TL;DR
Tokenomika to termin odnoszący się do modelu ekonomicznego tokena. Opisuje czynniki, które wpływają na użycie i wartość tokena, w tym między innymi tworzenie i dystrybucję tokenów, podaż i popyt, mechanizmy motywacyjne i harmonogramy spalania tokenów. W przypadku projektów kryptograficznych dobrze zaprojektowany model tokenomiczny ma kluczowe znaczenie dla sukcesu. Dla inwestorów i interesariuszy istotna jest ocena tokenomiki projektu przed podjęciem decyzji o inwestycji lub uczestnictwie.
Wstęp
Tokenomika, zbitka słów „token” i „ekonomia”, jest kluczowym elementem prowadzenia podstawowych badań nad projektem kryptograficznym. Oprócz analizy białej księgi, zespołu założycielskiego, planu działania i rozwoju społeczności danego projektu blockchain, tokenomika jest niezbędna do oceny przyszłych perspektyw projektu. Projekty kryptograficzne muszą starannie planować parametry swojej tokenomiki, aby zapewnić sobie zrównoważony rozwój w długiej perspektywie.
Wprowadzenie do koncepcji tokenomiki
Projekty blockchain definiują reguły tokenomiki i parametry swoich tokenów, aby zachęcać lub zniechęcać użytkowników do różnych działań. Proces ten jest podobny do sposobu, w jaki bank centralny drukuje pieniądze i wdraża politykę pieniężną mającą na celu zachęcanie lub zniechęcanie do wydawania pieniędzy, zaciągania pożyczek, korzystania z oszczędności i przepływu pieniędzy. Należy pamiętać, że słowo „token” w tym kontekście odnosi się zarówno do monet, jak i żetonów. Tutaj dowiesz się więcej o różnicy między monetą i tokenem. W przeciwieństwie do walut fiducjarnych, zasady tokenomiki są wdrażane za pomocą kodu, dzięki czemu są przejrzyste, przewidywalne i trudne do zmiany.
Weźmy za przykład Bitcoina. Całkowita podaż Bitcoinów została ustalona z góry i ma wynieść 21 milionów monet. Bitcoiny powstają i wchodzą do obiegu poprzez proces wydobywania. Górnicy otrzymują pewną liczbę Bitcoinów jako nagrodę za wydobycie bloku, co zdarza się mniej więcej co 10 minut.
Nagroda, zwana też dotacją blokową, jest zmniejszana o połowę co 210 000 bloków (proces ten znany jest jako halving). Zgodnie z tym harmonogramem co cztery lata dokonujemy halvingu. Od 3 stycznia 2009 roku, kiedy to w sieci Bitcoin utworzono pierwszy blok, Genesis Block, miały miejsce trzy wydarzenia halvingowe. Innymi słowy, nagroda za blok została zmniejszona o połowę trzykrotnie. Nagroda wzrosła z 50 BTC do 25 BTC, 12,5 BTC i 6,25 BTC, co stanowi obecną wartość.
Na podstawie tych danych możemy podzielić całkowitą liczbę minut w roku przez 10 (ponieważ blok jest wydobywany co 10 minut) i pomnożyć wartość przez 6,25 (każdy blok zapewnia nagrodę w wysokości 6,25 BTC). Dzięki temu prostemu obliczeniu szacuje się, że w 2022 roku wydobyto około 328 500 Bitcoinów. Dzięki temu można przewidzieć, ile Bitcoinów da się wydobyć każdego roku. Oczekuje się, że ostatni Bitcoin zostanie wydobyty około roku 2140.
Tokenomika Bitcoina obejmuje również koncepcję opłat transakcyjnych, które górnicy otrzymują po zatwierdzeniu nowego bloku. Opłata transakcyjna została zaprojektowana tak, aby wzrastała w miarę wzrostu wielkości transakcji i obciążenia sieci. Pomaga to zapobiegać transakcjom spamowym i motywuje górników do dalszego zatwierdzania transakcji, nawet jeśli nagrody za bloki stale maleją.
Krótko mówiąc, tokenomika Bitcoina jest prosta i pomysłowa. Projekt jest całkowicie przejrzysty i przewidywalny. Zachęty związane z Bitcoinem mają na celu podtrzymanie zainteresowania uczestników utrzymaniem sieci i przyczynianiem się do jej wartości jako kryptowaluty.
