Znawcy branży twierdzą, że nowy system licencyjny miasta toruje drogę giełdom do legalnego działania i obsługi klientów detalicznych, ale rygorystyczne wymogi dotyczące zgodności mogą kosztować firmy nawet 20 milionów dolarów.
Surowe wymagania dotyczące kandydatów i wysokie opłaty mogą wyeliminować mniejsze firmy.
Zdolność platformy do obsługi klientów detalicznych może dać inwestorom instytucjonalnym większą pewność wejścia na rynek kryptowalut.
Giełdy kryptowalut mogą być zmuszone wydać do 20 milionów dolarów, aby uzyskać licencję na prowadzenie działalności w Hongkongu zgodnie z nowym systemem regulacyjnym miasta, który zacznie obowiązywać w czerwcu.
Nowy system licencjonowania platform obrotu aktywami wirtualnymi daje giełdom działającym w mieście rok na złożenie wniosku o nową zgodę lub urlop.
Jak dotąd platformy handlowe OSL i HashKey, które posiadały licencje w ramach poprzedniego systemu opt-in, zostały zatwierdzone w ramach nowego systemu i mogą teraz świadczyć usługi inwestorom detalicznym.
Jednak trzy osoby zaznajomione z procesem, ale nieupoważnione do publicznego wypowiadania się na temat procesu składania wniosków, powiedziały CoinDesk, że koszt uzyskania nowej licencji może wynosić od 12 do 20 milionów dolarów.
Ich szacunki uwzględniają koszty operacyjne wymagane do uzyskania licencji, a także płatności od niezbędnych dostawców samej aplikacji, w tym konsultantów, prawników i firm ubezpieczeniowych.
OSL i HashKey są częścią większych grup świadczących usługi finansowe, które mogą dysponować dodatkowym kapitałem, ale koszty uwzględnienia ich w świetle nowych przepisów będą dla wielu firm zaporowe.
Konsultanci licencyjni mogą pobierać do 1 miliona dolarów za doradzanie firmom w zakresie ich wniosków, powiedziała osoba zaznajomiona z tą sprawą. Giełda musi utrzymywać wpłacony kapitał zakładowy w wysokości 5 mln HKD (640 000 USD) oraz kapitał obrotowy w wysokości co najmniej 380 000 USD. Muszą posiadać aktywa płynne odpowiadające co najmniej rocznym wydatkom operacyjnym, z wyłączeniem aktywów wirtualnych.
Firmy muszą inwestować w zdolność do zapewnienia segregacji środków klientów, bezpiecznego przechowywania aktywów, uiszczania opłat za audyt inteligentnych kontraktów i ogólnego ładu korporacyjnego. Przed przyciągnięciem inwestorów firmy muszą ocenić swoją wiedzę na temat aktywów wirtualnych.
Firmy muszą także posiadać lokalny oddział i przechowywać frazy początkowe oraz klucze prywatne (z kopią zapasową) w Hongkongu. Muszą zatrudnić specjalistów ds. zgodności, zwanych licencjonowanymi urzędnikami odpowiedzialnymi (RO), aby zapewnić zgodność firmy z wymogami regulacyjnymi, a każdy wnioskodawca musi mieć co najmniej dwóch RO. Ze względu na duży popyt organizacje pozarządowe często pobierają dodatkowe opłaty za swoje usługi.
„Będziemy mieli naturalną selekcję uczestników rynku” – powiedział dyrektor generalny Hex Trust Alessio Quaglini dla CoinDesk. Hex Trust planuje ubiegać się o licencję w Hongkongu na własną giełdę, HTX.
wysoki punkt odniesienia
Ogłoszenie systemu licencjonowania wywołało gwałtowny wzrost liczby wniosków, ale przedstawiciele branży wiedzą, że nie wszystkie aplikacje spełnią kryteria określone przez organ regulacyjny.
Współzałożyciel SOMA.finance, Will Corkin, powiedział, że mniejsze giełdy, które mogą nie mieć dużych wolumenów obrotu lub historii robienia wszystkiego we właściwy sposób, „będą miały dość trudną walkę” o uzyskanie licencji.
Zhan Jun, dyrektor ds. doradztwa w zakresie ryzyka w KPMG China, zauważył, że tylko osiem banków uzyskało licencje na bankowość wirtualną, chociaż zainteresowanych jest „całkiem sporo stron”.
Zhan wyjaśnił, że CSRC udostępniło swoje „minimalne standardy” dla wnioskodawców. Oprócz spełnienia tych wymagań kandydaci muszą także upewnić się, że „przedstawiają najmocniejsze argumenty na poparcie swojego wniosku” – powiedział Zhan.
Regulacja w Chinach
Podczas gdy Chiny zabraniają swoim obywatelom handlu wirtualnymi aktywami, mieszkańcy Hongkongu mają na to ukryte pozwolenie. Spotkania w Hongkongu rozpoczynają się ponownie, a uczestnicy przylatują z Singapuru i Dubaju, aby sprawdzić, czy Hongkong jest naprawdę otwarty.
