Jeśli chodzi o porównanie FTX (FTT) i Binance (BNB), napisałem w przeszłości dwa artykuły. Pierwszy artykuł „Omawiając FTT i BNB” został napisany w zeszłym roku, kiedy FTT kwitło, a FTX przeżywało swój szczyt i spotkało się z entuzjastycznym przyjęciem. opinie z rynku. Drugi artykuł „Obserwacja Xiaobinbi: Znowu mowa o FTX i Binance” został napisany w lipcu tego roku. Artykuł ten zostanie zakończony i temat ten nie będzie już poruszany w przyszłości.

Myślałem, że Binance (bnb) wygra, ale nigdy nie myślałem, że wygra w ten sposób i nigdy nie myślałem, że dzisiaj będzie tak, że FTX nie został tak bardzo pokonany przez Binance He został pokonany przez siebie i kontratakowany przez rynek.

Dlaczego FTX przegrał?

Tydzień temu na Twitterze analityk kryptowalut ujawnił, że wystąpiły problemy z bilansem Alameda, instytucji inwestycyjnej podlegającej SBF. Krótko mówiąc, była niewypłacalna. Pasywa stanowiły pożyczki denominowane w dolarach amerykańskich, natomiast aktywami były głównie altcoiny, nad którymi SBF miał dużą kontrolę i które nie były tak dobre jak FTT, Sol itp. Biorąc pod uwagę niestabilność altcoinów, teoretycznie SBF był niewypłacalny. SBF później wyjaśnił i zaprzeczył tym oskarżeniom na Twitterze, twierdząc, że istniało więcej aktywów, które nie zostały uwzględnione w bilansie.

Wiadomość o niewypłacalności zaniepokoiła niektórych użytkowników i zaczęli oni wypłacać swoje monety. Wczoraj wieczorem giełda FTX ogłosiła wstrzymanie wypłat, ponieważ nie posiadała wystarczających środków. Następnie SBF napisał na Twitterze, że FTX zmaga się z poważnym kryzysem i zwraca się do Binance (CZ) o pomoc. Binance rozważało inwestycję i całkowite przejęcie FTX.

Chciałbym tu dodać jeszcze jedną informację: jaki jest związek pomiędzy SBF, Alameda i FTX? SBF (Explosion Head) jest założycielem Alameda i FTX. Alameda to instytucja skupiająca się na inwestycjach w aktywa kryptograficzne, obejmująca między innymi transakcje na rynku wtórnym, inwestycje na rynku pierwotnym i dogłębne uczestnictwo w rynku Defi; FTX to giełda utworzona przez SBF.

Już w drugiej połowie 2020 r. i 2021 r. zaawansowani gracze DeFi odkryli, że Alameda ma ogromne środki zaangażowane w kopanie kryptowalut DeFi. Ze względu na dużą ilość funduszy, po udziale Alameda, początkowo dochodowe kopalnie stały się mniej dochodowe dla zwykłych graczy społecznościowych. Niektórzy zastanawiają się, skąd Alameda bierze tak duże fundusze? Podejrzewa się, że wykorzystali środki rezerwowe użytkowników giełdy FTX. W końcu obie instytucje mają tego samego szefa, a szefem jest handlowiec. Ponieważ jednak dane FTX nie są publiczne, wątpliwości tych nie da się zweryfikować. Ten incydent dowodzi, że to prawda.

Obecnie model operacyjny FTX bardziej przypomina model bankowy niż model giełdowy. Część środków, które użytkownicy wpłacają na giełdę, jest przechowywana jako dzienne fundusze rezerwowe, a resztę przeznaczana na operacje kapitałowe, w tym między innymi na zarządzanie finansami, spekulacje, inwestycje na rynku pierwotnym i wydobywanie kryptowalut Defi w łańcuchu bloków na innych giełdach.

Ściśle rzecz biorąc, taka operacja FTX jest nielegalna i można ją porównać do przywłaszczenia środków klientów. FTX jest giełdą, a nie platformą pożyczkową, taką jak Voyager, Celsius i Blockfi. Użytkownicy wpłacają pieniądze na giełdę w celu handlu, a nie zarządzania finansami. Pieniądze można wypłacić w dowolnym momencie. Jako giełda musi dysponować wystarczającą ilością środków, aby zapewnić użytkownikom możliwość wypłaty pieniędzy w każdej chwili, nawet w ekstremalnych przypadkach.

Gdy otoczenie rynkowe jest dobre, model bankowy charakteryzuje się niskim ryzykiem i może przynosić ogromne zyski dzięki efektowi dźwigni. Jednak gdy sytuacja na rynku pogorszy się lub duża pozycja zbankrutuje (jak np. Luna), spowoduje to ogromne straty, które bezpośrednio przełożą się na straty użytkowników (użytkowników, którzy nie mogą wypłacić swoich pieniędzy).

Jak głosi przysłowie, zysk i strata pochodzą z tego samego źródła. Prowadzenie giełdy nie jest tym samym, co prowadzenie banku. Podstawową cechą konkurencyjności giełdy jest zapewnienie dobrego doświadczenia handlowego i umożliwienie użytkownikom kontrolowania stanu swoich portfeli. Zamiast inwestować środki użytkowników wszędzie. Czy słyszałeś kiedyś o giełdzie nowojorskiej, giełdzie w Hongkongu lub giełdzie w Szanghaju, które inwestują pieniądze użytkowników wszędzie (z dźwignią)?

Dlaczego więc Binance jest bardziej stabilny i zdolny do odegrania roli ostatecznego zbawcy?

Odpowiedź na to pytanie jest bardzo prosta i można ją znaleźć w moim pierwszym artykule (Rozmowa o FTT i BNB). Geny i wartości obu firm są różne. Założyciel Binance, CZ, ma wykształcenie w branży IT i wierzy w świat kryptowalut (na początku sprzedał swój jedyny dom, aby kupić BTC). Ma silny gen produktowy i ducha geeka, więc Binance całymi dniami studiuje, jak tworzyć dobre produkty giełdowe, jak obsługiwać większą liczbę grup użytkowników oraz jak obniżyć próg i rozszerzyć granice kryptowalutowych finansów. Podstawą przetrwania giełdy jest bezpieczeństwo i przejrzystość. Binance posiada kompletny zestaw strategii bezpieczeństwa i mechanizmów zarządzania kluczami prywatnymi. Wszystkie duże środki użytkowników są zarządzane w zimnych portfelach. Aby zapobiec w przyszłości możliwym sytuacjom podobnym do kradzieży monet przez hakerów, utworzono fundusz SAFU, który przekazuje część zysków na fundusz SAFU, aby z góry rekompensować użytkownikom straty w przypadku wystąpienia ryzyka i zapobiegać stratom ponoszonym przez użytkowników. Opłaty transakcyjne stanowią długoterminowe źródło zysku giełdy. Choć są ograniczone, są trwałe. Dlatego też Binance ogólnie rozwija się bardzo stabilnie.

SBF urodził się w elitarnej rodzinie z Wall Street i jest mistrzem handlu arbitrażowego. W głębi duszy jest traderem i świetnie radzi sobie z wyszukiwaniem okazji handlowych na rynku. SBF ma bardzo dobre wyczucie finansowe, a jego pierwszy garnek złota pochodził z arbitrażu Bitcoinów pomiędzy różnymi giełdami w 2017 roku. Geneza SBF opiera się na sposobie gry na Wall Street: pożyczaniu, dźwigni, arbitrażu i zabezpieczaniu. Dla prowadzonych przez nich giełd, to wstyd, że elity handlowe widzą, jak ogromne ilości środków użytkowników leżą bezczynnie w ich portfelach, dlatego łatwo zrozumieć, dlaczego SBF osobiście wykorzystuje środki użytkowników do angażowania się w transakcje All-in i Defi. Dla szefa giełdy osobisty udział w incydencie jest mieczem obosiecznym: jeśli zostanie dobrze rozegrany, może zranić wroga, jeśli źle rozegrany, może łatwo zranić siebie, a teraz sam sobie zaszkodził.

Co przyniesie przyszłość?

Wczoraj CZ wyraził na Twitterze zamiar całkowitego przejęcia giełdy FTX, ale jest to jedynie wstępny, niewiążący zamiar, który ma zostać podjęty po przeprowadzeniu kompleksowej oceny ryzyka.

Czy Binance przejmie firmę? W rzeczywistości Binance nie musi zaczynać od własnych interesów. W najlepszym interesie Binance leży po prostu czekanie, aż FTX naturalnie zbankrutuje. Co więcej, według moich obserwacji, większość użytkowników FTX to tak naprawdę użytkownicy Binance, a stopień nakładania się użytkowników jest bardzo wysoki. Produkty FTX nie mają żadnych produktów ani działalności uzupełniających do Binance. Jeśli Binance przejmie FTX, może to wynikać z chęci ratowania całej branży, tak aby upadek FTX miał jak najmniejszy wpływ na branżę i użytkowników. Jeśli po dokonaniu oceny okaże się, że ryzyko jest zbyt wysokie, aby się nim zająć, wierzę, że Binance podejmie odpowiednie działania naprawcze w celu zmniejszenia wpływu FTX na całą branżę.

Streszczać:

Subiektywnie rzecz biorąc, nie chcę, żeby FTX zbankrutowało. Zawsze dobrze jest zapewnić użytkownikom na rynku jeszcze jedną opcję wymiany. Jednak rynek wygląda tak. Kieruje się własnymi prawami rozwoju i często nie kieruje się subiektywnymi życzeniami ludzi. Być może eksplozja w tym momencie będzie miała większą skalę niż w przyszłości, a negatywny wpływ na rynek i branżę będzie mniejszy. Cała branża również wyciągnie z tego wnioski i odniesie korzyści.

Być może w samej branży wymiany walut obowiązują podobne zasady jak w branży internetowej, przy czym jeden lub dwóch największych graczy posiada zdecydowaną większość udziałów w rynku, np. Google i Baidu na rynku wyszukiwania; Tik Tok i Youtube na rynku wideo; Apple i Android na rynku telefonów komórkowych; Microsoft i Apple na rynku systemów operacyjnych; Alibaba i JD.com na krajowym rynku e-commerce; oraz WeChat i Weibo w mediach społecznościowych. Binance jest już giełdą. Kto będzie drugim co do wielkości graczem na rynku w przyszłości? Czy to jest Coinbase? Albo okx? Huobi-czy to prawda? Albo jakiś inny czarny koń, który pojawi się znikąd.

Cały świat kryptowalut, podobnie jak ludzki układ odpornościowy, nieustannie ewoluuje iteracyjnie. Procesowi ewolucyjnemu zawsze towarzyszą duże wahania i ból, tak samo jak organizm ludzki musi zostać zakażony wirusem, aby układ odpornościowy mógł nauczyć się go rozpoznawać i w przyszłości wytworzyć na niego odporność. Dopóki istnieje wolny rynek i wolne finanse, kierunek ewolucji rynku z pewnością będzie coraz lepszy. Wszystko, co nie jest zgodne z długoterminowym rozwojem rynku, zostanie naturalnie usunięte. Długoterminowy optymizm w kwestii kryptowalutowych finansów!