Czym różnią się trendy inwestycyjne w I kwartale 2024 roku pomiędzy tradycyjnymi startupami a projektami kryptowalutowymi?

Globalne finansowanie startupów odnotowało ostatnio znaczny spadek. Według Crunchbase, pomimo poprawy w stosunku do IV kwartału 2023 r., inwestycje w start-upy w pierwszym kwartale 2024 r. osiągnęły drugi najniższy poziom od 2018 r.

Dla kontekstu: w pierwszym kwartale 2022 r. globalne finansowanie startupów wyniosło 171,4 miliarda dolarów. Do pierwszego kwartału 2023 r. liczba ta spadła do 82,4 miliarda dolarów. Spadek utrzymywał się w I kwartale 2024 r., a finansowanie spadło do 66,1 mld USD. Spadek ten przekłada się na spadek o 52% w latach 2022–2023 i dodatkowy spadek o 19,7% w latach 2023–2024.

źródło: Crunchbase

Tendencja spadkowa jest szczególnie widoczna w Ameryce Północnej, największym rynku inwestycji startupowych, co odzwierciedla szersze spowolnienie działalności typu venture capital.

Pomimo tego, że szerszy sektor technologii doświadcza załamań finansowania, sytuacja w sektorze kryptowalut jest inna.

Dane z PitchBook pokazują, że w pierwszym kwartale 2024 r. startupy kryptograficzne zebrały 2,4 miliarda dolarów w ramach 518 transakcji. Oznacza to wzrost zainwestowanego kapitału o 40,3% i wzrost wolumenu transakcji o 44,7% w porównaniu do IV kwartału 2023 roku.

źródło: PitchBook

Co ciekawe, podczas gdy przepływy kryptowalutowego kapitału wysokiego ryzyka osiągnęły najwyższy poziom 11,1 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2022 r., sektor ten odnotował siedem kolejnych kwartałów spadku, osiągając najniższy poziom 1,7 miliarda dolarów w czwartym kwartale 2023 r. Niedawny wzrost sugeruje odnowienie zaufania inwestorów do przestrzeni kryptograficznej.

Nasuwa się pytanie: dlaczego rośnie zainteresowanie kryptowalutami, podczas gdy tradycyjne inwestycje w start-upy maleją? Czy jest to tymczasowa zmiana, czy oznaka długoterminowego trendu? Zagłębmy się głębiej, aby się tego dowiedzieć.

Dogłębne spojrzenie na trendy inwestycyjne w I kwartale 2024 r

W pierwszym kwartale 2024 r. finansowanie kryptowalut skupiało się szczególnie na projektach innowacyjnych i opartych na infrastrukturze.

Na przykład londyńskie laboratorium Exohood Labs zebrało 112 milionów dolarów w rundzie zalążkowej na projekt sztucznej inteligencji wykorzystujący obliczenia kwantowe i blockchain, wyceniając firmę na 1,4 miliarda dolarów.

Podobnie spółka Together AI, która opracowuje zdecentralizowaną platformę chmurową typu open source dla dużych modeli podstawowych, zabezpieczyła 106 mln dolarów w rundzie na wczesnym etapie prowadzonej przez Salesforce Ventures, przy wycenie wstępnej wynoszącej 1,1 mld dolarów.

Start-upy infrastrukturalne również z powodzeniem pozyskiwały środki finansowe. EigenLayer z siedzibą w Seattle i specjalizująca się w platformie do retakeingu Ethereum (ETH) zebrała 100 milionów dolarów w rundzie serii B.

Zama, platforma skupiona na rozwoju w pełni homomorficznego szyfrowania (FHE), zabezpieczyła 73 miliony dolarów w rundzie serii A.

Wyceny na wszystkich etapach sektora kryptowalut wzrosły w porównaniu do całego roku 2023.

Mediana wyceny pre-money dla etapów przed zalążkiem/zalążkiem osiągnęła 21,8 mln dolarów, co oznacza wzrost o 85,5% rok do roku. Wyceny na wczesnym etapie wzrosły o 148,3% do 72,0 mln USD, podczas gdy wyceny na późnym etapie odnotowały skromniejszy wzrost o 7,6%, osiągając 51,1 mln USD. Co ciekawe, transakcje na wczesnym etapie cieszą się obecnie wyższą wyceną niż transakcje na późnym etapie.

