Kiedy czwarta co do wielkości giełda kryptowalut na świecie wycofuje swoją wiodącą monetę stablecoin dla całego kontynentu, podnosi brwi.

Ale może to być tylko zapowiedź nadchodzących wydarzeń.

Spodziewaj się więcej zakłóceń, gdy pod koniec czerwca zacznie obowiązywać w Europie przełomowy system regulacyjny dotyczący rozporządzenia w sprawie rynków kryptowalut (MiCA).

W szczególności monety typu stablecoin off-shore mogą stawić czoła wyzwaniom. Jednak na dłuższą metę MiCA powinna zapewnić bezpieczniejszy i silniejszy ekosystem dla emitentów i użytkowników monet stabilnych, podają niedawno źródła Cointelegraph.

Jak informowaliśmy, giełda kryptowalut OKX z siedzibą na Seszelach wycofała pary handlowe Tether (USDT) dla użytkowników z Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG) przed MiCA. „W przyszłości w handlu kasowym dostępne będą wyłącznie pary handlowe EUR i USDC” – oznajmiło OKX w wiadomości do obsługi klienta.

Zmieniający się krajobraz

Obserwatorzy rynku nie byli zszokowani tą wiadomością. Christian Catalini, założyciel Laboratorium Kryptoekonomicznego Massachusetts Institute of Technology, powiedział, że „nie był wcale zaskoczony wycofaniem z giełdy”, dodając, że „krajobraz monet stabilnych będzie znacząco ewoluować na całym świecie w miarę uchwalania nowych przepisów i zobaczymy wejście na rynek przez nowych graczy – z których wiele nie będzie firmami, które zaczynały od kryptowalut i wywodzą się z tradycyjnej bankowości i fintech.”

Jeśli chodzi o wiadomości OKX, Arvin Abraham, partner w brytyjskiej kancelarii prawnej Goodwin Procter, oczekuje tego samego. Mówi Cointelegraphowi:

„Po wprowadzeniu MiCA [tj. po 30 czerwca], jeśli moneta typu stablecoin nie będzie już zgodna z przepisami, możemy spodziewać się, że giełdy usuną ją z giełdy dla klientów europejskich.”

Ponieważ żadna z największych monet typu stablecoin na świecie nie jest europejska, wynika z tego, że przynajmniej w EOG można było zaobserwować „znaczną zmianę krajobrazu po wejściu w życie MiCA” – zasugerował Abraham. Niektórzy z obecnych przywódców będą musieli ustąpić, jeśli nie chcą lub nie mogą zastosować się do zaleceń.

Najnowsze: Ponad połowa amerykańskich organizacji charytatywnych przyjmuje obecnie darowizny w kryptowalutach

„MiCA, z rygorystycznymi wymaganiami dotyczącymi zarówno tokenów pieniądza elektronicznego, jak i tokenów referencyjnych aktywów” [tj. dwóch form monet stabilnych w nowym leksykonie MiCA] niewątpliwie będzie miała wpływ na ofertę monet stabilnych w Unii Europejskiej”, Jean-Baptiste Graftieaux, globalny dyrektor generalny w Francuska giełda kryptowalut Bitstamp powiedziała Cointelegraph i „uważnie monitorujemy rozwój sytuacji w tym obszarze”.

Wyzwaniem dla emitentów monet stabilnych jest to, że będą teraz musieli być podmiotem z EOG i posiadać autoryzację jako instytucja pieniądza elektronicznego w EOG. „Jest to problematyczne w przypadku istniejących emisji monet stabilnych, a harmonogram jest obecnie bardzo krótki – 30 czerwca 2024 r. jest ostatnią datą spełnienia nowych wymogów regulacyjnych” – dodał Graftieaux.

Trudniejsze zadanie dla zagranicznych emitentów monet stabilnych?

„W przypadku pozaeuropejskich emitentów [stablecoinów] wymóg posiadania przez emitenta podmiotu utworzonego i autoryzowanego w państwie członkowskim UE jest najważniejszym kosztem unikalnym” – zauważył Abraham. Jednak nie tylko emitenci zagraniczni staną przed wyzwaniami.

„W przypadku wszystkich emitentów istotne dodatkowe obciążenia wynikają z konieczności utrzymywania rezerw w stosunku 1:1 na pokrycie roszczeń; zapewnić trwałe prawa do umorzenia posiadaczom tokenów; a w przypadku monet typu stablecoin o wartości przekraczającej 100 milionów euro przedstawianie kwartalnych sprawozdań organowi regulacyjnemu w państwie macierzystym UE” – dodał Abraham.

Jon Helgi Elisson, współzałożyciel i prezes Monerium, firmy emitującej zgodne monety typu fiat w ramach łańcucha w Europie oraz były przewodniczący rady nadzorczej Centralnego Banku Islandii, powiedział Cointelegraph, że większość monet stabilnych oferowanych obecnie w Europie nie jest zgodna z wymogami z istniejącymi przepisami dotyczącymi pieniądza elektronicznego – nie mówiąc już o tych, które zostaną wdrożone 30 czerwca w wyniku MiCA.

„Dyrektywa o pieniądzu elektronicznym obowiązuje w Europie od ponad 20 lat” – powiedział Elisson. „Dlaczego mamy rynek monet stabilnych, na którym jest jeden zestaw firm, które spełniają wymagania, i jeden zestaw firm, które nie spełniają wymagań? To nie jest sprawiedliwe.”

Mimo to zasugerował, że dostosowanie się do wymogów może być „niezwykle kosztowne” dla niektórych emitentów monet stabilnych. Dzięki MiCA emitenci monet stabilnych wspieranych przez fiat będą musieli nie tylko utrzymywać stosunek płynnych rezerw w stosunku 1:1, ale także będą musieli segregować środki użytkownika, „co oznacza, że ​​to klient ma prawo do funduszy bazowych”, a nie firma – powiedział Elisson.

Wymogi w zakresie zgodności będą większe w przypadku emitentów o większej kapitalizacji rynkowej. „W obecnych przepisach i prawie [przed wejściem w życie MiCA] nie ma rozróżnienia między wielkością emitentów” – powiedział Elisson.

Te same zasady obowiązują mniejszych i większych emitentów. Jednakże MiCA rozróżnia emitentów „istotnych” i „nieistotnych”. „Jeśli jesteś „znaczącym” emitentem, musisz odłożyć więcej własnego kapitału na pokrycie potencjalnych strat” – wyjaśnił Elisson.

Czy będą dalsze zmiany dla emitentów offshore?

„Wpływ regulacji może skutkować pewnymi wyzwaniami dla podmiotów działających na rynkach międzynarodowych” – stwierdził Graftieaux. „Może to na przykład skutkować zwiększonymi kosztami przestrzegania przepisów, barierami wejścia na rynek i potencjalnymi konfliktami z ramami regulacyjnymi innych jurysdykcji, co skutkuje fragmentacją polityki”.

Abraham przewiduje „znaczący, krótkoterminowy wpływ zakłócający na rynek, ponieważ Tether jest obecnie najpopularniejszym stablecoinem na świecie”.

Jednak w dłuższej perspektywie „inne monety typu stablecoin wypełniłyby lukę, a ekosystem byłby prawdopodobnie bezpieczniejszy, ponieważ monety te byłyby zgodne ze ścisłymi zabezpieczeniami konsumentów i zabezpieczeniami ostrożnościowymi MiCA”.

Być może giełdy kryptowalut również będą musiały się dostosować. „Niektóre giełdy wymagają stablecoinów jako pośredniej formy wymiany, zanim fiat będzie mógł zostać użyty do zakupu kryptowalut lub dokonania transakcji pomiędzy dwoma aktywami kryptograficznymi” – powiedział Abraham. Te monety stabilne mogą wkrótce nie być dla nich dostępne, przynajmniej dla klientów europejskich.

Dając przykład dla rynków kryptowalut

Mimo to Graftieaux podkreślił długoterminowe korzyści dla inwestorów i rynków w ogóle. „Koncentrując się na integralności rynku i ochronie inwestorów, te standardy regulacyjne stanowią przykład dla innych rynków, a ich przestrzeganie jedynie zwiększy zaufanie inwestorów”.

Graftieaux dodał, że ramy MiCA wywarły już wpływ w Wielkiej Brytanii, gdzie zaangażowanie rządu w zasoby cyfrowe jest powszechnie postrzegane „jako wyraźne strategiczne posunięcie mające na celu przewodzenie międzynarodowej scenie regulacyjnej obok UE”.

Graftieaux nie zgadza się również z tymi, którzy twierdzą, że MiCA może udaremnić innowacje w zakresie kryptowalut i blockchain w krajach UE. „Chociaż innowacja odgrywa kluczową rolę w branży, nie można przecenić znaczenia stabilności rynku”.

Ostatecznie nowe ramy „uznają rewolucyjne możliwości technologii blockchain, jednocześnie znajdując równowagę w zapewnianiu przejrzystości i pewności prawa” – kontynuował. Co więcej, „ta harmonizacja zachęca do innowacji transgranicznych poprzez płynną współpracę między państwami UE”. Graftieaux powiedział Cointelegraph:

„To wzajemne zapylanie pomysłów będzie w dalszym ciągu sprzyjać innowacjom technologicznym – wyłącznie w ramach solidniejszego zestawu przepisów”.

Rzeczywiście, niektórzy na kontynencie uważają, że MiCA oferuje otwarcie dla nowej generacji dostawców monet stabilnych.

„Nie możemy przewidzieć reakcji rynku, ale jedno jest pewne: MiCA to prawdziwa szansa dla Europy i stabilnych monet euro” – powiedział Cointelegraph Jean-Marc Stenger, dyrektor generalny francuskiego Societe Generale – Forge, dodając:

„Rynek europejski jest dynamiczny, z dużą, dojrzałą i wyrafinowaną bazą inwestorów. Spełnione są wszystkie warunki umożliwiające w dłuższej perspektywie powrót do równowagi pomiędzy stabilnymi monetami euro i dolarem.”

Podsumowując, skupiając się na integralności rynku i ochronie inwestorów, nowe unijne regulacje dotyczące kryptowalut mogą stanowić przykład dla innych rynków – oczywiście po pewnym krótkotrwałym bólu. W sektorze monet stabilnych mogą również pojawić się nowi uczestnicy, którzy rzucą wyzwanie dominacji monet stabilnych zabezpieczonych dolarem.

Niedawno: aktualizacja Ethereum Dencun obniża opłaty transakcyjne dla L2

„Chociaż MiCA jest daleka od doskonałości, stanowi punkt wyjścia dla solidniejszych regulacji dotyczących monet stabilnych. Jest to również znacznie lepsze niż obecna sytuacja w USA, gdzie nie ma jasności regulacyjnej i potrzebne są nowe zasady, aby zapewnić konsumentom i firmom bezpieczne i solidne monety typu stablecoin” – powiedział Catalini, dodając:

„Kiedy sytuacja będzie jasna, w końcu będziemy wiedzieć, które monety stablecoin pozostaną na rynku, a które mogą faktycznie zaspokoić rzeczywiste potrzeby konsumentów i firm na dużą skalę”.