Krótka treść
Pule płynności to jedna z podstawowych technologii leżących u podstaw obecnego ekosystemu DeFi. Stanowią integralną część automatycznych animatorów rynku (AMM), protokołów zaciągania i udzielania pożyczek, farmy zysków, aktywów syntetycznych, ubezpieczeń on-chain, gier typu blockchain itp.
Sama idea jest dość prosta. Pula płynności to w zasadzie środki zgromadzone w dużej cyfrowej "kupie". Ale co możesz zrobić z tą kupą w środowisku bez zezwoleń, gdzie każdy może dodać jej płynności? Zobaczmy, jak DeFi wciela w życie ideę pul płynności.
Wprowadzenie
Zdecentralizowane finanse (DeFi) spowodowały gwałtowny wzrost aktywności w sieci. Wolumeny DEX mogą poważnie konkurować z wolumenami na scentralizowanych giełdach. Stan na grudzień 2020 roku w protokołach DeFi odnotowano 15 miliardów dolarów zablokowanej wartości. Ekosystem szybko się rozwija dzięki nowym rodzajom produktów.
Ale co sprawia, że takie rozszerzenie jest możliwe? Jedną z podstawowych technologii, które leżą u podstaw wszystkich tych produktów, jest pula płynności.
Czym jest pula płynności?
Pula płynności to zbiór środków zablokowanych w smart kontrakcie. Pule płynności są używane do zapewnienia zdecentralizowanego handlu, pożyczania i wielu innych funkcji, które omówimy później.
Pule płynności są podstawą wielu zdecentralizowanych giełd (DEX), takich jak Uniswap. Użytkownicy, nazywani dostawcami płynności (LP), dodają równą wartość dwóch tokenów do puli, aby stworzyć rynek. W zamian za dostarczenie swoich środków zarabiają prowizje handlowe z transakcji, które odbywają się w ich puli, proporcjonalnie do ich udziału w ogólnej płynności.
Ponieważ każdy może być dostawcą płynności, AMM uczyniły rynek bardziej dostępnym.
Jednym z pierwszych protokołów, które używały pul płynności, był Bancor, ale ta koncepcja zyskała większą uwagę wraz z popularyzacją Uniswap. Niektóre inne popularne giełdy, które używają pul płynności na Ethereum, to SushiSwap, Curve i Balancer. Pule płynności na tych platformach zawierają tokeny ERC-20. Odpowiednikami na Binance Smart Chain (BSC) są PancakeSwap, BakerySwap i BurgerSwap, gdzie pule zawierają tokeny BEP-20.
Pule płynności kontra książki zleceń
Aby zrozumieć, czym różnią się pule płynności, przyjrzyjmy się podstawowemu elementowi handlu elektronicznego - książce zleceń. Mówiąc prościej, książka zleceń to zestaw aktualnych otwartych zleceń dla danego rynku.
System, który zestawia zlecenia ze sobą, nazywa się silnikiem dopasowującym. Obok silnika dopasowującego, książka zleceń jest rdzeniem każdej scentralizowanej giełdy (CEX). Ten model doskonale nadaje się do ułatwienia efektywnej wymiany i pozwala na tworzenie skomplikowanych rynków finansowych.
Jednak handel DeFi zakłada realizację transakcji wewnątrz sieci bez scentralizowanej strony, która posiada środki. Tworzy to problem dla książki zleceń. Każda interakcja z książką zleceń wymaga opłaty za gaz, co sprawia, że realizowanie transakcji jest znacznie droższe.
To także czyni pracę market makerów, traderów, którzy zapewniają płynność dla par handlowych, niezwykle kosztowną. Jednak przede wszystkim, większość blockchainów nie może zapewnić niezbędnej przepustowości do codziennego handlu miliardami dolarów.
Oznacza to, że w takim blockchainie jak Ethereum, wymiana książki zleceń w łańcuchu jest praktycznie niemożliwa. Możesz korzystać z rozwiązań side-chain lub drugiego poziomu, które są już w fazie rozwoju. Niemniej jednak sieć nie może przetwarzać przepustowości w jej obecnej formie.