Główne czynniki Tokenomiki
Termin „tokenomika” jest szeroki i obejmuje szeroką gamę czynników wpływających na wartość kryptowaluty, ale przede wszystkim odnosi się do struktury ekonomicznej kryptowaluty zaprojektowanej przez jej twórców. Poniżej przedstawiamy najważniejsze czynniki, które należy wziąć pod uwagę podczas analizy tokenomiki kryptowaluty.
Dostawa tokenów
Podaż i popyt to główne czynniki wpływające na cenę każdego dobra lub usługi. To samo dotyczy kryptowalut. Istnieje kilka istotnych wskaźników dotyczących podaży tokena.
Pierwszą z nich nazywamy maksymalną podażą. Jest to maksymalna liczba tokenów zaprogramowanych na cały okres istnienia kryptowaluty. Maksymalna podaż Bitcoinów wynosi 21 milionów monet. Limit podaży Litecoina wynosi 84 miliony monet, a maksymalna podaż BNB wynosi 200 milionów.
Niektóre tokeny nie mają maksymalnej liczby. Zasoby Etheru w sieci Ethereum z roku na rok rosną. Stablecoiny takie jak USDT, USD Coin (USDC) i Binance USD (BUSD) nie mają maksymalnej podaży, ponieważ monety te są emitowane w oparciu o rezerwy z nimi związane. Teoretycznie nie ma ograniczeń co do ich emisji. Dogecoin i Polkadot to dwie inne kryptowaluty, których podaż jest nieograniczona.
Drugim wskaźnikiem jest podaż w obiegu, która odnosi się do liczby tokenów znajdujących się w obiegu na rynku. Tokeny można emitować, spalać lub blokować na inne sposoby. Te działania mają również wpływ na cenę tokena.
Analizując podaż tokenów, można oszacować całkowitą liczbę tokenów na koniec całego procesu emisji.
Narzędzie tokena
Użyteczność tokena odnosi się do konkretnych przypadków użycia każdego tokena. Przykładowo, użyteczność BNB obejmuje zasilanie łańcucha BNB, uiszczanie opłat transakcyjnych i korzystanie ze zniżek na opłaty transakcyjne w łańcuchu BNB, a także pełnienie funkcji tokena użytkowego społeczności w ekosystemie łańcucha BNB. W ekosystemie Binance użytkownicy mogą obstawiać BNB za pomocą różnych produktów, aby uzyskać dodatkowy dochód.
Istnieje wiele innych zastosowań tokenów. Tokeny zarządzania pozwalają posiadaczom głosować nad zmianami w protokole tokena. Stablecoiny zostały zaprojektowane do wykorzystania jako waluta. Z drugiej strony tokeny bezpieczeństwa reprezentują aktywa finansowe. Na przykład spółka może wyemitować tokenizowane akcje podczas oferty początkowej monet (ICO), przyznając ich posiadaczowi prawa własności i dywidendy.
Czynniki te pomagają określić potencjalne przypadki użycia tokena, co jest kluczowe dla zrozumienia, w jaki sposób będzie się rozwijać gospodarka oparta na tokenach.
Analiza dystrybucji tokenów
Oprócz podaży i popytu, istotne jest przyjrzenie się sposobowi dystrybucji tokenów. Duże instytucje i indywidualni inwestorzy zachowują się inaczej. Wiedza o tym, jakie podmioty są właścicielami danego tokena, pozwala określić, w jaki sposób prawdopodobnie będą nim handlować, co z kolei wpłynie na wartość tokena.
Istnieją dwa sposoby wprowadzania i dystrybucji tokenów: poprzez uczciwe wprowadzenie na rynek lub wprowadzenie przed wydobyciem. W przypadku uczciwego uruchomienia nie ma wczesnego dostępu ani prywatnych przydziałów poprzedzających emisję i publiczną dystrybucję tokena. Przykładami tej kategorii są BTC i Dogecoin.
Z drugiej strony, wstępne wydobycie pozwala na emisję części kryptowalut i ich dystrybucję do wybranej grupy osób, zanim staną się one publicznie dostępne. Ethereum i BNB to dwa przykłady tego typu dystrybucji tokenów.
Ogólnie rzecz biorąc, należy zwracać uwagę na stopień jednolitości dystrybucji tokena. Ryzyko będzie prawdopodobnie większe w przypadkach, gdy kilka organizacji posiada nieproporcjonalnie dużą liczbę tokenów. Podczas oceny dystrybucji tokena, jeśli cierpliwi inwestorzy i członkowie zespołu założycielskiego posiadają duże ilości, prawdopodobnie oznacza to, że interesy interesariuszy są zbieżne, co sprzyja długoterminowemu sukcesowi projektu.
