Co to jest kontrakt futures?
Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży towaru, waluty lub innego instrumentu finansowego po z góry określonej cenie w określonym momencie w przyszłości.
W przeciwieństwie do tradycyjnego rynku kasowego, transakcje futures nie są realizowane w momencie ich zawarcia. Zamiast tego dwóch kontrahentów zawiera kontrakt na określony czas i na tej podstawie ustala przyszłą politykę cenową. Ponadto rynek kontraktów terminowych nie pozwala użytkownikom na bezpośredni zakup aktywów cyfrowych, ponieważ proces handlu odbywa się w formie kontraktu reprezentującego konkretny towar, a faktyczny obrót aktywem (lub gotówką) nastąpi w przyszłości, gdy umowa jest wykonywana.
Jako prosty przykład rozważmy kontrakty terminowe na towary fizyczne, takie jak pszenica lub złoto. Na niektórych tradycyjnych rynkach kontraktów terminowych kontrakty te są oznaczone z myślą o przyszłej dostawie, co oznacza, że towar zostanie fizycznie dostarczony. W efekcie złoto czy pszenicę trzeba gdzieś przechować przed dalszym transportem, co wiąże się z dodatkowymi kosztami transportu. Jednakże wiele rynków kontraktów terminowych obejmuje obecnie rozliczenie gotówkowe, które polega na realizacji transakcji wyłącznie na kwotę odpowiadającą wartości pieniężnej kontraktu (bez fizycznej wymiany towarów).
Dodatkowo cena złota czy pszenicy na rynku terminowym może się różnić w zależności od daty rozliczenia kontraktu. Im dłuższy okres, tym wyższe koszty transportu, co również wpływa na potencjalną przyszłą niepewność cenową i rozbieżności cenowe pomiędzy rynkiem kasowym i kontraktowym.
Dlaczego użytkownicy handlują kontraktami futures?
Zabezpieczanie i zarządzanie ryzykiem: Jest to jeden z głównych powodów rozwoju tego instrumentu finansowego.
Krótka ekspozycja: Traderzy mogą stawiać zakłady przeciwko zmianom cen aktywów, nie będąc ich właścicielami.
Dźwignia finansowa: Traderzy mogą otwierać pozycje handlowe przekraczające dostępne saldo.
Co to jest umowa stała?
Kontrakt bezterminowy to szczególny rodzaj kontraktów terminowych, którego cechą wyróżniającą jest brak terminu ważności. Masz zatem możliwość utrzymania swojego stanowiska tak długo, jak uznasz to za konieczne. Ponadto obrót kontraktami wieczystymi opiera się na bazowym indeksie cen. Indeks cen składa się ze średniej ceny aktywa według głównych rynków kasowych i ich względnego wolumenu obrotu.
Tym samym, w odróżnieniu od konwencjonalnych kontraktów terminowych, kontrakty wieczyste często są przedmiotem obrotu po cenie równej lub bardzo podobnej do ceny na rynkach kasowych. Największą różnicą pomiędzy tradycyjnymi kontraktami terminowymi a kontraktami wieczystymi jest jednak termin ich rozliczenia.
Co to jest margines początkowy?
Depozyt początkowy to minimalna kwota, jaką należy zapłacić, aby otworzyć pozycję kredytową. Na przykład możesz kupić 1000 monet BNB z początkową marżą 100 BNB (z dźwignią x10). Zatem Twoja marża wyniesie 10% całkowitej kwoty zamówienia. Początkowy depozyt zabezpieczający wspiera Twoją pozycję kredytową, działając jako zabezpieczenie.
Co to jest marża serwisowa?
Depozyt zabezpieczający to minimalna kwota zabezpieczenia, którą musisz posiadać na swoim koncie, aby Twoje pozycje handlowe pozostały otwarte. Jeśli saldo Twojego depozytu zabezpieczającego spadnie poniżej tego poziomu, otrzymasz wezwanie do uzupełnienia depozytu (z prośbą o dodatkowy depozyt na Twoje konto) lub Twoja transakcja zostanie zlikwidowana. Większość giełd kryptowalut, które zapewniają handel z depozytem zabezpieczającym, korzysta z opcji likwidacji.
Innymi słowy, depozyt początkowy to kwota, którą wpłacasz przy otwieraniu pozycji, a depozyt zabezpieczający odnosi się do minimalnego salda wymaganego do utrzymania tych pozycji otwartych. Marża serwisowa to dość dynamiczna wartość, która zmienia się w zależności od ceny rynkowej aktywów i salda na Twoim koncie (zabezpieczenie).
