Streszczenie
System zaopatrzenia w obieg elastycznych żetonów zaopatrzenia stale się zmienia. Podstawową ideą jest dostosowanie podaży tokenów poprzez zmianę bazy, a nie poleganie na wahaniach cen.
Wyobraź sobie, że protokół Bitcoin osiągnął cenę docelową, dostosowując liczbę Bitcoinów w portfelu użytkownika. Załóżmy, że dzisiaj posiadasz 1 BTC. Kiedy jutro się obudzisz, możesz mieć 2 BTC, ale każdy będzie wart połowę tego, co był wczoraj. Tak działa mechanizm rebasingu.
Wstęp
Zdecentralizowane finanse (DeFi) przyczyniły się do gwałtownego rozwoju nowych produktów finansowych w dziedzinie blockchain. Wcześniej wprowadziliśmy wydobywanie płynności, tokenizację Bitcoina w Ethereum, Uniswap i pożyczki flash. Kolejnym gorącym tematem w przestrzeni kryptowalut są tokeny elastycznej podaży, znane również jako „tokeny zmiany bazy”.
Unikalne mechanizmy, które za nimi stoją, mogą wspierać dużą liczbę eksperymentów. Przyjrzyjmy się bliżej działaniu tych tokenów.
Co to jest elastyczny żeton zaopatrzenia?
Tokeny elastycznej podaży (lub zmiany bazy) działają mniej więcej w ten sposób: podaż tokena w obiegu rośnie lub maleje wraz ze wzrostem lub spadkiem ceny. Zwiększenie lub zmniejszenie podaży osiąga się poprzez mechanizm zwany „rebasingiem”. Po wykonaniu rebase, podaż każdego tokena zostanie algorytmicznie zwiększona lub zmniejszona w oparciu o aktualną cenę.
Z pewnego punktu widzenia tokeny elastycznej podaży są podobne do monet stabilnych. Celem obu jest ustabilizowanie ceny docelowej, a ten mechanizm zmiany bazy pomaga osiągnąć ten cel. Jednak główna różnica między nimi polega na tym, że tokeny zmiany bazy działają poprzez zmiany podaży (elastyczności).
Możesz zapytać, czy podaż wielu kryptowalut nie zmienia się? rzeczywiście tak. Obecnie wydobywa się 6,25 nowych monet na blok Bitcoina. Po halvingu w 2024 r. liczba ta spadnie do 3,125 monet/blok. Stosunek ten jest przewidywalny i możemy oszacować liczbę Bitcoinów na rynku w przyszłym roku lub po kolejnym halvingu.
Elastyczne żetony zaopatrzenia działają inaczej. Jak wspomniano wcześniej, mechanizm rebaseingu okresowo dostosowuje krążącą podaż tokenów. Załóżmy, że jakiś żeton elastycznej podaży chce osiągnąć stabilną cenę 1 dolara. Jeśli cena przekroczy 1 dolara, podaż zostanie zwiększona poprzez mechanizm rebaseingu, zmniejszając wartość pojedynczego tokena. I odwrotnie, jeśli bieżąca cena jest niższa niż 1 USD, zmniejszy to podaż i zwiększy wartość każdej monety.
Co to oznacza w praktyce? Jeżeli zostanie wykonana rebase, ilość tokenów w portfelu użytkownika ulegnie zmianie. Załóżmy, że trzymamy rebased USD (rUSD), hipotetyczny token z ceną docelową 1 USD. Wpłacasz 100 rUSD do swojego portfela sprzętowego. Załóżmy, że cena waluty spada poniżej 1 dolara. Po wykonaniu rebase w portfelu pozostanie Ci jedynie 96 rUSD. Jednocześnie wartość każdego konta odpowiednio wzrosła.
Podstawową zasadą tego rodzaju tokena jest to, że zasoby walutowe użytkownika utrzymują określony stosunek do całkowitej podaży i nie ulegną zmianie w wyniku zmiany bazy. Załóżmy, że posiadasz 1% całkowitej podaży tokenów przed zmianą bazy. Nawet jeśli liczba tokenów w Twoim portfelu zmieni się po zmianie bazy, nadal posiadasz 1% całkowitej podaży. Zasadniczo Twój udział w tokenach przechowywanych w sieci nie zmienia się bez względu na zmianę ceny.
Przykład zmiany bazy tokena
Ampleforth
Ampleforth jest jednym z pierwszych elastycznych żetonów zaopatrzenia. Ma nadzieję stać się niezabezpieczonym towarem syntetycznym z ceną docelową 1 dolara za 1 AMPL. Rebase przeprowadza się co 24 godziny.
