Autor: SanTi Xiaotangge i Naxida
W świecie finansów stopa procentowa amerykańskich obligacji skarbowych zawsze była stosowana jako wolna od ryzyka stopa procentowa R0 w różnych podręcznikach, takich jak CFA, do obliczeń wartości i przyszłych wycen. Szczególnie w oczach elit posiadających wykształcenie w systemie finansowym, jest to prawie równe zerowemu ryzyku. Ale co się stanie, jeśli ten pozbawiony ryzyka parametr stanie się ryzykowny? Jeśli amerykańskie obligacje skarbowe staną się niewypłacalne, będzie to miało głęboki wpływ na światową gospodarkę i rynki finansowe.
Poniżej znajduje się analiza z punktu widzenia płynności, wartości dolara amerykańskiego i wartości Bitcoina:
1. Płynność: Amerykańskie obligacje skarbowe są uznawane na całym świecie za bezpieczne aktywa i stanowią kamień węgielny światowego systemu finansowego. Wiele krajów, instytucji i osób prywatnych posiada duże ilości amerykańskich papierów skarbowych. Jeśli Stany Zjednoczone nie wywiążą się z zobowiązań, wywoła to kryzys zaufania do amerykańskich obligacji skarbowych na rynku, co może doprowadzić do sprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych na dużą skalę, wywołując tym samym kryzys płynności. Wyczerpanie płynności doprowadzi do gwałtownego spadku cen aktywów (sprzedaży aktywów w zamian za przepływy pieniężne) i zwiększonej zmienności na rynkach finansowych, co jeszcze bardziej zaostrzy światowy kryzys finansowy.
2. Wartość dolara amerykańskiego: Dolar amerykański jest najważniejszą walutą rezerwową na świecie. Chociaż międzynarodowy status RMB rośnie, wolumen rozliczeń w dolarach amerykańskich nadal znacznie przewyższa, a niewypłacalność amerykańskich obligacji skarbowych. osłabi globalne zaufanie do dolara amerykańskiego, powodując spadek wartości dolara. Jeśli jednak na rynku pojawi się panika i inwestorzy wyprzedają aktywa, popyt na dolara amerykańskiego wzrośnie, a jednocześnie kolejna jego część może skierować się w stronę innych aktywów uznawanych za „bezpieczne przystanie”, takich jak złoto czy inne silne waluty, co może mieć negatywny wpływ wpływ na dolara amerykańskiego. Deprecjacja ma pewien efekt buforujący.
3. Wartość Bitcoina: Na wartość Bitcoina na rynku wtórnym obiektywnie wpływa wiele czynników, w tym między innymi: nastroje rynkowe, konsensus, popularność standardów BRC, postawy rządów w różnych krajach, polityka regulacyjna, rozwój technologii i popularność aplikacji i wygoda itp. W przypadku niewypłacalności Stanów Zjednoczonych Bitcoin może mieć dwie różne reakcje.
● Z jednej strony, jeśli inwestorzy będą szukać nietradycyjnych (złoto, srebro) aktywów „bezpiecznej przystani” i jeśli świat będzie potrzebował nowych luźnych rezerw w celu wchłonięcia funduszy dekompresyjnych, w perspektywie średnio- i długoterminowej może pojawić się popyt na Bitcoin wartość może mieć stosunkowo pozytywny wpływ. Liczne dyskusje na temat aktywów cyfrowych, takich jak Bitcoin, mogą przyspieszyć pomiędzy krajami i w ich obrębie.
● Z drugiej strony, ponieważ wartość Bitcoina jest bardzo zmienna i ryzykowna, jeśli na rynku wpadnie w panikę, inwestorzy mogą wycofać środki z aktywów wysokiego ryzyka, takich jak Bitcoin, powodując spadek wartości Bitcoina. Dlatego reakcja Bitcoina może zależeć od nastrojów rynkowych i apetytu inwestorów na ryzyko.
● Osobiście uważam, że jeśli nastąpi kryzys finansowy spowodowany niewykonaniem zobowiązania, istnieje duże prawdopodobieństwo, że w krótkim okresie wystąpią wahania spowodowane potrzebami przepływu środków pieniężnych dla przetrwania i funkcjonowania firmy, a następnie zostaną podjęte nowe oceny korygujące po rynek stabilizuje się i jest w miarę spokojny.
