Rok 2024 był rokiem aktywnym dla inwestycji w kryptowaluty. Connor Farley z Truvius opisuje trendy, interesy, postrzeganie inwestycji instytucjonalnych oraz ich ewolucję w ciągu ostatnich lat.
Chciałbym powitać nową współpracowniczkę, Marissę Kim z Abra Capital Management, która w sekcji Zapytaj eksperta udziela wskazówek na temat wspierania zainteresowania klientów inwestycjami w kryptowaluty.
- Sara Morton
Czytasz Crypto for Advisors, cotygodniowy biuletyn CoinDesk, który przedstawia zasoby cyfrowe dla doradców finansowych. Zapisz się tutaj, aby otrzymywać je w każdy czwartek.
Pomiar trendów w zainteresowaniu instytucjonalnym kryptowalutami
Od 2019 r. skupiona na kryptowalutach część działalności instytucjonalnej Fidelity publikuje ankietę zatytułowaną „Institutional Investor Digital Assets Study”, mierzącą trendy w nastrojach i przyjęciu inwestycji w kryptowaluty wśród inwestorów instytucjonalnych na całym świecie.
Ogólnie rzecz biorąc, badanie przeprowadzone w 2023 r. przedstawia ogólnie solidne, ale wciąż mieszane perspektywy instytucjonalne wobec kryptowalut po burzliwym roku 2022.
Trendy odzwierciedlające pozytywne nastroje
Połowa zamożnych inwestorów pozytywnie ocenia aktywa cyfrowe, a blisko jedna trzecia inwestuje w nie od ponad dwóch lat.
Pozytywne postrzeganie i inwestowanie w aktywa cyfrowe są odwrotnie skorelowane z wiekiem: 76% inwestorów instytucjonalnych poniżej 35 roku życia inwestuje obecnie w aktywa cyfrowe w porównaniu z 18% inwestorów w wieku 65 lat i starszych.
Trendy odzwierciedlające negatywne nastroje
Ogólna znajomość, postrzeganie i inwestycje w aktywa cyfrowe spadły po raz pierwszy od rozpoczęcia badania w 2019 r.
Jak podali uczestnicy badania w USA, zmienność cen i obawy regulacyjne to dwie największe przeszkody w inwestowaniu w aktywa cyfrowe.
„Oszustwa/skandale” i „zła prasa/wiadomości” to dwa największe czynniki wpływające na pogorszenie poglądów na temat aktywów cyfrowych. W ankiecie nie omówiono szczegółowo tych kategorii, ale instytucje prawdopodobnie mają na myśli sagę FTX.
Należy zauważyć, że najnowsze badanie obejmuje jedynie okres od 30 maja 2023 r. do 6 października 2023 r., pomijając krytyczny okres na koniec roku, w którym cena bitcoina wzrosła z około 28 000 USD do 42 300 USD, głównie w wyniku oczekiwania na zatwierdzenie przez SEC spotowych ETF-ów Bitcoin co miało miejsce później, w styczniu 2024 r. Poglądy prawdopodobnie zmieniły się znacząco od początku 2024 r. po wzroście kapitalizacji rynkowej kryptowalut powyżej 2,5 biliona dolarów, wzroście Bitcoina do prawie 74 000 dolarów oraz zatwierdzeniu przez SEC bitcoinów, a wkrótce ETF-ów typu spot Ether.
Na co zwrócić uwagę w 2024 roku
Prawdopodobnie po przeprowadzeniu tego badania nastąpiły najważniejsze momenty rynkowe w historii aktywów cyfrowych, a mianowicie działania zmniejszające niepewność regulacyjną, co z kolei może zmniejszyć zmienność cen i poprawić możliwości inwestycyjne dla inwestorów.
Czy zaskakujące zatwierdzenie przez SEC ETF-ów typu spot Ether zmniejszy obawy regulacyjne wśród instytucji?
Rynek aktywów cyfrowych rozpoczął proces przechodzenia od wczesnego wdrożenia do masowego przyjęcia. Gwałtowna zmiana w zakresie przywództwa w branży, rozwoju produktów i zaangażowania powierniczego przetoczyła się przez kryptowaluty w 2023 r. i na początku 2024 r., umożliwiając nowy zestaw wjazdów o coraz bardziej instytucjonalnym charakterze do tej klasy aktywów. Zanim zmiana ta przeniknie do alokacji instytucjonalnych w bardziej fundamentalny sposób, może zająć trochę czasu, ale szybkie przyjęcie natychmiastowych funduszy ETF na bitcoiny po zatwierdzeniu przez SEC (łączne AUM ETF podwoiło się z około 30 miliardów dolarów w styczniu do prawie 60 miliardów dolarów w połowie czerwca) może zapewnić wcześniejsze oznaki większego zainteresowania instytucjonalnego kryptowalutami.
Czy obawy dotyczące zmienności cen będą się utrzymywać?
Zmienność w przypadku klasy aktywów cyfrowych pozostaje podwyższona w porównaniu z innymi klasami aktywów, ale z biegiem czasu wykazuje tendencję spadkową i może się tak utrzymywać w miarę poprawy warunków regulacyjnych i oferty produktów przyjaznych instytucjom, które potencjalnie stabilizują rynki. Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę nie tylko zmienność kryptowalut, ale skorygowany o ryzyko profil zwrotu różnych aktywów typu blockchain.
