Streszczenie

Możesz myśleć o automatycznym animatorze rynku (AMM) jako o robocie, który umieszcza wyceny aktywów dla kupujących i sprzedających. Zautomatyzowani animatorzy rynku, tacy jak Uniswap, używają prostych formuł, podczas gdy Curve, Balancer i inni zautomatyzowani animatorzy rynku używają bardziej złożonych formuł.

Dzięki AMM możesz nie tylko przeprowadzać transakcje bez zaufania, ale także stać się animatorem rynku, zastrzykując płynność do puli płynności. Dlatego prawie każdy może zostać animatorem rynku na platformie handlowej i cieszyć się korzyściami wynikającymi z popularności.

AMM ma prostą zasadę i jest łatwy w użyciu, dlatego z powodzeniem zajął miejsce na polu DeFi. To zdecentralizowane podejście do rynków stanowi esencję wizji przyszłości cyfrowych walut.

Wstęp

W Ethereum i innych platformach inteligentnych kontraktów, takich jak Binance Smart Chain, zdecentralizowane finanse (DeFi) stają się coraz bardziej popularne wśród użytkowników. Wydobywanie płynności stało się popularną metodą wydawania tokenów, tokenizowany Bitcoin w Ethereum stale się rozwija, a wolumen pożyczek flash również rośnie.

Jednocześnie zautomatyzowane protokoły animatorów rynku, takie jak Uniswap, często charakteryzują się bardzo konkurencyjnymi wolumenami transakcji i dużą płynnością, a liczba użytkowników stale rośnie.

Jak jednak działają te platformy handlowe? Dlaczego tak szybko i łatwo jest zbudować rynek na najnowszy token żywnościowy? Czy AMM naprawdę mogą konkurować z tradycyjnymi platformami handlu księgą zamówień? Dowiedzmy Się.

Kim jest automatyczny animator rynku (AMM)?

Zautomatyzowany animator rynku to zdecentralizowany protokół wymiany (DEX), który wycenia aktywa za pomocą wzorów matematycznych. Wycena aktywów odbywa się za pomocą algorytmów wyceny, eliminując korzystanie z ksiąg zamówień powszechnie stosowanych na tradycyjnych platformach transakcyjnych.

Formuły cenowe różnią się w zależności od umowy. Na przykład formuła używana przez Uniswap to x * y = k, gdzie x oznacza ilość jednego tokena w puli płynności, a y oznacza ilość innego tokena. W tym wzorze k jest stałą stałą, wskazującą, że całkowita ilość płynności w puli musi pozostać stała. Inne AMM używają innych formuł w oparciu o konkretne docelowe przypadki użycia. Niezależnie od formuły wycena odbywa się jednak algorytmicznie. Jeśli nadal jesteś zdezorientowany, nie martw się, wyjaśnimy to szczegółowo poniżej.

Tradycyjny mechanizm animatora rynku jest zwykle odpowiedni dla firm dysponujących dużymi zasobami i złożoną strategią. Dzięki temu mechanizmowi możesz uzyskać wysokiej jakości ceny wykonania i cieszyć się niskimi spreadami bid-ask na platformach handlu księgą zleceń, takich jak Binance. Automated Market Makers (AMM) decentralizują ten proces i każdy może tworzyć rynki w blockchainie. Jak więc dokładnie to robią? Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej.

Jak działa automatyczny animator rynku (AMM)?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) działają podobnie do tradycyjnych platform handlu księgą zleceń, obie tworzą pary handlowe (np. ETH/DAI). Jednak ten pierwszy nie wymaga handlu z konkretnym kontrahentem (innym traderem). W mechanizmie AMM inwestorzy wchodzą w interakcję z inteligentnymi kontraktami, aby „tworzyć” dla siebie rynki.

Na zdecentralizowanych giełdach, takich jak Binance Decentralized Exchange (DEX), transakcje przeprowadzane są bezpośrednio pomiędzy portfelami użytkowników. Jeśli sprzedajesz BNB na Binance DEX za BUSD, wówczas drugi klient w Twojej transakcji kupuje BNB za BUSD. Nazywamy to handlem peer-to-peer (P2P).

Jeżeli zostanie przyjęte AMM, można je uznać za umowę typu peer-to-peer (P2C). W tym mechanizmie użytkownicy dokonują transakcji bezpośrednio z kontraktem, bez konieczności współpracy z kontrahentami w tradycyjnym rozumieniu. AMM nie korzysta z księgi zamówień, zatem nie ma typów zleceń. Rzeczywista cena kupna i sprzedaży składnika aktywów jest ustalana za pomocą wzoru. Warto zauważyć, że przyszłe projekty AMM mogą stopniowo przełamywać to ograniczenie.

Mimo że nie ma kontrahenta, ktoś i tak musi stworzyć rynek handlowy w AMM, prawda? rzeczywiście tak. Płynność w inteligentnych kontraktach nadal muszą zapewniać dostawcy płynności (LP).

Co to jest pula płynności?

