O mercado de criptografia testemunhou o verão DeFi de 2020, onde aplicações financeiras descentralizadas como Compound e Uniswap transformaram Ether (ETH) e Bitcoin (BTC) em ativos produtivos por meio de produção agrícola e recompensas de mineração de liquidez. O preço do Ether quase dobrou para US$ 490, à medida que a liquidez total entre os protocolos DeFi subiu rapidamente para US$ 10 bilhões.

Perto do final de 2020 e início de 2021, a flexibilização quantitativa induzida pela COVID-19 nos mercados globais entrou em pleno vigor, causando uma mega-corrida de touros que durou quase um ano. Durante esse período, o preço do Ether aumentou quase dez vezes, atingindo um pico acima de US$ 4.800.

Depois que a fase eufórica de alta terminou, uma dolorosa jornada de esfriamento foi exacerbada pela queda do UST-LUNA, que começou no início de 2022. Isso fez com que o preço do Ether caísse para US$ 800. Um raio de esperança finalmente chegou no terceiro trimestre, quando o mercado experimentou uma recuperação positiva liderada pela narrativa Ethereum Merge.

A mudança para um mecanismo de consenso de prova de participação (PoS) ecológico foi um grande passo em frente. O evento também reduziu a inflação do Ether pós-fusão. Durante os preparativos para a fusão em 15 de setembro de 2021, o ETH atingiu o pico de mais de US$ 2.000. No entanto, a dinâmica de alta desapareceu rapidamente, transformando a Fusão num evento de compra de boatos e venda de notícias.

Uma oportunidade de alta semelhante poderia estar surgindo no Ether, já que a próxima atualização de Xangai, programada para março de 2023, chamará a atenção do mercado. A atualização finalmente permitirá retiradas de contratos de piquetagem Ethereum, que estão atualmente bloqueados. A atualização reduzirá significativamente o risco de piquetar ETH.

Isso proporcionará uma oportunidade para o crescimento dos protocolos de aposta de liquidez. Os tokens de governança de alguns desses protocolos aumentaram desde o início do novo ano, à medida que o entusiasmo aumentava.

Existe a possibilidade de que a atualização possa empurrar esses tokens para os máximos do Merge do ano passado. Além disso, o espaço de staking do Ethereum ainda está em seus estágios iniciais, proporcionando uma oportunidade de mercado para o crescimento desses protocolos.

A porcentagem de Ether apostado é baixa

Atualmente, 13,18% do fornecimento total de Ether está apostado na Beacon Chain, o que é baixo em comparação com outras cadeias de prova de participação (PoS), como Cosmos Hub (ATOM) com uma taxa de staking de 62,5%, Cardano (ADA) com 71,8. %, e Solana (SOL) em 71,4%. A razão para a baixa taxa de staking do Ethereum é que o Ether apostado está bloqueado em seu estado atual, mas isso mudará em março.

Ethereum tem a taxa de staking mais baixa em comparação com outras blockchains L1. Fonte: Recompensas de Staking

A próxima atualização de Xangai incluirá um código conhecido como EIP 4895 que permitirá retiradas de Ether apostado em Beacon Chain, permitindo uma troca 1:1 de Ether apostado por Ether. A taxa de staking do Ethereum deve atingir a paridade com outras redes PoS líderes após esta atualização. Uma parte significativa deles provavelmente mudará para protocolos de piquetagem líquida.

Redução de risco de derivativos de staking líquidos

Protocolos de piquetagem líquida, como Lido e Rocket Pool, permitem que os detentores de Ether apostem sem executar um nó validador. Como o Ether é agrupado, um único usuário não tem um limite mínimo de 32 ETH (no valor de cerca de US$ 40.000) para piquetagem. As pessoas podem apostar frações de Ether, reduzindo a barreira de entrada para apostar.

Os protocolos também permitem o fornecimento de liquidez para ativos apostados, que de outra forma ficariam bloqueados nos contratos de aposta. Os contratos DeFi fornecem um token derivado (por exemplo, stETH do Lido) em troca de Ether apostado na rede de prova de aposta (PoS). Um usuário pode negociar com stETH enquanto obtém rendimentos do contrato de piquetagem.

À medida que o índice de staking do Ethereum aumenta após a atualização de março, o uso de protocolos de staking de liquidez provavelmente aumentará com ele. Atualmente, os protocolos de staking líquido representam 32,65% do total de Ether apostado. Devido aos benefícios acima mencionados, a sua quota de mercado deverá permanecer próxima ou acima dos níveis actuais após a actualização de Xangai.

Os tokens de governança dos protocolos de staking líquidos também poderiam se beneficiar de seu maior valor bloqueado, semelhante aos tokens DeFi, que se beneficiaram de um aumento no valor total bloqueado (TVL) na última corrida altista.