Czy inwestycje instytucjonalne będą napływać przede wszystkim do kasowych funduszy ETF BTC i ETH, czy też będą rozproszone w strukturach inwestycyjnych (SMA, fundusze prywatne, VC) oferujących zdywersyfikowaną ekspozycję na aktywa typu blockchain wykraczające poza dwie megakapitacje?
Dzięki dużemu postępowi w infrastrukturze branżowej, który nastąpi w 2023 r., obejmującego usługi depozytowe, handel i zarządzanie aktywami, inwestorzy będą mieli obecnie do dyspozycji lepszą – choć wciąż rodzącą się – gamę opcji produktów i platform inwestycyjnych, które nie tylko pomogą uniknąć pułapek związanych z ryzykiem wczesnego wdrożenia, ale także wykorzystać premię za wczesne wdrożenie. Opcje te, oprócz funduszy ETF, obejmują coraz bardziej rozpowszechniony pojazd z indeksem bezpośrednim SMA.
Czy wraz z połączonym wzrostem liczby dostawców danych typu blockchain i rosnącą obecnością systematycznie zarządzających aktywami cyfrowymi instytucje staną się bardziej zaznajomione z podstawami kryptowalut i metodami wyceny aktywów cyfrowych?
Około 37% respondentów z 2023 r. jako przeszkodę w inwestowaniu wymieniło „brak podstaw pozwalających ocenić odpowiednią wartość”. Ta duża liczba odzwierciedla wschodzący charakter tej klasy aktywów i krzywą uczenia się związaną z mierzeniem wartości blockchain. Jednak liczba ta spadła z 44% w 2021 r. Może nadal spadać, w miarę jak inwestorzy będą coraz lepiej zaznajomieni z technologią blockchain i unikalnymi sposobami analizowania wartości protokołu dla użytkowników.
— Connor Farley, dyrektor generalny Truvius
Zapytaj eksperta
P: O czym jeszcze powinienem myśleć poza kupnem i trzymaniem Bitcoina?
Odpowiedź: Jeśli klienci chcą ekspozycji na aktywa cyfrowe, zaleca się dywersyfikację tej ekspozycji, tak jak w przypadku aktywów tradycyjnych. Bitcoin powinien być podstawą każdego portfela. Mimo to coraz częściej zwraca się uwagę na ETH i SOL, biorąc pod uwagę, że Ethereum staje się łańcuchem wyboru w zastosowaniach instytucjonalnych, a Solana w zastosowaniach związanych z płatnościami konsumenckimi. Doradcy finansowi nie powinni pozostawiać aktywów swoich klientów na giełdach, lecz korzystać z rozwiązań w zakresie bezpiecznego przechowywania, aby zachować własność i dostęp do aktywów swoich klientów.
P: Czy powinienem uzyskać ekspozycję poprzez fundusze ETF?
Odp.: Chociaż fundusze ETF są wygodne dla inwestorów detalicznych, brakuje im elastyczności i możliwości, jakie daje utrzymywanie rzeczywistych aktywów cyfrowych. Aktywa cyfrowe handlują 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, w przeciwieństwie do funduszy ETF, które handlują tylko w godzinach rynkowych. Co więcej, fundusze ETF nie umożliwiają generowania zysków, które mogą stanowić atrakcyjne źródło dochodu i nie mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie pożyczki. Dla klientów z dużymi portfelami BTC pożyczanie pod zastaw ich aktywów cyfrowych może być lepsze niż sprzedaż i ponoszenie podatku od zysków kapitałowych.
P. Dla jakiej grupy demograficznej klientów są najbardziej odpowiednie zasoby cyfrowe?
Odp.: Zrozumienie przydatności aktywów cyfrowych wymaga oceny tolerancji klienta na ryzyko i celów w zakresie zarządzania majątkiem. Dla klientów niskiego ryzyka aktywa cyfrowe mogą służyć jako magazyn wartości z możliwością generowania atrakcyjnych zysków poprzez stakowanie. Klienci wysokiego ryzyka mogą zamiast tego chcieć dostępu do inwestycji kapitału wysokiego ryzyka w projekty blockchain na wczesnym etapie lub w strategie inwestycyjne DeFi o wyższej stopie zwrotu. Dostosowanie tego podejścia do indywidualnych potrzeb pomaga zintegrować zasoby cyfrowe z kompleksowym planem zarządzania majątkiem.
– Marissa Kim, dyrektor ds. zarządzania aktywami w Abra Capital Management
Czytaj dalej
Przewodniczący amerykańskiej Komisji SEC Gary Gensler stwierdził, że fundusze ETF typu spot na ETH powinny być dostępne do września tego roku.
Globalne badanie biur rodzinnych przeprowadzone przez BNY Melon wykazało, że 39% biur rodzinnych posiada kryptowalutę lub obecnie ją eksploruje.
Szef jednostki Crypto Asset and Cyber Unit w Wydziale Wykonawczym SEC ogłosił w piątek swoje odejście z agencji.
Uwaga: poglądy wyrażone w tej kolumnie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy CoinDesk, Inc. lub jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.