Kluczowe wnioski
Rolnictwo wydajności polega na pożyczaniu lub stakowaniu kryptowalut w protokołach zdecentralizowanych finansów (DeFi), aby generować zyski, często w postaci odsetek lub tokenów zarządzających.
Podstawowy mechanizm zazwyczaj polega na tym, że użytkownicy (dostawcy płynności) wpłacają aktywa do smart kontraktów, aby ułatwić handel, pożyczanie lub zaciąganie kredytów.
Podczas gdy wczesne rolnictwo wydajności koncentrowało się na prostych pulach płynności, nowsze strategie obejmują płynne stakowanie, ponowne stakowanie i skoncentrowaną płynność.
Rolnictwo wydajności wiąże się z istotnymi ryzykami, w tym utratą wartości tymczasowej, lukami w smart kontraktach i utratą powiązania aktywów.
Wprowadzenie
W początkowych latach zdecentralizowanych finansów (DeFi) posiadanie kryptowalut było w dużej mierze statyczną inwestycją (kup i trzymaj). Rolnictwo wydajności zmieniło tę dynamikę, pozwalając użytkownikom na wykorzystanie swoich bezczynnych aktywów.
Rolnictwo wydajności, czasami określane jako wydobycie płynności, jest praktyką stakowania lub pożyczania aktywów kryptograficznych w celu uzyskania lepszych zwrotów lub nagród w postaci dodatkowej kryptowaluty.
Podczas gdy koncepcja eksplodowała w popularności podczas "DeFi Summer" w 2020 roku, koncepcja ta ewoluowała na przestrzeni lat. Dziś rolnictwo wydajności obejmuje bardziej złożone strategie związane z sieciami warstwy 2, pochodnymi płynnego stakowania i automatycznymi market makerami (AMM). Przyjrzyjmy się rolnictwu wydajności bardziej szczegółowo.
Czym jest rolnictwo wydajności?
W swojej istocie rolnictwo wydajności to metoda zarabiania nagród na posiadaniu kryptowalut. Zamiast pozwalać aktywom na siedzenie w portfelu, inwestor wpłaca je do protokołu DeFi.
Protokoły te (które mogą być zdecentralizowanymi giełdami (DEX), platformami pożyczkowymi lub agregatorami wydajności) wykorzystują wpłacone fundusze do zapewnienia płynności dla handlu lub pożyczek. W zamian za zapewnienie tej płynności użytkownik otrzymuje nagrody. Te nagrody mogą pochodzić z:
Opłaty transakcyjne: Udział w opłatach płaconych przez traderów lub pożyczkobiorców.
Nagrody w tokenach: Tokeny zarządzające dystrybuowane przez protokół w celu zachęcania do korzystania.
Tokeny generujące zyski: Tokeny, które automatycznie akumulują wartość (jak tokeny płynnego stakowania).
Jak działa rolnictwo wydajności?
Rolnictwo wydajności polega na dostawcach płynności (LP) i pulach płynności.
Pula płynności to w zasadzie smart kontrakt wypełniony funduszami. Aby zdecentralizowana giełda (DEX) mogła funkcjonować bez pośrednika, potrzebuje puli aktywów, przeciwko którym użytkownicy mogą handlować. LP wpłacają fundusze do tej puli.
Model automatycznego market makera (AMM)
Większość zdecentralizowanych giełd korzysta z modelu AMM. Gdy dostawca płynności (LP) wpłaca aktywa (zwykle w parze, takiej jak ETH i USDC), otrzymuje "token LP" reprezentujący jego udział w puli. Gdy traderzy wymieniają tokeny za pomocą tej puli, płacą niewielką opłatę. Ta opłata jest rozdzielana pomiędzy LP w zależności od ich udziału w puli.
