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Introdução às taxas de financiamento da Binance Futures

2019-09-09 02:27

1. O que é taxa de financiamento?

As taxas de financiamento são pagamentos periódicos feitos a traders longos ou curtos, calculados com base na diferença entre os preços do contrato perpétuo e os preços à vista. Quando o mercado está em alta, a taxa de financiamento é positiva e tem tendência a subir com o tempo. Nessas situações, os traders com uma posição longa num contrato perpétuo pagarão uma taxa de financiamento aos traders do lado oposto. Por outro lado, a taxa de financiamento será negativa quando o mercado estiver em baixa, onde os traders com uma posição curta num contrato perpétuo pagarão uma taxa de financiamento aos traders com uma posição longa.

2. Porque é que a Taxa de financiamento é importante?

A taxa de financiamento é essencialmente utilizada para forçar a convergência de preços entre o contrato perpétuo e o ativo subjacente.
Ao contrário dos futuros tradicionais, os contratos perpétuos não têm data de validade. Os traders podem manter posições para a perpetuidade, a menos que sejam liquidados, tornando o trading de contratos perpétuos muito semelhante ao trading à vista.
Como tal, as bolsas de criptomoedas criaram um mecanismo para garantir que os preços do contrato perpétuo correspondem ao índice, sendo conhecido como Taxa de financiamento.

3. Como são calculadas as taxas de financiamento na Binance?

As taxas de financiamento são calculadas utilizando a seguinte fórmula:
Montante de financiamento = Valor nominal das posições × Taxa de financiamento
(Valor nominal das posições = Preço de referência x Dimensão de um contrato)
A Binance não cobra comissões para as transferências da taxa de financiamento, uma vez que estas são transferidas diretamente entre os traders.
Os pagamentos de financiamento ocorrem a cada 8 horas às 00:00 UTC; 08:00 UTC e 16:00 UTC para todos os contratos perpétuos da Binance Futures. Os traders só serão responsáveis por financiar pagamentos em qualquer direção se tiverem posições em aberto nos tempos de financiamento pré-estabelecidos. Se os traders não tiverem uma posição, não são responsáveis por nenhum financiamento. Além disso, se os traders fecharem as suas posições antes do tempo de financiamento, não irão pagar ou receber nenhum financiamento.
Há um desvio de 15 segundos em relação ao tempo real de transação da taxa de financiamento. Por exemplo, quando um trader abre uma posição às 08:00:05 UTC, a taxa de financiamento ainda pode ser aplicada ao trader (que paga ou recebe a taxa de financiamento).
Podes ver as taxas de financiamento e uma contagem decrescente para o próximo financiamento na interface da Binance Futures acima do gráfico de velas japonesas:
Observa que esta taxa de financiamento representa uma estimativa das últimas 8 horas do índice prémio. Por exemplo, às 09:00 UTC, o cálculo da taxa de financiamento utiliza o conjunto de dados do índice prémio das 01:00 às 09:00 (em vez de das 08:00 às 09:00).

