Nadchodzące regulacje dotyczące rynków kryptowalut (MiCA), które mają zostać wdrożone w lipcu 2024 r., stanowią znaczącą zmianę w krajobrazie regulacyjnym dotyczącym kryptowalut w Unii Europejskiej (UE). Regulacje te mają na celu stworzenie jednolitych ram, które zwiększają ochronę konsumentów, zapewniają integralność rynku i wspierają innowacje w przestrzeni finansów cyfrowych. W tym artykule zagłębiamy się w kluczowe elementy #MiCA, jego szerszy wpływ na rynek kryptowalut i szczególny nacisk na to, jak wpłynie to na dwie główne monety typu stablecoin:#USDT(Tether) i#USDC(USD Coin).
Przegląd przepisów MiCA
Wprowadzenie do MiCA
MiCA jest częścią pakietu finansów cyfrowych UE, zaprojektowanego w celu rozwiązania wyzwań stawianych przez szybki wzrost finansów cyfrowych i kryptoaktywów. Rozporządzenie ma na celu zapewnienie jasności prawnej i harmonizacji w państwach członkowskich, ułatwiając działalność przedsiębiorstw kryptograficznych w UE, zapewniając jednocześnie solidną ochronę konsumentów.
Kluczowe komponenty MiCA
Dostawcy usług kryptoaktywów (CASP)
CASP są podstawą regulacji MiCA. Należą do nich giełdy, dostawcy portfeli i inne podmioty oferujące usługi związane z kryptowalutami. MiCA nakazuje, aby CASP uzyskały zezwolenie od krajowych organów kompetentnych na działanie w UE. Kluczowe wymagania obejmują:
Licencjonowanie: Podmioty CASP muszą uzyskać licencję, aby mieć pewność, że spełniają standardy operacyjne i finansowe.
Wymagania kapitałowe: Podmioty świadczące usługi maklerskie (CASP) muszą utrzymywać wystarczające rezerwy kapitałowe na pokrycie potencjalnych strat i zapewnić stabilność finansową.
Ochrona konsumentów: Wzmocnione środki ochrony konsumentów, obejmujące wymogi przejrzystości i ujawniania informacji, aby zapewnić im pełną informację o usługach, z których korzystają.
Stablecoiny
Stablecoiny, szczególnie te używane jako środek płatniczy, podlegają surowym zasadom MiCA. Przepisy te mają na celu zapewnienie niezawodności stablecoinów i ich stabilnej wartości. Kluczowe wymagania dla stablecoinów obejmują:
Emisja i zarządzanie: Surowsze zasady dotyczące emisji i zarządzania stablecoinami, zapewniające utrzymanie ustalonej wartości.
Wymagania dotyczące rezerw: Emitenci muszą posiadać wystarczające rezerwy, składające się z aktywów o niskim ryzyku i wysokiej płynności, aby pokryć wartość wyemitowanych tokenów.
Nadzór: Wzmocnione mechanizmy nadzoru mające na celu monitorowanie emisji i użytkowania stablecoinów, zapewniające zgodność ze standardami regulacyjnymi.
Nadużycia na rynku i handel poufnymi informacjami
MiCA ma na celu zapobieganie nadużyciom rynkowym, w tym handlowi informacjami poufnymi i manipulacjom rynkowym, aby zapewnić uczciwe i przejrzyste praktyki handlowe. Kluczowe środki obejmują:
Integralność rynku: Wdrażanie przepisów mających na celu zapobieganie praktykom manipulacyjnym i zapewnienie integralności rynku.
Obowiązek zgłaszania: Podmioty CASP mają obowiązek zgłaszania podejrzanych działań odpowiednim organom, zapewniając w ten sposób przejrzystość i rozliczalność.
Wpływ MiCA na rynek kryptowalut
Promowanie integralności rynku
Skupienie się MiCA na zapobieganiu nadużyciom na rynku i zapewnianiu uczciwych praktyk handlowych ma kluczowe znaczenie dla promowania integralności rynku. Wdrażając środki zapobiegające handlowi informacjami poufnymi i manipulacjom rynkowym, MiCA dąży do stworzenia równych warunków dla wszystkich uczestników rynku. Oczekuje się, że przyciągnie to więcej inwestorów instytucjonalnych na rynek kryptowalut, zwiększając jego wiarygodność i stabilność.
Wspieranie innowacji
Podczas gdy MiCA nakłada surowe wymogi regulacyjne, ma również na celu wspieranie innowacji w przestrzeni finansów cyfrowych. Zapewniając jasność prawną i harmonizację w całej UE, MiCA ułatwia działalność firm kryptograficznych w regionie. Oczekuje się, że ta pewność regulacyjna przyciągnie więcej startupów i inwestycji w przestrzeń kryptograficzną, napędzając innowacyjność i wzrost.
Wyzwania dla firm kryptograficznych
Pomimo swoich korzyści, MiCA stwarza również wyzwania dla firm kryptowalutowych. Konieczność przestrzegania ścisłych wymogów licencyjnych, kapitałowych i przejrzystości może zwiększyć koszty operacyjne. Mniejsze firmy i startupy mogą mieć trudności ze spełnieniem tych wymogów, co potencjalnie może prowadzić do konsolidacji rynku, ponieważ dominują więksi, bardziej ugruntowani gracze.
Dostosowanie się do nowych przepisów
Firmy kryptowalutowe muszą dostosować się do nowego otoczenia regulacyjnego, aby prosperować w ramach MiCA. Obejmuje to inwestowanie w infrastrukturę zgodności, zwiększanie przejrzystości i zapewnianie solidnych praktyk zarządzania ryzykiem. Dzięki temu firmy mogą nie tylko spełniać wymogi regulacyjne, ale także zyskać przewagę konkurencyjną, budując zaufanie i wiarygodność wśród konsumentów i inwestorów.
Porównanie USDT i USDC w ramach przepisów MiCA
Aktualne ramy prawne
USDT (więź)
USDT, emitowany przez Tether, jest jednym z najpowszechniej używanych stablecoinów na rynku kryptowalut. Jest powiązany z dolarem amerykańskim i jest używany głównie jako środek płatniczy i magazyn wartości. Obecnie Tether działa w ramach prawnych, które obejmują regularne audyty i środki przejrzystości, aby zapewnić, że USDT jest w pełni wspierany przez rezerwy.
USDC (koło)
USDC jest wydawany przez Circle, regulowaną instytucję finansową w USA, we współpracy z Coinbase. USDC przestrzega przepisów USA, w tym stanowych przepisów dotyczących przekazywania pieniędzy i federalnych przepisów finansowych. Jest regularnie audytowany, a Circle utrzymuje przejrzystość, publikując miesięczne poświadczenia rezerw od niezależnych firm audytorskich.
Wpływ MiCA na stablecoiny
Wymagania dotyczące emisji i rezerw
MiCA nakłada ścisłe wymogi dotyczące rezerw na emitentów stablecoinów. Zarówno USDT, jak i USDC muszą posiadać płynne rezerwy równoważne wartości wszystkich wyemitowanych tokenów. Rezerwy te muszą składać się z aktywów o niskim ryzyku i wysokiej płynności. Ponadto będą musieli przeprowadzać regularne audyty swoich rezerw i dostarczać przejrzyste raporty opinii publicznej i organom regulacyjnym.
USDT: Tether musi nadal zapewniać, że jego rezerwy są w pełni zabezpieczone i składają się z bezpiecznych aktywów o niskim ryzyku. Regularne audyty i środki przejrzystości wymagane przez MiCA dobrze wpisują się w istniejące praktyki Tether, ale mogą wymagać dodatkowych udoskonaleń w dokumentacji i raportowaniu.
USDC: Obecne praktyki Circle są dobrze dostosowane do wymogów MiCA. Circle już utrzymuje pełne wsparcie rezerwowe, przeprowadza regularne audyty i publikuje szczegółowe raporty przejrzystości. Oczekuje się, że dostosowania niezbędne do zgodności z MiCA będą minimalne.
Mechanizmy nadzoru
Zgodnie z MiCA krajowe organy właściwe w UE będą nadzorować działalność Tether i Circle, aby zapewnić zgodność z nowymi przepisami. Obejmuje to wdrożenie solidnych ram zarządzania ryzykiem w celu złagodzenia ryzyka operacyjnego, płynności i cyberbezpieczeństwa.
USDT: Tether będzie nadzorowany przez organy UE, co zapewni, że będzie przestrzegał rygorystycznych wymogów określonych przez MiCA. Prawdopodobnie będzie to obejmować dodatkowy nadzór i okresowe oceny zarządzania rezerwami i praktyk ryzyka.
USDC: Circle będzie podobnie nadzorowane, ale biorąc pod uwagę jego silne istniejące ramy zgodności, jest dobrze przygotowane na wzmożoną kontrolę. Solidne środki zarządzania i przejrzystości Circle ułatwią płynne przejście do środowiska regulacyjnego MiCA.
Ochrona konsumenta
Zarówno Tether, jak i Circle muszą dostarczać jasnych i kompleksowych informacji o charakterze swoich stablecoinów, bazowych rezerwach i powiązanych ryzykach. Muszą również ustanowić skuteczne mechanizmy obsługi skarg konsumentów i rozwiązywania sporów związanych z transakcjami stablecoinów.
USDT: Tether będzie musiał wzmocnić swoje środki ochrony konsumentów, zapewniając, że wszystkie istotne informacje są łatwo dostępne i zrozumiałe dla użytkowników. Obejmuje to szczegóły dotyczące rezerw, praw do odkupu i potencjalnych ryzyk.
USDC: Obecne praktyki Circle spełniają już wysokie standardy ochrony konsumentów. Circle udostępnia obszerne informacje o USDC, w tym o składzie rezerw, procesie wykupu i powiązanych ryzykach. Przejście na wymagania MiCA będzie wymagało minimalnych dostosowań.
Ogólne implikacje
Zarówno USDT, jak i USDC są gotowe dostosować się do przepisów MiCA, ale zakres wymaganych dostosowań jest różny.
USDT: Tether będzie musiał podjąć znaczne wysiłki, aby w pełni dostosować się do rygorystycznych wymogów MiCA. Obejmuje to zwiększenie przejrzystości, udoskonalenie praktyk zarządzania rezerwami i zapewnienie solidnego zarządzania ryzykiem. Wzmocniony nadzór regulacyjny prawdopodobnie zwiększy zaufanie rynku do USDT, co potencjalnie doprowadzi do szerszej adopcji w UE.
USDC: Circle jest dobrze przygotowane do MiCA dzięki istniejącym solidnym praktykom zgodności i przejrzystości. Dodatkowe wymagania MiCA prawdopodobnie będą miały minimalny wpływ na działalność Circle. Solidne ramy prawne USDC i dostosowanie do standardów regulacyjnych dobrze pozycjonują go pod kątem dalszego wzrostu i adopcji na rynku UE.
Wniosek
Nadchodzące regulacje MiCA stanowią znaczący krok w kierunku stworzenia ujednoliconego środowiska regulacyjnego dla kryptoaktywów w UE. W przypadku stablecoinów, takich jak USDT i USDC, nacisk na rygorystyczne wymogi rezerwowe, przejrzystość i ochronę konsumentów ma na celu zwiększenie stabilności i zaufania do rynku.
Zarówno Tether, jak i Circle będą musiały dostosować swoje praktyki operacyjne, aby spełnić nowe wymogi regulacyjne, ale ich istniejące ramy dobrze je pozycjonują pod kątem zgodności z wyraźną przewagą dla #Cricle. Wzmocnione środki nadzoru regulacyjnego i przejrzystości wprowadzone przez MiCA prawdopodobnie zwiększą zaufanie rynku do stablecoinów, co potencjalnie doprowadzi do szerszej adopcji i wzrostu na rynku kryptowalut.
W miarę rozwoju branży kryptowalut ramy regulacyjne MiCA będą odgrywać kluczową rolę w kształtowaniu jej przyszłości, równoważąc potrzebę innowacji z koniecznością ochrony konsumentów i zapewnienia integralności rynku.
___________________________________________
Źródła:
1: https://www.coindesk.com/fr/policy/2024/03/13/eu-regulators-publish-batch-of-draft-rules-for-stablecoins-under-mica/
2: https://www.coindesk.com/learn/mica-eus-comprehensive-new-crypto-regulation-explained/
3: https://www.circle.com/blog/analyzing-micas-significance-regime-for-stablecoins
4: https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2024/02/06/the-big- nieporozumienie-what-mica-really-means-for-stablecoins-in-europe/
5: https://www.taylorwessing.com/en/insights-and-events/insights/2023/07/mica-landmark-eu-crypto-regulation-approved