Dostawcy płynności (LP) zasilają pulę płynności. Pulę płynności można traktować jako dużą pulę środków, którymi inwestorzy mogą handlować. W zamian za zapewnienie płynności protokołowi dostawcy płynności pobierają opłaty z transakcji prowadzonych przez grupę handlową. Biorąc za przykład Uniswap, dostawcy płynności muszą zdeponować dwa tokeny o tej samej wartości w puli płynności, np. 50% ETH i 50% DAI w puli ETH/DAI.

Czy zatem każdy może zostać animatorem rynku? Rzeczywiście! Dodawanie środków do puli płynności jest proste, a nagrody określa protokół. Na przykład Uniswap v2 pobiera od traderów opłatę w wysokości 0,3% i przekazuje ją bezpośrednio dostawcom płynności. Inne platformy lub forki również przyjmą różne preferencyjne środki, aby przyciągnąć więcej dostawców płynności.

Dlaczego pozyskanie płynności ma kluczowe znaczenie? Bazując na mechanizmie działania AMM, im większa płynność puli kapitałowej, tym mniejszy spread zmienny generowany przez duże zamówienia. To z kolei przyciągnie większy wolumen transakcji na platformę, a także wiele innych korzyści.

Kwestia poślizgu różni się w zależności od konstrukcji AMM, ale nigdy nie należy jej ignorować. Nie zapominaj, że ceny ustalane są przez algorytmy. Mówiąc najprościej, wycena zależy od zmiany proporcji tokenów w puli płynności po zakończeniu transakcji. Jeśli zmiana jest duża, nastąpi duży rozpiętość ślizgowa.

Idąc o krok dalej, powiedzmy, że chcesz kupić całe ETH z puli ETH/DAI na Uniswap. Czy mogę? odpowiedź jest negatywna! Za każdym razem, gdy kupujesz dodatkowy eter, płacisz wykładniczo wyższą składkę, a nawet jeśli zapłacisz, nie możesz kupić całego eteru w puli. Dlaczego to? Odpowiedź kryje się we wzorze x * y = k. Ta formuła nie ma sensu, jeśli x lub y wynosi 0, czyli jeśli w puli nie ma ETH ani DAI.

Jednak nie wszystkie treści dotyczące AMM i pul płynności zostały tu wprowadzone. Zapewniając płynność AMM, należy mieć także świadomość nietrwałych strat.

Czym jest nietrwała strata?

Straty nietrwałe mają miejsce, gdy stosunek cen zdeponowanych tokenów zmienia się w porównaniu do momentu, w którym zostały zdeponowane w puli. Im większa zmiana, tym większa utrata nietrwałości. Dlatego AMM najlepiej sprawdzają się w przypadku par tokenów o podobnej wartości, takich jak monety stabilne lub tokeny opakowane. Jeżeli stosunek cen pomiędzy parami tokenów utrzymuje się w stosunkowo niewielkim przedziale, nietrwałe straty są znikome.

I odwrotnie, jeśli stosunek ulegnie znacznej zmianie, dostawcom płynności zaleca się trzymanie tokenów zamiast wpłacania środków do puli. Nawet w pulach kapitałowych Uniswap, takich jak ETH/DAI, które są podatne na nietrwałe straty, użytkownicy nadal mogą czerpać zyski z skumulowanych opłat transakcyjnych.

Powiedziawszy to, niewłaściwie jest używać terminu „strata nietrwała” do podsumowania tego zjawiska. „Nietrwałość” zakłada, że ​​straty zostaną zmniejszone, jeśli aktywa powrócą do pierwotnej ceny depozytowej. Jeśli jednak środki zostaną wypłacone po innym kursie niż w momencie zdeponowania, nietrwałe straty zamienią się w straty trwałe. W niektórych przypadkach, chociaż opłaty transakcyjne mogą zmniejszyć straty, nadal musimy wziąć pod uwagę ryzyko nietrwałych strat.

Zachowaj ostrożność przy deponowaniu środków w AMM i w pełni zrozum znaczenie nietrwałych strat i ich negatywnych skutków. Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o nietrwałej stracie, przeczytaj artykuł Pintaila.

➟ Chcesz rozpocząć swoją przygodę z cyfrową walutą? Zapraszamy do zakupu Bitcoinów na Binance!

Podsumować

Zautomatyzowani animatorzy rynku są ważną częścią przestrzeni DeFi i zasadniczo pozwalają każdemu na płynne i wydajne tworzenie rynków. Chociaż istnieją pewne ograniczenia w porównaniu z handlem książkami zamówień, ogólna innowacja, jaką AMM wnosi do świata walut cyfrowych, jest bezcenna.

AMM jest wciąż w powijakach. Obecnie znane i stosowane przez nas AMM (takie jak Uniswap, Curve, PancakeSwap itp.) są genialne pod względem konstrukcyjnym, ale ich funkcje są bardzo ograniczone. Jesteśmy głęboko przekonani, że przyszły projekt AMM będzie obejmował bardziej innowacyjne technologie, dzięki czemu wszyscy użytkownicy DeFi będą mogli cieszyć się niższymi opłatami, bardziej harmonijnym środowiskiem handlowym i wyższą płynnością.

Czy masz inne pytania dotyczące DeFi i automatycznych animatorów rynku? Odwiedź naszą platformę pytań i odpowiedzi Ask Academy, gdzie członkowie społeczności Binance cierpliwie odpowiedzą na Twoje pytania.