Co to jest likwidacja?
Jeśli wartość Twojego zabezpieczenia spadnie poniżej depozytu zabezpieczającego, środki na Twoim rachunku do handlu kontraktami futures mogą zostać zlikwidowane. Na Binance likwidacja następuje w różny sposób w zależności od ryzyka użytkownika i dźwigni (w oparciu o zabezpieczenie i ekspozycję netto). Im większa całkowita pozycja, tym wyższy wymagany margines.
Mechanizm może się nieznacznie różnić w zależności od rynku i giełdy. Binance pobiera opłatę nominalną w wysokości 0,5% za likwidację poziomu 1 (ekspozycja netto poniżej 500 000 USDT). Jeżeli po likwidacji na koncie pojawią się dodatkowe środki, saldo zostanie zwrócone użytkownikowi. Jeśli saldo jest mniejsze niż kwota likwidacyjna, ogłasza się upadłość użytkownika.
Należy pamiętać, że w przypadku likwidacji będą Państwo zobowiązani do uiszczenia dodatkowych opłat. Aby tego uniknąć, możesz zamknąć swoje pozycje przed osiągnięciem ceny likwidacyjnej lub wpłacić dodatkowe środki na saldo zabezpieczenia, co spowoduje dalsze odchylenie ceny likwidacyjnej od bieżącej ceny rynkowej.
Jaka jest stopa finansowania?
Finansowanie polega na regularnych płatnościach pomiędzy kupującymi i sprzedającymi w oparciu o ich aktualny poziom stawek. Gdy kurs jest powyżej zera (dodatni), handlowcy, którzy zajmują pozycję długą (nabywcy kontraktów), muszą zapłacić tym, którzy zajmują pozycję krótką (sprzedawcy kontraktów). Przy stopach ujemnych krótkie pozycje opłacają długie pozycje.
Oprocentowanie finansowania opiera się na dwóch składnikach: stopie procentowej i składce. Na rynku kontraktów terminowych Binance stopa procentowa wynosi 0,03%, a premia zmienia się w zależności od różnicy cen pomiędzy rynkami futures i spot. Binance nie pobiera opłat za transfery zakładów, ponieważ odbywają się one bezpośrednio pomiędzy użytkownikami.
Z tego powodu, gdy kontrakt wieczysty jest sprzedawany z premią (wyższą niż na rynkach kasowych), pozycje długie muszą płacić pozycje krótkie ze względu na dodatnią stopę finansowania. Oczekuje się, że taka sytuacja doprowadzi do spadku ceny, w miarę zamykania pozycji długich i otwierania nowych pozycji krótkich.
Jaka jest cena oznaczenia?
Cena markowa to oszacowanie prawdziwej wartości kontraktu (ceny rzeczywistej) w porównaniu z jego rzeczywistą ceną transakcyjną (ceną ostatniego zakupu składnika aktywów). Obliczanie ceny markowej zapobiega nieuczciwej likwidacji, która może mieć miejsce w przypadku dużej zmienności rynku.
Tym samym, choć cena indeksu jest powiązana z ceną aktywa na rynkach spot, cena markowa reprezentuje rzeczywistą wartość kontraktu wieczystego. W Binance cena markowa opiera się na indeksie cen i stopie finansowania, a także stanowi ważną część przy obliczaniu „niezrealizowanego PnL”.
Co to jest PNL?
PnL obejmuje rachunek zysków i strat i może zostać w ogóle wdrożony lub nie. Kiedy masz otwarte pozycje na rynku kontraktów wieczystych, Twój PnL nie jest realizowany, co oznacza, że wciąż się zmienia w odpowiedzi na ruchy rynkowe. Kiedy zamykasz swoje pozycje, niezrealizowany PnL staje się zrealizowanym PnL (częściowo lub całkowicie).
Ponieważ zrealizowany PnL odnosi się do zysku lub straty powstałej w wyniku zamknięcia pozycji, nie odnosi się on bezpośrednio do ceny markowej, lecz odnosi się wyłącznie do ceny wykonania zlecenia. Z kolei niezrealizowany PnL ulega ciągłym zmianom i jest głównym czynnikiem likwidacji. W związku z tym cena oznaczenia służy do zapewnienia, że obliczenia niezrealizowanego PnL zostaną przeprowadzone dokładnie i poprawnie.
Co to jest fundusz ubezpieczeniowy?
Mówiąc najprościej, fundusz ubezpieczeniowy zapobiega spadkowi salda traderów poniżej zera w przypadku nieudanej transakcji, a także daje gwarancję, że płatności zostaną zrealizowane w przeciwnym przypadku.
