Pozornie techniczny problem może ukształtować przyszłość kryptowaluty.
Cześć, panie i panowie, witajcie w Uncle Cat Talk!
Debata na temat kryptowalut sprowadza się do niezwykle drażliwego pytania prawnego: czy waluty cyfrowe są papierami wartościowymi.
● Jeśli monety są papierami wartościowymi, podlegają szeregowi przepisów amerykańskich, w tym przepisom dotyczącym ujawniania informacji finansowych i ochrony inwestorów. To samo dotyczy giełd, na których ludzie handlują.
● Jeśli interesujesz się kryptowalutami, możesz pomyśleć, że tokeny w portfelu elektronicznym są bardzo podobne do akcji na internetowym rachunku maklerskim. Kupujesz te tokeny w nadziei, że ich cena wzrośnie. Możesz otworzyć aplikację na swoim telefonie i obserwować, jak ich kapitalizacja rynkowa rośnie lub spada, a następnie przeglądasz gorączkowy wykres historii ich cen, tak jak robisz to w przypadku akcji Apple. Wszystkie tokeny mają skrócone nazwy – BTC, SOL, ADA, MATIC, DOT – które wyglądają jak symbole giełdowe.
● Nie wszystkie inwestycje są papierami wartościowymi. Sztabka złota, baryłka ropy naftowej, karta baseballowa Kena Griffeya Jr. z 1989 r. - wszystko to można uznać za aktywa, ale nie są to papiery wartościowe. Nie pasują one do formuły prawnej: inwestycji w przedsiębiorstwo, którego oczekiwane zyski pochodzą z wysiłków innych. Karty Kena Griffeya Jr. zyskują i tracą na wartości w zależności od gustów kolekcjonerów kart baseballowych, ale cena akcji Apple zależy od tego, czy Tim Cook będzie w stanie dobrze zaprojektować nowego iPhone'a.
● Dalej odrzucając prawniczy żargon, reporterki Bloomberg News Lydia Beyoud i Allyson Versprille piszą, że „zgodnie z przepisami USA, to, czy coś jest papierem wartościowym, zależy od tego, jak bardzo przypomina akcje wyemitowane przez firmę pozyskującą pieniądze”. SEC twierdzi, że Bitcoin nie jest papierem wartościowym — po pierwsze, żadna firma ani osoba nie emituje nowych bitcoinów w celu pozyskania gotówki. Uważa jednak, że wiele innych tokenów spełnia ten test.
● SEC wskazuje, w jaki sposób twórcy tokenów sprzedają je, aby finansować projekty blockchain, a także w jaki sposób dokonują zmian i udoskonaleń, aby tokeny stały się bardziej popularne i wartościowe. Czasami twórcy „palą” tokeny, co zmniejsza ich podaż i przyczynia się do wzrostu ceny. W ten sposób wartość tokena i zachowanie deweloperów wydają się być powiązane.
● Paul Grewal, główny radca prawny Coinbase Global Inc., zeznał przed Kongresem, że decentralizacja daje tokenom własne życie: mogą się rozwijać, nawet jeśli pierwotni twórcy opuszczą projekt, co nie ma miejsca w przypadku akcji. Wielu twórców monet twierdzi, że po prostu projektują „tokeny użytkowe” — monety przeznaczone do wykorzystania w ramach ich technologii. Przykładowo monety mogą być również walutą w grze.
● Oprócz debaty prawniczej, kwestia papierów wartościowych rzuca światło na szersze zagadnienie: w jaki sposób kryptowaluty nagle weszły na rynek detaliczny i przyciągnęły miliony traderów bez większego nadzoru i jawności, do których przywykli inwestorzy w USA? Większość ludzi zgadza się, że sytuacja nie jest dobra.
W rzeczywistości kluczowym czynnikiem decydującym o tym, czy kryptowaluta stanie się papierem wartościowym, jest to, czy można ją skutecznie regulować jak papiery wartościowe. Wspomniałem dawno temu, że zdecentralizowana wolność świata kryptowalut jest w konflikcie z wieloma osobami sprawującymi władzę. Czy po wprowadzeniu regulacji chcemy wolności, czy też łagodniejszego rynku, to pytanie, nad którym każdy musi się zastanowić!