W ostatnim czasie wartość rynkowa USDT stale rośnie i po raz kolejny przekroczyła 83 miliardy dolarów, co jest bardzo blisko historycznego maksimum z początku maja 2022 roku. Ogólnie rzecz biorąc, wzrost wartości rynkowej USDT, monety stablecoin o największym udziale w rynku, jest powszechnie uważany za „katalizator” hossy. Jednak podczas wzrostu wartości rynkowej USDT warunki rynkowe nie poprawiły się jednocześnie, a aktywa głównego nurtu, takie jak BTC, nadal znajdują się w fazie dostosowania bocznego.

Gdzie więc trafia dodatkowy USDT? Ile poszło na rynek tradingowy? PAData kompleksowo przeanalizowała zmiany wartości rynkowej USDT, dane w łańcuchu i dane transakcyjne i odkryła:

• Na dzień 3 czerwca całkowita wartość rynkowa stablecoinów wynosiła około 129,216 miliardów dolarów amerykańskich, co oznacza spadek o około 0,87% w ciągu ostatniego miesiąca i o około 6,22% w tym roku.

• Obecnie największą wartość rynkową ma USDT, która wynosi około 83,212 mld USD, co stanowi około 64,40% całkowitej wartości rynkowej, czyli prawie trzy razy więcej niż USDC. Wartość rynkowa spółki wzrosła o 1,41% w ciągu ostatniego miesiąca i o 25,63% w tym roku, zbliżając się do swojego historycznego maksimum.

• W tym roku wartość rynkowa TRC-20 USDT wzrosła o 34,90%, a wartość rynkowa ERC-20 USDT wzrosła o 19,23%. Jednak trend wzrostowy TRC-20 USDT jest bardziej znaczący, z większymi przyrostami i szybszym tempem wzrostu. Jego obecna wartość rynkowa stanowi 54,07% wartości rynkowej USDT.

• Chociaż wartość rynkowa USDT powróciła w pobliże swojego najwyższego poziomu z początku maja 2022 r., wynika to ze zmian w wewnętrznej strukturze USDT, przy czym TRC-20 USDT zyskuje coraz większą dominację. Ta zmiana składu będzie miała istotne znaczenie dla zrozumienia reakcji rynku wywołanej zmianami wartości rynkowej USDT, ponieważ występują pewne różnice w scenariuszach zastosowań TRC-20 USDT i ERC-20 USDT.

• Od początku tego roku dzienny wolumen transakcji w łańcuchu TRC-20 USDT wykazuje wyraźną tendencję wzrostową, notując w tym roku wzrost o ok. 71,76%. Dzienny wolumen transakcji w łańcuchu ERC-20 USDT wykazał niewielką tendencję spadkową, ze spadkiem o około 0,25%. Średni dzienny wolumen transakcji w łańcuchu obu USDT wynosi około 6,917 miliarda USDT.

• Obecnie wartość zapasów ERC-20 USDT na giełdach wynosi około 9,29 miliardów USDT i jest najwyższa w tym roku. Jednakże dzienny wolumen obrotu wyraźnie wskazuje na spadek w tym roku. Średni dzienny wolumen obrotu w tym miesiącu wyniósł zaledwie 36,7 mln USDT, co oznacza spadek o 11,35% w porównaniu z majem.

• Obecna ilość ERC-20 USDT zablokowanych w inteligentnych kontraktach stanowi około 15,03% jego obiegu, co odpowiada poziomowi na koniec lipca 2022 r. i jest niższe od udziału przy podobnej wartości rynkowej na początku maja 2022 r. (kiedy stanowił on około 20%). Oznacza to, że przy tej samej wielkości rynku, obecna skala USDT w DeFi będzie prawdopodobnie mniejsza niż kiedyś.

• Obecna liczba niezależnych aktywnych adresów w łańcuchu USDT ERC-20 wynosi około 56 800, co jest wartością niższą od średniej dziennej wynoszącej 87 000 niezależnych aktywnych adresów w tym roku. Ponadto obserwuje się ogólną tendencję spadkową, co oznacza, że ​​skala aktywnych użytkowników USDT prawdopodobnie zmalała.

