Wczoraj wieczorem Rezerwa Federalna odbyła czerwcowe posiedzenie w sprawie podwyżki stóp procentowych i ostatecznie pozostawiła referencyjną stopę procentową na niezmienionym poziomie pomiędzy 5% a 5,25%. Przed posiedzeniem decyzyjnym w sprawie stóp procentowych rynek swapów pokazywał, że prawdopodobieństwo braku podwyżki stóp procentowych w czerwcu wynosiło aż 94%, więc brak podwyżki stóp procentowych tym razem jest ogólnym oczekiwaniem rynku.

Nie przeprowadziłem żadnych prognoz ani analiz na podstawie poprzednich danych o CPI (zazwyczaj odnosi się to do indeksu cen towarów i usług konsumenckich), wczorajszej decyzji w sprawie stóp procentowych ani innych danych. Ponieważ nie sądzę, żeby przewidywanie danych miało sens, a rynkiem danych się nie zajmę. Pomyśl o takiej sytuacji na rynku danych, przeciwnikiem może być transakcja na poziomie milisekund, może to być insider itp. W takich okolicznościach nie sądzę, żebym mógł ich pokonać, więc lepiej tego nie robić . Skupiam się na ryzyku, które może pojawić się po uderzeniu butów w ziemię i możliwych przyszłych zachowaniach gospodarczych.

1. Interpretacja przemówienia Powella

Po pierwsze, poznaliśmy treść wczorajszego przemówienia Powella: „Jesteśmy zdecydowanie zaangażowani w cel inflacyjny na poziomie 2%”. To frazes i zdanie, które Powell musi wypowiadać za każdym razem, gdy podejmuje decyzję o stopie procentowej. Warto zauważyć, że Powell na początku podwyżki powiedział, że podnoszenie stóp procentowych może nie zająć zbyt wiele uwagi działalności gospodarczej zwykłych ludzi, a głównym celem jest kontrola inflacji. Rezerwa Federalna robi to samo. Im bardziej przygnębiony jest rynek pracy, tym bardziej przyjazny jest on inflacji w USA. Zatem Powell w końcu powiedział, że obniżenie wzrostu płac w tym roku jest ważne dla inflacji.

Istnieje zatem nadzieja na spadek podstawowych danych PCE (wydatków na konsumpcję osobistą). Podstawowy wskaźnik PCE jest jednym z ważnych wskaźników dla inwestorów i Rezerwy Federalnej przy ocenie inflacji w USA. Dlaczego Powellowi tak bardzo zależy na spadku PCE indeks? W istocie wspomniany przez Powella cel inflacyjny na poziomie 2% odnosi się do poziomu, przy którym indeks PCE osiąga 2%. Dla Rezerwy Federalnej indeks PCE jest bardziej zgodny z rynkiem i jest bardziej skłonny do rejestrowania zmian cen koszyka towarów, podczas gdy dane PCE są bardziej skłonne do obliczania cen płaconych przez konsumentów.

Dane o CPI w Stanach Zjednoczonych spadają od 11 miesięcy z rzędu, co wskazuje, że ogólne ceny stopniowo stają się przyjazne.

Jednak sądząc po danych PCE, inflacja w Stanach Zjednoczonych jest w dalszym ciągu bardzo uporczywa, a wydatki na ceny konsumpcyjne nadal wysokie. Nadal pozostaje wiele do zrobienia, zanim cel inflacyjny na poziomie 2% osiągnie obecnie poziom około 4,5%.

Sądząc po danych PCE, obcięcie stóp procentowych przez Stany Zjednoczone w krótkim okresie jest prawie nierealne. Wcześniejsze oczekiwania wielu osób, że Rezerwa Federalna może obniżyć stopy procentowe w drugiej połowie tego roku, w rzeczywistości nie wynikały z oceny danych o inflacji, ale z ryzyka finansowego, jakie w najbliższej przyszłości mogą napotkać Stany Zjednoczone. Na przykład kryzys w branży bankowej, niewystarczająca płynność rynku itp.