4. Wpływ na światową gospodarkę i handel: Dług amerykański jest uważany za najbezpieczniejszy aktyw na świecie, a dolar amerykański jest główną światową walutą rozliczeniową. Jeśli nastąpi niewypłacalność, może to spowodować wpadnięcie światowej gospodarki w recesję lub głębszą gospodarkę kryzys. Jednocześnie niespłacanie długu USA może zaszkodzić kredytowi dolara amerykańskiego i wpłynąć na handel światowy. Kraje eksportujące do Stanów Zjednoczonych mogą spotkać się z mniejszymi zamówieniami, a kraje importujące amerykańskie towary i usługi mogą być zmuszone do płacenia wyższych cen. Rządy i banki centralne różnych krajów mogą podejmować środki nadzwyczajne, takie jak obniżki stóp procentowych, luzowanie ilościowe itp., aby ustabilizować rynki finansowe i gospodarki.
5. Przekształcenie globalnego systemu finansowego: Jeśli Stany Zjednoczone nie wywiążą się ze zobowiązań, może to spowodować ponowne rozważenie obecnego globalnego systemu finansowego opartego na dolarach amerykańskich. Inne waluty, zwłaszcza juan, mogą w przyszłości odegrać większą i ważniejszą rolę w globalnym systemie finansowym. Jednak nasz kraj przechodzi także próbę nieruchomości i długu. Jeśli kryzys ten uda się bezpiecznie przezwyciężyć, ścieżka umiędzynarodowienia juana zostanie jeszcze bardziej poszerzona, a jego pozycja w systemie rozliczeniowym ulegnie dalszemu wzmocnieniu przyspieszyć globalną wymianę Akceptacja waluty cyfrowej i technologii blockchain może zmienić globalny krajobraz finansowy.
6. Wahania wartości ryzykownych aktywów: W przypadku niespłacenia długu USA wartość ryzykownych aktywów (takich jak akcje, towary, waluty cyfrowe, aktywa rynków wschodzących itp.) może ulegać znacznym wahaniom. Inwestorzy niechętni do ryzyka mogą wycofywać środki z tych rynków, powodując spadek cen. Inwestorzy poszukujący wysokich zysków mogą skorzystać z tej okazji i wejść na rynek, powodując odbicie cen.
Teoretycznie do niewypłacalności amerykańskich obligacji skarbowych mogą prowadzić trzy poniższe sytuacje:
Pułap zadłużenia: Zadłużenie rządu USA jest kontrolowane przez pułap zadłużenia ustalony przez Kongres. Jeżeli Kongres nie podniesie limitu na czas, Departament Skarbu USA może nie być w stanie wyemitować większej liczby obligacji w celu spłaty odsetek i kwoty głównej od skarbowych papierów wartościowych, co może prowadzić do niewypłacalności. Co więcej, Stany Zjednoczone stoją obecnie w obliczu ryzyka związanego z pułapem zadłużenia. Kwestię decyzyjną dotyczącą pułapu zadłużenia staną około III kwartału 2023 r. Jednak w historii, choć kontrowersje dotyczące pułapu zadłużenia często wywoływały spory w Kongresie, Kongres zawsze to robił. ostatecznie uchwalił ją w terminie Projekt ustawy podnoszący pułap zadłużenia pozwala uniknąć niewypłacalności.
Zamknięcie rządu: zamknięcie rządu USA z powodu sporu budżetowego może mieć wpływ na spłatę zadłużenia rządu. Jednak nawet w przypadku zawieszenia działalności rządu amerykański Departament Skarbu zwykle znajduje sposób na spłatę swojego długu. Na przykład Departament Skarbu USA może zastosować „środki specjalne”, obejmujące tymczasowe wstrzymanie niektórych inwestycji lub wypłatę niektórych aktywów, aby utrzymać przepływ środków pieniężnych rządu i uniknąć niewypłacalności.
Błędy w polityce: Błędy w decyzjach politycznych, takie jak nadmierne zacieśnienie polityki fiskalnej lub nadmierne zacieśnienie polityki pieniężnej, mogą prowadzić do recesji w gospodarce USA, wpływając w ten sposób na zdolność rządu do spłaty zadłużenia. Biorąc jednak pod uwagę proces kształtowania polityki w USA i doświadczenia historyczne, prawdopodobieństwo realizacji takiego scenariusza również jest dość niskie. Biorąc jednak pod uwagę wielkość i głębokość amerykańskiej gospodarki, a także narzędzia polityki pieniężnej Fed, takie jak luzowanie ilościowe, prawdopodobieństwo realizacji tego scenariusza również jest dość niskie.
