A taxa de financiamento é o custo de manter uma posição aberta num contrato perpétuo (perp).

Geralmente calculado a partir da diferença entre [preço do contrato perpétuo] e [preço do índice de referência à vista].

Se o financiamento for positivo, o preço do contrato perpétuo é negociado com um prêmio (acima) do preço do índice. Abra uma posição longa para pagar fundos, abra uma posição curta para receber fundos.

Se o financiamento for negativo, o preço do contrato perpétuo é negociado com desconto (abaixo) do preço do índice. Abra uma posição curta para pagar fundos, abra uma posição longa para receber fundos.

Ao contrário dos contratos futuros padrão, os contratos perpétuos não têm mecanismo de expiração ou rolagem.

Isto levanta a questão: Porque é que os contratos perpétuos normalmente se alinham com o mercado à vista?

Resposta: Taxa de financiamento.

Este é um mecanismo de arbitragem integrado concebido para incentivar os traders a manter estes instrumentos (especialmente os seus preços) alinhados.

Por exemplo: A negociação de contratos perpétuos é muito mais alta do que o preço do índice à vista -> a taxa de financiamento aumenta.

Duas coisas acontecem:

1. Fica mais caro manter posições longas (incentivos negativos).

2. Os traders podem comprar à vista, vender contratos perpétuos e cobrar taxas de financiamento (incentivos positivos) com risco direcional mínimo.

Quanto maior for a diferença entre o preço do contrato perpétuo e o preço à vista, maior será a taxa de financiamento.

Pense nisso como uma forma de proporcionar maiores incentivos à arbitragem quando estes instrumentos estão desconectados uns dos outros.

Por uma questão de clareza, o financiamento é gerado principalmente pela diferença entre [preço do contrato perpétuo] e [preço do índice à vista].

Gostaria também de reiterar um ponto importante mencionado anteriormente: se os fundos estiverem nos níveis iniciais, ou se não houver divergências interessantes entre preço, fundos e tempo, então é pouco provável que encontre configurações comerciais atractivas.

Todas essas ferramentas tornam-se ferramentas complementares e contextualmente interessantes para quando “algo não faz sentido” ou em posições relativamente extremas.

Do ponto de vista comercial, identificar divergências entre dinheiro e preço pode aproximar você da geração de ideias comerciais produtivas:

1. Exemplo: Taxa de financiamento positiva elevada, mas o preço cai ou estagna/não sobe.

1.1. Inferência razoável: As posições compradas em contratos perpétuos estão ativas, mas não são recompensadas. Isto pode ser de baixa (especialmente se outros sinais situacionais se apresentarem, como o preço movendo-se para níveis de resistência chave).

2. Exemplo: Taxa de financiamento negativa elevada, mas o preço sobe ou estagna/não cai.

2.1 Inferência razoável: A venda a descoberto de contratos perpétuos é ativa, mas não recompensada. Isto pode ser altista (especialmente se outros sinais situacionais se apresentarem, como a movimentação do preço para níveis de suporte importantes).

3. Exemplo: Os fundos tornam-se mais positivos quando os preços caem.

3.1. Inferência razoável: A compra de contratos perpétuos contrariou a tendência de “desconfiança” e diminuiu a dinâmica descendente e/ou os comerciantes à vista eram vendedores activos. Isso pode ser de baixa (especialmente se outros sinais de cenário se apresentarem, como aumento de contratos em aberto de contratos perpétuos, volume à vista e liderança de CVD, etc.).

4. Exemplo: Os fundos tornam-se mais negativos quando os preços sobem.

4.1. Inferência razoável: A venda de contratos perpétuos contrariou a tendência de “desconfiança” e diminuiu a dinâmica ascendente e/ou os comerciantes à vista eram compradores activos. Isso pode ser otimista (especialmente se outros sinais de cenário se apresentarem, como aumento de contratos em aberto de contratos perpétuos, volume à vista e liderança de CVD, etc.).