Jeśli Rezerwa Federalna powie wszystkim, że może obniżyć stopy procentowe w drugiej połowie roku, będzie to oznaczać, że krajowa sytuacja gospodarcza w Stanach Zjednoczonych jest naprawdę poważna i istnieje większe prawdopodobieństwo kryzysu. Jeśli więc usłyszysz wiadomość, że Rezerwa Federalna zamierza obniżyć stopy procentowe w drugiej połowie roku, najprawdopodobniej dzieje się tak dlatego, że Rezerwa Federalna zamierza uratować rynek.

Nie tylko Powell przemawiał wczoraj wieczorem, ale także opublikowano wykres punktowy Rezerwy Federalnej, który wyraża stanowisko urzędników Fed w sprawie ostatecznej wartości podwyżek stóp procentowych. Opublikowany wcześniej wykres punktowy pokazał, że ostateczna oczekiwana stopa procentowa wynosi 5,1 proc., a wczoraj wieczorem opublikowane dane wynoszą 5,6%. Takie dane wzmacniają oczekiwania rynku na jastrzębie Choć Powell nie powiedział jednoznacznie, że będzie kontynuował podwyżki stóp procentowych w tym roku, wyniki wykresu punktowego w dużej mierze pokazują możliwą przyszłość Fed. Polityka podwyżek stóp procentowych.

Po interpretacji wczorajszych wypowiedzi i danych możemy stwierdzić, że zawieszenie przez Fed podwyżek stóp procentowych nie oznacza, że ​​w drugiej połowie roku nie będzie presji na podwyżki stóp procentowych. Fed musi jeszcze skupić się na kolejnej połowie roku danych przed podjęciem dalszych decyzji. Ogólnie rzecz biorąc, inflacja w USA rzeczywiście spadła w porównaniu z poprzednią sytuacją. Kolejnym czynnikiem jest zawieszenie przez Stany Zjednoczone pułapu zadłużenia. Podniesienie stóp procentowych może wywrzeć dużą presję na sprzedaż amerykańskiego długu. Teraz, gdy dane o inflacji uspokoiły się i na rynku nie ma problemów, najlepszym rozwiązaniem stało się niepodnoszenie stóp procentowych.

2. Możliwe kryzysy w Stanach Zjednoczonych

Oprócz zawieszenia przez Rezerwę Federalną podwyżek stóp procentowych, widzimy również, że akcje amerykańskich spółek w ostatnim czasie mocno zwyżkowały, a prym wiodą Nasdaq. Po ponownym namyśle dochodzę do wniosku, że wzrosty amerykańskich akcji faktycznie trawią oczekiwanie na zawieszenie podwyżek stóp procentowych.

Stany Zjednoczone właśnie kilka dni temu uchwaliły ustawę o pułapie zadłużenia, zawieszając pułap zadłużenia na półtora roku. Do końca czerwca rachunek fiskalny USA (TGA) wzrośnie do około 55 miliardów dolarów, co oznacza, że Konto TGA pozbawi rynek około 50 miliardów dolarów. Logicznie rzecz biorąc, takie wydobycie płynności jest równoznaczne z zamaskowaną podwyżką stóp procentowych, ale zamiast spadać, amerykańskie akcje gwałtownie wzrosły. Nie jest to oczywiście wynik wypuszczenia wody na rynek przez Fed w związku ze wzrostem pułapu długu, gdyż wypuszczenie wody na rynek poprzez podniesienie pułapu długu wymaga współpracy Rezerwy Federalnej z polityką luzowania ilościowego, ale tak jak dotąd nie było żadnych wiadomości, że Rezerwa Federalna prowadzi politykę łagodzenia polityki pieniężnej. Dlatego wzrosty giełd w USA są bardziej wiarygodne, jeśli chodzi o oczekiwanie zawieszenia podwyżek stóp procentowych.

