Streszczenie

Pule płynności to jedna z podstawowych technologii obecnego ekosystemu DeFi. Są niezbędnym i ważnym elementem wielu aplikacji, takich jak zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM), protokoły kredytowe, eksploracja płynności, aktywa syntetyczne, ubezpieczenia on-chain, gry typu blockchain itp.

Sama koncepcja jest dość prosta i zasadniczo polega na przekazywaniu pieniędzy w postaci dużego stosu liczb. Jednak w środowisku bez uprawnień, w którym każdy może dodać do niego płynność, co można zrobić z tą stertą liczb? Przyjrzyjmy się, w jaki sposób DeFi kończy iteracje koncepcji pul płynności.


Wstęp

Zdecentralizowane finanse (DeFi) zaowocowały dużą liczbą działań w łańcuchu, zmuszając zdecentralizowane platformy handlowe do konkurowania ze scentralizowanymi platformami handlowymi pod względem udziału w wolumenie obrotu. Według stanu na grudzień 2020 r. zablokowana wartość protokołów DeFi wynosi blisko 15 miliardów dolarów. W miarę ciągłego wprowadzania nowych produktów cały ekosystem rośnie i rozwija się.

Co jest motorem rozwoju? Jedną z podstawowych technologii stojących za wszystkimi tymi produktami są pule płynności.


Co to jest pula płynności?

Jest to zbiór środków zamkniętych w inteligentnych kontraktach, które służą do ułatwienia zdecentralizowanego handlu, udzielania pożyczek i innych funkcji omówionych poniżej.

Pule płynności stanowią podstawę wielu zdecentralizowanych giełd (DEX), takich jak Uniswap. Użytkownicy zwani „dostawcami płynności” (LP) dodają do puli dwa tokeny o tej samej wartości, aby stworzyć rynek. W zamian opłaty transakcyjne wygenerowane w puli funduszy zostaną rozdzielone między użytkowników zgodnie z ich odpowiednimi proporcjami w całkowitej płynności.

Dostawcą płynności może zostać każdy, a AMM sprawia, że ​​animacja rynku jest bardziej „przyjazna ludziom”.

Bancor był jednym z pierwszych protokołów wykorzystujących pule płynności, ale dopiero popularność Uniswapa sprawiła, że ​​koncepcja zyskała większe zainteresowanie. Inne popularne platformy handlowe korzystające z pul płynności w Ethereum to: SushiSwap, Curve i Balancer, których pule płynności obsługują tokeny ERC-20. Podobne platformy na Binance Smart Chain (BSC) to: PancakeSwap, BakerySwap i BurgerSwap, których pula mieści tokeny BEP-20.


Porównanie puli płynności i księgi zamówień

Aby zrozumieć, czym różnią się pule płynności, przeanalizujmy najpierw podstawowe elementy składowe handlu elektronicznego – księgę zleceń. Mówiąc najprościej, księga zamówień to zbiór aktualnie niezrealizowanych zamówień na określonym rynku.

System kojarzenia zleceń nazywany jest silnikiem dopasowującym, który wraz z księgą zleceń stanowi rdzeń scentralizowanej giełdy (CEX). Model ten skutecznie promuje efektywne transakcje i wspiera tworzenie złożonych rynków finansowych.

Jednak transakcje DeFi obejmują wykonywanie transakcji w łańcuchu, bez scentralizowanej strony przechowującej fundusze. Problem pojawia się, gdy w grę wchodzi księga zamówień. Każda interakcja z księgą zleceń wiąże się z opłatami za gaz, co powoduje wzrost kosztów realizacji transakcji.

To również sprawia, że ​​praca animatorów rynku (tj. traderów zapewniających płynność parom handlowym) jest kosztowna. Co więcej, większość łańcuchów bloków ma ograniczoną przepustowość i nie jest w stanie obsłużyć miliardowych transakcji dziennie.

Oznacza to, że w blockchainie takim jak Ethereum transakcje w ramach księgi zamówień są prawie niemożliwe do osiągnięcia. Użytkownicy mogą zastosować rozwiązania typu sidechain lub warstwy 2, ale obecnie są one w fazie rozwoju i sieć nadal nie jest w stanie obsłużyć bieżącej przepustowości.

