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Os preços do carvão coqueiro da China disparam após acidente na mina de Shanxi causar choque de oferta

📌 Os preços do carvão coqueiro na China saltaram acentuadamente no início da semana, com o contrato mais negociado de Dalian atingindo seu limite diário de quase 8% a 1.266,5 yuan por tonelada, o nível mais alto em quase duas semanas. O movimento ocorreu após um grave acidente na mina Liushenyu em Shanxi, levando o mercado a reprecificar rapidamente os riscos de oferta.

🔎 Shanxi é um dos principais centros de produção de carvão coqueiro da China, então a suspensão temporária de várias minas para inspeções de segurança criou uma pressão clara sobre o sentimento do mercado. Estimativas de mercado sugerem que a oferta de carvão coqueiro bruto pode cair significativamente nos próximos dias se as inspeções durarem de 3 a 5 dias ou se expandirem para mais áreas.

⚠️ O impacto também se espalhou pela cadeia ferrosa, com o coque subindo quase 8%, o minério de ferro se valorizando, e tanto a barra de aço quanto a bobina laminada a quente ganhando mais de 1%. Isso mostra que o choque não se limita ao carvão coqueiro, mas também afeta as expectativas sobre os custos de produção de aço na China.

💡 A curto prazo, os preços do carvão coqueiro podem permanecer voláteis à medida que o mercado reage de forma sensível a qualquer atualização sobre as inspeções de segurança nas minas. Se a produção for retomada rapidamente, a alta pode esfriar; se as inspeções forem estendidas ou reforçadas, a pressão de alta adicional pode permanecer.

✅ Este é um típico choque de oferta de curto prazo, mais adequado para monitorar nas próximas sessões do que para tratar como uma tendência de alta sustentável. O principal risco é a possível intervenção do governo por meio de aumentos nas importações, liberações de estoques ou controles de preços se a volatilidade se tornar forte demais.

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Os preços da soja caem para o nível mais baixo em 3–4 meses, enquanto o mercado reavalia os riscos crescentes de oferta

📌 Os preços da soja permaneceram sob pressão em 9 de junho, negociando em torno de 1.113 centavos/bushel. O contrato de julho registrou 7 sessões consecutivas de perdas e caiu para seu fechamento mais baixo desde o início de fevereiro, mostrando que a pressão de venda a curto prazo ainda não foi totalmente absorvida.

🌱 O maior peso vem da perspectiva de oferta dos EUA. O progresso do plantio de soja atingiu cerca de 92%, acima da média dos últimos 5 anos de aproximadamente 88%, enquanto a emergência está próxima de 79%. O clima favorável no Meio-Oeste significa que o mercado ainda não vê risco de rendimento suficiente para sustentar os preços.

📉 A demanda por exportação não forneceu um forte contrapeso. As inspeções semanais de exportação atingiram apenas cerca de 398.186 toneladas, enquanto o mercado ainda carece de sinais claros de novas grandes compras da China. Com as expectativas de oferta melhorando e a demanda ainda incerta, os compradores estão se mantendo mais defensivos.

💡 Os fluxos de fundos também estão tornando a queda mais acentuada. Fundos gerenciados venderam aproximadamente 89.000 contratos desde o final de maio, equivalente a cerca de 445 milhões de bushels. Isso sugere que o movimento não é apenas impulsionado pelos fundamentos, mas também pela pressão técnica da redução de posições.

⚠️ A área de 1.100–1.110 centavos/bushel agora é o suporte próximo chave a ser observado, enquanto 1.125–1.135 é a primeira zona de resistência se os preços se recuperarem. Antes do relatório de área do USDA em 30 de junho, a soja permanece inclinada para baixo, a menos que a China retorne com grandes compras ou o clima dos EUA mude repentinamente para desfavorável.

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A queda acentuada nos preços do cacau está abrindo as portas para o chocolate de verdade voltar após um período de matérias-primas caras.

📌 Os futuros do cacau caíram quase 70% de seu pico no final de 2024, quando os preços chegaram a ultrapassar $12.000 por tonelada devido ao mau tempo e doenças nas culturas na África Ocidental. Essa correção está criando um novo ciclo de ajuste na indústria do chocolate, onde os altos custos de insumos forçaram muitas empresas a mudarem receitas e tamanhos de produtos.

💡 Quando os preços do cacau dispararam demais, as grandes marcas usaram várias alternativas para proteger suas margens, incluindo menor teor de cacau, mais wafers, açúcar, nozes ou outros ingredientes adicionados. Alguns substitutos do cacau também entraram na cadeia de suprimentos, enfraquecendo a demanda pelo cacau natural e contribuindo para uma mudança de mercado em direção ao excesso de oferta.