Całkowita wartość rynkowa USDT przekracza 83,2 miliarda dolarów amerykańskich, a wartość rynkowa TRC-20 USDT wzrosła w tym roku znacząco o około 35%

Na dzień 3 czerwca całkowita wartość rynkowa stablecoinów wynosiła około 129,216 miliardów dolarów amerykańskich. Pod względem składu USDT ma obecnie największą wartość rynkową, wynoszącą około 83,212 miliardów dolarów amerykańskich, co stanowi około 64,40% całkowitej wartości rynku. Kurs USDC nie wykazał żadnej znaczącej poprawy po kryzysie płynności w marcu. Jego obecna wartość rynkowa wynosi około 28,77 miliardów dolarów amerykańskich, co stanowi około 22,26% całkowitej wartości rynkowej i około 1/3 wartości rynkowej USDT. Ponadto, chociaż kapitalizacje rynkowe BUSD, DAI, TUSD, USDP i FRAX wynoszą ponad 1 miliard dolarów, to i tak istnieje znaczna różnica w porównaniu z kapitalizacjami rynkowymi USDT i USDC. Można śmiało powiedzieć, że USDT nadal jest absolutnym „liderem” wśród stablecoinów.

Z punktu widzenia trendu całkowita wartość rynkowa stablecoinów spadła nieznacznie o 0,87% z 130,363 mld USD miesiąc wcześniej i o 6,22% z 137,792 mld USD na początku tego roku, co wskazuje na ogólną tendencję spadkową. Co więcej, zdecydowana większość stablecoinów, takich jak USDC, BUSD, DAI itp., wpisuje się w ogólny trend, a ich kapitalizacja rynkowa spadła w różnym stopniu w ciągu ostatniego miesiąca i w tym roku.

Spośród stablecoinów o większej kapitalizacji rynkowej, cztery, których kapitalizacja rynkowa nadal rośnie wbrew trendowi, to USDT, USDD, LUSD i MAI. Spośród nich USDT ma największą kapitalizację rynkową i jego wzrost jest najbardziej znaczący. Według statystyk, wartość rynkowa USDT wzrosła o 1,41% z 82,052 mld USD miesiąc wcześniej i o znaczące 25,63% z 66,237 mld USD na początku tego roku.

Z perspektywy wielołańcuchowej struktury USDT, zgodnie z danymi wyświetlanymi na oficjalnej stronie Tether [ 1 ], całkowite autoryzowane kwoty TRC-20 USDT (oparte na Tron) i ERC-20 USDT (oparte na Ethereum) są obecnie najwyższe, wynoszą odpowiednio około 46,12 miliardów USDT i 36,28 miliardów USDT, znacznie przekraczając całkowite autoryzowane kwoty wyemitowane w oparciu o inne publiczne łańcuchy. Biorąc pod uwagę autoryzowaną, ale niewyemitowaną kwotę, faktyczna emisja TRC-20 USDT i ERC-20 USDT wynosi odpowiednio 44,962 miliardów USDT i 36,199 miliardów USDT, co stanowi 97,61% całkowitej faktycznej emisji USDT.

TRC-20 USDT i ERC-20 USDT stanowią niemal całą wartość rynkową USDT. Ze zmian wartości rynkowej tych dwóch typów USDT można wywnioskować, że od początku bieżącego roku wartość rynkowa TRC-20 USDT i ERC-20 USDT stale rośnie. Spośród nich wartość rynkowa TRC-20 USDT wzrosła z 31,717 miliardów USDT do 42,790 miliardów USDT, co stanowi wzrost o około 34,90%, a wartość rynkowa ERC-20 USDT wzrosła z 27,996 miliardów USDT do 33,380 miliardów USDT, co stanowi wzrost o około 19,23%. W rzeczywistości od października 2022 r. zmiany wartości rynkowej tych dwóch typów USDT zaczęły się rozchodzić, przy czym TRC-20 USDT wykazuje bardziej znaczący trend wzrostowy, z większymi przyrostami i szybszymi wskaźnikami wzrostu.

Ostatnio wartość rynkowa USDT powróciła do najwyższego punktu z początku maja 2022 r., ale za tym stoją zmiany w wewnętrznej strukturze USDT, a TRC-20 USDT staje się coraz bardziej dominujący. Ta zmiana składu będzie miała istotne znaczenie dla zrozumienia reakcji rynku wywołanej zmianami wartości rynkowej USDT, ponieważ występują pewne różnice w scenariuszach zastosowań TRC-20 USDT i ERC-20 USDT.

Średni dzienny wolumen transakcji w łańcuchu przekracza 6,9 miliarda USDT, zapasy giełdowe rosną, ale wolumen transakcji maleje

Gdzie podziały się ostatnio wydane USDT? Z perspektywy podstawowego wykorzystania, średni dzienny wolumen transakcji w łańcuchu TRC-20 USDT wykazuje wyraźną tendencję wzrostową od początku tego roku, zwiększając się z 414 200 USDT na początku roku do obecnych 711 400 USDT, co stanowi wzrost o około 71,76%, a średni dzienny wolumen transakcji wynosi około 9,37 miliarda USDT.

Od początku tego roku dzienny wolumen transakcji w łańcuchu ERC-20 USDT wykazywał niewielką tendencję spadkową z 1,537 mld USDT na początku roku do obecnych 1,541 mld USDT, co stanowi spadek o około 0,25%, a średni dzienny wolumen transakcji wynosi około 4,464 mld USDT. Łącznie średni dzienny wolumen transakcji w łańcuchu tych dwóch USDT wynosi około 6,917 miliarda USDT.

Czy z perspektywy segmentacji rynku wzrost wolumenu transakcji w łańcuchu bloków może wystąpić na scentralizowanych giełdach, w protokołach DeFi, czy w innych scenariuszach płatności?

Dane pokazują, że od początku tego roku kurs pary ERC-20 USDT na giełdach wyraźnie rośnie. Obecnie wynosi ona około 9,29 mld USDT i jest najwyższą wartością w tym roku, co stanowi wzrost o 34,62% ​​w porównaniu z najniższym poziomem w tym roku wynoszącym 6,901 mld USDT.

Ciekawe jest jednak to, że choć zapasy ERC-20 USDT na giełdach wzrosły, dzienny wolumen obrotu wyraźnie spada. Średni dzienny wolumen transakcji ERC-20 USDT w tym roku wyniósł 74,2 mln USDT. Od kwietnia średnia dzienna liczba transakcji w każdym miesiącu była niższa od średniej rocznej. Średni dzienny wolumen obrotu parą ERC-20 USDT w tym miesiącu wyniósł zaledwie 36,7 mln USDT, co stanowi spadek o 11,35% w porównaniu z majem, a spadek w ujęciu miesięcznym w maju wyniósł 22,47%. W związku z marcowym kryzysem płynności stablecoinów, w kwietniu nastąpił spadek w ujęciu miesięcznym aż o 51,05%.

Można zauważyć, że chociaż na giełdach jest więcej USDT, nie promuje to transakcji na scentralizowanych rynkach. Może to być jeden z powodów, dla których wzrost wartości rynkowej USDT nie znalazł odzwierciedlenia w cenie waluty.

Biorąc pod uwagę ilość USDT zablokowanych w protokole DeFi, sytuacja napływu środków nie jest jasna. Ogólnie rzecz biorąc, według danych glassnode, ilość ERC-20 USDT zablokowana obecnie w inteligentnych kontraktach stanowi około 15,03% jego obiegu, co odpowiada poziomowi na koniec lipca 2022 r. i jest niższe od udziału przy podobnej wartości rynkowej na początku maja 2022 r. (kiedy stanowiła około 20%). Oznacza to, że przy tej samej wartości rynkowej, obecnie w inteligentnych kontraktach zablokowanych jest mniej USDT, co oznacza, że ​​skala USDT w DeFi będzie prawdopodobnie mniejsza niż wcześniej.