Zanim przejdziemy dalej, warto zauważyć, że rzeczywiście istnieją zdecentralizowane giełdy z dobrze funkcjonującymi księgami zamówień w łańcuchu. Binance DEX opiera się na Binance Chain i jest przeznaczony do szybkich, tanich transakcji. Innym przykładem jest projekt Serum oparty na blockchainie Solana.

Mimo to duża liczba aktywów w przestrzeni kryptowalut jest skoncentrowana w Ethereum i nie można nimi handlować w innych sieciach, chyba że za pomocą mostu międzyłańcuchowego.


Jak działają pule płynności?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) zmieniają zasady gry. Są to główne innowacje, które umożliwiają transakcje w łańcuchu bez konieczności posiadania księgi zamówień. Podczas wykonywania transakcji nie ma bezpośredniego kontrahenta, a inwestorzy mogą otwierać lub zamykać pozycje na wyjątkowo niepłynnych parach tokenów na platformie handlu księgą zleceń.

Handel portfelem zamówień można traktować jako handel peer-to-peer, w którym kupujący i sprzedający są połączeni poprzez arkusz zamówień. Przykładowo transakcje na zdecentralizowanej platformie wymiany Binance wykorzystują metodę peer-to-peer, a transakcje przeprowadzane są bezpośrednio pomiędzy portfelami użytkowników.

Handel z AMM jest inny, można o nim myśleć jak o kontrakcie peer-to-peer.

Jak wspomniano wcześniej, pula płynności to partia środków zdeponowanych w inteligentnym kontrakcie przez dostawcę płynności. Kiedy użytkownicy dokonują transakcji w AMM, nie ma kontrahenta w tradycyjnym znaczeniu, ale zamiast tego płynność puli płynności. Kupujący nie musi mieć do czynienia ze sprzedającym przy zakupie, a transakcja może zostać sfinalizowana, jeśli w puli będzie wystarczająca płynność.

Kupując najnowsze tokeny spożywcze na Uniswap, nie ma żadnego kontrahenta (czyli sprzedawcy) w tradycyjnym znaczeniu, zamiast tego istnieją algorytmy zarządzające aktywnością puli. Dodatkowo cena transakcyjna ustalana jest przez ten algorytm na podstawie transakcji znajdujących się w puli. Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak to działa, przeczytaj nasz artykuł AMM.

Oczywiście płynność musi mieć swoje źródło, a dostawcą płynności może zostać każdy. W pewnym sensie osoby te można uznać za Twoich kontrahentów. Jednak w przeciwieństwie do modelu księgi zamówień, tutaj wchodzisz w interakcję z inteligentnym kontraktem, który zarządza pulą środków.


Jaki jest cel pul płynności?

Do tej pory omówiliśmy głównie AMM, które są najpopularniejszym zastosowaniem pul płynności. Jednakże, jak wspomniano wcześniej, łączona płynność jest bardzo prostą koncepcją mającą wiele zastosowań.

Jednym z nich jest wydobywanie płynności (zwane po angielsku „yield farming” lub „liquidity mining”). Pule płynności stanowią podstawę dla platform, które automatycznie generują przychody, np. Yearn. Użytkownicy dodają środki do puli kapitału i automatycznie otrzymują świadczenia.

Dostarczenie nowych tokenów właściwym użytkownikom jest trudnym problemem w przypadku projektów kryptowalutowych. Wydobywanie płynności jest jedną z bardziej skutecznych metod. Podstawowa operacja polega na tym, że użytkownicy dodają swoje tokeny do puli płynności, która w oparciu o algorytmy dystrybuuje użytkownikom ekskluzywne tokeny. Nowo wybite tokeny zostaną następnie rozdane użytkownikom w oparciu o ich udział w puli.

Należy pamiętać, że te tokeny mogą być nawet tokenami innych pul płynności, zwanymi tokenami puli. Na przykład, jeśli zapewnisz płynność Uniswapowi lub pożyczysz środki Compound, otrzymasz pewną liczbę tokenów, które reprezentują Twój udział w puli. Możesz zarabiać, deponując te tokeny w innej puli. Łańcuchy te mogą stać się dość złożone, ponieważ protokoły mogą integrować tokeny puli innych protokołów ze swoimi własnymi produktami i tak dalej.

Zarządzanie możemy traktować jako przypadek użycia. W niektórych przypadkach próg głosowania symbolicznego wymagany do złożenia formalnej propozycji zarządzania jest wysoki. Łącząc fundusze, uczestnicy mogą wspólnie poprzeć tę samą propozycję, którą popierają.

Kolejnym wschodzącym sektorem DeFi jest ubezpieczenie od ryzyka inteligentnych kontraktów. Wiele jego wdrożeń jest również zasilanych przez pule płynności.

Innym, bardziej nowatorskim przypadkiem użycia pul płynności jest gradacja. Wywodzi się z tradycyjnej dziedziny finansów i klasyfikuje produkty finansowe według ryzyka i zwrotu. Jak można się spodziewać, produkty te umożliwiają dostawcom płynności wybór niestandardowych kombinacji ryzyka i zysku.

Wybijanie aktywów syntetycznych w blockchainie również wymaga wsparcia w postaci puli płynności. Dodaj zabezpieczenie do puli płynności, podłącz ją do zaufanej wyroczni i twórz syntetyczne tokeny zakotwiczone w dowolnych wybranych aktywach. W praktyce może to być stosunkowo skomplikowane, ale podstawy są proste.

Jakie inne przypadki użycia przychodzą Ci na myśl? Więcej przypadków użycia pul płynności pozostaje do odkrycia i wszystko zależy od możliwości innowacyjnych programistów DeFi.


➟ Chcesz rozpocząć swoją przygodę z cyfrową walutą? Kup Bitcoin na Binance już dziś!


Ryzyko związane z pulami płynności

Zapewniając płynność AMM, należy zdawać sobie sprawę z koncepcji „nietrwałej straty”. Mówiąc najprościej, gdy użytkownicy zapewniają płynność AMM, aktywa tracą na wartości w dolarach w porównaniu z aktywami długoterminowymi.

Jeżeli zapewnisz AMM płynność, możesz ponieść nietrwałe straty. Straty takie mogą być duże lub małe. Aby umieścić pieniądze w dwukierunkowej puli płynności, koniecznie przeczytaj najpierw nasz artykuł.

Kolejną rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest ryzyko inteligentnych kontraktów. Po zdeponowaniu środków w puli płynności, środki te są ściśle powiązane z pulą. Z technicznego punktu widzenia nie ma pośrednika przechowującego środki użytkownika, ale samą umowę można uznać za depozytariusza środków. Jeśli umowa zawiera luki lub zostanie zaatakowana przez pożyczki flash, użytkownicy mogą na zawsze stracić środki.

Ponadto należy zachować ostrożność w przypadku projektów, w których deweloperzy mają możliwość zmiany zasad zarządzania pulą funduszy. Programiści czasami mają klucze administracyjne lub inny uprzywilejowany dostęp do inteligentnego kodu kontraktu. Daje im to szansę na złe rzeczy, takie jak kontrolowanie funduszy w puli funduszy. Przeczytaj nasz artykuł o oszustwie DeFi i staraj się trzymać z daleka od oszustw typu „ucieczka”.


Podsumować

Pula płynności jest jedną z podstawowych technologii obecnego stosu technologii DeFi. Umożliwiają zdecentralizowany handel, udzielanie pożyczek, generowanie przychodów i nie tylko. Te inteligentne kontrakty mogą wzmocnić niemal każdy aspekt DeFi i prawdopodobnie będą to robić nadal w przyszłości.

Czy masz inne pytania dotyczące pul płynności i finansów zdecentralizowanych? Odwiedź naszą platformę pytań i odpowiedzi Ask Academy, gdzie członkowie społeczności Binance cierpliwie odpowiedzą na Twoje pytania.