🔎 À medida que os preços caem acentuadamente, o incentivo agora está se revertendo. A Hershey disse que vai trazer os chocolates Hershey's e Reese's de volta às suas receitas originais a partir do próximo ano, enquanto outras empresas podem considerar um movimento semelhante se o verdadeiro cacau continuar mais barato e melhor alinhado com a demanda do consumidor por produtos mais naturais.

⚠️ No entanto, o impacto nos preços de varejo pode não aparecer imediatamente, pois muitas empresas já garantiram os preços das matérias-primas e ainda mantêm estoques mais antigos. A demanda por cacau também corre o risco de atingir uma baixa histórica se os fabricantes não aumentarem o uso de cacau verdadeiro rapidamente nos próximos 12 meses.

✅ Para o mercado, isso sugere que a bolha de preços do cacau de 2024 está se corrigindo. Preços mais baixos podem apoiar as margens dos fabricantes de chocolate, aliviar a pressão da 'shrinkflation' e gradualmente restaurar a demanda pelo cacau da África Ocidental, mas os riscos climáticos, doenças nas culturas e o ritmo das mudanças nas receitas continuam sendo fatores-chave a serem observados.

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Soja cai em direção a um mínimo de 5 semanas enquanto o clima favorável nos EUA continua superando o suporte dos biocombustíveis

📌 Os preços da soja estão flutuando em torno de 1.165–1.169 USd/Bu, mostrando uma leve recuperação após o recente recuo, mas ainda permanecendo sob pressão de curto prazo. O movimento sugere que o mercado ainda não tem impulso suficiente para uma reversão clara, mesmo que os preços permaneçam significativamente mais altos do que no mesmo período do ano passado.

🌱 A principal pressão vem do clima favorável nos EUA, do rápido progresso no plantio e das expectativas de que as classificações das colheitas continuarão fortes. À medida que os riscos de colheita de curto prazo diminuem, os fluxos especulativos tendem a realizar lucros após a fase de recuperação anterior.

🌎 A oferta global também está adicionando pressão, com a América do Sul ainda esperando entregar uma grande colheita, enquanto os estoques dos EUA não mostraram um sinal claro de aperto. Isso torna difícil para a soja romper para cima, a menos que haja um novo choque devido ao clima ou à demanda de importação.

🛢️ O fator que impede um declínio mais profundo vem da demanda por biocombustíveis e dos preços de energia. À medida que as tensões energéticas permanecem em vigor, a demanda por óleo de soja para diesel renovável pode continuar atuando como uma camada de suporte de médio prazo para o complexo da soja mais amplo.

🇨🇳 A China continua sendo uma variável chave, mas a demanda atual não é forte o suficiente para mudar completamente a tendência. Se os pedidos se recuperarem, os preços podem se recuperar rapidamente; se as compras permanecerem lentas e favorecerem o suprimento brasileiro, a pressão para baixo pode persistir.

🔎 No curto prazo, a faixa de 1.140–1.190 USd/Bu pode permanecer a principal zona de negociação. Um movimento em direção a 1.200–1.220 exigiria condições climáticas mais fracas nos EUA ou um aumento acentuado nos preços do petróleo, enquanto uma queda em direção a 1.120–1.140 se tornaria mais clara se as classificações das colheitas se mantiverem fortes e a demanda chinesa não melhorar.

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Os preços do carvão térmico asiático encontram suporte à medida que a demanda por importação se recupera e os riscos de oferta aumentam ao mesmo tempo

📌 O mercado de carvão térmico na Ásia está esquentando no final de maio, com dados da Reuters citando a Kpler estimando importações regionais em 76.26 milhões de toneladas, um aumento de 23% em relação ao mês anterior e acima do mesmo período do ano passado.

🔎 A China continua sendo o foco principal, com as importações de maio estimadas em 22.63 milhões de toneladas, o nível mais alto desde janeiro. Isso acontece enquanto a produção doméstica em abril caiu drasticamente em relação ao mês anterior, forçando o mercado a reavaliar o equilíbrio entre oferta e demanda.

⚠️ O acidente na mina de carvão em Shanxi em 22 de maio pode levar a inspeções de segurança mais rigorosas na China, adicionando risco de oferta a curto prazo. Este é um fator de suporte de preço mais importante do que o impacto isolado das tensões geopolíticas.

💡 A guerra no Irã e os riscos em torno de Hormuz afetam o carvão indiretamente através do mercado de GNL. Quando o GNL se torna mais caro ou menos estável, países como Japão e Coreia do Sul têm mais incentivo para voltar ao carvão térmico para garantir a demanda de energia.

