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#BTC atualmente fica perto da marca de 78.000, enquanto a maioria dos tokens alternativos parece ainda mais fraca. A liquidez continua secando, e o mercado não tem muito apetite por histórias puras neste momento.
Ainda assim, a narrativa ainda existe. O tema mais popular entre os traders é a ideia de “usar taxas de negociação para recomprar e destruir tokens”. A proposta é direta e atraente: um protocolo coleta taxas, direciona essa receita para comprar seu próprio token no mercado aberto e, em seguida, remove esses tokens da circulação. Menor oferta, preço mais alto — um ciclo fechado elegante no papel.
O analista de DeFi Ignas rechaçou essa ideia com força. Ele argumenta que todo o modelo se apoia em uma atividade de negociação sustentada, e não em qualquer força fundamental mais profunda. Quando os volumes contraem, as taxas diminuem, as recompras desaceleram, as queimas perdem ritmo, a convicção enfraquece e a pressão vendedora retorna quase imediatamente.
Sua crítica é válida, mas incompleta.
Nem todo projeto que segue o caminho de “recompra e queima financiadas por taxas” é igual. A qualidade da receita, a origem da atividade e a resiliência do mecanismo variam drasticamente. Alguns estão destruindo tokens com fluxo de caixa externo genuíno. Outros apenas reciclam entusiasmo especulativo.
O mesmo rótulo — recompras — abrange três categorias bem diferentes de projetos, cada uma levando a um desfecho distinto.
Categoria um: #UNI alimentado por capital real vindo de fora do cripto. Comece com o exemplo mais sólido. #Uniswp já removeu uma quantidade significativa de #uni da circulação este ano por meio de seu processo contínuo de taxa-para-queima. O capital se origina das taxas de negociação em nível de protocolo. Depois que o “interruptor” de taxas foi ativado e mais tarde expandido por pools e cadeias-chave, uma parcela definida das taxas de swap começou a fluir para contratos dedicados que, em última instância, removem #UNI e #kennel da oferta em circulação.
Um grande novo motor tem sido a Robinhood Chain.
Lançada em julho e focada em ações tokenizadas, a rede viu os volumes diários subirem acentuadamente, com uma sessão de setembro empurrando bem além da marca de um bilhão de dólares e estabelecendo uma nova máxima.