Co to jest ciemny basen?

Ciemny basen to prywatne miejsce ułatwiające wymianę instrumentów finansowych. Różni się od giełdy publicznej tym, że nie ma widocznej księgi zleceń, a transakcje nie są publicznie widoczne (lub stają się widoczne dopiero po ich zrealizowaniu).

Płynność na rynkach ciemnej puli nazywana jest płynnością ciemnej puli. Większość transakcji typu Dark Pool odbywa się w transakcjach pakietowych. Transakcja pakietowa to transakcja obejmująca dużą ilość aktywów po z góry określonej cenie.

Ciemne pule pojawiły się po raz pierwszy w latach 80. XX wieku i były wykorzystywane głównie przez inwestorów instytucjonalnych, którzy obracali dużą liczbą papierów wartościowych.

Korzystanie z ciemnych pul umożliwia instytucjom składanie zleceń i zawieranie transakcji bez uprzedniego publicznego ujawniania swoich zamiarów. Jest to przydatna cecha, ponieważ ich zamiary zakupu lub sprzedaży dużych ilości aktywów mogą mieć szkodliwy wpływ na ich transakcje, zanim będą mieli szansę je zrealizować.

Ciemne pule stały się znaczną częścią światowych rynków akcji, a w tym artykule zbadamy ich potencjalny wpływ na przestrzeń kryptowalut.

Jakie są zalety korzystania z ciemnego basenu?

• Zmniejszony wpływ na nastroje rynkowe – Handlowcy chcący handlować na duże rozmiary mogą ukrywać swoje zamiary przed szerszą publicznością inwestorów.

• Poprawa ceny – dopasowywanie transakcji często odbywa się w oparciu o średnią najlepszą dostępną cenę kupna i sprzedaży. W takich przypadkach zarówno kupujący, jak i sprzedający uzyskują korzystniejszą transakcję niż na otwartym rynku (kupujący może kupić taniej, a sprzedający sprzedać drożej).

• Brak poślizgów – ponieważ większość transakcji w ciemnej puli odbywa się w transakcjach pakietowych po ustalonych z góry cenach, inwestorzy mogą być pewni, że będą w stanie zrealizować całą transakcję po zamierzonej cenie.

Jakie są kontrowersje wokół ciemnych basenów?

• Konflikt interesów – Ponieważ księga zleceń nie jest widoczna, nie ma gwarancji, że transakcja została zrealizowana po najlepszej możliwej cenie. Jeżeli instytucja ułatwiająca handel ma konflikt interesów, ma możliwość zaciemnienia rzeczywistych cen rynkowych.

• Destrukcyjny wpływ na ceny rynkowe – Jeśli większość handlu odbywa się w ciemnych pulach, ceny na giełdach publicznych mogą nie odzwierciedlać rzeczywistego rynku. Duża część inwestowania i handlu opiera się na swobodnym przepływie informacji, a ciemne pule utrudniają tę dostępność.

• Podatność nahandlowcy o wysokiej częstotliwości (HFT) – Ciemne baseny mogą być idealnym polem do stosowania drapieżnych praktyk przez traderów o wysokiej częstotliwości. Jeśli mają uprzywilejowany dostęp do danych księgi zamówień, mogą realizować duże zamówienia z wyprzedzeniem i wykorzystywać niczego niepodejrzewających traderów.
  Ciemne pule umożliwiają także inną metodę zwaną pingowaniem, która obejmuje wysyłanie dużej liczby małych zamówień w celu zmapowania dużego ukrytego zamówienia. Służy do pomiaru obszarów płynności w księdze zamówień i zapewnia inwestorom o wysokiej częstotliwości przewagę, którą można uznać za niezdrową dla rynku.

• Mniejsza średnia wielkość transakcji – Od czasu ich pojawienia się w latach 80. XX wieku średnia wielkość handlu ciemnymi pulami znacznie się zmniejszyła. To sygnalizuje, że nie tylko instytucje finansowe handlujące dużymi rozmiarami korzystają już z ciemnych pul. To sprawia, że ​​ich istnienie jest znacznie mniej atrakcyjne i być może nawet szkodliwe dla szerszego rynku. Może to prowadzić do zdrowszego rynku, jeśli mniejsze zamówienia będą realizowane na giełdach z publicznie widoczną księgą zamówień.

Zdecentralizowane ciemne baseny

Podobnie jak ciemne pule na tradycyjnych rynkach akcji, na niektórych platformach transakcyjnych dostępne są ciemne pule do handlu kryptowalutami.

W porównaniu ze zwykłymi ciemnymi pulami, zdecentralizowane ciemne pule mogą mieć przewagę w postaci bezpieczniejszych metod weryfikacji cyfrowej. Zdecentralizowane protokoły ciemnej puli mogłyby utrzymać uczciwą cenę rynkową dla wszystkich uczestników bez możliwości manipulacji cenami.

W transakcjach obejmujących wiele łańcuchów bloków można zastosować międzyłańcuchowe swapy atomowe w celu ułatwienia transakcji bez konieczności korzystania z pośrednika.

Zdecentralizowane ciemne pule mogłyby również wykorzystywać inne nowatorskie technologie kryptograficzne, takie jak dowody wiedzy zerowej, w celu weryfikacji integralności transakcji ciemnych puli.

Ciemne pule mogą być również przydatne na niepłynnych rynkach kryptowalut, ponieważ umożliwiają inwestorom zawieranie większych transakcji bez poślizgów. Chociaż duże zlecenie może mieć znaczny wpływ na niepłynny rynek, tę samą transakcję można zrealizować w ciemnej puli bez poślizgu.

Ze względu na brak traderów instytucjonalnych w przestrzeni kryptowalut, ciemne pule miały niewielki wpływ na rynki kryptowalut, ale może się to zmienić w przyszłości.

Zamykanie myśli

Ciemne baseny, ze względu na całkowity brak przejrzystości, od chwili ich istnienia są przedmiotem kontrowersji. Ukrywanie większości wolumenu obrotu nie jest pożądaną właściwością na żadnym rynku.

Dzięki najnowszemu rozwojowi metod weryfikacji kryptograficznej proces korzystania z ciemnych pul może stać się bezpieczniejszy. Protokoły open source można budować w sposób, który w weryfikowalny sposób utrzymuje te same zasady dla każdego uczestnika, co zmniejsza ryzyko korzystania z ciemnej puli.