Zachęcane rolnictwo
Aby przyciągnąć więcej płynności, protokoły często dodają warstwę "rolnictwa". LP mogą wziąć swoje tokeny LP i stakować je w osobnym kontrakcie, aby zdobyć rodzimy token zarządzania protokołu. Ta praktyka (zarabianie opłat transakcyjnych oraz nagród w tokenach) jest klasyczną definicją rolnictwa wydajności.
Nowoczesne strategie rolnictwa wydajności
W miarę jak DeFi dojrzało, strategie wykraczają poza proste pożyczanie. Poniżej przedstawiono niektóre z powszechnych form rolnictwa wydajności na obecnym rynku.
1. Skoncentrowana płynność (Uniswap V3)
W starszych modelach AMM płynność była rozłożona nieskończoność wzdłuż wszystkich możliwych cen (od $0 do nieskończoności). To było nieefektywne. Nowoczesne DEX-y, takie jak Uniswap V3, pozwalają LP dostarczać płynność tylko w określonym zakresie cen (np. dostarczając płynność ETH tylko wtedy, gdy cena wynosi między $2,500 a $3,000).
Korzyść: Znacznie wyższa efektywność i potencjał wyższych przychodów z opłat.
Ryzyko: Wyższe ryzyko utraty wartości tymczasowej, jeśli cena wyjdzie poza wybrany zakres.
2. Płynne stakowanie
Tradycyjne stakowanie polega na blokowaniu aktywów w celu zabezpieczenia blockchaina Proof-of-Stake (takiego jak Ethereum). Protokoły płynnego stakowania (takie jak Lido lub Rocket Pool) pozwalają użytkownikom stakować aktywa i otrzymywać token pokwitowania (jak stETH) w zamian.
Strategia: Rolnicy mogą wziąć ten stETH (który już przynosi nagrody za stakowanie) i użyć go jako zabezpieczenia w innych protokołach DeFi, aby uzyskać dodatkową wydajność, efektywnie "podwójnie zbierając owoce."
3. Ponowne stakowanie
Nowsza narracja prowadzona przez protokoły takie jak EigenLayer, ponowne stakowanie polega na ponownym stakowaniu ETH (lub Tokenów Płynnego Stakowania) w celu zabezpieczenia innych aplikacji lub protokołów, znanych jako Aktywnie Walidowane Usługi (AVS). Wprowadza to nową warstwę wydajności, ale także dodaje ryzyko "zatracenia" z wielu sieci.
Obliczanie zysków: APR vs. APY
Zyski z rolnictwa wydajności są zazwyczaj roczne. Ważne jest, aby zrozumieć różnicę między dwoma najczęściej stosowanymi wskaźnikami:
APR (Roczna Stopa Procentowa): To nie uwzględnia kapitalizacji. Zakłada, że wypłacasz swoje zyski i nie reinwestujesz ich.
APY (Roczna Wydajność Procentowa): To uwzględnia efekt kapitalizacji - reinwestowanie swoich zysków z powrotem do protokołu, aby zarobić odsetki od swoich odsetek.
Uwaga: Te stawki są jedynie prognozami. Pula oferująca 100% APY dzisiaj może spaść do 20% w przyszłym tygodniu, gdy więcej kapitału wejdzie do puli, rozwadniając nagrody.
Ryzyka rolnictwa wydajności
Rolnictwo wydajności może być bardzo zyskowne, ale jest również jedną z najryzykowniejszych aktywności w kryptowalutach.
Utrata wartości tymczasowej: W pulach płynności, jeśli cena jednego wpłaconego aktywa zmieni się znacząco w porównaniu do drugiego, możesz skończyć z mniejszą wartością niż gdybyś po prostu trzymał aktywa w portfelu. W skoncentrowanych pulach płynności to ryzyko jest wzmocnione.
Luki w smart kontraktach: Protokoły DeFi są prowadzone przez kod. Błędy, exploity lub ataki mogą prowadzić do całkowitej utraty wpłaconych funduszy.
