Chociaż perspektywa wejścia ETF typu spot Bitcoin na rynek amerykański pozostaje niepewna, obserwatorzy branży twierdzą, że jeśli zostanie zatwierdzony przez amerykańską SEC, może to być jeden z największych ETF, jakie kiedykolwiek uruchomiono.

Spot ETF Bitcoina może zachęcić inwestorów do wydzielenia miliardów dolarów z Bitcoin Trust (GBTC) firmy Grayscale, kanadyjskiego funduszu ETF Bitcoin i innych produktów kryptograficznych.

Analityk Bloomberg Intelligence James Seyffart powiedział 5 lipca w podcaście ETF Prime prowadzonym przez prezesa The ETF Store Nate’a Geraciego, że spotowy ETF Bitcoina „może być jednym z największych ETF, jakie kiedykolwiek uruchomiono”.

Seyffart powiedział, że fundusz ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) jest obecnie jednym z najskuteczniejszych funduszy ETF. Fundusz, który został uruchomiony w październiku 2021 r. i posiada kontrakty futures na Bitcoin będące przedmiotem obrotu na giełdzie Chicago Mercantile Exchange (CME), w ciągu pierwszych dwóch dni zarządzał aktywami o wartości ponad 1 miliarda dolarów.

Jednak James Butterfill, dyrektor ds. badań w CoinShares, powiedział, że fizycznie zabezpieczony ETF spełnia więcej wymogów dotyczących należytej staranności niż BITO, ponieważ zapewnia emitentowi funduszu ochronę przed upadłością i ściśle śledzi cenę Bitcoina. Dlatego rozsądne jest oczekiwanie, że popyt na spotowy ETF Bitcoin znacznie wzrośnie, zwłaszcza jeśli zostanie on wprowadzony na rynek przez giganta zarządzania aktywami, takiego jak BlackRock.

Butterfill powiedział: „Sporo klientów czeka, aż konkurenci jako pierwsi dostaną się do Bitcoina, aby uniknąć szkody dla reputacji wynikającej z bycia mięsem armatnim. Jeśli BlackRock wyemituje ETF, może to wyeliminować wiele negatywnej retoryki związanej z kryptowalutami, co może wygenerować znacznie wyższy napływ inwestycji na wczesnym etapie, niż Proshares doświadczy w 2021 r.”

Restrukturyzacja aktywów GBTC?

Według danych CoinShares aktywa w kryptowalutowych produktach inwestycyjnych osiągnęły w zeszłym tygodniu 37 miliardów dolarów, co stanowi najwyższy poziom od czerwca 2022 roku.

Aktywa te mogą zostać przetasowane po zatwierdzeniu jednego lub większej liczby kasowych ETF-ów Bitcoin.

Seyffart powiedział: „W tych kanadyjskich funduszach ETF znajdują się fundusze amerykańskie, jeśli zostanie zatwierdzony fundusz typu spot Bitcoin, fundusze amerykańskie z innych obszarów mogą płynąć z powrotem, nie wspominając o Grayscale i GBTC, a środki również będą płynąć do funduszu ETF typu spot Bitcoin”.

Dave Nadig, finansista w firmie zajmującej się danymi VettaFi, powiedział podcastowi ETF Prime, że jeśli zostanie zatwierdzony, inwestorzy trustu będą mogli spróbować sprzedać swoje akcje GBTC i ponownie zainwestować je w spotowy ETF Bitcoin.

Dave Nadig powiedział: „20 miliardów dolarów jest uwięzionych w całkowicie upadłym funduszu powierniczym Pink Sheets GBTC. Myślę, że połowa tych pieniędzy znajdzie się w kasowym ETF Bitcoin w ciągu dwóch tygodni”.

Geraci uważa, że ​​spotowy ETF Bitcoina początkowo wygeneruje ogromne zainteresowanie, zauważając, że jego uruchomienie może „przebić” poprzednie szczyty handlowe ustanowione przez inne odnoszące sukcesy fundusze ETF, takie jak BITO.

Geraci powiedział: „Istnieje duże stłumione zapotrzebowanie na doradców finansowych, a nawet inwestorów instytucjonalnych, którzy chcą pozyskać Bitcoin za pośrednictwem tradycyjnych kanałów usług finansowych, a fundusze ETF staną się pomostem między tradycyjnym światem finansów a kryptowalutami”.

Badanie Nasdaq z kwietnia 2022 r. wykazało, że 72% doradców finansowych prawdopodobnie zainwestowałoby aktywa klientów w kryptowalutę, gdyby w Stanach Zjednoczonych oferowany był kasowy fundusz ETF Bitcoin.

Według styczniowego raportu Bitwise i VettaFi 32% specjalistów finansowych jako przeszkodę w lokowaniu kryptowalut wymieniło „brak łatwo dostępnych instrumentów inwestycyjnych, takich jak fundusze ETF i fundusze inwestycyjne”.

Zgoda na raz? Który z nich może zostać największym zwycięzcą?

Seyffart zauważył, że obecnie istnieje osiem aktywnych aplikacji typu spot ETF na Bitcoin. Ponadto uczestnicy podcastu zauważyli, że inne firmy, takie jak Global X, First Trust i Charles Schwab, również mogą chcieć uruchomić własne spotowe ETF-y Bitcoin.

Seyffart powiedział, że amerykańska Komisja SEC powinna zatwierdzić wnioski jednocześnie, zauważyła jednak, że zezwolenie BlackRock na uruchomienie jako pierwsze byłoby „bardzo złą decyzją”.

Nadig powiedział, że jeśli można notować wiele spotowych ETF-ów Bitcoin w tym samym czasie, kluczowe mogą być takie czynniki, jak marka wnioskodawcy, głębokość rynku kapitałowego i liczba instytucji.

Na przykład Nadig zaproponował scenariusz, w którym BlackRock, Valkyrie i Bitwise wystartują tego samego dnia. Który z nich może uzyskać największy wolumen obrotu w ciągu pierwszych czterech dni? Nadig uważa, że ​​będzie to BlackRock, ponieważ BlackRock ma głębokie relacje w tle.

Butterfill powiedział jednak, że jeśli wyemitowana zostanie oczekiwana duża liczba kasowych ETF-ów Bitcoin, może to „osłabić” potencjał przyciągania aktywów każdego spotowego ETF-u Bitcoin.

Nadig powiedział, że po notowaniu spotowego ETF Bitcoina giełdy, w tym Nasdaq, New York Stock Exchange czy Chicago Board Options Exchange, mogą uzyskać większy dochód niż emitent funduszu. Ponieważ rekompensaty na giełdach opierają się głównie na wolumenie obrotu, a nie na aktywach, nawet jeśli fundusz ten zostanie uruchomiony z zaledwie 1 miliardem dolarów, nadal będzie prawdopodobnie jednym z największych w historii funduszy ETF o największym wolumenie.