Autor oryginalny: Yilan, InvestResearch@LD Capital
Niedawne zachowania założycieli Curve w zakresie likwidacji oraz ciągłe pożyczanie monet typu stablecoin w zamian za CRV stały się przedmiotem dużej uwagi rynku, gdy wydarzenia SEC wpływają na płynność rynku. Aby przeanalizować koszt, możliwości i związany z tym wpływ krótkiej sprzedaży CRV w łańcuchu, spójrzmy najpierw wstecz na zeszłoroczną wojnę długich i krótkich CRV i zobaczmy, jak operacje krótkiej sprzedaży były prowadzone w przeszłości.
Krótko po krachu FTX w zeszłym roku, kiedy na rynku brakowało zaufania, a płynność ogromnie się skurczyła, wieloryb pożyczył dużą liczbę tokenów CRV od Aave i przeniósł je na platformę transakcyjną OKX. Łącznie pożyczono 47 milionów CRV i wieloryb została rozbita. Ze względu na wpływ krótkiej sprzedaży cena CRV spadła z 0,545 USD do 0,424 USD, co stanowi spadek o 21,88%, osiągając minimum 0,4 USD. Operacja ta wiąże się z wielokrotnym pożyczaniem i przenoszeniem tokenów w łańcuchu cenę waluty i przeprowadzić krótką sprzedaż na dużą skalę.
Założyciel Michael następnie kupił CRV, aby podnieść cenę waluty. Chociaż konta Aave wiążą się z ryzykiem likwidacji, krótkie pozycje nadal mają potencjał zysku. Jednym ze sposobów osiągnięcia zysku jest przeprowadzanie krótkich transakcji z dużą dźwignią na platformach transakcyjnych takich jak OKX, wykorzystując brak płynności rynku i brak silnej interwencji byka, aby uzyskać możliwości zysku o wysokim prawdopodobieństwie. Innym sposobem na zysk jest konwersja pozycji krótkiej na pozycję długą. Po wyczerpaniu się płynności rynku zamykane są krótkie pozycje i otwierane są długie pozycje.
Aave anulowało udzielanie kredytów CRV po incydencie z grą CRV typu long-short (co oznacza, że dalsze zwiększanie dźwigni finansowej za pomocą tej samej pożyczki odnawialnej typu on-chain w przypadku krótkiej sprzedaży było niemożliwe).
Ponadto scentralizowane platformy handlowe zapewniają również możliwość pożyczania waluty w celu krótkiej sprzedaży.
Obecnie dystrybucja żetonów tokenów CRV przedstawia się następująco: 116 milionów w Curve dex, 65,47 miliona w posiadaniu Binance, 12,56 miliona w OKX i łącznie 53,29 miliona w innych scentralizowanych platformach handlowych.
Można zauważyć, że scentralizowana platforma handlowa posiada dużą liczbę tokenów CRV, co stanowi 15% całkowitego obrotu. Jednakże ze względu na brak danych ze scentralizowanej platformy transakcyjnej nie można obliczyć ewentualnych kosztów krótkiej sprzedaży.
Obecnie całkowita płynna kwota CRV w łańcuchu wynosi 113 mln USD, z czego 99% (289 mln CRV) koncentruje się wokół ceny 0,375 USD. ——Oznacza to, że zaciągnięcie pożyczki w walucie krótkiej może wystarczyć, aby cena zbliżyła się do ceny likwidacji, ale założyciel Curve ma możliwość dodania marży, aby umożliwić dalszy spadek ceny likwidacji, a koszt po prostu zwarcie będzie bardzo duże.
Aave rozpoczyna poziomy CRV i likwidację CRV
Ale tak naprawdę nikt nie jest w stanie zlikwidować takiej wielkości CRV, więc jeśli Aave chce, aby Michael spłacił pożyczkę, obniżenie LTV puli kredytów CRV jest właściwym środkiem kontroli ryzyka, ale nie powinno nagle zmienić LTV na 0. To spowoduje, że Aave do Ryzyko nieściągalnych długów znacznie wzrasta.
Chociaż istnieje mniej możliwości pożyczenia CRV w łańcuchu, presja na sprzedaż spot CRV na łańcuch jest stosunkowo duża, a zachowanie krótkiej sprzedaży na scentralizowanej platformie transakcyjnej znacznie wzrosło w ciągu ostatnich 6 godzin (190% + RRSO od BN do krótki CRV), OI dwie godziny Zwiększ 500 W, 24-godzinny wzrost 1400 W.
Założyciel CRV pożyczył obecnie ponad 4400 milionów stablecoinów w AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve i Inverse Finance. W przypadku likwidacji (więcej informacji można znaleźć w poprzednim wątku, aby uzyskać szczegółowe informacje, takie jak ceny likwidacji), te platformy pożyczkowe są obarczone potencjalnym ryzykiem nieściągalnych długów .
W rzeczywistości jednak CRV wielkości Aave zostanie zlikwidowany w przypadku znacznego poślizgu. Dlatego też obniżenie LTV puli kredytów CRV jest właściwym środkiem kontroli ryzyka, ale powinno być obniżane powoli, a nie nagle zmieniać LTV do 0. W ten sposób znacznie zwiększy się ryzyko nieściągalnych długów Aave.
W ciągu ostatniego dnia założyciel Michael wypłacił ponad 700 wCRV (25% +) z Fraxlend i zdeponował je w Inverse Finance (stała stopa procentowa 6,84%) 0x 73 f 8 af Ten adres jest tworzony przez rynek CRV Inverse Finance FiRM i adres Curve został utworzony Pod tym adresem ludzie zaciągnęli kredyt hipoteczny na kwotę co najmniej ponad 600 wCRV, a obecnie w puli CRV Inverse Finance znajduje się ponad 900 wCRV. Większość z nich to kredyty hipoteczne założycieli CRV.
Ponadto 400-watowy CRV jest nadal obciążony hipoteką w Abracadabra, a prawie 8000-watowy CRV jest w Abracadabra CDP.
Oryginalne łącze