Qual é o desempenho dos tokens de governança do LSD antes de Xangai?

Lido DAO (LDO)

Lido DAO é líder no espaço de staking líquido, com maior rendimento anual e participação de mercado do que outros protocolos. Lido comanda 88,55% do total de Ether apostado nesses protocolos.

Vamos considerar a quantidade de Ether apostado como proxy para avaliar o protocolo. Descobrimos novamente que o Lido tem a capitalização de mercado mais competitiva em relação ao rácio Ether apostado.

Fonte: Coingecko, Dune Analytics

O ponto fraco da economia simbólica do projeto é que o LDO é um token de governança. Não dá aos titulares o direito a uma parte do rendimento ou taxas geradas. Além disso, o token tem inflação adicional devido ao desbloqueio do token do investidor até maio deste ano.

Gráfico de preços LDO de 4 horas. Fonte: TradingView

Tecnicamente, o token LDO quebrou acima da resistência de curto prazo de cerca de US$ 1,17 com um volume de compra significativo. Os touros provavelmente terão como meta US$ 1,80, capitalizando o entusiasmo em torno da atualização de Xangai.

O token está fortemente vendido no mercado futuro após o recente aumento de 26% em seu preço desde 1º de janeiro. A taxa de financiamento do swap perpétuo LDO tornou-se negativa em grande magnitude, proporcionando uma oportunidade para uma nova tendência de alta em uma situação de curto prazo. Os níveis de suporte atuais para LDO são US$ 1,17 e US$ 1.

Piscina de foguetes (RPL)

Rocket Pool é semelhante ao Lido, embora menor em tamanho. A capitalização de mercado em relação ao rácio Ether apostado da plataforma é cinco vezes maior do que a do Lido, o que provavelmente a torna superfaturada.

No entanto, o token RPL tem utilidade adicional além da governança como token de seguro para os usuários. Os operadores de nós apostam RPL como seguro, onde os usuários recebem o RPL apostado em caso de perdas por culpa do operador.

O máximo de RPL do Ethereum Merge em setembro de 2021 foi de US$ 34,30. Desde o início de 2023, seu preço aumentou 10%, sendo negociado pela última vez a US$ 22,40. Se os compradores conseguirem construir suporte acima do nível de US$ 20, existe a possibilidade de que o RPL possa atingir o máximo de US$ 30 do ano passado, que foi alcançado em torno da fusão Ethereum.

Âncora (ANKR)

Ankr é um provedor de infraestrutura blockchain que oferece endpoints de API e executa nós RPC além de soluções de piquetagem. Semelhante ao LDO, o ANKR é usado apenas para fins de governança.

O preço do token permaneceu relativamente estável nos últimos dias. A capitalização de mercado em relação ao índice Ether apostado da Ankr está no lado mais alto, no mesmo nível do Rocket Pool, o que é um sinal negativo.

Ainda assim, se o entusiasmo em torno da atualização de Xangai aumentar, o ANKR pode atingir máximos de agosto de 2021 de US$ 0,05. O recente nível de ruptura de US$ 0,03 atuará como resistência para os compradores. Atualmente, o token está sendo negociado em torno de US$ 0,015.

Stakewise (SWISE)

Stakewise oferece o maior rendimento de aposta de 4,43%. Seu token de governança é comparativamente menos inflacionado do que RPL e ANKR na relação capitalização de mercado em relação ao Ether apostado, tornando-o mais barato do que RPL e ANKR.

No entanto, a distribuição de tokens é desviada negativamente para os investidores privados e a equipa fundadora, que detêm 46,9% da oferta total da SWISE. De acordo com dados de Nansen, as carteiras identificadas como “dinheiro inteligente” têm acumulado lentamente SWISE desde abril de 2021.

Carteiras inteligentes de tokens SWISE. Fonte: Nansen

A alta do Ethereum Merge para SWISE foi de US$ 0,23, que será o alvo provável para os compradores. O suporte está perto dos mínimos de 2022, em torno de US$ 0,07.

A Shared Stake está sinalizada em vermelho porque o protocolo era suspeito de uma exploração interna, o que causou uma queda de 95% no preço do token em junho de 2021. O alto retorno da participação da Shared Stake em comparação com outros também é um detalhe surpreendente a ser observado de. Por outro lado, a Cream Finance descontinuou o seu serviço de staking de Ether.

A próxima atualização do Ethereum Shanghai oferece uma oportunidade para o crescimento do espaço de staking líquido. Lido DAO é o líder absoluto neste espaço com um ótimo preço de mercado. A redução do risco do staking de ETH e o entusiasmo em torno do evento podem se traduzir em uma série de altas que podem empurrar o preço do LDO e de outros protocolos de staking líquidos de volta aos máximos do Merge do ano passado.

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