Sądząc po ostatnich zmianach w zablokowanym wolumenie USDT w określonych protokołach, zablokowany wolumen USDT w Uniswap V3, Compound i AAVE V2 na Ethereum wzrósł w ciągu ostatniego miesiąca, przy czym Uniswap V3, który odnotował największy wzrost, odnotował wzrost o 31,13%, co stanowi znaczny wzrost. W porównaniu z początkiem bieżącego roku nastąpił wzrost o 15,82%. Jednak w porównaniu z ubiegłym rokiem wolumen zamrożonych USDT nadal znacząco spadł. Na platformie Tron, JustMoney odnotował najlepszy wzrost. W ostatnim miesiącu zablokowana kwota USDT wzrosła o 46,30%, a w tym roku wzrost ten wyniósł 60,51%. Zmiany zablokowanych wolumenów USDT w różnych protokołach znacznie się różnią.

Na podstawie wielowymiarowych danych można stwierdzić, że część ostatnio wyemitowanych USDT trafiła na scentralizowane giełdy, ale nie doprowadziło to do przeprowadzenia faktycznych transakcji. Zamiast tego wolumen obrotu nadal spada. Niewielka część trafiła do protokołów DeFi, ale skoncentrowano się na indywidualnych protokołach głównych, a ogólna skala jest nadal niższa niż wtedy, gdy wartość rynkowa była taka sama. Inna spekulacja zakłada, że ​​niedawno wyemitowane USDT TRC-20 mogły zostać wykorzystane w innych scenariuszach płatności.

Cena BTC stale rośnie, zmienność maleje, a liczba niezależnych aktywnych adresów w łańcuchu USDT maleje w coraz większym stopniu

Ogólna sytuacja na obecnym rynku może również stanowić powód, dla którego wzrost wartości rynkowej USDT nie znalazł odzwierciedlenia w zmianie ceny waluty. Z jednej strony wiele głównych aktywów reprezentowanych przez BTC znajduje się obecnie w fazie korekty bocznej. Dane rynkowe pokazują, że chociaż cena BTC znajduje się w trendzie wzrostowym od początku tego roku, to trend ten ma kształt zbliżony do „schodkowego”. Okres budowy platformy jest stosunkowo długi, a średnia dzienna zmienność kursu waluty uległa osłabieniu. W takim przypadku fundusze mogą zdecydować się na dalsze czekanie i obserwowanie. Odzwierciedlają to dane: zapasy giełdy wzrosły, ale wolumen obrotu zmalał.

Z drugiej strony aktywność użytkowników również spadła w fazie boczności rynku. Liczba niezależnych aktywnych adresów w łańcuchu zawsze stanowiła dobry punkt odniesienia umożliwiający obserwację skali użytkowników. Sądząc po zmieniającej się tendencji liczby niezależnych aktywnych adresów w łańcuchu BTC w tym roku, ogólnie rzecz biorąc pozostała ona stabilna. Widoczne było odbicie po maju, jednak nie osiągnęło ono nowego rekordu w tym roku. Ogólnie rzecz biorąc, nie zaobserwowano znaczącego wzrostu liczby aktywnych użytkowników BTC.

Natomiast liczba niezależnych aktywnych adresów w łańcuchu USDT ERC-20 wyraźnie spada w tym roku i wynosi obecnie około 56 800, co oznacza znaczny spadek w porównaniu z najwyższą liczbą niezależnych aktywnych adresów w ciągu jednego dnia, która wyniosła 149 900 w tym roku. Liczba ta jest również daleka od średniej dziennej liczby niezależnych aktywnych adresów wynoszącej 87 000 w tym roku. Oznacza to, że liczba aktywnych użytkowników USDT prawdopodobnie spadła.

Opis danych: [1] Istnieją pewne odchylenia statystyczne pomiędzy źródłami danych kapitalizacji rynkowej stablecoinów, takimi jak DefiLlama, The Block i Tether, ale nie ma różnicy wielkości pomiędzy tymi danymi, co nie wpływa na obserwację zmian trendów rynkowych.