Ryzyko utraty powiązania: Wiele strategii polega na stablecoinach (powiązanych z $1) lub tokenach płynnego stakowania (powiązanych z aktywem bazowym). Jeśli te tokeny stracą swoje powiązanie, strategia rolnictwa może załamać się.
Ryzyko regulacyjne: Krajobraz regulacyjny dla DeFi wciąż się rozwija, a zmiany w prawie mogą wpłynąć na wykonalność niektórych protokołów.
Popularne platformy rolnictwa wydajności
Ekosystem DeFi jest ogromny, ale kilka podstawowych protokołów stanowi fundament dla większości strategii:
Uniswap: Wiodący DEX. Wykorzystuje skoncentrowaną płynność, aby zmaksymalizować generowanie opłat dla aktywnych LP.
Sky (dawniej MakerDAO): Ekosystem pożyczkowy, w którym użytkownicy mogą generować stablecoin USDS w zamian za zabezpieczenie. "Stopa oszczędności Sky" pozwala użytkownikom zarabiać na stablecoinach.
Aave: Zdecentralizowany protokół pożyczkowy i kredytowy. Użytkownicy mogą wpłacać aktywa, aby zarabiać odsetki i używać ich jako zabezpieczenia do pożyczania innych aktywów w strategiach rolnictwa z dźwignią.
Lido: Premierowy protokół płynnego stakowania, pozwalający użytkownikom stakować ETH i otrzymywać stETH do użytku w ekosystemie DeFi.
Curve Finance: DEX zoptymalizowany dla stablecoinów i podobnych aktywów (np. wymiana ETH na stETH) z niskimi spadkami.
Podsumowanie
Rolnictwo wydajności dojrzało z spekulacyjnej gorączki w bardziej zróżnicowany sektor usług finansowych. Dostarczając płynność, użytkownicy przyczyniają się do efektywności zdecentralizowanych rynków, otrzymując nagrody na podstawie swojego wkładu.
Jednak złożoność również wzrosła. Strategie obejmują teraz sieci warstwy 2, skoncentrowane zakresy płynności i mechanikę ponownego stakowania. Użytkownicy zainteresowani rolnictwem wydajności powinni przeprowadzić szczegółową analizę, zrozumieć konkretne mechaniki stosowanych protokołów i nigdy nie wpłacać więcej kapitału niż mogą sobie pozwolić na utratę.
Dalsze czytanie
Czym jest płynne stakowanie?
Czym są pule płynności w DeFi? | Binance Academy
Stakowanie vs. Rolnictwo wydajności: Które jest lepsze?
Czym jest stakowanie kryptowalut i jak to działa?
Zastrzeżenie: Ta treść jest przedstawiana na zasadzie "tak jak jest" w celach ogólnych informacji i edukacji, bez żadnej reprezentacji ani gwarancji jakiegokolwiek rodzaju. Nie powinna być interpretowana jako porada finansowa, prawna ani inna profesjonalna, ani nie jest przeznaczona do rekomendowania zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Powinieneś szukać własnej porady od odpowiednich doradców zawodowych. Produkty wspomniane w tym artykule mogą nie być dostępne w twoim regionie. Gdy artykuł jest dostarczany przez zewnętrznego współpracownika, proszę zauważyć, że wyrażone opinie należą do zewnętrznego współpracownika i niekoniecznie odzwierciedlają te od Binance Academy. Proszę przeczytać nasze pełne zastrzeżenie, aby uzyskać więcej szczegółów. Ceny cyfrowych aktywów mogą być zmienne. Wartość twojej inwestycji może spadać lub rosnąć, a ty możesz nie odzyskać zainwestowanej kwoty. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za swoje decyzje inwestycyjne, a Binance Academy nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które możesz ponieść. Ten materiał nie powinien być interpretowany jako porada finansowa, prawna ani inna profesjonalna. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz nasze Warunki użytkowania i Ostrzeżenie o ryzyku.
