Fonte original: Galaxy Digital

Compilado por: Kate, Marsbit

Em 18 de agosto, o Bitcoin passou por um grande evento de desalavancagem, com o BTCUSD perdendo mais de 10% em duas horas. Este movimento descendente despertou o Bitcoin de uma volatilidade historicamente baixa.

Pontos principais

• Os contratos em aberto de futuros registaram a sua maior queda desde a quebra da FTX em novembro de 2022, com mais de 2,75 mil milhões de dólares em contratos em aberto eliminados do mercado de futuros de Bitcoin;

•Os detentores de curto prazo enfrentam perdas não realizadas significativas, o que poderá levar a novas quedas no curto prazo;

•Os detentores de longo prazo continuam a acumular participações, com mais de 40% do fornecimento de BTC estando na rede há mais de 3 anos, estabelecendo um recorde para esta métrica;

• Pequenos detentores (<=10 BTC) continuam a acumular, mas ainda não atingiram os níveis observados durante outras quedas de preços em 2023;

•Com base em indicadores técnicos e fundamentais na cadeia, US$ 25.000 é um nível importante a ser observado.

Análise de Acidentes

O Bitcoin passou por uma grande reprecificação em 18 de agosto, caindo cerca de 10% entre 16h e 18h (horário do leste dos EUA).

O movimento fez com que o BTCUSD caísse abaixo das médias móveis de 200 dias e 200 semanas.

Durante e após o evento, o interesse aberto no mercado de futuros perpétuos caiu em aproximadamente US$ 2,75 bilhões. Este é o maior evento de desalavancagem do Bitcoin desde a queda da FTX no início de novembro de 2022, com liquidações de posições compradas levando a vendas forçadas, amplificando o declínio.

A tendência foi exacerbada pelos baixos volumes de negociação nas bolsas. Em todos os tokens e principais bolsas, os volumes mensais de negociação denominados em USD estão em seus pontos mais baixos desde outubro de 2020, antes do início do último ciclo de alta.

A tendência foi exacerbada pelos baixos volumes de negociação nas bolsas. Em todos os tokens e principais bolsas, os volumes mensais de negociação em USD estão no ponto mais baixo desde outubro de 2020. (Antes do início do último ciclo de alta do mercado)

Observando os volumes de negociação de Bitcoin em bolsas denominadas em Bitcoin, o recente ambiente de baixa volatilidade reduziu o volume mensal de negociação de Bitcoin ao seu nível mais baixo em pelo menos 2,5 anos. Na verdade, o volume de negociação de Bitcoin vem caindo mês a mês desde março, quando as negociações aumentaram após o colapso dos bancos do Vale do Silício (com a pequena exceção de junho, quando a BlackRock anunciou sua aplicação no ETF).

Embora o Bitcoin permaneça em um ambiente de baixa volatilidade em relação às normas históricas, a volatilidade realizada aumentou ligeiramente em uma base de 30 dias.

Olhando para o fornecimento de Bitcoin

No momento em que este artigo foi escrito, o Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 26.000. US$ 25.000 é um nível importante a ser observado, pois atuou como suporte técnico e resistência diversas vezes desde maio de 2022, com o crash relâmpago de quinta-feira encontrando suporte aqui. Esse nível também se destaca quando observamos o fornecimento de Bitcoin na cadeia. 22% do fornecimento de Bitcoin mudou de mãos entre US$ 25.300 e US$ 31.575.

De fato, o fornecimento de Bitcoin mantido em prejuízo por detentores de curto prazo (ou seja, abaixo do nível em que foi movimentado pela última vez na cadeia) atingiu seu nível mais alto desde janeiro. (Detentores de curto prazo são entidades que mantêm tokens por menos de 155 dias).

Apesar disso, mais de 60% do fornecimento de Bitcoin é “lucrativo” na cadeia, o que significa que a última vez que seu preço na cadeia foi menor do que o preço de hoje.

O suporte ainda está aumentando

Após o incidente de 18 de agosto, alguns pequenos endereços aumentaram suas participações em Bitcoin. O Bitcoin libera cerca de 900 BTC recém-cunhados todos os dias, e a quantidade acumulada de endereços com saldos na cadeia iguais ou inferiores a 10 BTC excedeu esse nível desde quinta-feira. Em uma base contínua de 30 dias, esse grupo tende a se acumular em períodos de estresse, com grandes picos durante as falências de bancos do Vale do Silício e a queda para US$ 25.000 no início de junho.

