Kluczowe wnioski

  • SushiSwap to zdecentralizowana giełda (DEX), która używa modelu automatycznego twórcy rynku (AMM), umożliwiając użytkownikom wymianę tokenów bezpośrednio przez inteligentne kontrakty bez scentralizowanego pośrednika.

  • SushiSwap wprowadziło token governance SUSHI, dając posiadaczom prawa głosu w sprawach dotyczących protokołu oraz udział w opłatach handlowych.

  • SushiSwap znacznie się rozszerzyło od momentu uruchomienia, wdrażając się na ponad 35 sieciach blockchain i wprowadzając skoncentrowaną płynność v3 w 2023 roku w celu poprawy efektywności kapitału.

SushiSwap to zdecentralizowana giełda (DEX) zbudowana na modelu automatycznego twórcy rynku (AMM). Umożliwia użytkownikom wymianę tokenów kryptowalutowych bezpośrednio przez inteligentne kontrakty, bez polegania na scentralizowanym pośredniku lub tradycyjnym książce zamówień. Oryginalnie uruchomione jako fork Uniswap we wrześniu 2020 roku, SushiSwap wprowadziło zarządzanie społecznością poprzez swój rodzimy token SUSHI, dając posiadaczom bezpośredni wpływ na rozwój protokołu.

Od momentu uruchomienia SushiSwap przekształcił się z DEX-a działającego na pojedynczym łańcuchu Ethereum w protokół wielołańcuchowy działający na ponad 35 sieciach, z zestawem produktów, który wykracza poza prostą wymianę tokenów. Ten przewodnik opisuje, jak działa SushiSwap, co robi token SUSHI, jakie produkty oferuje protokół i jakie ryzyka należy rozważyć przed uczestnictwem.

Początki SushiSwap

SushiSwap został stworzony przez dwóch anonimowych deweloperów, Chefa Nomi i 0xMaki, którzy oparli się na otwartym kodzie źródłowym Uniswap. Protokół został uruchomiony, zachęcając dostawców płynności Uniswap do stakowania swoich tokenów LP na SushiSwap w zamian za nagrody w postaci SUSHI. W ciągu kilku dni na stakowaniu znalazło się ponad 1 miliard dolarów w aktywach. Te tokeny LP zostały później przeniesione do własnych pul SushiSwap, co oznaczało formalne uruchomienie giełdy.

Uruchomienie nie obyło się bez kontrowersji. Krótko po uruchomieniu Chef Nomi zamienił część funduszy deweloperskich na ETH, co wzbudziło znaczne obawy wśród społeczności. Fundusze zostały później zwrócone, a kierownictwo operacyjne z czasem przeszło w inne ręce. Ten wczesny epizod stał się jednym z bardziej wyrazistych przykładów zarówno ryzyk, jak i odporności protokołów DeFi zarządzanych przez społeczność. Doświadczenie to podkreśliło, że zdecentralizowane zarządzanie, choć daje społecznościom znaczną kontrolę, również zależy od integralności osób zaangażowanych w codzienną działalność.

Jak działa SushiSwap

SushiSwap działa jako DEX oparty na AMM. Zamiast dopasowywać kupujących i sprzedających poprzez książkę zamówień, używa pul płynności, które są zbiorami par tokenów zablokowanych w inteligentnych kontraktach. Dostawcy płynności deponują równe wartości dwóch tokenów do puli i otrzymują tokeny LP reprezentujące ich udział. Traderzy wymieniają się z tymi pulami, płacąc opłatę, która jest rozdzielana pomiędzy dostawców płynności w proporcji do ich udziału w puli.

SushiSwap wspiera wymianę tokenów ERC-20 na Ethereum oraz ekwiwalentnych standardów tokenów na innych wspieranych sieciach. W 2023 roku SushiSwap wprowadziło skoncentrowaną płynność v3, która pozwala dostawcom płynności alokować kapitał w określonym zakresie cenowym, a nie w całej krzywej cenowej. To podejście może poprawić efektywność kapitału dla dostawców, którzy aktywnie zarządzają swoimi pozycjami, chociaż dodaje złożoności w porównaniu do pierwotnego modelu. SushiSwap używa również RouteProcessor, funkcji inteligentnego routingu zamówień, która znajduje najbardziej efektywną ścieżkę wykonania w różnych pulach płynności (a czasami sieciach), aby pomóc użytkownikom uzyskać lepsze ceny na wymiany.