📈 O carvão indonésio de 4.200 kcal/kg subiu para $64.43 por tonelada, seu nível mais alto em três anos, enquanto o carvão de Newcastle da Austrália está em torno de $133.09 por tonelada, perto de um pico de 18 meses. O fato de que as importações ainda estão se recuperando apesar dos preços mais altos sugere que a demanda não é puramente especulativa.

✅ No curto prazo, o carvão térmico asiático ainda tem espaço para se manter elevado se a China mantiver a produção doméstica baixa, a Índia entrar em uma fase mais forte de consumo de energia e a Indonésia adicionar mais incertezas nas exportações a partir de julho. O principal risco é um resfriamento rápido nos preços do GNL se as tensões em torno de Hormuz diminuírem.

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Visão Geral do Mercado Global de Metais, Semana de 16 a 21 de Mar

📌 O mercado de metais foi impulsionado por uma força principal esta semana: um Fed mais agressivo. Um USD mais forte e rendimentos reais mais altos pressionaram o complexo de forma ampla, com os metais preciosos levando o maior golpe. Mesmo com a escalada das tensões entre os EUA e o Irã, a política monetária importou mais do que a demanda por ativos de refúgio seguro no curto prazo.

🔎 O ouro e a prata lideraram a queda à medida que o dinheiro se afastou de ativos que não geram rendimento. O ouro caiu de mais de $5,000/oz para cerca de $4,673/oz, enquanto a prata caiu ainda mais forte ao enfrentar tanto taxas mais altas quanto expectativas de demanda industrial mais fracas. A reação mostrou que a reavaliação da política foi mais forte do que o suporte geopolítico.

⚙️ Os metais básicos estavam em sua maioria fracos a mistos, refletindo preocupações sobre um crescimento mais lento, já que os custos de financiamento e energia permaneceram altos. O alumínio foi a principal exceção, pois o mercado físico permaneceu apertado, com oferta restrita e interrupções relacionadas ao Golfo mantendo os prêmios nos EUA e na Europa elevados.

🏗️ O minério de ferro e o aço foram os pontos brilhantes relativos da semana, apoiados por esperanças de mais estímulo chinês e aumento nos custos de frete. O minério de ferro voltou a ultrapassar $107/t, enquanto as ofertas de exportação de aço em algumas rotas aumentaram com as despesas logísticas. Mesmo assim, os altos estoques ainda estão limitando até onde este rebote pode ir.

🚢 O Estreito de Ormuz permaneceu o principal risco de cruzamento de mercado. Custos mais altos de frete, seguro e redirecionamento alimentaram diretamente a fundição, transporte e exportações de aço. Isso ajudou a apoiar alguns preços, mas também tornou as margens físicas mais frágeis ao longo da cadeia de suprimentos.

💡 No geral, a semana mostrou uma divisão clara: os metais preciosos foram redefinidos pelo Fed, os metais básicos careceram de forte impulso ascendente, e o minério de ferro e o aço se mantiveram melhor nas expectativas da China e no estresse logístico. No curto prazo, o mercado continuará focado em Hormuz, dados de inflação dos EUA e se o apoio da China se transforma em demanda real.

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A licitação de 2,5 milhões de toneladas de ureia da Índia sinaliza pressão contínua no mercado global de fertilizantes

📌 A Indian Potash Ltd lançou uma licitação para comprar 2,5 milhões de toneladas de ureia, com lances previstos para 15 de abril e remessas exigidas antes de 14 de junho, logo antes da temporada de plantio Kharif da Índia. O tamanho da compra mostra que a necessidade de garantir fornecimento adicional se tornou cada vez mais urgente.

🌍 A medida vem à medida que os fluxos de ureia e GNL da região do Golfo permanecem sob pressão devido a interrupções relacionadas ao Hormuz, enquanto a produção doméstica de ureia da Índia está supostamente caindo devido à escassez de gás. Como o maior importador de ureia do mundo, a atividade de compra em larga escala da Índia pode influenciar diretamente os preços de referência globais.

📈 O que se destaca é que o ambiente de preços atual é muito mais alto do que na licitação anterior em novembro de 2025, destacando o quanto a cadeia de suprimentos se tornou mais apertada. Isso significa que a nova licitação não se trata apenas de garantir fertilizante para a próxima temporada de cultivo, mas também pode se tornar um novo ponto de referência de preços para o mercado global de ureia no curto prazo.

⚠️ Se interrupções no transporte e na energia continuarem, os custos de importação da Índia provavelmente aumentarão ainda mais e a pressão sobre os subsídios de fertilizantes pode se intensificar nos próximos meses. Isso manteria o mercado global de ureia altamente sensível e provavelmente elevado por algum tempo.

