Autor oryginalny: Yilan, Invest&Research@LD Capital

Niedawne zachowania założycieli Curve w zakresie likwidacji oraz ciągłe pożyczanie monet typu stablecoin w zamian za CRV stały się przedmiotem dużej uwagi rynku, gdy wydarzenia SEC wpływają na płynność rynku. Aby przeanalizować koszt, możliwości i związany z tym wpływ krótkiej sprzedaży CRV w łańcuchu, spójrzmy najpierw wstecz na zeszłoroczną wojnę długich i krótkich CRV i zobaczmy, jak operacje krótkiej sprzedaży były prowadzone w przeszłości.

Krótko po krachu FTX w zeszłym roku, kiedy na rynku brakowało zaufania, a płynność ogromnie się skurczyła, wieloryb pożyczył od Aave dużą liczbę tokenów CRV i przeniósł je na giełdę OKX. W sumie pożyczono 47 milionów CRV, a wieloryb tak rozbita. Ze względu na wpływ krótkiej sprzedaży cena CRV spadła z 0,545 USD do 0,424 USD, co stanowi spadek o 21,88%, osiągając minimum 0,4 USD. Operacja ta wiąże się z wielokrotnym pożyczaniem i transferem tokenów w łańcuchu w celu stłumienia ceny waluty i przeprowadzania krótkiej sprzedaży na dużą skalę.

Założyciel Michael następnie kupił CRV, aby podnieść cenę waluty. Chociaż konta Aave wiążą się z ryzykiem likwidacji, krótkie pozycje nadal mają potencjał zysku. Jednym ze sposobów na osiągnięcie zysku jest umieszczanie krótkich transakcji z dużą dźwignią na giełdach takich jak OKX, wykorzystując brak płynności rynku i brak silnej interferencji byka w celu uzyskania możliwości zysku o wysokim prawdopodobieństwie. Innym sposobem na zysk jest konwersja pozycji krótkiej na pozycję długą. Kiedy płynność rynku się wyczerpie, zamykane są krótkie pozycje i otwierane są długie pozycje.

Aave anulowało udzielanie pożyczek CRV po incydencie z grą CRV typu long-short (co oznacza, że ​​dalsze zwiększanie dźwigni finansowej za pomocą tej samej pożyczki odnawialnej typu on-chain w przypadku krótkiej sprzedaży było niemożliwe).

Ponadto scentralizowane giełdy umożliwiają również pożyczanie monet i zajmowanie pozycji krótkiej.

Obecnie dystrybucja żetonów tokenów CRV wygląda następująco: 116 milionów znajduje się w Curve dex, 65,47 miliona w Binance, 12,56 miliona w OKX, a łącznie 53,29 miliona w innych scentralizowanych giełdach.

Można zauważyć, że scentralizowane giełdy posiadają dużą liczbę tokenów CRV, stanowiących 15% całkowitego obrotu. Jednak ze względu na brak scentralizowanych danych giełdowych nie da się obliczyć ewentualnych kosztów krótkiej sprzedaży.

Obecnie całkowita płynna kwota CRV w łańcuchu wynosi 113 milionów dolarów, z czego 99% (289 milionów CRV) koncentruje się wokół ceny 0,375 dolarów. ——Oznacza to, że zaciągnięcie pożyczki w walucie krótkiej może wystarczyć, aby cena zbliżyła się do ceny likwidacji, ale założyciel Curve ma możliwość dodania marży, aby umożliwić dalszy spadek ceny likwidacji, a koszt po prostu zwarcie będzie bardzo duże.

Aave rozpoczyna CRV” i poziom likwidacji CRV

Ale tak naprawdę nikt nie jest w stanie zlikwidować takiej wielkości CRV, więc jeśli Aave chce, aby Michael spłacił pożyczkę, obniżenie LTV puli kredytów CRV jest właściwym środkiem kontroli ryzyka, ale nie powinno nagle zmienić LTV na 0. To spowoduje, że Aave do ryzyko nieściągalnych długów znacznie wzrasta.

Chociaż istnieje mniej sposobów pożyczania CRV w łańcuchu, presja na sprzedaż spot CRV na łańcuch jest stosunkowo duża, a zachowanie krótkiej sprzedaży na scentralizowanych giełdach znacznie wzrosło w ciągu ostatnich 6 godzin (190% + RRSO na BN do krótkiej CRV ), OI dwie godziny Zwiększ 500 W, 24-godzinny wzrost 1400 W.

Założyciel CRV pożyczył obecnie ponad 4400 milionów stablecoinów w AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve i Inverse Finance. W przypadku likwidacji (więcej informacji można znaleźć w poprzednim wątku, aby uzyskać szczegółowe informacje, takie jak ceny likwidacji), te platformy pożyczkowe są obarczone potencjalnym ryzykiem nieściągalnych długów .

W rzeczywistości jednak CRV wielkości Aave zostanie zlikwidowany w przypadku znacznego poślizgu. Dlatego też obniżenie LTV puli kredytów CRV jest właściwym środkiem kontroli ryzyka, ale powinno być obniżane powoli, a nie nagle zmieniać LTV do 0. W ten sposób znacznie zwiększy się ryzyko nieściągalnych długów Aave.

W zeszłym dniu założyciel Michael wypłacił ponad 700 wCRV (25% +) z Fraxlend i zdeponował je w Inverse Finance (stała stopa procentowa 6,84%) 0x73f8af Ten adres jest tworzony przez rynek CRV Inverse Finance FiRM i adres założyciela Curve znajduje się pod tym adresem Co najmniej ponad 600 wCRV jest obciążonych hipoteką w puli CRV Inverse Finance. Obecnie w puli CRV Inverse Finance znajduje się ponad 900 wTVL, z których większość jest obciążona hipoteką przez założycieli CRV.

Ponadto 4 miliony CRV są nadal obciążone hipoteką w Abracadabra, a prawie 8000 W CRV jest w Abracadabra CDP.

Oryginalne łącze