„Jestem pewna, że nie będzie to łatwe” – powiedziała dyrektor generalna Stratford Finance, Angelina Kwan, odnosząc się do zgody Hongkongu na stanie się chińską piaskownicą regulacyjną dotyczącą aktywów cyfrowych. Hongkong służy jednak jako poligon doświadczalny dla innych zakazanych działań w Chinach kontynentalnych. Hongkong jest domem dla międzynarodowych rynków kapitałowych i dozwolone jest obstawianie wyścigów konnych (obywatele Chin nie mogą bezpośrednio inwestować w zagraniczne akcje, a hazard jest zabroniony).
Tymczasem władze miast wspomniały o Web3 w budżecie, utworzyły grupę roboczą Web3, a InvestHK, ramię rządu zajmujące się promocją, pojawiało się na prawie każdym wydarzeniu branżowym. Lokalni politycy zaprosili globalne giełdy do ubiegania się o licencje.
Istnieje nadzieja, że gdy platformy zaczną otrzymywać licencje, inwestorzy będą mogli przenosić waluty fiducjarne z banków na platformy handlowe, handlować na dość płynnych rynkach i zyskać ekspozycję na aktywa wirtualne.
„Ludzie chcą mieć za sobą organ regulacyjny taki jak Komisja Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych” – powiedział Corkin CoinDesk.
„Dni otwarcia giełd w małych krajach europejskich w 2017 r. były inne” – powiedział Corkin.
Posiadanie licencji od znanego światowego regulatora finansowego oznacza, że licencjonowana platforma z większym prawdopodobieństwem spełni wewnętrzne standardy firm inwestycyjnych, umożliwiając wejście większej ilości kapitału.
Umożliwienie handlowcom detalicznym korzystania z platformy może również dodać zaufania inwestorom instytucjonalnym, ponieważ organy regulacyjne zwykle ustalają wyższe bariery wejścia dla inwestorów detalicznych.
Co jest dozwolone?
Największą propagandą jest to, że reżim pozwala platformom służyć inwestorom detalicznym. Handel detaliczny w Hongkongu pozostaje szarą strefą, a inwestorzy zwracają się do globalnej giełdy Binance i kupują NFT na platformie OpenSea (która pozostaje nieuregulowana).
Jednak instrumenty pochodne, będące największym źródłem pieniędzy na giełdzie, nadal nie wchodzą w grę. System ten pozwala inwestorom na handel monetami o dużej kapitalizacji.
Tokeny muszą być notowane na dwóch akceptowalnych indeksach i przejść należytą staranność. Muszą mieć roczny staż pracy. Sprawdzona zostanie historia dewelopera, podaż, popyt i płynność.
Brak zewnętrznego opiekuna
W ramach tego systemu platformy nie mogą wybierać zewnętrznych opiekunów. Muszą sami zająć się opieką. Jednym z najbardziej rygorystycznych wymagań stawianych platformie jest to, że musi istnieć ubezpieczenie lub odszkodowanie obejmujące potencjalną utratę 50% wirtualnych aktywów klienta w chłodni.
Quallini powiedział, że koszty poniosą firmy przynoszące straty lub użytkownicy końcowi, którzy mogą zdecydować się na korzystanie z giełd offshore.
Jego zdaniem powinny istnieć jakieś renomowane, wyspecjalizowane instytucje opiekuńcze, które będą w stanie ponieść koszty ubezpieczenia. Kilku profesjonalnych graczy oznacza, że mogą prowadzić dochodowy biznes.
„Bardzo trudno będzie rozwijać rywalizujących graczy” – powiedział.
Pan Guan, który kiedyś pracował w Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych, wyjaśnił, że wymogiem organu regulacyjnego w przypadku giełd w celu samodzielnego nadzoru jest potrzeba wiedzy, kto będzie pociągnięty do odpowiedzialności. „To dławik” – powiedział Guan, zwracając uwagę na potencjalne ryzyko bezpieczeństwa związane z połączeniem.
otaczająca infrastruktura
Ponieważ giełdy kryptowalut muszą być powiązane z bankami, aby ubiegać się o licencje, Władze Monetarne Hongkongu, de facto bank centralny Hongkongu, organizują okrągłe stoły zapraszające banki i podmioty zajmujące się aktywami wirtualnymi do udziału, pierwsze w kwietniu, a drugie w czerwcu.
Firmy mają trudności z utrzymaniem wiarygodnych relacji bankowych, a niektóre obawiają się, że nawet jeśli uda im się otworzyć konta, mogą zostać zamknięte. Firmy konsultingowe prowadzą prezentacje dla zespołów ds. zgodności banków, aby poinformować je o zagrożeniach, na które należy zwrócić uwagę.
Znalezienie odpowiedniego ubezpieczenia lub nawet dostawcy jest również problemem dla wnioskodawców. Kwan powiedział, że niektóre firmy błędnie kupują ubezpieczenie fizyczne zamiast kompleksowego lub powierniczego ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej.
Podobnie jak banki, firmy ubezpieczeniowe nie mają pewności co do korzystania z kryptowalut.
Następny
Annie Hui, współzałożycielka firmy Custonomy zajmującej się bezpieczeństwem aktywów cyfrowych, wyraziła nadzieję, że w miarę udoskonalania wytycznych system będzie uwzględniał dowód wypłacalności. Oznacza to, że platforma posiada mechanizmy umożliwiające udowodnienie, że łączna suma przechowywanych aktywów jest większa niż łączna suma zobowiązań.