Shen Yu, współzałożyciel i dyrektor generalny Cobo oraz współzałożyciel F2Pool, jest jednym z pierwszych pionierów i ewangelistów cyfrowej waluty w Chinach. Już w 2011 roku Shen Yu rozpoczęło promowanie cyfrowej waluty i górnictwa w Chinach. Później założył F2Pool, pierwszą w Chinach platformę do wydobycia walut cyfrowych, która pozostaje jedną z największych kompleksowych platform wydobywczych na świecie.
W pierwszym półroczu odbyło się kilka znaczących wydarzeń. Jednak patrząc na to z dzisiejszej perspektywy, większych wydarzeń nie było wiele.
Wydarzenia makro
Po pierwsze, znaczący wpływ miał upadek amerykańskiego banku cyfrowego w marcu, który wyeliminował kluczowy kanał wymiany kryptowalut na waluty fiducjarne, który stanowił ponad 70% wolumenu rynku.
W kwietniu Ethereum zakończyło aktualizację w Szanghaju. Była to poważna aktualizacja rynku, która przyniosła fundamentalną zmianę, zapewniając wysoce bezpieczne aktywa bazowe dla całego ekosystemu kryptowalut. Po aktualizacji zaczęto stakować znaczną ilość Ethereum, a prawie 20% Ethereum jest już zablokowane w węzłach. Wiele tradycyjnych przedsiębiorstw również rozpoczęło tworzenie strategii opartych na tym uaktualnieniu.
Przez długi czas tradycyjne fundusze wchodzące do świata kryptowalut mogły zajmować się jedynie fizycznym wydobyciem poprzez zakup maszyn wydobywczych. Teraz niektóre tradycyjne instytucje zaczynają tworzyć fundusze na zakup Ethereum i zwiększanie zysków poprzez stakowanie. Stanie się to w najbliższej przyszłości ważnym rodzimym źródłem finansowania kryptowalut. W ostatniej dekadzie w branży kryptowalut prowadzono dwie główne działalności: emisja aktywów i handel aktywami. Oznacza to znaczącą zmianę w kategorii emisji aktywów.
W kwietniu zmiany w polityce kryptowalut w Hongkongu doprowadziły do gwałtownego wzrostu aktywności, przyciągając znaczną uwagę. Jednak okaże się, czy Hongkong może zastąpić Stany Zjednoczone jako kluczowy kanał między kryptowalutami a walutami fiducjarnymi. 1 czerwca weszła w życie nowa polityka Hongkongu dotycząca kryptowalut i zaobserwowaliśmy pewien ruch, choć stosunkowo niewielki.
W czerwcu zaostrzenie przepisów w Stanach Zjednoczonych doprowadziło do złożenia przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) pozwów przeciwko giełdom takim jak Binance i Coinbase, co spowodowało znaczne pogorszenie koniunktury na rynku. Jednak nastroje na rynku szybko się odwróciły, gdy wiele tradycyjnych firm finansowych zaczęło ubiegać się o kryptowalutowe fundusze ETF.
Fundusze ETF stanowią również kluczową narrację w branży kryptowalut. W 2013 roku Bitcoin doświadczył znacznego wzrostu ceny z 1000 RMB do 8000 RMB w związku z oczekiwaniem na przesłuchanie w sprawie ETF w Stanach Zjednoczonych. Dlatego historia ETF krąży od dziesięciu lat.
Za podwyżkami cen w latach 2021 i 2022 jedną z kluczowych sił napędowych była skala szarości. Grayscale wprowadził innowacyjny model arbitrażu, który zablokował znaczną liczbę monet w swoich funduszach, tworząc jednokierunkowy przepływ dolarów amerykańskich i powodując rajd Bitcoina. Fundusze ETF mogą potencjalnie stać się wielkoskalową wersją skali szarości.
Następną rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest zatwierdzenie dużej liczby funduszy ETF. Z punktu widzenia alokacji aktywów lub zarządzania ryzykiem w tradycyjnych funduszach, gdy inwestorzy mogą bezpośrednio kupować fundusze ETF od banków maklerskich, oznacza to znaczny napływ środków do głównych aktywów, takich jak Bitcoin i Ethereum. To będzie kluczowe wydarzenie.
Eksploracja przemysłu
Na poziomie rozwoju branży należy wziąć pod uwagę kilka godnych uwagi kwestii.
Najpierw w lutym i marcu uruchomienie blockchainu Move wywołało niewielką falę spekulacyjną, ale bańka szybko pękła. Po drugie, zrzut Blura spowodował ucztę płynności dla NFT, co doprowadziło do wzrostu cen NFT w styczniu i lutym, zwłaszcza w przypadku NFT największych spółek. Jednak w miarę jak kolejne duże projekty, takie jak Ape i Azuki, nie spełniały oczekiwań, ceny gwałtownie spadły. Obecnie rynek NFT znajduje się w stanie pęknięcia bańki i restrukturyzacji narracyjnej.