Token SUSHI

SUSHI to rodzimy token SushiSwap, który pełni dwie główne funkcje: uczestnictwo w zarządzaniu i dzielenie się opłatami. Posiadacze SUSHI mogą głosować na Propozycje Ulepszeń SushiSwap (SIPs), które mogą dotyczyć zmian w strukturach opłat, wprowadzenia nowych produktów i zarządzania skarbcem. Ten model oparty na społeczności ma na celu dostosowanie kierunku protokołu do interesów jego aktywnych uczestników.

Posiadacze SUSHI mogą stakować swoje tokeny w SushiBar w zamian za xSUSHI. Posiadacze xSUSHI otrzymują część opłat handlowych generowanych w pulach SushiSwap. Stosunek xSUSHI do SUSHI stopniowo rośnie w miarę gromadzenia opłat, chociaż rzeczywiste zwroty zależą od wolumenów handlowych i panujących warunków rynkowych.

Jak większość tokenów do zarządzania DeFi, SUSHI doświadczyło znacznej zmienności cenowej od momentu uruchomienia, odzwierciedlając zarówno szersze cykle rynków DeFi, jak i własne trendy użytkowania SushiSwap. Wartość SUSHI oraz wszelkie nagrody uzyskane za pośrednictwem protokołu mogą się znacznie zmieniać i nie są gwarantowane.

Zestaw produktów SushiSwap

Oprócz wymiany tokenów, SushiSwap rozwinęło szereg dodatkowych funkcji w swoim ekosystemie:

Wielołańcuchowe wdrożenie

SushiSwap zostało wdrożone na ponad 35 sieciach blockchain, w tym Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base i Avalanche, między innymi. To szerokie wdrożenie wyróżnia SushiSwap spośród DEX-ów, które działają głównie na jednej sieci, dając użytkownikom dostęp do modelu AMM SushiSwap i struktury dzielenia się opłatami w szerokim zakresie ekosystemów.

Skoncentrowana płynność (aktualizacja v3)

Aktualizacja v3 wprowadziła skoncentrowaną płynność, która pozwala dostawcom skoncentrować swój kapitał w określonych zakresach cenowych, gdzie oczekuje się najwyższej aktywności handlowej. Może to skutkować większymi zyskami z opłat w stosunku do włożonego kapitału dla dostawców, którzy aktywnie zarządzają swoimi pozycjami, ale także niesie ryzyko wyższej straty niepermanentnej, jeśli ceny wyjdą poza wybrany zakres.

BentoBox i Kashi

BentoBox został wprowadzony jako skarbiec tokenów zaprojektowany w celu poprawy efektywności kapitału, pozwalając na wykorzystanie zdeponowanych aktywów w różnych strategiach w ekosystemie SushiSwap. Te aktywa mogły być dzielone między aplikacjami, w tym Kashi, platformą pożyczkową zbudowaną na BentoBox, która oferowała izolowane rynki pożyczkowe, gdzie każda para pożyczkowa działała niezależnie, aby ograniczyć spillover ryzyka. Dziś Kashi nie jest już operacyjny i został wycofany przez zespół SushiSwap. BentoBox, choć nadal istnieje jako infrastruktura on-chain, jest ogólnie uważany za komponent dziedzictwa i nie jest już głównym celem aktywnego rozwoju ani użytkowania w ekosystemie.

SushiSwap vs. Uniswap

Zarówno SushiSwap, jak i Uniswap to DEX-y oparte na AMM, zbudowane na podobnych mechanikach podstawowych, a obydwa wprowadziły skoncentrowaną płynność, aby poprawić efektywność kapitału. Kluczowe różnice to:

  • Zarządzanie i dzielenie się opłatami: Token SUSHI SushiSwap daje posiadaczom bezpośredni udział finansowy w aktywności handlowej protokołu poprzez dzielenie się opłatami xSUSHI. Token UNI Uniswap przyznaje prawa do zarządzania, ale obecnie nie dystrybuuje opłat handlowych do posiadaczy w ten sam sposób.

  • Zasięg wielołańcuchowy: SushiSwap zostało wdrożone na ponad 35 sieciach; Uniswap rozszerzyło się na kilka sieci, ale ma inną strategię wdrożenia.

  • Innowacja protokołu: Uniswap v4 wprowadził zindywidualizowane pule oparte na hakach, co stanowi znaczną zmianę architektoniczną. Rozwój SushiSwap skoncentrował się na ekspansji wielołańcuchowej, routingu RouteProcessor i ekosystemie skarbca BentoBox.

