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Palantir PLTR: presa à porta dos US$ 200, o balanço de 2 de novembro é o teste mais importante do ano.

Vamos à cotação: no fecho do mercado norte-americano em 26 de outubro, a PLTR estava a US$ 198.84, uma subida diária de US$ 2.09 (+1.06%); durante a sessão de 27 de outubro, continuava a oscilar perto dos US$ 199. O intervalo de 52 semanas vai de US$ 106.37 a US$ 212.94, e a cotação atual está cerca de 7% abaixo da máxima. A capitalização de mercado ronda os US$ 460 mil milhões. O verdadeiro obstáculo está logo acima: a faixa entre US$ 199.42 e US$ 200.83 é uma zona de resistência evidente. Se conseguir ultrapassá-la, poderá apontar para cerca de US$ 213; se não conseguir manter-se acima, o próximo nível a observar será perto dos US$ 184.

Por que razão este balanço tem tanto peso? Os resultados do terceiro trimestre serão divulgados após o fecho do mercado norte-americano em 2 de novembro (na madrugada de 3 de novembro, hora de Pequim). A empresa prevê receitas entre US$ 2.160 milhões e US$ 2.164 milhões e um lucro operacional ajustado entre US$ 1.290 milhões e US$ 1.300 milhões. O mercado espera um lucro por ação de cerca de US$ 0.41 e receitas de aproximadamente US$ 2.180 milhões — quase o dobro dos US$ 0.21 e dos US$ 1.180 milhões do mesmo período do ano passado. A própria expectativa já é uma fonte de pressão: no segundo trimestre, as receitas foram de US$ 1.940 milhões, um crescimento anual de 93%; as receitas comerciais nos EUA cresceram 149%, para US$ 764 milhões, e as receitas governamentais subiram 90%, para US$ 809 milhões. O lucro por ação de US$ 0.41 superou as expectativas, e o mercado já parte do princípio de que o terceiro trimestre vai repetir esse desempenho.

A atitude de Wall Street é de «otimismo, mas sem coragem para comprar a qualquer preço»: em 22 de outubro, o Citi manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de US$ 245 para US$ 250; no dia seguinte, a Piper Sandler manteve a recomendação de sobreponderar e elevou o preço-alvo para US$ 231. Ainda assim, o preço-alvo consensual é de apenas cerca de US$ 203 a US$ 206, praticamente em linha com a cotação atual. A principal divergência está na avaliação: o rácio preço/lucro ronda 170 vezes e o rácio futuro cerca de 95 vezes, muito acima dos valores de referência da Salesforce, perto de 22 vezes, e da ServiceNow, perto de 96 vezes. O crescimento é, de facto, rápido, mas o preço já incorpora antecipadamente o crescimento dos próximos anos. É por isso que alguns analistas dizem sem rodeios que, mesmo que os números do terceiro trimestre sejam bons, isso pode não ser suficiente para impulsionar uma forte subida; e, se o crescimento abrandar, o potencial de queda não é nada pequeno. No primeiro semestre deste ano, a ação chegou a cair cerca de 34% — uma volatilidade elevada é habitual neste título.

A minha tese: a PLTR não é uma «ação de IA», mas sim um teste para saber se a IA consegue transformar-se em encomendas de clientes e lucros. Em 2 de novembro, há três pontos a acompanhar: se o crescimento das receitas comerciais nos EUA consegue manter-se nos três dígitos; se há novas encomendas governamentais; e se a previsão de receitas para todo o ano de 2026 (entre US$ 8.150 milhões e US$ 8.160 milhões) volta a ser revista em alta. Se os três pontos se confirmarem, uma cotação sustentada acima dos US$ 200 terá mais credibilidade; basta um deles falhar para a avaliação elevada fazer o mercado reagir primeiro.

Riscos: resultados abaixo das expectativas, oscilações nos orçamentos governamentais, abrandamento do crescimento comercial, correção generalizada das ações de IA e compressão das avaliações elevadas.

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