Os detentores de longo prazo vêm adicionando ações líquidas desde março (em uma base contínua de 30 dias).

Também não houve um grande número de dias de queima de tokens desde a desalavancagem, indicando que poucos tokens antigos entraram em operação e foram movidos para a cadeia - sugerindo ainda mais que os detentores de longo prazo não estão saindo de posições mantidas por muito tempo.

Por fim, a porcentagem de fornecimento de Bitcoin que não mudou em mais de 3 anos está atingindo uma alta histórica de mais de 40%. Os detentores de longo prazo continuam a aumentar suas participações e mantê-las por mais tempo.

Catalisadores para o resto de 2023

Olhando para o resto de 2023, há relativamente poucos catalisadores conhecidos, mas eles se enquadram principalmente em algumas categorias: processos judiciais, legislação e macroeconomia.

• Processos judiciais. Os observadores do mercado geralmente acreditam que a próxima decisão no caso Grayscale v. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) é o catalisador potencial mais iminente. Nesse caso, a Grayscale está buscando uma revisão da decisão da SEC de 2022 de rejeitar a conversão do GBTC em um ETF, e os observadores do tribunal esperavam principalmente que a Grayscale vencesse, já que o juiz aceitou o caso da SEC durante os argumentos orais em março. É improvável que a vitória da Grayscale leve à aprovação da conversão do GBTC em um ETF, mas pode exigir que a SEC reconsidere o pedido da Grayscale. A decisão da SEC sobre sua moção de rejeição no caso Coinbase e os desenvolvimentos em uma série de casos contra a Binance também podem afetar o mercado.

•legislação. A Câmara dos Representantes dos EUA está atualmente considerando um projeto de lei para formalizar a estrutura do mercado de criptomoedas e as regras de emissão de stablecoins. Se os projetos de lei ganharem apoio suficiente na Câmara para forçar o Senado a agir, os mercados de criptomoedas provavelmente reagirão positivamente.

•Condições macro. Um novo colapso no mercado de títulos teria um impacto adverso nos ativos de risco, incluindo o Bitcoin, e os bancos centrais globais poderiam aumentar ainda mais as taxas de juros. No entanto, certos resultados macro, como novos problemas no sistema bancário ou rebaixamentos por agências de classificação, podem fornecer condições favoráveis ​​para o Bitcoin, como foi o caso após o colapso do Silicon Valley Bank em março. Por fim, se os bancos centrais globais sinalizarem o fim dos aumentos de taxas, ou mesmo o início de um ciclo de flexibilização, o desempenho do Bitcoin poderá melhorar.

Esses catalisadores podem levar ao aumento da volatilidade à medida que avançamos para um ambiente de negociação de outono mais ativo.

Os observadores do Bitcoin também começaram a prever o quarto halving da rede Bitcoin, um evento que ocorre a cada quatro anos, quando a nova emissão de Bitcoin é cortada pela metade, o que deve ocorrer em abril de 2024, cerca de oito meses a partir de agora. Os dois primeiros halvings ocorreram no início do mercado de alta, cerca de 8 meses antes do evento de halving. Os meses que antecederam o terceiro halving foram um pouco contraditórios para o preço do Bitcoin, e então o choque da crise da COVID em 12 de março de 2020 redefiniu qualquer impulso ganho. Independentemente disso, os eventos de halving do Bitcoin, embora seu impacto absoluto na dinâmica da oferta diminua ao longo do tempo (e atualmente seja objetivamente baixo), historicamente levaram a um interesse renovado no Bitcoin e precederam grandes altas. As discussões sobre o halving e seu impacto no mercado de Bitcoin aumentarão ao longo do resto do ano e na próxima primavera, o que pode impactar o posicionamento.

para concluir

A queda rápida liquidou uma grande quantidade de alavancagem no mercado, causando uma redefinição não vista desde o desastre da FTX. Na ausência de um forte catalisador narrativo, os riscos de curto prazo permanecem principalmente negativos, com US$ 24.000 e US$ 25.000 vistos como níveis de suporte importantes que provavelmente serão testados nas próximas semanas. Na verdade, quase 90% dos ativos de Bitcoin de curto prazo estão em prejuízo na cadeia, o que representa um risco adicional de queda se a recuperação não ocorrer rapidamente. Há poucas evidências de que os detentores estejam preocupados, com detentores de longo prazo e endereços menores observando acumulação contínua.

(O conteúdo acima foi extraído e reproduzido com a permissão do nosso parceiro MarsBit, link original)

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