Ważne jest również, aby przyjrzeć się harmonogramowi blokowania i wydawania tokenów, aby określić, czy do obiegu trafi duża liczba tokenów, co mogłoby spowodować dewaluację tokena.
Analiza spalania tokenów
Wiele projektów kryptowalutowych regularnie spala tokeny, tj. trwale usuwa je z obiegu.
Na przykład BNB stosuje mechanizm spalania monet w celu wycofania monet z obiegu i zmniejszenia całkowitej podaży tokenów. Od czerwca 2022 r., przy 200 milionach wstępnie wydobytych BNB, całkowita podaż BNB wynosi 165 116 760 tokenów. Łańcuch BNB będzie spalał więcej monet, aż 50% ich całkowitej podaży zostanie zniszczone, co oznacza, że całkowita podaż BNB zostanie zmniejszona do 100 milionów tokenów. Podobnie, w 2021 roku Ethereum zaczęło spalać ETH, aby zmniejszyć całkowitą podaż tej kryptowaluty.
Kiedy podaż tokena ulega zmniejszeniu, token ten uznaje się za deflacyjny. Z drugiej strony, gdy podaż tokena stale rośnie, uważa się to za zjawisko inflacyjne.
Mechanizmy zachęt
Kolejnym istotnym elementem jest mechanizm motywacyjny tokena. Kluczowym czynnikiem w tokenomice jest sposób, w jaki token motywuje uczestników do zapewnienia długoterminowej stabilności. Bitcoin ze swoim mechanizmem nagradzania bloków i opłatami transakcyjnymi jest doskonałym przykładem dobrze zaprojektowanego i eleganckiego modelu.
Mechanizm Proof of Stake to kolejna metoda walidacji ciesząca się coraz większym zainteresowaniem. Mechanizm ten umożliwia uczestnikom weryfikację transakcji poprzez blokowanie swoich tokenów. Zasadniczo im więcej zablokujesz tokenów, tym większa szansa na wybór na walidatora i otrzymanie nagród za walidację transakcji. Co więcej, jeśli walidatorzy podejmą próbę naruszenia sieci, narażą na ryzyko wartość własnych aktywów. Cechy te motywują uczestników do uczciwego działania i dbają o to, aby protokół funkcjonował sprawnie.
Wiele projektów DeFi wykorzystało innowacyjne mechanizmy zachęt w celu osiągnięcia szybkiego wzrostu. Compound, platforma kryptowalutowych pożyczek, umożliwia inwestorom wpłacanie kryptowalut do protokołu Compound, pobieranie od nich odsetek oraz otrzymywanie tokenów COMP jako dodatkowej nagrody. Tokeny COMP pełnią również funkcję tokenów zarządzających protokołem Compound. Te wybory projektowe są zgodne z interesami wszystkich interesariuszy i długoterminowymi perspektywami firmy Compound.
Oczekiwania wobec tokenomiki
Od czasu utworzenia bloku genesis sieci Bitcoin w 2009 r. koncepcja tokenomiki uległa znacznym zmianom. Programiści testowali wiele różnych modeli tokenomiki. Były sukcesy i porażki. Model tokenomiki Bitcoina nadal pozostaje trwały, przetrwał próbę czasu. Inne, oparte na słabych modelach tokenomicznych, poniosły porażkę.
Niezamienne tokeny (NFT) stanowią odmienny model tokenomiki, oparty na cyfrowej rzadkości. Tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak nieruchomości i dzieła sztuki, może w przyszłości przynieść kolejne innowacje w tokenomice.
Rozważania końcowe
Jeśli chcesz wejść w świat kryptowalut, musisz zrozumieć koncepcję tokenomiki. Termin ten obejmuje główne czynniki wpływające na wartość tokena. Ważne jest, aby pamiętać, że żaden pojedynczy czynnik nie powinien być uważany za najbardziej dominujący. Twoja ocena powinna opierać się na jak największej liczbie czynników i być analizowana całościowo. Możliwe jest łączenie tokenomiki z narzędziami analizy fundamentalnej w celu podejmowania bardziej świadomych decyzji dotyczących przyszłych perspektyw projektu i ceny jego tokena.
Ostatecznie ekonomia tokena ma ogromny wpływ na to, jak dobrze może rozwijać się sieć, w jaki sposób token jest wykorzystywany i jaki jest stopień zainteresowania przypadkami jego wykorzystania.