Ekstremalne czarne łabędzie, prowadzące do możliwości niewypłacalności:
Wstrząsy zewnętrzne: Ekstremalne wstrząsy zewnętrzne, takie jak klęski żywiołowe na dużą skalę, burze słoneczne niszczące komunikację, wojny lub epidemie, mogą spowodować poważne szkody dla gospodarki USA, a tym samym wpłynąć na zdolność rządu USA do spłaty zadłużenia. Jednak w tym przypadku rząd USA nadal może uniknąć niewypłacalności poprzez emisję większego długu, podniesienie podatków lub ograniczenie wydatków.
Konflikt polityczny: Poważny konflikt polityczny, taki jak wojna domowa lub nagła zmiana rządu, może uniemożliwić prawidłowe funkcjonowanie rządu USA, wpływając na spłatę zadłużenia. Biorąc jednak pod uwagę system polityczny i doświadczenia historyczne Stanów Zjednoczonych, prawdopodobieństwo realizacji takiego scenariusza również jest bardzo małe.
streszczenie:
1. Chociaż ryzyko niewypłacalności Stanów Zjednoczonych jest bardzo małe, jeśli do niej dojdzie, będzie to miało poważny wpływ na światowy system finansowy. Niespłacanie długu USA będzie miało głęboki wpływ na światowe rynki finansowe, gospodarkę i handel.
2. Kiedy rząd USA i Rezerwa Federalna napotykały już wcześniej podobne problemy, dysponowały różnymi narzędziami, których mogły użyć, aby uniknąć niewypłacalności (takich jak obniżki stóp procentowych, luzowanie ilościowe, podniesienie pułapu zadłużenia itp.). Nawet w obliczu przestojów rządów lub sporów dotyczących pułapu zadłużenia rząd USA zawsze znajdował sposoby na uniknięcie niewypłacalności.
3. Wpływ niewypłacalności amerykańskiego długu na wschodzące branże cyfrowe, takie jak blockchain, może mieć charakter wzrostu przed wzrostem, ponieważ obecny konsensus nie jest w pełni uniwersalny. W obliczu ryzyka, w szczególności ryzyka płynności, chociaż BTC miał krótkoterminowy efekt zabezpieczający przed kryzysem bankowym, w obliczu ryzyka na poziomie długu publicznego, zaangażowanych jest więcej przepływów pieniężnych przedsiębiorstw, na które w krótkim okresie może mieć wpływ podobnie jak inne ryzykowne aktywa Ograniczenia płynności prowadzą do negatywnych tendencji.
Jednak w dłuższej perspektywie, gdy stopy procentowe zostaną obniżone i wznowione QE lub gdy uspokoimy się i pomyślimy o nowych aktywach reprezentujących przyszłą sztuczną inteligencję i erę cyfrową, będzie to zupełnie nowa szansa dla aktywów takich jak Bitcoin. Jeśli ma to wpływ na walutę rozliczeniową, czyli dolar amerykański, niektóre firmy i osoby fizyczne mogą rozważyć użycie Bitcoina lub innych kryptowalut do płatności transgranicznych oprócz innych legalnych walut, takich jak RMB, do rozliczeń. Jeśli ten trend się rozwinie, może zwiększyć popyt na Bitcoin, przyspieszając jednocześnie zmiany w sposobie prowadzenia światowego handlu.
Podsumowując, osobiście uważam, że jeśli amerykański dług nie zostanie spłacony, będzie to miało bardzo poważny wpływ na światową gospodarkę, ale dla wschodzących dziedzin, takich jak blockchain, Bitcoin i sztuczna inteligencja, może to być efekt nirwany otwórz się. Jest to stan bardzo przypominający grę. Rytm krótko- i średnioterminowy oraz rytm długoterminowy mogą być zupełnie inne. Jednak nadal mamy nadzieję, że będzie to przypadek niewywiązania się z długu publicznego przez supermocarstwo takie jak Stany Zjednoczone Stany nie wystąpią.
Jednakże prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzeń o podobnych skutkach na tym samym poziomie w rzeczywistości nie jest niskie, ale konkretny czas i nagłość wystąpienia są trudne do oszacowania, dlatego muszą istnieć mechanizmy kontroli ryzyka i obrony, aby być przygotowanym.
Gdy będzie zimno, poznasz, że sosny i cyprysy uschną.
PS: Wszystkie powyższe opinie służą wyłącznie do długoterminowego myślenia i wymiany doświadczeń i nie stanowią porady inwestycyjnej.