Bitcoin: análise dos fundamentos em Junho
IMPORTANTE: As informações contidas neste documento não indicam recomendação de investimento.
Junho foi o segundo mês difícil para o mercado de cripto ativos no ano de 2021, embora ele tenha praticamente andado de lado durante este mês, abrindo em US$ 37.276,23 e fechando em US$ 35.060,00, o bitcoin testou um importante suporte na casa dos US$30.000 três vezes, como você pode ver no gráfico acima marcado com setas vermelhas, nos dias 8, 22 e 26. Nos três testes, o suporte de US$30.000 acabou sendo respeitado, e o fechamento foi acima dos US$32.000.
O FUD (uma sigla que vem do Inglês Fear=Medo, Uncertainty=Incerteza and doubt=dúvida) do mês de junho foi o que o mercado chamou de “a cruz da morte”, indicado no gráfico acima no dia 19 de junho, data marcada pelo cruzamento da média móvel de 50 períodos (linha verde) para baixo da média móvel de 200 períodos (linha azul). Boa parte do mercado acreditava que este cruzamento traria definitivamente o mercado urso, jogando o bitcoin para valores na casa dos US$20.000. E como já vimos o mercado acabou respeitando e criando força de suporte na faixa dos US$30.000.
É bem verdade que a camada da ação de preços, não trouxe muito alento ao investidor durante este mês, mas mesmo assim podemos tirar duas coisas positivas. O primeiro é o respeito ao suporte de US$30.000, e
o segundo foi o rompimento da LTB (linha de tendência de baixa) no dia 29 de junho.
Olhando para esta camada, não existe indicação nenhuma para que lado o ativo irá romper. Mas como fazemos todos os meses, vamos verificar o que os fundamentos nos dizem a respeito desse momento do ativo. Os fundamentos analisados são: crescimento; atividade; liquidez; poder computacional, atitude acumuladora, atividade dos desenvolvedores e atividade nas redes sociais.
Crescimento e Atividade da Rede do Bitcoin
O número de novos endereços que fizeram transações pela primeira vez e o número de endereços ativos na rede diminuíram novamente, confirmando a queda já ocorrida no mês passado, desta forma seguimos com sinal negativo nestes dois fundamentos.
Liquidez na Rede
O número de transações realizadas em conjunto com tamanho do mempool nos dá uma ideia sobre a liquidez e/ou a congestão na rede. O mempool é o local onde todas as transações válidas aguardam para serem confirmadas pela rede Bitcoin. Um tamanho muito alto de mempool indica congestão na rede.
No mês de junho o número de transações na rede diminuiu significativamente, e o mempool apresentou um nível muito baixo de transações aguardando validação, se por um lado menos transações não nos traz uma indicação positiva, por outro a rede não apresenta nenhuma congestão desta forma a sinalização que era negativa para este fundamento, passa a ser de alerta.
Poder Computacional da rede
Este fundamento iniciou no mês de junho uma transformação que ficará para a história do ativo. Devido ao recrudescimento do governo Chines com relação aos mineradores, os mesmos iniciaram um processo de migração para outros países. Por esse motivo, houve uma grande queda no poder computacional, como pode ser visto no gráfico abaixo. Com isso a rede automaticamente diminui a dificuldade de mineração, como também pode ser visto no segundo gráfico abaixo, e portanto esta queda no poder computacional é compensada com uma queda na dificuldade de mineração fazendo com que os mineradores ativos consigam suprir a ausência temporária durante o processo de migração. Se a curto prazo isso assustou o mercado, e nos traz uma sinalização de alerta, no médio e longo prazo, se confirmada a volta do poder computacional, teremos uma rede ainda mais descentralizada geograficamente e mais robusta do ponto de vista geopolítico.
