Planowany hard fork sieci Ethereum w Szanghaju jest już prawie gotowy. Zaplanowana na 12 kwietnia, jest to pierwsza duża aktualizacja od czasu fuzji we wrześniu 2022 r. Aktualizacja „Shapella” (połączenie dwóch głównych propozycji z Szanghaju i Capelli) obejmuje EIP-4895, który umożliwia walidatorom wycofywanie postawionego ETH z Beacon łańcuch (warstwa konsensusu) do EVM (warstwa wykonawcza). Warstwa wykonawcza to zabawna i przyjazna użytkownicy Ethereum, którą poznali i pokochali. 

Dlaczego to wielka sprawa? Przy obecnie postawionych nieco ponad 18 milionach ETH (wycenianych na nieco ponad 33 miliardy dolarów w momencie pisania tego tekstu), z których część była zamknięta od lat, możliwość zalania przez te tokeny i tak już chwiejącego się rynku wystarczy, aby niektórzy posiadacze byli gotowi sprzedawaj wiadomości po włączeniu wypłat.

Dla posiadaczy ETH, którzy mają zarówno długie, jak i krótkie pozycje po wypłatach, prawdopodobnie będzie to znaczące wydarzenie, a aktywność w łańcuchu sugeruje, że wielu ma podobne odczucia: aktywność wokół płynnych instrumentów pochodnych do stakingu (LSD) może być przydatnym wskaźnikiem tego, co rynek może zrobić po odblokowaniu.

Pochodne Liquid Staking mogą mieć wpływ na odblokowywanie Beacon Chain

Czym są płynne instrumenty pochodne stakingowe? Są one stosunkowo nowym instrumentem finansowym zrodzonym z DeFi, który działa jak instrumenty na okaziciela dla stakowanych ETH. Podobnie jak protokoły pożyczania i udzielania pożyczek dają użytkownikom token akcji reprezentujący zablokowane zabezpieczenie (pomyśl o a-tokenach Aave), staking ETH generuje zapakowane aktywa używane do żądania równoważnej kwoty Ethereum z platformy stakingowej. Kiedy staker wpłaca ETH na główne platformy, takie jak Lido, Rocketpool, Frax, Stakewise, a teraz Coinbase, otrzymuje specyficzny dla platformy smak LSD. Ponieważ stakowane tokeny są niepłynne, te zapakowane aktywa pozwalają stakerom kontynuować zarabianie nagród, jednocześnie zabezpieczając sieć, bez całkowitej rezygnacji z możliwości uczestniczenia w innych działaniach w DeFi.

Płynne instrumenty pochodne stakingowe mają na celu rozwiązanie tych problemów poprzez umożliwienie obrotu stakowanymi aktywami na rynkach wtórnych. Oznacza to, że stakerzy mogliby uzyskać dostęp do wartości swoich stakowanych ETH przed szanghajską aktualizacją umożliwiającą wypłaty lub w przyszłości, utrzymując swoją stakowaną pozycję. Na przykład staker mógłby użyć swojego opakowanego ETH jako zabezpieczenia na innej platformie lub pokryć nieoczekiwany wydatek, sprzedając swoje LSD na rynku wtórnym.

RocketPool, Lido, Coinbase i Frax

Chociaż na rynkach można zaobserwować coraz więcej dni wzrostowych, a Ethereum szybko dogania wyniki Bitcoina w tym roku, wzrosty ETH następują na tle zmienności LSD i tokenów stakingowych.

LDO Lido nie odzyskało swojego szczytu z początku marca i utrzymuje opór na poziomie 2,75 USD. Największy protokół stakingowy o prawie rząd wielkości, Lido oferuje obecnie jedne z najwyższych nagród za staking wśród głównych dostawców ze średnim APY około 10%. Wysokie nagrody nie są zaskoczeniem: Lido zebrało prawie 50 milionów ETH w opłatach i 5 milionów w przychodach w marcu, a kwiecień jest na dobrej drodze, aby osiągnąć lub przekroczyć te liczby.

                                                                                            Cena LDO w porównaniu z ceną ETH. Źródło: TradingView

RPL RocketPool radził sobie znacznie lepiej, notując wzrost o 25% w ciągu ostatnich trzydziestu dni. Zapakowane aktywa wydawane przez trzeciego dostawcę stakingu w TVL, rETH, historycznie były przedmiotem obrotu z premią w stosunku do ETH i innych LSD, prawdopodobnie ze względu na reputację dostawcy jako najbardziej zdecentralizowanego rozwiązania stakingowego dostępnego obecnie dla posiadaczy, co czyni rETH pożądanym LSD do posiadania.