Przed rozpoczęciem kampanii wydobywania płynności o nazwie „Gejzer” projekt cieszył się stosunkowo niewielkim zainteresowaniem. To, co jest szczególnie interesujące w tym pakiecie, to czas jego trwania. Będzie nadal dystrybuować tokeny wśród uczestników przez 10 lat. Gejzer to klasyczny przykład tworzenia ogromnej trakcji dla projektów DeFi poprzez zachęty związane z płynnością.
Z technicznego punktu widzenia jest to moneta typu stablecoin, a wykres cen AMPL ilustruje zmienność tokena elastycznej podaży.
AMPL ma cenę docelową na poziomie 1 dolara, ale ceny mogą się znacznie wahać.
Należy pamiętać, że ten wykres cen pokazuje jedynie cenę jednostkową tokenów AMPL i nie uwzględnia zmian w podaży. Mimo to, biorąc pod uwagę ogromną zmienność, Ampleforth będzie prawdopodobnie monetą wysokiego ryzyka.
Bardziej sensowna może być ocena tokenów elastycznej podaży z punktu widzenia kapitalizacji rynkowej. Ponieważ cena jednostkowa tokena nie ma znaczenia, kapitalizacja rynkowa może być barometrem rozwoju i atrakcyjności sieci.
Wykładnicza kapitalizacja rynkowa AMPL.
Finanse Yam
Yam Finance to kolejny projekt dotyczący elastycznych tokenów podaży, który przyciąga powszechną uwagę. Ogólny projekt protokołu Yam jest nieco podobny do połączenia elastycznej podaży Ampleforth, systemu stawek Synthetix i uczciwej emisji Yearn.finance. YAM ma również na celu ustabilizowanie ceny na poziomie 1 dolara.
YAM jest eksperymentem całkowicie obsługiwanym przez społeczność, a wszystkie tokeny są emitowane w drodze eksploracji płynności. Nie ma wstępnego wydobywania ani dystrybucji założycieli – nawet każdy może cieszyć się dywidendami z tworzenia tokenów w ramach programu wydobywania płynności.
Jako nowy i nieznany projekt, YAM w niecałe dwa dni zasilił pulę środków o wartości 600 milionów dolarów. Powodem, dla którego zebrano tak wysoką wartość płynności, jest to, że pula YAM jest dostosowana do potrzeb posiadaczy niektórych popularnych tokenów DeFi. Tokeny te obejmują tokeny COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI i ETH-AMPL Uniswap LP.
Mogą jednak występować luki w mechanizmie zmiany bazy, co skutkuje zwiększoną podażą do wydobywania monet. Dzięki wspólnym wysiłkom społeczności projekt wykorzystał fundusze do zakończenia audytu i ostatecznie został wznowiony i poddany migracji do zupełnie nowej umowy dotyczącej tokena. Dziś przyszłość YAM jest całkowicie w rękach posiadaczy YAM.
Ryzyko związane z żetonami elastycznej podaży
Elastyczne tokeny dostaw są bardzo niebezpiecznymi inwestycjami o niezwykle wysokim ryzyku. Pamiętaj, aby to zrozumieć, zanim zainwestujesz pieniądze. Pamiętaj, że patrzenie na wykres cen nie pomoże, ponieważ Twoje zasoby tokenów ulegną zmianie po zmianie bazy.
Oczywiście niezależnie od tego, czy dochód wzrośnie, czy spadnie, wszystko jest możliwe. Jeśli zmiana bazy nastąpi, gdy cena waluty spadnie, oprócz utraty pieniędzy w wyniku spadku, każda zmiana bazy zmniejszy liczbę żetonów w Twojej ręce!
Ich mechanika jest trudna do zrozumienia, więc inwestowanie w tokeny oparte na rebazie prawdopodobnie spowoduje straty dla większości traderów. Inwestowanie w elastyczne żetony zaopatrzenia może być dokonane tylko wtedy, gdy w pełni rozumiesz mechanikę, która za nimi stoi. W przeciwnym razie nie będziesz mieć pełnej kontroli nad swoją inwestycją i nie będziesz mógł podejmować świadomych decyzji.
➟ Chcesz rozpocząć swoją przygodę z cyfrową walutą? Wejdź na Binance i kup Bitcoin już teraz!
Podsumować
Elastyczne tokeny podaży to jedna z godnych uwagi innowacji w przestrzeni DeFi. Jak widzieliśmy, wszystkie te waluty i tokeny mogą algorytmicznie dostosowywać swoją podaż, próbując osiągnąć cenę docelową.
Czy tokeny elastycznej podaży to tylko zabawny eksperyment, czy też mogą zapewnić znaczącą przyczepność i stworzyć niszowy rynek? Wszystko jest nadal nieznane. Pewne jest jednak, że opracowywane są nowe protokoły DeFi, które zmierzają w stronę tego celu.