Aby to zilustrować, załóżmy, że Alicja ma 2000 dolarów na swoim rachunku do handlu kontraktami futures, którego używa do otwarcia długiej pozycji z dźwignią x10 po 20 dolarów za BNB. Należy pamiętać, że Alicja kupuje kontrakty od innego tradera, a nie od Binance. Po drugiej stronie transakcji mamy Boba z krótką pozycją o tej samej wielkości.
Ponieważ dźwignia wynosi x10, Alicja zajmuje pozycję 100 BNB (o wartości 20 000 USD) z zabezpieczeniem w wysokości 2000 USD. Jeśli jednak cena BNB spadnie z 20 do 18 dolarów, pozycja Alicji zostanie automatycznie zamknięta. Oznacza to, że jej aktywa zostaną zlikwidowane, a depozyt w wysokości 2000 dolarów zostanie usunięty z jej konta.
Jeżeli z jakiegoś powodu system nie będzie w stanie zamknąć w terminie wszystkich pozycji, a cena rynkowa aktywa będzie dalej spadać, zostanie uruchomiony fundusz ubezpieczeniowy, który pokryje wszystkie straty do czasu zamknięcia pozostałych pozycji. W przypadku Alicji sytuacja niewiele się zmieni, ponieważ została zlikwidowana, a jej saldo wynosi zero, ale ta procedura gwarantuje, że Bob i tak otrzyma swój zysk. Ponadto bez funduszu ubezpieczeniowego saldo Alicji nie tylko spadnie z 2000 dolarów do zera, ale może również spaść na czerwono i stać się ujemne.
Jednak w praktyce jej długa pozycja prawdopodobnie zostanie zamknięta wcześniej, ponieważ jej depozyt zabezpieczający będzie poniżej wymaganego minimum. Opłaty likwidacyjne trafiają bezpośrednio do funduszu ubezpieczeniowego, a pozostałe środki są zwracane użytkownikom.
Fundusz ubezpieczeniowy jest zatem mechanizmem mającym na celu wykorzystanie zabezpieczeń otrzymanych od zlikwidowanych traderów na pokrycie strat z rachunków, które zbankrutowały. W normalnych warunkach rynkowych fundusz ubezpieczeniowy będzie stale zwiększany w miarę likwidacji użytkowników.
Reasumując, fundusz ubezpieczeniowy zwiększa się, gdy pozycje użytkowników są likwidowane zanim osiągną one próg rentowności lub wartość ujemną. W bardziej ekstremalnych warunkach system może nie być w stanie pokryć wszystkich pozycji i fundusz ubezpieczeniowy zostanie wykorzystany na pokrycie ewentualnych strat. Chociaż jest to rzadkie, może wystąpić w okresach dużej zmienności lub niskiej płynności rynku.
Co to jest automatyczne delewarowanie?
Autolewarowanie odnosi się do metody likwidacji kontrahenta, która ma miejsce tylko w przypadku zaprzestania funkcjonowania funduszu ubezpieczeniowego (w określonych sytuacjach). Chociaż jest to mało prawdopodobne, w przypadku wystąpienia takiego zdarzenia inwestorzy, którzy pomyślnie opuszczą swoje pozycje, mogą być zobowiązani do podzielenia się częścią swoich zysków w celu pokrycia strat osób mniej szczęśliwych. Niestety, ze względu na zmienność panującą na rynku kryptowalut oraz wysoką dźwignię finansową oferowaną klientom, nie da się całkowicie uniknąć tej sytuacji.
Innymi słowy, likwidacja kontrahenta jest ostatnim krokiem podejmowanym w sytuacji, gdy fundusz ubezpieczeniowy nie jest w stanie pokryć płatności pozycji, których konta zbankrutowały w wyniku nieudanej transakcji. Zazwyczaj pozycje o najwyższym zysku (i dźwigni) w największym stopniu przyczyniają się do rozwoju platformy. Binance korzysta ze wskaźnika, który informuje użytkowników, gdzie ich transakcje znajdują się w kolejce do automatycznego delewarowania środków.
Na rynku kontraktów terminowych Binance dokłada wszelkich starań, aby uniknąć automatycznego delewarowania, dlatego platforma zawiera kilka funkcji, które minimalizują czynniki mające na to wpływ. Jeżeli tak się stanie, likwidacja kontrahenta zostanie przeprowadzona bez żadnych prowizji, a do zainteresowanych traderów zostanie natychmiast wysłane powiadomienie, a użytkownicy otrzymają także możliwość swobodnego tworzenia nowych pozycji o każdej porze dnia.