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Visão geral dos metais globais de 27 abr a 2 mai: metais industriais se mantiveram firmes devido à oferta mais restrita, enquanto os metais preciosos se recuperaram com o risco geopolítico.

📌 Os metais globais apresentaram um desempenho misto esta semana, mas o tom geral permaneceu positivo. A liquidez fina durante o feriado do Dia do Trabalho da China não apagou o suporte das baixas reservas, custos de frete mais altos e interrupções na oferta.

🔎 O níquel foi o melhor performer, com preços de 3 meses na LME próximos a uma alta de 22 meses. O movimento foi impulsionado pelos controles de cotas de mineração da Indonésia, custos mais altos de enxofre e uma oferta de matérias-primas mais restrita para a produção de aço inoxidável.

💡 O cobre ficou próximo de 13.000 USD/ton, com as reservas da LME/SHFE mantendo-se baixas, as taxas de tratamento permanecendo negativas e os traders observando as restrições de exportação de ácido sulfúrico da China a partir de maio. A manutenção no segundo trimestre e a restrição de concentrados mantiveram o suporte de médio prazo intacto.

⚙️ O alumínio permaneceu apoiado pela escassez física, com estoques da LME caindo, backwardation firme e aumento de garantias canceladas. As tensões no Oriente Médio também elevaram os custos de frete e atrasaram as entregas.

⛓️ O minério de ferro permaneceu estável em torno de 105–110 USD/ton, ajudado pela alta produção de metal quente na China e pelo reabastecimento pré-feriado. No entanto, os altos estoques nos portos e os embarques mais fortes do Brasil, Austrália e Simandou limitaram a alta.

🪙 Os metais preciosos caíram no início, à medida que o dólar se fortalecia e os mercados aguardavam a decisão do FOMC, e depois se recuperaram quando o Fed manteve as taxas enquanto a inflação energética e os riscos EUA-Irã/Hormuz permaneceram elevados.

⚠️ Nas próximas 1–4 semanas, o foco será a demanda pós-feriado da China, as reservas da LME/SHFE, as tendências de TC do cobre e os desenvolvimentos em Hormuz. Uma demanda real mais forte pode manter o cobre, níquel e alumínio elevados; caso contrário, um Fed hawkish ou um estímulo fraco da China pode desencadear a realização de lucros.

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Os mercados agrícolas globais de 27 de abril a 2 de maio estavam claramente divididos, com trigo, algodão e gado superando, enquanto milho, soja e arroz permaneceram mais cautelosos.

📌 Os mercados tendiam para um otimismo seletivo em vez de um rali amplo. O trigo liderou o movimento, pois a seca nas Planícies do Sul enfraqueceu as condições do trigo de inverno dos EUA, enquanto milho e soja permaneceram em uma faixa devido ao sólido progresso de plantio nos EUA e à grande oferta da América do Sul.

🌾 O trigo permaneceu o foco principal, com apenas cerca de 30% da safra de trigo de inverno dos EUA classificada como boa a excelente. Mesmo após a realização de lucros no final da semana, os preços mantiveram um prêmio de risco, já que os traders continuaram a monitorar se o clima seco se estenderia até maio.

⛽ Os altos preços de energia sustentaram a demanda por óleos vegetais e biocombustíveis, ajudando o óleo de soja, óleo de palma, canola e parte do complexo de soja. No entanto, a soja foi limitada pela grande safra do Brasil, enquanto o óleo de palma enfrentou pressão devido às exportações mais fracas da Malásia após a temporada de festas.

⚠️ O fertilizante continua sendo um risco chave no médio prazo, já que as tensões em torno do Irã e de Hormuz mantiveram os custos da ureia e outros insumos elevados. Se os preços permanecerem altos, os agricultores poderão ajustar os planos de plantio para a próxima temporada, enquanto os riscos de rendimento global poderiam aumentar.

🐄 Fora dos grãos, o gado e o algodão se destacaram. O gado foi apoiado por estoques de carne bovina mais baixos e fornecimento apertado, enquanto o algodão ganhou com as preocupações sobre a seca no Texas e a renovação da compra por fundos.

🔎 O arroz equilibrava a imagem mais ampla, já que altos estoques nos EUA e globais, além de um comércio fraco, limitaram o momento de alta. A grande oferta do Brasil e da região do Mar Negro também manteve os ralis de grãos de se expandirem rapidamente.

✅ Na próxima semana, a atenção se voltará para o Progresso das Colheitas, o clima dos EUA, os preços da ureia, os desenvolvimentos de Hormuz e o relatório WASDE em 12 de maio. Se o clima continuar seco e os custos dos fertilizantes permanecerem altos, os mercados agrícolas podem manter um viés positivo seletivo, embora correções ainda sejam possíveis após o recente rali.

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