Następnie NFT muszą znaleźć nową logikę narracyjną i przypadki użycia wykraczające poza koncepcję PFP (zdjęcie profilowe). Być może połączenie NFT z działaniami offline, takimi jak integracja z osobistymi fanami lub korzyści wynikające z członkostwa, przyciągnie dużą liczbę nowych użytkowników. Osobiście pokładam duże nadzieje w tym obszarze.
Na przełomie kwietnia i maja miała miejsce fala spekulacji na temat monet memowych, w wyniku której wartość wielu monet niskiej jakości gwałtownie wzrosła. Dodatkowo połączenie NFT w łańcuchu BTC i tokenów BRC20 podsyciło szał na temat monet memowych. Oznacza to również, że narracja w branży osiągnęła etap, w którym prawie nie ma już narracji, a ludzie nie mają innego wyjścia, jak tylko spekulować na temat monet memowych.
Powyższe wydarzenia reprezentują istotne wydarzenia w branży kryptowalut w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Z analizy możemy wyciągnąć następujące wnioski: w branży brakuje obecnie logiki narracyjnej i jest ona pod silnym wpływem czynników makro i regulacyjnych.
Trzy rzeczy, które warto obejrzeć w drugiej połowie roku
Branża kryptowalut wciąż poszukuje nowej logiki narracyjnej. Jest jednak kilka ważnych wydarzeń, na które warto zwrócić uwagę. Jeśli chodzi o to, jaka będzie ostateczna logika narracyjna kryptowalut, które zastosowania odniosą sukces i jakie scenariusze zostaną wdrożone, jasny obraz będziemy mogli uzyskać dopiero w drugim kwartale przyszłego roku. Wyniki te będą pochodzić z prób i błędów, a o wszystkim zadecyduje rynek.
Po pierwsze, w drugiej połowie roku Ethereum zostanie poddane aktualizacji w celu poprawy jego wydajności. Po drugie, rozwiązania warstwy 2 (L2) zostaną uruchomione w sieci głównej w ciągu najbliższych 6–12 miesięcy, z dużym prawdopodobieństwem, że nastąpi to w ciągu najbliższych 6 miesięcy. Dotyczy to sieci takich jak Scroll i ZKS, które konkurują o to, aby zostać pierwszymi i zyskać znaczącą przewagę jako pierwszy na rynku. Gdy Ethereum zakończy aktualizację, problemy z wydajnością, które nękały całą branżę blockchain przez ostatnią dekadę, zostaną stopniowo rozwiązane. Możemy spodziewać się dziesięciokrotnej poprawy wydajności, z obecnego poziomu kilkuset transakcji na sekundę (TPS) do około tysiąca TPS. W przyszłości, dzięki akceleracji sprzętowej i innym sposobom, może osiągnąć nawet poziom kilkudziesięciu tysięcy TPS. Przyniesie to znaczny wzrost wydajności, umożliwiając korzystanie z aplikacji generujących duży ruch i tanich transakcji w łańcuchu bloków.
Drugi konsensus jest taki, że portfele niepowiernicze oparte na technologii Multi-Party Computation (MPC) i portfele typu on-chain AA (konto autonomiczne) mogą stopniowo przyjmować ujednolicone standardy wraz z wprowadzeniem rozwiązań warstwy 2. Sieci warstwy 2 zostały pierwotnie zaprojektowane w celu zapewnienia użytkownikom portfeli AA od pierwszego dnia. Może to stać się domyślną konfiguracją dla użytkowników, znacznie zmniejszając bariery wejścia.
Po rozwiązaniu problemów z wydajnością blockchaina i dalszym obniżeniu barier dla użytkowników może nastąpić fala prób aplikacji i eksplozji, które przyciągną duży napływ użytkowników. To właśnie mamy nadzieję zobaczyć. Spodziewam się, że ta fala nastąpi mniej więcej po drugim kwartale przyszłego roku.
Trzecią ważną kwestią jest zastosowanie tradycyjnych instytucjonalnych ETF-ów. Od czerwca tego roku wiele tradycyjnych instytucji finansowych ubiegało się o spotowe fundusze ETF na kryptowaluty, a prawdopodobieństwo zatwierdzenia wydaje się wysokie. Trudny harmonogram przypada na koniec pierwszego kwartału przyszłego roku, mniej więcej pod koniec marca, kiedy SEC musi odpowiedzieć, czy fundusze ETF zostaną zatwierdzone. Oczekujemy, że pod koniec pierwszego kwartału przyszłego roku jeden lub dwa płynne fundusze ETF na dużą skalę od tradycyjnych instytucji finansowych zostaną uruchomione, ponownie łącząc zgodne z przepisami kanały kapitałowe w Ameryce Północnej.
Oto trzy główne siły napędowe, które moim zdaniem będą kształtować branżę w ciągu najbliższych sześciu miesięcy do roku.