Pod ścisłym nadzorem kryptowalut przez amerykańskie organy regulacyjne, społeczność kryptowalut mogła być zbyt FUD w ciągu ostatnich dwóch tygodni.
Najnowszym FUD jest USDT, a prokurator generalny Nowego Jorku dostarczył niedawno CoinDesk dokumenty finansowe Tether, w tym dane klientów i wyciągi bankowe. Gdy ta wiadomość się rozeszła, cena rynkowa USDT nieznacznie oddzieliła się od dolara amerykańskiego.
Czy USDT jest ponownie oddzielony od produkcji?
15 czerwca dane Curve 3pool wykazały, że odsetek monet stabilnych w puli 3pool był niezrównoważony. Udział USDT wzrósł do 76% o godzinie 08:00 w dniu 15 czerwca, a USDT nieznacznie oddzielił się od wielkości 0,997. Oprócz puli Curve 3, podobna sytuacja miała miejsce również w puli płynności Uniswap v3 USDC/USDT.
Curve 3pool to pula płynności złożona z trzech stabilnych monet: DAI, USDC i UDST. W idealnym przypadku wszystkie trzy monety stablecoin stanowiłyby 33,3%. Kiedy określony stablecoin stanowi więcej niż 33,3%, oznacza to, że inwestorzy używają tego stablecoina do zamiany dwóch pozostałych stablecoinów.
W przypadku USDT 15 czerwca inwestorzy sprzedawali USDT w zamian za USDC lub DAI. Napływ i odpływ USDT w Curve 3pool również to ilustruje. W ciągu 24 godzin do Curve 3pool napłynęło około 200 milionów dolarów w USDT.
Powodem, dla którego społeczność kryptowalut jest zaniepokojona odchyleniami monet stablecoin w puli Curve 3 może być fakt, że Curve 3pool jest największą pulą funduszy stabilnych monet, o całkowitej zablokowanej wartości 410 milionów USD, a odzwierciedlana przez nią cena ma znaczenie wskaźnikowe w DeFi.
Jednak z drugiej strony oddzielenie cen USDT w puli Curve 3 może nie być tak ważne, jak sobie wyobrażano. Są trzy powody: 1. Chociaż całkowita wartość blokady Curve 3pool wynosi 410 milionów dolarów w porównaniu ze szczytową wartością 6 miliardów dolarów, spadek przekroczył 93%. 2. W porównaniu z łączną emisją USDT wynoszącą 86 miliardów USD, wielkość sprzedaży wynosząca 200 milionów USD może nie wystarczyć, aby wpłynąć na ogólną cenę rynkową USDT. 3. Tak długo jak Tether będzie utrzymywał wykup USD w stosunku 1:1, a USDT będzie „oddzielony” od puli Curve 3, naturalnie będą istnieć arbitrzy rynkowi, którzy zrównoważą jego cenę.
O czym dokładnie ludzie mówią, mówiąc, że USDT jest oddzielony od wielkości produkcji?
Według białej księgi Tether mechanizm działania USDT jest bardzo krótki. Tether wybije 1 USDT, gdy otrzyma od klienta 1 dolara amerykańskiego w walucie fiducjarnej. Tether zwróci klientowi walutę fiducjarną o wartości 1 dolara amerykańskiego po otrzymaniu od klienta żądania wykupu 1 USDT.
Tether powiedział, że jego stablecoin USDT jest wspierany przez dolara amerykańskiego w stosunku 1:1. Oznacza to, że w dwóch kluczowych węzłach bicia USDT i wykupu dolara amerykańskiego, Tether gwarantuje bicie i wykup 1:1. Tether nie gwarantuje, że w procesie obiegu USDT będzie zawsze równy 1 dolarowi amerykańskiemu.
Dlatego USDT ma dwie ceny, cenę rynkową i cenę wybicia/wykupu. Tether nigdy nie gwarantował, że cena rynkowa USDT jest powiązana z 1 dolarem amerykańskim. Gwarantuje jedynie, że USDT zostanie wybity lub wymieniony na dolary amerykańskie w stosunku 1:1 plus opłata za wpłatę/wypłatę w wysokości 0,1% (opłaty w obie strony). ).
Innymi słowy, cena rynkowa USDT nie ma nic wspólnego z Tetherem. Tether lub powiązane z nim zainteresowane strony mają nawet nadzieję, że cena rynkowa USDT będzie niższa niż 1 dolar amerykański, dzięki czemu będą mogli poddać recyklingowi USDT po niskiej cenie. Oczywiście w trosce o długoterminowe interesy i stabilne działanie Tether może tego nie robić.
Ponieważ biznes Tethera jest naprawdę bardzo dobrym biznesem. Tether pobiera fiducjarną walutę dolara amerykańskiego zdeponowaną przez użytkowników i inwestuje te dolary w prawie pozbawione ryzyka, wysoce płynne produkty dochodowe, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, wykupy jednodniowe, regularne wykupy, fundusze rynku pieniężnego itp. Rezerwa Tethera jest całkowicie „ „ kura znosząca złote jajka” to prawdziwy „zarobek”.