Atitude acumuladora
O Stablecoin Supply Ratio (SSR) é a relação entre o fornecimento de Bitcoin e o fornecimento de stablecoins calculado da seguinte forma, Bitcoin Market Cap / Stablecoin Market Cap. O cálculo considera as seguintes stablecoins: USDT, TUSD, USDC, PAX, GUSD, DAI, SAI e BUSD (todas pareadas ao dólar). Quando o SSR é baixo, indica mais "poder de compra" de BTC. Ele serve como um indicador para a mecânica de oferta / demanda entre BTC e stablecoins. Este indicador mostra que existe uma quantidade enorme de capital armazenado nas corretoras em cripto moedas estáveis lastreadas ao dólar aguardando um sinal inequívoco de recuperação para retornarem às compras. Sinalização bastante positiva para o fundamento de atitude acumuladora.
O número de endereços com um balanço maior ou igual a 1.000 bitcoins, mais de US$30 milhões pelos valores de hoje, permaneceu praticamente inalterado no mês de junho, mas podemos ver que o saldo acumulado por estas carteiras cresceu significativamente durante o mês de junho o que traz uma sinalização positiva para este fundamento.
Para o fenômeno da maturação do Bitcoin (o envelhecimento das moedas HODLed) consideramos as moedas com mais de 155 dias como moedas de Detentor de Longo Prazo (LTH).
Podemos observar essas mudanças nas proporções das moedas em várias faixas etárias usando o gráfico “Realized Cap HODL Waves”. Esta métrica mostrará faixas de cores aumentando em espessura conforme as moedas amadurecem ou são gastas em faixas de idade diferentes.
As faixas das moedas de 6 meses ou mais seguem alargando, sugerindo que os HODLers não estão se desfazendo de suas posições, indicando convicção no ciclo de expansão, reforçando a atitude positiva para o fundamento de acumulação.
Atividade dos Desenvolvedores
Este fundamento nos mostra a atividade de desenvolvimento do projeto ao longo do tempo com base em uma série de eventos puramente relacionados ao desenvolvimento no repositório Github público do projeto. (não contado: comentários sobre questões, bifurcações, estrelas, etc.). Vemos que a atividade dos desenvolvedores do bitcoin segue em nível elevado desde o começo de 2020, dando sinal de força para este fundamento.
Atividade nas Redes Sociais
Este fundamento mostra a quantidade de menções ao bitcoin em mais de 1000 canais de mídia social, incluindo grupos no Telegram, cripto subreddits, grupos no discord, bate-papos privados de traders e muito mais. Este fundamento tem um comportamento distinto dos demais, pois quando em patamares extremamente elevados nos dá uma sinalização negativa pois indica euforia ou pânico. Durante o mês de junho este indicador seguiu em patamares saudáveis, dando sinal positivo para este fundamento.
Conclusão
Em resumo temos 3 fundamentos positivos, 3 em alerta, e 2 negativos . Em comparação retrospectiva temos uma indicação de aproximação do último estágio do ciclo de expansão que iniciou em 2019, esse estágio ainda durará vários meses e costuma ser muito vibrante.
Mas para entrarmos definitivamente neste último estágio do ciclo de expansão do bitcoin dependemos principalmente da melhora dos fundamentos de crescimento, atividade da rede, a volta do poder computacional e a camada de ação de preços refletir esta melhora na prática.
O Market Cap / Thermocap, gráfico acima, serve para avaliar se o preço do ativo está sendo negociado atualmente com um prêmio em relação ao total gasto com segurança pelos mineradores, a proporção é ajustada para levar em conta o aumento da oferta circulante com o tempo.
Este indicador confirma que o bitcoin está se aproximando da última etapa do ciclo de expansão, e se compararmos aos ciclos anteriores, podemos ver que essa etapa do ciclo costuma durar algo em torno de 6 meses. Portanto, o investidor não deve se impressionar com os movimentos do curto prazo, pois a grande recompensa está no médio prazo. Neste momento a cautela é necessária, manter um bom saldo em caixa pode ajudar caso alguma correção venha antes da recuperação.