Bitwise: o mercado de urso do Bitcoin está perto do fim, e vários sinais de fundo já apareceram
Em 10 de julho, a gestora Bitwise analisou que o ciclo atual do mercado de baixa do Bitcoin difere fundamentalmente dos ciclos anteriores. Ou seja, apesar da euforia com IA ter drenado grandes quantias de capital e de a legislação cripto dos EUA continuar sendo adiada, o avanço da adoção institucional segue em ritmo constante.
Segundo o estrategista de investimentos Juan Leon, a base de clientes da Bitwise está se dividindo em dois grupos. Investidores que já detêm Bitcoin há mais de dois anos veem as quedas atuais como uma oportunidade para comprar mais, enquanto outros grandes players aguardam clareza regulatória antes de entrar.
Ele acredita que, ao contrário de 2022 — quando os clientes da empresa em geral se perguntavam “será que a cripto vai sobreviver?” —, em 2026 a pergunta mudou para “quando entrar e quanto alocar”. Essa mudança no tipo de conversa, por si só, reflete a maturidade do mercado.
Leon ressaltou que a queda de 50% nesta rodada é, na verdade, o “mais brando dos ursos estruturais” do Bitcoin. Isso contrasta fortemente com as quedas históricas de 78% em 2022 e de 84% em 2018, destacando a tendência de longo prazo de que “o fundo de cada ciclo vai sendo elevado”.
Atualmente, vários sinais de fundo no mercado cripto já começaram a surgir. Isso inclui indicadores técnicos mostrando condição de sobrevenda, cerca de metade dos detentores em posição de prejuízo, detentores de longo prazo começando a recompor estoques e saídas de capital recordes no ETF em junho.
A análise aponta que a pressão no mercado cripto atual vem mais do nível macro do que dos fundamentos. A inflação persistente tem adiado as expectativas de corte de juros, conflitos geopolíticos aumentam a incerteza e a euforia com IA está drenando centenas de bilhões de dólares de possíveis recursos para cripto.
Mas Leon acredita que a relação futura entre IA e cripto terá complementaridade: à medida que o agente de IA se desenvolve, a demanda por moedas programáveis e por pagamentos máquina-para-máquina tornará a infraestrutura de stablecoins o elo-chave conectando as duas áreas.
Quanto ao “CLARITY Act”, ele estima que, mesmo que a legislação não seja aprovada antes do recesso de agosto, sua implementação final ainda pode provocar uma mudança na estrutura de participação, com “a entrada de dezenas de trilhões de dólares em novo capital institucional”.
Em termos gerais, esse conjunto de observações aponta que o mercado cripto está mais perto de uma fase de “liberação” no fim do ciclo — e não o começo de um declínio estrutural de longo prazo.
#Bitwise #市场观点