Zanim jednak przejdziemy dalej, warto zauważyć, że istnieją DEX, które doskonale działają z książkami zleceń w łańcuchu. Binance DEX został zbudowany na Binance Chain i został specjalnie zaprojektowany do szybkiego i taniego handlu. Innym przykładem jest Project Serum, zbudowany na blockchainie Solana.
Nawet w tym przypadku, ponieważ znaczna część aktywów w przestrzeni kryptowalutowej znajduje się na Ethereum, nie możesz nimi handlować w innych sieciach, chyba że używasz jakiegoś mostu cross-chain.
Jak działają pule płynności?
Automatyzowani market makerzy (AMM) zmienili zasady gry. To ważna innowacja, która pozwala na handel w sieci bez potrzeby posiadania książki zleceń. Ponieważ do realizacji transakcji nie jest wymagany bezpośredni kontrahent, traderzy mogą wchodzić i wychodzić z pozycji w parach tokenów, które prawdopodobnie będą bardzo nielikwidne na giełdach z książkami zleceń.
Możesz wyobrazić sobie giełdę z książką zleceń jako platformę peer-to-peer, gdzie kupujący i sprzedający są połączeni książką zleceń. Na przykład, handel na Binance DEX jest peer-to-peer, ponieważ transakcje odbywają się bezpośrednio między portfelami użytkowników.
Handel z wykorzystaniem automatycznego market makera różni się. Możesz myśleć o tym jak o transakcjach peer-to-contract.
Jak już wspomnieliśmy, pula płynności to zbiór środków zdeponowanych w smart kontrakcie przez dostawców płynności. Kiedy realizujesz transakcję na AMM, nie masz kontrahenta w tradycyjnym sensie tego słowa. Zamiast tego realizujesz operację przeciwko płynności w puli płynności. Aby kupujący mógł kupić, w danym momencie nie musi być sprzedawcy, wystarczy wystarczająca płynność w puli.
Kiedy kupujesz ostatnią monetę na Uniswap, z drugiej strony w tradycyjnym sensie nie ma sprzedawcy. Zamiast tego twoja aktywność jest zarządzana przez algorytm, który kontroluje, co dzieje się w puli. Ponadto ceny są również określane przez ten algorytm na podstawie transakcji, które odbywają się w puli. Jeśli chcesz dokładniej zrozumieć, jak to działa, przeczytaj nasz artykuł o AMM.
Oczywiście, płynność musi skądś pochodzić, a każdy może być dostawcą płynności, aby mógł być traktowany jako twój kontrahent w pewnym sensie. Ale to nie to samo, co model z książką zleceń, ponieważ wchodzisz w interakcję z kontraktem, który zarządza pulą.
Do czego służą pule płynności?
Do tej pory głównie omawialiśmy AMM, które były najbardziej popularnym wykorzystaniem pul płynności. Jednak, jak już mówiliśmy, łączenie płynności to bardzo prosta koncepcja, więc można ją używać na różne sposoby.
Jednym z wariantów jest farming zysków lub mining płynności. Pule płynności są podstawą zautomatyzowanych platform generujących zyski, takich jak yearn, gdzie użytkownicy dodają swoje środki do pul, które następnie są wykorzystywane do generowania zysków.
Rozdzielenie nowych tokenów do rąk właściwych osób to bardzo skomplikowany problem dla projektów kryptograficznych. Mining płynności był jednym z najbardziej udanych podejść. W zasadzie tokeny są rozdzielane algorytmicznie wśród użytkowników, którzy umieszczają swoje tokeny w puli płynności. Następnie nowo stworzone tokeny są rozdzielane proporcjonalnie do udziału każdego użytkownika w puli.