To także prawda. Według najnowszych danych Tethera, emitenta USDT, w samym pierwszym kwartale 2023 roku zysk Tethera sięgnął 1,48 miliarda dolarów, a jego nadwyżka rezerw sięgnęła 2,44 miliarda dolarów.
Na rynku różne czynniki, takie jak krótka sprzedaż, fałszywe wiadomości lub regulacje, spowodują FUD na rynku, co skłoni inwestorów do sprzedaży USDT, powodując odchylenie ceny rynkowej USDT od 1 dolara amerykańskiego.
Jednak tak długo jak Tether będzie spełniać swoją obietnicę dotyczącą kursu 1:1 w zakresie bicia USDT i wymiany USD przy dwóch wejściach i wyjściach, można powiedzieć, że USDT zawsze pozostanie powiązany z dolarem amerykańskim w stosunku 1:1. Nie trzeba dodawać, że jeśli wyślesz rezerwy do Tethera, na pewno będzie on skłonny to zaakceptować i dać ci 1:1 USDT.
Czy Tether może zagwarantować wykup w USDT 1:1?
Według raportu certyfikatów rezerwowych Tethera za pierwszy kwartał 2023 r., jeśli raport Tether jest wiarygodny, bezpośrednie posiadane przez Tether obligacje rządowe przekraczają 53 miliardy dolarów, co stanowi ponad 64% łącznych rezerw. Te obligacje skarbowe, wraz z innymi rezerwami w kategorii środków pieniężnych i ich ekwiwalentów (takich jak jednodniowe transakcje repo, terminowe transakcje repo, fundusze rynku pieniężnego, środki pieniężne i depozyty bankowe), stanowią prawie 85% łącznych rezerw Tether. Te wysokiej jakości, wysoce płynne aktywa Zabezpieczenie przekazane Tetherowi w celu szybkiej sprzedaży w celu umorzenia.
Po tym, jak rezerwa USDC została powiązana z bankructwem Silicon Valley Bank, Tether zmniejszył swoje zasoby gotówkowe i depozyty bankowe o 90%, co obecnie wynosi 480 mln dolarów.
Pozostałe 5% to metale szlachetne wysokiego ryzyka, Bitcoin, inne inwestycje, obligacje korporacyjne i kredyty hipoteczne. A co, jeśli coś pójdzie nie tak z tymi 818 milionami dolarów? Tether stwierdził, że ma nadwyżkę rezerw o wartości 2,44 miliarda dolarów.
Idąc o krok dalej, Tether poczynił już wystarczające przygotowania w zakresie obsługi. Tether zastrzegł sobie prawo do „fizycznego zwrotu” w zakresie obsługi stabilnej waluty USDT. W przypadku niewystarczającej płynności Tether może zwrócić obligacje, akcje lub „rezerwy”. „użytkownikom. inne posiadane aktywa” bez konieczności zwracania dolarów. „Jeśli jakiekolwiek rezerwy utrzymywane przez Tether w celu obsługi tokenów Tether doświadczą niewystarczającej płynności, niedostępności lub utraty, spowoduje to opóźnienie w wykupie lub wycofaniu tokenów Tether, a Tether zastrzega sobie prawo do opóźnienia wykupu lub wycofania tokenów Tether, a Tether zastrzega sobie również prawo do wymiany Tokenów Tether za pomocą przedmiotów fizycznych, w tym papierów wartościowych i innych aktywów przechowywanych w rezerwach. Jeśli chodzi o to, czy Tokeny Tether będące przedmiotem obrotu wcześniej za pośrednictwem strony internetowej będą mogły być przedmiotem obrotu w dowolnym momencie w przyszłości (jeśli takie istnieją), Tether nie składa żadnych oświadczeń ani zapewnień .”
Czy zatem certyfikaty rezerwowe Tether można sfałszować? Po pierwsze, niezliczone agencje regulacyjne przyglądają się Tetherowi, a koszt oszustwa jest zbyt wysoki; 2. Jak wspomniano w poprzedniej sekcji, rezerwy Tetheru to „kurczak znoszący złote jajka” i naprawdę „dochodowy” produkt. Stosunek korzyści do ryzyka jest zbyt mały.
O ile amerykańskie obligacje skarbowe, wykupy jednodniowe, wykupy terminowe, fundusze rynku pieniężnego, gotówka i depozyty bankowe nie ulegną upadkowi, wówczas problemy na tak dużą skalę wymkną się po prostu spod kontroli Tethera.
Być może z tego powodu dyrektor techniczny Tether Paolo Ardoino bezpośrednio stwierdził na Twitterze: „Tether jest gotowy jak zawsze i jesteśmy gotowi wymienić każdą kwotę środków”.