Gwałtowny wzrost cen akcji w USA skłonił mnie również do zastanowienia się nad spadkiem wartości na rynku. Mniej więcej w kwietniu tego roku liczba osób dokonujących krótkich transakcji na amerykańskich akcjach osiągnęła nowy szczyt. Wielu inwestorów miało pewne oczekiwania co do kryzysu w Stanach Zjednoczonych, więc tak się stało zaczął ustanawiać krótkie pozycje, a liczba krótkich pozycji rosła. Im więcej posiadasz pieniędzy, tym łatwiej jest zostać celem. Nawet jeśli w Stanach Zjednoczonych może nastąpić kryzys, na tę partię środków trzeba będzie polować wcześniej rozważając pójście na skróty. Po tego rodzaju krótkim wyciśnięciu odwrotne wahania na rynku zazwyczaj nie będą zbyt małe.

Myślę, że to nie tak, że amerykańskich akcji nie można skrócić, może po prostu nie ma na to wystarczająco dużo czasu. Takie myślenie opiera się na decyzji Rezerwy Federalnej o zawieszeniu pułapu zadłużenia i nieprowadzeniu luzowania ilościowego. W nadchodzącym czasie Stany Zjednoczone będą kontynuować sprzedaż obligacji skarbowych, która w ciągu pół roku przekroczy co najmniej bilion. Oznacza to, że z rynku może zostać wydobyty ponad bilion płynności Wczoraj wieczorem komunikat FMC, że utrzymanie obecnego poziomu stóp procentowych ułatwi kontynuację sprzedaży obligacji skarbowych i MBS.

Według narzędzia ctfp (narzędzie tymczasowo uruchomione przez Stany Zjednoczone jakiś czas temu podczas kryzysu bankowego, aby pomóc bankom przetrwać kryzys), tymczasowe pożyczki banków wynoszą aż 10 miliardów dolarów. nowy szczyt. Wypłata z rachunku TGA przeliczana jest z oszczędności banku, a oszczędności banku stopniowo stają się środkami na rachunku TGA. Dlatego też z samej perspektywy narzędzi CTFP amerykańskie banki nie do końca przetrwały kryzys, a fundusze bankowe są nadal ograniczone. Choć amerykańscy politycy twierdzą, że banki mają wystarczające środki, nie wydaje się, aby tak było.

Z powyższych dwóch punktów wynika, że ​​w przyszłości w Stanach Zjednoczonych mogą wystąpić dwa poważne kryzysy. Pierwszy to kryzys płynności spowodowany dalszym wycofywaniem amerykańskiego długu, drugi to możliwy kryzys oszczędności w amerykańskich bankach.

Jeśli chodzi o kryzys płynności, należy zauważyć, że jeśli moje spekulacje się sprawdzą, a amerykańska giełda będzie nadal rosnąć w trakcie trawienia zawieszenia podwyżek stóp procentowych, wówczas wylądowanie buta może stać się punktem zwrotnym, a rynek może kupić w oczekiwaniu na fakt i sprzedawać w rzeczywistości. Problemy z płynnością, które pojawią się w następnej kolejności, będą dobrą okazją do krótkiej sprzedaży amerykańskich akcji.

Jeśli chodzi o kryzys oszczędnościowy, musimy jeszcze poczekać. W końcu uruchomione przez Stany Zjednoczone narzędzie CTFP nie zazdrości, dopóki będzie mogło nadal zapewniać finansowanie bankom, w krótkiej perspektywie banki mogą jednak nie mieć większych problemów , przy wysokich stopach procentowych, Stany Zjednoczone Im więcej bank pożyczy, tym wyższe odsetki zapłaci w przyszłości. To trochę jak picie trucizny, aby ugasić pragnienie. Kiedy nadejdzie kryzys, będzie to trudne dla sektora bankowego się oprzeć.