Estes são apenas alguns exemplos básicos, você pode construir muito mais configurações de negociação, especialmente combinando OI + CVD nas circunstâncias certas.

Essencialmente, voltamos a um primeiro princípio muito importante aqui:

1. Quem (se houver) é positivo?

2. Eles são recompensados ​​pela sua iniciativa?

Como nota final, também é importante compreender não apenas as taxas de financiamento e o seu impacto, mas também como são geradas.

Posso pensar em três situações em que as taxas de financiamento são mais frequentemente mal interpretadas.

1. Taxas de financiamento negativas após grandes oscilações e liquidações forçadas.

Conforme afirmado anteriormente, o financiamento reflete a diferença entre o preço do contrato perpétuo e o preço do índice.

Os contratos perpétuos têm maior alavancagem do que os ativos à vista que normalmente compõem o índice. Portanto, quando há grandes liquidações em contratos perpétuos, essas liquidações e desenrolamentos caóticos podem amplificar a dimensão dos movimentos.

Em casos extremos, os contratos perpétuos serão muitas vezes mais desconexos do que os contratos à vista, pelo que os seus preços terão desconto.

Portanto, o dinheiro negativo após um período de eliminação não significa necessariamente que o mercado esteja vendido desde o fundo. Isto é apenas um reflexo de que os contratos perpétuos são mais afetados do que os contratos à vista devido à alavancagem que proporcionam.

bater.

2. "Para trás".

O retrocesso – uma situação em que o preço à vista de um ativo permanece consistentemente mais elevado em comparação com um contrato perpétuo ou preço de futuros – pode fornecer sinais úteis.

Por exemplo, durante o mercado altista de 2021, vimos frequentemente preços em bolsas à vista, como a Coinbase, consistentemente mais elevados do que os preços de contratos perpétuos e futuros durante o horário de negociação nos EUA.

Até certo ponto, isto pode ser visto como um reflexo do apetite ao risco e de compradores mais agressivos no mercado à vista, o que normalmente é um bom sinal.

No entanto, o mesmo argumento foi apresentado muitas vezes quando cerca de 50 mil BTC caíram, mas não tão bem.

Mecanicamente, a venda de leads à vista --> os perpétuos seguirão --> os perpétuos se movem de forma mais agressiva devido a liquidações forçadas e rebaixamentos mais acentuados --> os perpétuos acabam sob o preço à vista --> "Para trás".

Este é o mesmo retrocesso na forma, mas completamente diferente em substância e contexto.

Se você usar o retrocesso como argumento para a demanda spot, certifique-se de ter também outros argumentos que mostrem que há demanda no mercado (não apenas taxas ou bases de financiamento).

3. Taxa de financiamento de moeda anormal (máxima) não confiável = um aperto pode ocorrer num futuro próximo.

Principalmente no segundo semestre de 2023, esse é um padrão muito relevante.

É mais ou menos assim: Enorme aumento de preços --> Taxas de financiamento muito negativas --> Os especuladores tendem a aumentar/apertar continuamente com base em taxas de financiamento negativas para obter mais vantagens --> No entanto, na realidade, o preço à vista caiu drasticamente, e então a taxa de financiamento tornou-se normal.

Especialmente com as moedas de pequena capitalização atípicas, eu ficaria desconfiado em olhar muito de perto para o lado do financiamento, pois ele tende a ser mais facilmente "manipulado". Os sinais são geralmente mais claros em ativos com maior liquidez e maiores capitalizações de mercado.

De um modo mais geral, confiar apenas nas taxas de financiamento nem sempre é um forte argumento a favor de uma restrição.

Você precisa primeiro estabelecer um caso inicial confiável de que o invasor foi o culpado, de preferência com alguma multiplicidade combinada com OI.

Mesmo assim, as taxas de financiamento positivas podem normalizar através do fecho de contratos perpétuos/compra à vista, e as taxas de financiamento negativas podem normalizar através da compra/venda à vista de contratos perpétuos - sem quaisquer restrições dramáticas.