4. O que determina as taxas de financiamento?

Existem duas componentes para as taxas de financiamento: a taxa de juros e o prémio. O Prémio é a razão pela qual o preço do contrato perpétuo irá convergir com o preço do ativo subjacente.
A Binance utiliza uma taxa de juros fixa, supondo que manter o dinheiro equivalente retorna juros mais altos do que a BTC equivalente. A diferença é estipulada como 0,03% por dia por predefinição (0,01% por intervalo de financiamento, uma vez que o financiamento ocorre a cada 8 horas) e pode mudar dependendo das condições do mercado, como a Taxa dos Fundos Federais.
Pode haver uma diferença significativa no preço entre o contrato perpétuo e o preço de referência. Em tais ocasiões, um índice prémio será utilizado para impor a convergência de preços entre os dois mercados. O histórico do índice prémio pode ser consultado aqui. É calculado separadamente para cada contrato:
Índice prémio (P) = [Máx. (0, Preço de oferta de impacto - Índice de preços) - Máx. (0, Índice de preços - Preço de venda de impacto )] / Índice de preços
Preço de oferta de impacto = O preço médio de preenchimento para executar a margem de impacto nocional no preço de oferta
Preço de venda de impacto = O preço médio de preenchimento para executar a margem de impacto nocional no preço de venda
  • O índice de preços é um conjunto de preços das principais bolsas do Mercado à vista ponderado pelo seu volume relativo.
  • A margem de impacto nocional (IMN) para contratos com margem USDT é o nocional disponível para negociar com 200 USDT de margem (cotação de preço em USDT); para contratos com margem de moeda, é o nocional disponível para transacionar com 200 USD de margem (cotação de preço em USD). A IMN é utilizada para localizar o preço médio de oferta ou preço de venda de impacto no livro de ordens.
Margem de impacto nocional (IMN) = 200 USDT/Taxa de margem inicial no nível máximo de alavancagem
Por exemplo, a alavancagem máxima do contrato perpétuo BTCUSDT é 125x e a taxa de margem inicial correspondente é de 0,8%, pelo que a margem de impacto nocional (IMN) é de 25 000 USDT (200 USDT/0,8%) e o sistema tomará um IMN de 25 000 USDT por minuto no livro de ordens para medir a média do preço de oferta/venda de impacto.
Para mais informações sobre alavancagem e margem de contratos de futuros USDT, visite Alavancagem e margem de futuros USDⓈ-M.

5. Como aceder às taxas de financiamento históricas e em tempo real?

Podes visualizar as Taxas de financiamento históricas e em tempo real ao clicares em [Informações] - [Histórico de taxas de financiamento]. Em alternativa, podes aceder às taxas de financiamento históricas e em tempo real diretamente a partir daqui.

6. Como receber notificações da taxa de financiamento?

1. Inicia sessão na tua conta Binance. Clica em [Derivados] - [Futuros USDⓈ-M].
2. Clica no botão ao lado de [Trading de grid] para ir para [Preferências].
3. Acede ao menu [Notificação] para alternar o botão [Ativador de taxa de financiamento]. Podes também personalizar a percentagem de encargos da taxa de financiamento entre 0,0001%~0,75%. Atualmente, por defeito, é de 0,25%, o que significa que serás notificado quando os encargos da taxa de financiamento esperados atingirem 0,25%. Clica em [Confirmar] para guardares a tua preferência.
Nota importante: irás ser notificado via e-mail/SMS/notificação na aplicação. Esta função serve como aviso de risco e a Binance não pode garantir a entrega atempada. Concordas que, durante a utilização do serviço, sob certas circunstâncias (inclusive, entre outras, congestionamento da rede pessoal e baixo ambiente de rede), podes não receber notificações, ou recebê-las com atraso. A Binance reserva-se o direito de não obrigação de entrega de notificações.

7. Como calcular as taxas de financiamento?

Passo 1. Encontrar a série de preços de oferta/venda de impacto num determinado período de financiamento
Supõe o seguinte livro de ordens do lado da oferta:
Nível
Preço
Quantidade base
Quantidade nocional da cotação
Quantidade nocional de cotação acumulada
1
p1
q1
multiplicador*p1*q1
multiplicador*p1*q1
2
p2
q2
multiplicador*p2*q2
multiplicador**p1*q1+multiplicador*p2*q2
3
p3
q3
multiplicador*p3*q3
multiplicador**p1q1+multiplicador**p2* q2+multiplicador*p3*q3
...
...
...
...
...
n
pn
qn
multiplicador*pn*qn
multiplicador*∑pn*qn
Se o multiplicador *∑px*qx > IMN no nível x e o multiplicador * ∑px-1*qx-1 < IMN no nível x-1, podemos encontrar o preço de oferta de impacto a partir do nível x do livro de ordens:
Preço de oferta de impacto = IMN / [(IMN-multiplicador*∑px-1*qx-1)/px+multiplicador * ∑qx-1]
*IMN: Margem de impacto nocional
Para obter a série de preços de oferta/venda de impacto, o sistema executa a metodologia acima sobre os programas de análise seletiva do livro de ordens neste período de financiamento:
O Livro de ordens de venda está resumido como de seguida:

Nível

Preço

Quantidade base

Quantidade nocional da cotação

Quantidade nocional de cotação acumulada

1
11 409,63
0,499
(11 409,63 x 0,499)
5693,41
2
11 409,78
0,008
(11 409,78 x 0,008)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008)
3
11 410,08
0,616
(11 410,08 x 0,616)
…...
4
11 410,49
0,079
(11 410,49 x 0,079)
……...
5=x-1
11 410,50
0,065
(11 410,50 x 0,065)
14 456,38 < 25 000 USDT*
6=x
11 410,54
2,850
(11 410,54 x 2,850)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008) + (11 410,08 x 0,616) + (11 410,49 x 0,079) + (11 410,50 x 0,065) + (11 410,54 x 2,850) = 46 976,38 > 25 000 USDT*
*BTCUSDT contrato perpétuo padrão margem de impacto nocional
A partir da tabela acima, obtemos os seguintes números:
  • O preço no nível x-1 é 11 410,50
  • A quantidade nocional de cotação acumulada no Nível x é 14 456,38
  • A quantidade base acumulada no Nível x-1 é: 0,499 + 0,008 + 0,616 +0,079 + 0,065 = 1,267
Substituindo para a fórmula:
Preço de venda de impacto = IMN / [(IMN-multiplicador *∑px-1*qx-1)/px+multiplicador * ∑qx-1]
= 25 000/[(25 000 - 14 456,38) /11 410,54 + 1,267]
= 25 000/(10 543,62/11 410,54 + 1,267)
= 11 410,186 USDT
Análise:
  • Quantidade correspondente quando atinge NIM no nível x: (IMN-multiplicador *∑px-1*qx-1) / px = (25 000 - 14 456,38 ) / 11 410,54 = 0,924
  • Quantidade base acumulada quando atinge NIM: 0,924 + 1,267 = 2,191
  • Preço de venda de impacto = 25 000/(10 543,62/11 410,54 + 1267) = 11 410,186
Passo 2. Encontrar a série de índice prémio no período de financiamento observado
A Binance calcula o Índice Prémio a cada cinco segundos (12 pontos de dados do índice prémio num minuto) e a Taxa de financiamento é calculada através da média ponderada no tempo em todos os 5760 pontos de dados do índice prémio.
Fórmula do índice prémio:
Índice prémio(P) = [Máx. (0, Preço de oferta de impacto - Índice de preços) - Máx. (0, Índice de preços - Preço de venda de impacto )] / Índice de preços
(Máx. (0, bpn-ipn)-Máx. (0, ipn-apn))/ipn
Sequência
Preço de oferta de impacto
Preço de venda de impacto
Índice de preço
Índice prémio
1
bp1
ap1
ip1
(Máx. (0,bp1-ip1)-Máx. (0,ip1-ap1))/ip1
2
bp2
ap2
ip2
(Máx. (0,bp2-ip2)-Máx. (0,ip2-ap2))/ip2
...
...
...
...
...
n
bpn
apn
ipn
(Máx. (0, bpn-ipn)-Máx. (0, ipn-apn))/ipn
Passo 3. Média ponderada do índice prémio baseada no tempo para financiamento no período de financiamento observado
Utiliza a série do índice prémio neste período de financiamento (a partir do 2.º passo), nós substituímo-la pela fórmula índice prémio médio:
Índice prémio médio (P) = (1*Índice_Prémio_1 + 2*Índice_Prémio_2 + 3*Índice_Prémio_3 +···+ n*Índice_Prémio_n) / (1+2+3+···+n)
*Índice_Prémio_1: o primeiro ponto de dados do índice premium
n = 60/5*60*12=5760
Passo 4. Calcular a taxa de financiamento
A taxa de financiamento é então calculada com este componente de taxa de juros de 8 horas (0,01%) e o componente prémio de 8 horas. É também adicionado um mecanismo de redução de +/- 0,05%. Por exemplo, as taxas de financiamento calculadas das 00:00 - 08:00 são cambiadas às 08:00.
Clica para visualizar o histórico de taxas de financiamento