Pamiętaj; mogą to być nawet tokeny z innych pul płynności, które nazywane są tokenami puli. Na przykład, jeśli zapewniasz płynność na Uniswap lub pożyczasz środki dla Compound, otrzymasz tokeny, które reprezentują twój udział w puli. Może będziesz mógł umieścić te tokeny w innej puli i uzyskać zysk. Te łańcuchy mogą stać się dość skomplikowane, ponieważ protokoły integrują tokeny puli innych protokołów w swoje produkty i tak dalej.
Moglibyśmy również rozważyć zarządzanie jako wariant użycia. W niektórych przypadkach potrzebny jest bardzo wysoki próg tokenów-głosów, aby móc zgłosić oficjalną propozycję zarządzania. Jeśli zamiast tego środki zostaną połączone w puli, uczestnicy będą mogli zjednoczyć się wokół wspólnej sprawy, którą uważają za ważną dla protokołu.
Kolejnym rozwijającym się sektorem DeFi jest ubezpieczenie ryzyk smart kontraktów. Wiele z tych realizacji jest również wspieranych przez pule płynności.
Jeszcze bardziej zaawansowanym wykorzystaniem pul płynności jest tranching. To koncepcja zapożyczona z tradycyjnych finansów, która zakłada podział produktów finansowych na podstawie ich ryzyk i rentowności. Jak można się spodziewać, te produkty pozwalają LP wybierać indywidualne profile ryzyka i rentowności.
Tworzenie syntetycznych aktywów na blockchainie również zależy od pul płynności. Dodaj zabezpieczenie do puli płynności, podłącz je do wiarygodnego oracle, a otrzymasz syntetyczny token powiązany z dowolnym aktywem, którego potrzebujesz. Cóż, w rzeczywistości jest to bardziej skomplikowany problem, ale podstawowa idea jest taka.
Co jeszcze można wymyślić? Prawdopodobnie jest jeszcze wiele wariantów użycia pul płynności, które wciąż trzeba odkryć, a wszystko to zależy od pomysłowości twórców DeFi.
➟ Chcesz zacząć pracę z kryptowalutą? Kup Bitcoin (BTC) na Binance!
Ryzyko pul płynności
Jeśli zapewniasz płynność AMM, musisz znać koncepcję, która nazywa się stratami nieodwracalnymi. Krótko mówiąc, to strata wartości dolarowej w porównaniu do trzymania (HODLing), gdy zapewniasz płynność AMM.
Jeśli zapewniasz płynność AMM, prawdopodobnie jesteś narażony na straty nieodwracalne. Czasami mogą być one minimalne; czasami mogą być ogromne. Koniecznie przeczytaj nasz artykuł na ten temat, jeśli planujesz zainwestować środki w dwu-stronną pulę płynności.
Jeszcze jedna rzecz, o której należy pamiętać, to ryzyko smart kontraktów. Kiedy wpłacasz środki do puli płynności, są one w puli. W ten sposób, chociaż technicznie nie ma pośredników przechowujących twoje środki, sam kontrakt w zasadzie przechowuje te środki. Jeśli wystąpi błąd lub jakaś podatność przez pożyczki flash, twoje środki mogą zostać utracone na zawsze.
Również bądź ostrożny z projektami, w których deweloperzy mają pozwolenie na zmianę zasad regulujących pulę. Czasami deweloperzy mogą mieć klucz administratora lub jakiekolwiek inne uprzywilejowane dostępy w kodzie smart kontraktu. Może to pozwolić im potencjalnie zrobić coś złośliwego, na przykład przejąć kontrolę nad środkami w puli. Przeczytaj nasz artykuł o oszustwach DeFi, aby spróbować ich uniknąć.
Końcowe myśli
Pule płynności są jedną z podstawowych technologii, które leżą u podstaw obecnego stosu technologii DeFi. Zapewniają zdecentralizowany handel, pożyczanie, generowanie zysków i wiele więcej. Te smart kontrakty działają niemal we wszystkich częściach DeFi, i prawdopodobnie będą to kontynuować.