  • TVL i wolumen: Uniswap zazwyczaj utrzymuje wyższą całkowitą wartość zablokowaną i wolumen handlowy. Oba protokoły działają w konkurencyjnym krajobrazie DEX obok agregatorów i innych AMM.

Ekosystem DeFi ma miejsce dla wielu protokołów AMM, które spełniają różne potrzeby użytkowników. Udoskonalenia w agregatorach DEX i technologii routingu zmniejszyły obawy dotyczące fragmentacji płynności, które były bardziej znaczące na wczesnych etapach konkurencji AMM.

Ryzyka do rozważenia

Uczestnictwo w SushiSwap, jak w każdym protokole DeFi, wiąże się z istotnymi ryzykami, które użytkownicy powinni zrozumieć przed zdeponowaniem funduszy:

  • Ryzyko inteligentnych kontraktów: Funkcje SushiSwap zależą od inteligentnych kontraktów, które, mimo audytów, mogą zawierać nieodkryte luki. Przeszłe eksploaty DeFi pokazały, że audytowany kod nie jest nieomylny.

  • Strata niepermanentna: Dostawcy płynności są narażeni na stratę niepermanentną, gdy względne ceny dwóch tokenów w puli się rozjeżdżają. Pozycje skoncentrowanej płynności mogą wzmacniać ten efekt, jeśli ceny wyjdą poza wybrany zakres.

  • Zmiana wartości tokenów: Decyzje podejmowane przez posiadaczy SUSHI za pomocą zarządzania mogą zmieniać mechanikę protokołu, struktury opłat i alokacje skarbcowe. Zarządzanie społecznością opiera się na aktywnym, świadomym uczestnictwie, aby działać skutecznie.

Aby uzyskać szersze wprowadzenie do tego, jak działa yield farming i zapewnienie płynności w DeFi, Akademia przygotowała dedykowane poradniki dotyczące kluczowych koncepcji i ryzyk (Dalsza lektura).

Czy SushiSwap jest bezpieczne w użyciu?

SushiSwap to protokół non-custodial, co oznacza, że użytkownicy zachowują kontrolę nad swoimi aktywami poprzez własne portfele, a nie deponując u scentralizowanej strony. Jego kontrakty przeszły audyty bezpieczeństwa, ale żaden audyt nie eliminuje całkowitego ryzyka. Jak w każdym protokole DeFi, użytkownicy powinni zbadać konkretne pule lub produkty, z którymi mają do czynienia, i tylko inwestować środki, które są gotowi potencjalnie stracić.

Podsumowanie

SushiSwap ilustruje ewolucję zdecentralizowanych giełd, łącząc automatyczne tworzenie rynku z wielołańcuchowym wdrożeniem oraz zarządzaniem społecznościowym za pomocą tokena SUSHI. Jako część szerszego ekosystemu DeFi, SushiSwap podkreśla zarówno możliwości, jak i złożoności handlu non-custodial i zarządzania, podkreślając znaczenie świadomego uczestnictwa i świadomości ryzyka.

Dalsza lektura

• Co to jest Automatyczny Twórca Rynku (AMM)?

• Co to jest Uniswap i jak to działa?

• Co to są pule płynności w DeFi?

• Co to jest Yield Farming w Zdecentralizowanych Finansach (DeFi)?

Zastrzeżenie: Ta treść jest prezentowana na zasadzie „jak jest” w celach informacyjnych i edukacyjnych, bez jakiejkolwiek reprezentacji lub gwarancji. Nie powinna być interpretowana jako porada finansowa, prawna ani inna profesjonalna, ani nie jest przeznaczona do rekomendowania zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Powinieneś szukać własnej porady od odpowiednich doradców profesjonalnych. Gdy treści są dostarczane przez stronę trzecią, prosimy pamiętać, że wyrażone tam opinie należą do tej strony trzeciej i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko Binance Academy. Ceny aktywów cyfrowych mogą być zmienne. Wartość Twojej inwestycji może wzrosnąć lub spaść i możesz nie odzyskać zainwestowanej kwoty. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za swoje decyzje inwestycyjne, a Binance Academy nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które możesz ponieść. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz nasze Warunki użytkowania, Ostrzeżenie o ryzyku i Warunki Binance Academy.