A fórmula da taxa de financiamento:
Taxa de financiamento (F) = Índice prémio médio (P) + função de minoração/majoração (taxa de juros - índice prémio (P), 0,05%, -0,05%)
*Aqui, o índice prémio (P) refere-se à média atual
Nota:
A função de minoração/majoração (x, mín, máx) significa que se (x < mín.), então x = mín.; se (x > máx.), então x = máx.; se máx. ≥ a mín., então voltar a x.
Por outras palavras, enquanto o índice prémio estiver entre -0,04% e 0,06%, a taxa de financiamento será igual a 0,01% (a taxa de juros).
Se (taxa de juros (I) - índice prémio (P)) estiver dentro de +/ -0,05% então F = P + (I - P) = I. Por outras palavras, a taxa de financiamento será igual à taxa de juros.
Exemplo 1:
Marca temporal: 2020-08-27 20:00:00 UTC
Índice de preços: 11 312,66 USDT
Preço de oferta de impacto: 11 316,83 USDT
Preço de venda de impacto: 11 316,80 USDT
Índice prémio(P) = Máx. (0, Preço de oferta de impacto - Índice de preços) - Máx. (0, Índice de preços - Preço de venda de impacto) / Índice de preços
=Máx. (0, 11 316,83 - 11 312,66) - Máx. (0,11,312,66 - 11 317,66) /11 312,66
= (4,17 - 0) / 11 312,66
= 0,0369%
*Este exemplo está dentro do período de financiamento 16:00 - 24:00 UTC, o índice prémio real às 20:00 UTC precisa de ser retirado da média ponderada no tempo em todos os índices para o período de financiamento 16:00 - 20:00 UTC.
Exemplo 2:
Marca temporal: 2020-08-28 08:00:00 UTC
Preço de referência: 11 329,52
Este é o fim do período de financiamento 00:00 - 08:00 UTC, 8 horas = 480 minutos, logo 8 horas, ponderado o índice prémio médio (P), = 0,0429%
Índice prémio médio = (1*Índice_Prémio_1+2*Índice_Prémio_2+3*Índice_Prémio_3+···+ n*Índice_Prémio_n)/(1+2+3+···+n)
Índice_Prémio_1: o primeiro ponto de dados do índice prémio
Taxa de financiamento (F) = Índice prémio (P) + função de minoração/majoração (taxas de juros - Índice prémio (P), 0,05%, -0,05%)
= 0,0429% + função de minoração/majoração(0,01% - 0,0429%, 0,05%, -0,05%)
= 0,0429% + (-0,0329%)
= 0,0100%
5. Taxa de financiamento limitada
Base = -0,75 * Rácio de margem de manutenção
Limite= 0,75 * Rácio de margem de manutenção
Taxa de financiamento limitada = função de minoração/majoração (taxa de financiamento, base, limite)
*Taxa de financiamento (a partir do 4.º passo)
A taxa de financiamento de cada contrato é calculada com base na sua "Taxa de margem inicial" correspondente e "Taxa de margem de manutenção" no nível máximo de alavancagem. Para obteres a Taxa de margem inicial e a Taxa de margem de manutenção, consulta Alavancagem e margem dos Contratos Futuros USDT para obteres mais detalhes.
Por exemplo: para calcular a Base e o Limite do contrato perpétuo BTCUSDT, a "Taxa de margem inicial" e a "Taxa de margem de manutenção" correspondentes na tabela no nível máximo de alavancagem 125x é de 0,8% e 0,4%, respetivamente.
Há uma exceção para BCHUSDT, é necessário consultar a tabela 75x de contrato perpétuo USDT em vez da tabela 20x, ou seja, o "Rácio de margem inicial" e o "Rácio de margem de manutenção" correspondentes na tabela no nível máximo de alavancagem 75x é de 1,3% e 0,65%, respetivamente.