Wzrosła także wielkość transakcji, przy czym mediana wartości wynosi 2,7 miliona dolarów w przypadku etapów przed zalążkiem/seed, 5,0 miliona dolarów w przypadku wczesnych etapów i 5,8 miliona dolarów w przypadku późnych etapów. Stanowią one wzrosty o 24,9% i 25,0% odpowiednio w przypadku transakcji przed zalążkiem/zalążkiem i wczesnych etapów, chociaż transakcje na późnym etapie odnotowały spadek o 9,7%.

Crypto Koryo, wybitny analityk kryptowalut, zauważył zmianę w źródłach finansowania. W przeciwieństwie do poprzednich kwartałów, kiedy inwestycjami kierowały banki i firmy venture capital niezwiązane z kryptowalutami, w pierwszym kwartale 2024 r. nastąpił wzrost zainteresowania ze strony firm venture capital zajmujących się kryptowalutami.

🔸 Najlepsi inwestorzy 🔸 W porównaniu z ostatnimi kwartałami, w których prym wiodą banki i fundusze VC inne niż kryptowaluty, widzimy, że w tym kwartale inwestycje dominują kryptowalutowe VC. @a16zcrypto prowadzi. Obserwowani przez @OKX_Ventures, @multicoincap, @paradigm i @polychain pic.twitter.com/fjAWIdjnKs

— Crypto Koryo (@CryptoKoryo) 4 kwietnia 2024 r

Do najważniejszych inwestorów w tym kwartale zaliczały się czołowe firmy z branży venture capital z branży kryptowalut, takie jak Andreessen Horowitz Crypto (a16z), OKX Ventures, Multicoin Capital, Paradigm i Polychain.

Szum w kręgach inwestycji kryptowalutowych

Według Davida Nage, menedżera portfela w Arca, pierwszy kwartał 2024 r. wniósł optymizm na rynek kryptowalut typu venture capital, przypominając tętniące życiem tempo odnotowane w 2021 r.

Nage wspomniał, że jego firma odnotowała ponad 690 transakcji w pierwszym kwartale, co oznacza wzrost o 30–40% w porównaniu z najniższymi wartościami w 2023 r.

Alex Felix, współzałożyciel i dyrektor ds. inwestycji w CoinFund, określił sytuację w pierwszym kwartale 2024 r. jako „ostrożnie optymistyczną”, co oznacza odbicie od wymagającego środowiska pozyskiwania funduszy w ciągu ostatnich dwóch lat.

Pomimo 65% spadku rok do roku zarówno finansowania VC, jak i kryptowalut w 2023 r., obecnie zauważalny jest wzrost aktywności w zakresie zawierania transakcji, dodał Felix.

Do tego odrodzenia przyczyniło się kilka czynników. Zwycięstwa prawne Ripple (XRP) i Grayscale w 2023 r., wraz z pozytywnymi nastrojami wokół zdecentralizowanych finansów (DeFi) na Solanie (SOL), odegrały pewną rolę.

Ponadto zatwierdzenie kasowych funduszy ETF Bitcoin w USA zwiększyło popyt na aktywa kryptograficzne, dodatkowo stymulując zainteresowanie inwestorów.

Mike Giampapa, komplementariusz w Galaxy Ventures, przewiduje dalszy wzrost kryptowalutowego kapitału wysokiego ryzyka, napędzany przez byczą sytuację makroekonomiczną.

Oczekuje, że wprowadzenie na rynek produktów kryptowalutowych ETF, halving Bitcoina i prognozowane obniżki stóp procentowych w USA przed nadchodzącymi wyborami prezydenckimi dodatkowo napędzają ten wzrost.

PitchBook przewiduje, że wraz z powrotem pozytywnych nastrojów inwestorów do kryptowalut i o ile nie wystąpią jakiekolwiek większe pogorszenia koniunktury na rynku, wolumen i tempo inwestycji będą nadal rosły przez cały rok.

Tymczasem zainteresowane strony i projekty kryptograficzne optymistycznie patrzą w przyszłość, a wielu spodziewa się, że całkowity kapitał zebrany w 2024 r. przekroczy zakres 10 miliardów dolarów i potencjalnie osiągnie nawet 16,2 miliarda dolarów.