• Procuradores dos EUA acusaram os engenheiros da Robinhood Hefu Chai e Huaisong Xiang de fraude com commodities e fraude eletrônica.

• Cada réu teria obtido mais de US$ 50.000 negociando futuros perpétuos na Hyperliquid antes das listagens de tokens.

• As negociações alegadas teriam ocorrido entre 2025 e 2026, segundo as queixas do Distrito Sul de Nova York.

Câmaras federais sobre negociações antes da listagem

Procuradores federais em Manhattan acusaram dois engenheiros da Robinhood de fraude com commodities e fraude eletrônica, alegando que cada um teria embolsado mais de US$ 50.000 ao negociar futuros perpétuos na Hyperliquid antes dos próprios anúncios de listagem do token pela corretora. Hefu Chai, 36, e Huaisong Xiang, 30 — também conhecido como Jerry Xiang — foram citados em queixas criminais divulgadas em 15 de setembro pelo Departamento do Procurador dos EUA para o Distrito Sul de Nova York, que anunciou as acusações ao lado do FBI. Ambos trabalhavam como engenheiros na Robinhood Markets durante a conduta alegada, funções que os expuseram a informações confidenciais sobre quais criptomoedas a Robinhood Crypto planejava listar e quando esses anúncios entrariam no ar. De acordo com as queixas, o par usou esse conhecimento entre 2025 e 2026 para abrir posições em derivativos direcionais vinculadas a listagens planejadas, em vez de comprar diretamente os tokens subjacentes. Assim que cada listagem foi divulgada ao público e os tokens relacionados subiram, ambos os engenheiros teriam encerrado as posições para obter lucro.

Sem Expiração, Sem Escapar da Lei dos EUA

O alegado esquema se apoia em uma peculiaridade estrutural desses contratos: ao contrário dos futuros padrão, os contratos perpétuos não têm data de vencimento e, em vez disso, usam pagamentos de financiamento recorrentes para manter seus preços alinhados com os ativos de referência — um mecanismo que já produziu leituras extremas na plataforma, incluindo posições compradas em petróleo com penalidade de financiamento anualizada de 500%. Os promotores dizem que a estrutura sem expiração permitiu que Chai e Xiang estabelecessem posições antes dos anúncios da Robinhood e as mantivessem até que os movimentos de preço esperados se materializassem. O procurador dos EUA Jamie McDonald disse que a plataforma usada para as negociações não muda o dever legal: “Apropriar-se de informações confidenciais para negociar nos mercados de derivativos em benefício pessoal é ilegal.” Ela acrescentou que operadores não podem contornar as regras de valores mobiliários e commodities dos EUA por meio de futuros perpétuos, títulos tokenizados ou produtos semelhantes. Cada réu enfrenta uma acusação de fraude em commodities, com máximo de 10 anos, e uma acusação de fraude eletrônica, que pode chegar a 20 anos. Chai está programado para comparecer no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito Norte da Califórnia; Xiang deve comparecer perante a Juíza Federal (Magistrate Judge) Ona T. Wang, em Manhattan.

Incidente Anterior de Insider Trading da Hyperliquid

Esta não é a primeira vez que a exchange descentralizada é arrastada para uma disputa de insider trading. Em dezembro de 2025, traders sinalizaram uma carteira vendendo HYPE a descoberto durante um desbloqueio de tokens, e a Hyperliquid negou publicamente que qualquer um de seus funcionários tivesse negociado com base em informações privilegiadas. A empresa disse que a carteira em questão pertencia a um ex-funcionário dispensado no início de 2024 e apontou para regras internas que impedem membros da equipe de negociar derivados de HYPE. O caso atual recai sobre uma plataforma cujo alcance se ampliou muito além dos seus cripto-perps originais: HIP-3, no ar na mainnet desde outubro de 2025, abriu a criação de mercados perpétuos para desenvolvedores externos, e o HIP-4 seguiu em maio de 2026 com mercados de previsão e de eventos. Para leitores novos no serviço, nosso explicador da Hyperliquid explica como o protocolo registra negociações em infraestrutura pública de blockchain enquanto permite que traders assumam posições sem nunca comprar os ativos de referência, e nosso guia Como Negociar na Hyperliquid detalha os mecanismos na prática.

HYPE Escorrega à Medida que o Caso Avança

A reação do mercado foi negativa, mas contida. O HYPE foi negociado perto de US$ 77 mais cedo na terça-feira, caindo 4,5% nesse momento da sessão, e o token desde então ampliou a queda — o spot está 4,9% abaixo nos últimos 24 horas. O token da Hyperliquid está em 11º lugar em valor de mercado, por volta de US$ 17,1 bilhões. As acusações chegam enquanto a Robinhood aprofunda sua atuação nas finanças on-chain: sua rede Ethereum layer-2 lançou uma mainnet pública em 1º de julho com 95 ações tokenizadas e acesso a carteiras em mais de 120 países, e sofreu uma paralisação de 14 minutos na produção de blocos neste mês, que interrompeu temporariamente transferências e chamadas de contratos inteligentes. A empresa também lançou futuros perpétuos na Europa e negociações de ações tokenizadas, e não emitiu uma resposta pública às acusações. Notavelmente, os promotores alegam que nenhum cliente da Robinhood perdeu dinheiro e que a corretora em si não manipulou o preço de nenhum token.

Bolsas Descentralizadas Entram no Alcance da Fiscalização

Juntas, as acusações, a mecânica dos perpétuos, a negação de dezembro de 2025 e o rastro da queda do HYPE traçam um único arco: uma pilha de negociação descentralizada agora está sendo testada frente às obrigações da legislação tradicional de derivativos. O comunicado à imprensa do DOJ que revisamos afirma de forma clara que ambos os réus são presumidamente inocentes e que as reclamações permanecem como alegações, mas a teoria do governo é inequívoca — a escolha do local não determina a exposição legal, e a atividade com derivativos em blockchains públicos está dentro do alcance das leis americanas de commodities. A questão em aberto é a divulgação: os promotores não nomearam todos os tokens envolvidos nas negociações alegadas, e a leitura da COINOTAG é que o nível de detalhe por token vai determinar como este caso se desenha no setor mais amplo de exchanges descentralizadas, onde nossa cobertura da Hyperliquid acompanha o protocolo e as evoluções do mercado.