W ciągu ostatnich trzydziestu dni RocketPool odnotował ponad 46 milionów dolarów napływu, a wielu prawdopodobnie liczy na zarobek z premii rETH, gdy wypłaty zostaną włączone. Średnia roczna stopa procentowa RocketPool według DeFi Llama wynosi około 3,65%, co nie jest tak wysokie jak u innych dostawców, ale przy ponad 1800 aktywnych węzłach RocketPool zdecentralizowana natura protokołu jest atrakcyjna. Adresy posiadające RPL również stale rosną.

Z drugiej strony, LSD od dwóch największych dostawców stakingu, Lido i Coinbase, handlują ze zniżką na spot ETH. Razem reprezentując prawie 90% wszystkich stakowanych ETH, nie jest zaskakujące, że Lido i Coinbase znalazły się pod lupą jako podmioty centralizujące ze względu na koncentrację stakowanych ETH.

Udział dostawców Ethereum LSD w stakowanym ETH. Źródło: DeFi Llama

Pomimo imponujących wyników RPL i 15% wzrostu natywnego tokena StakeWise, SWISE, wydaje się, że zwycięzcą okazał się Frax.

Frax Ether odnotował największy skok całkowitej wartości zablokowanej w ciągu ostatnich 30 dni w porównaniu do innych dziesięciu najlepszych dostawców stakingu, przy wzroście o 14% i wycenie 244 mln USD. Pomimo wzrostu TVL, Frax osiągnął w sumie tylko 3,1 mln USD napływu w ciągu trzydziestu dni, co stawia protokół tuż powyżej 2,6 mln USD StakeWise.

Całkowita wartość zablokowana w Frax. Źródło: DeFi Llama

Płynne instrumenty pochodne stakingu, takie jak opakowany Ether oferowany przez dostawców stakingu, są ważną częścią ekosystemu Ethereum, podobnie jak plazma jest niezbędnym elementem ludzkiej krwi. DeFi, handel NFT i GameFi są ze sobą powiązane, czasami bardziej subtelnie niż inne.

LSD pełnią ważną funkcję utrzymywania płynności w ekosystemie Ethereum. Obecnie ponad 15% całego Ether, który istnieje, jest stakowane za pomocą walidatora łańcucha Beacon (co oznacza, że ​​nie obejmuje to żadnego ETH używanego jako zabezpieczenie na platformach pożyczkowych/pożyczkowych).

Biorąc pod uwagę, że niebagatelna ilość ETH była zamrożona przez lata, na dodatek w trakcie jednego z najtrudniejszych rynków niedźwiedzich, zamrożenie tak dużej ilości kapitału (wartego ponad 33 miliardy dolarów w momencie pisania tego tekstu) na czas nieokreślony miałoby trwały i zauważalny wpływ na cały ekosystem.

Jednakże w ciągu ostatnich 30 dni próby zabezpieczenia się przed chaosem po Shapelli poprzez trzymanie nieobsadzonych ETH nie dały o wiele lepszych wyników niż trzymanie LSD: ETH wzrosło o 31% w porównaniu do 30% stETH, 30% rETH, podczas gdy cbETH Coinbase'a wzrosło o 32%, a LSD Frax'a wzrosło o 34%.

Ogólnie rzecz biorąc, płynne instrumenty pochodne przeznaczone do stakingu stanowią ważny element ekosystemu stakingu, ponieważ pomagają sprostać niektórym wyzwaniom związanym ze stakingiem, a jednocześnie poszerzają pulę potencjalnych uczestników ekosystemu.

Włączenie wypłat ze stakowanego Ethereum w łańcuchu Beacon oznacza, że ​​Ethereum oparte na dowodzie stawki osiągnęło punkt wystarczającej stabilności i bezpieczeństwa, a stakerzy, którzy uczestniczyli w zabezpieczaniu sieci, będą mogli odzyskać stakowane środki.

Niezależnie od bezpośredniego wpływu umożliwienia wypłat, dalszy sukces Ethereum opartego na dowodzie stawki opiera się na motywowaniu posiadaczy ETH do walidacji sieci, a płynne instrumenty pochodne oparte na stakingu okazały się skutecznym mechanizmem umożliwiającym to.

Poglądy, myśli i opinie wyrażone w tym miejscu są poglądami autorów i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.

Niniejszy artykuł nie zawiera porad inwestycyjnych ani rekomendacji. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji.