OpenSea, wysoko ceniony start-up działający na rynku NFT, ostatnio wyceniany na 13,3 miliarda dolarów po zebraniu 300 milionów dolarów na początku 2022 roku, ogranicza sprzedaż swoich akcji przez pracowników lub inwestorów bez zgody zarządu. Można jednak kupować akcje OpenSea i innych spółek kryptowalutowych typu blue chip po obniżonej cenie poprzez innowacyjne wykorzystanie spółek celowych (SPV) ułatwianych przez platformy maklerskie.

Według Nicka Fusco, założyciela i dyrektora generalnego ApeVue, dostawcy danych skupiającego się na spółkach sprzed IPO, spółki celowe to podmioty prawne utworzone wyłącznie w celu zawierania transakcji na rynku wtórnym akcjami zastrzeżonymi. „Nawet jeśli prywatna spółka ogranicza obrót swoimi akcjami, inwestorzy nadal mogą kupować i sprzedawać pośrednie udziały w akcjach tej spółki w drodze handlu udziałami własnościowymi spółki celowej, która z kolei jest właścicielem akcji tej spółki prywatnej”, Fusco powiedział.

Blockchain.com i Klarna, dwa znane start-upy, odnotowały spadek wycen w obliczu pogorszenia koniunktury gospodarczej. Jednak niektórym firmom udało się utrzymać na rynku bez konieczności podejmowania dodatkowego finansowania; jednakże platformy rynku wtórnego, takie jak Forge Global, zapewniają alternatywny barometr do pomiaru wartości kapitału początkowego.

OpenSea jest jednym z takich przykładów. Od 5 marca akcje OpenSea były notowane z 51% dyskontem na Birel, platformie rynku wtórnego dla akcji start-upów, co sugeruje, że pomimo zdolności spółki do unikania pozyskiwania pieniędzy w okresie bessy, kapitał spółki jest nadal dyskontowany. Rozwiązanie oferowane przez te platformy spowodowało napięcie między start-upami a ich akcjonariuszami, którzy starają się zapobiec dalszemu spadkowi ich wycen.

Jak wynika z danych zebranych przez ApeVue, od początku 2022 roku rynek wtórny akcji OpenSea znacząco wzrósł. Poniższy wykres przedstawia przegląd tego trendu u brokerów skupionych na instytucjach zajmujących się akcjami nienotowanymi na giełdzie. Daje obraz postępu, jaki nastąpił w tym okresie.

Źródło:  ApeVue

Według fragmentu regulaminu Ozone Networks, podmiotu korporacyjnego stojącego za OpenSea, OpenSea, popularny rynek NFT, zakazuje od marca 2021 r. niezatwierdzonej sprzedaży wtórnej. Statut stanowi, że akcjonariuszom zabrania się przenoszenia jakichkolwiek akcji spółki bez uprzedniej zgody zarządu. Według Richarda Freemansona, dyrektora generalnego Birel, takie ograniczenia nie są rzadkością.

Jednak niektórzy inwestorzy uważają, że ograniczenia są dalekie od ideału, ponieważ wielu posiadaczy akcji OpenSea jest zainteresowanych wyjściem. Aby mieć pewność, że transakcja nie zostanie zablokowana przez spółkę, sprzedający oferują alokacje za pośrednictwem spółek celowych (SPV) lub kontraktów forward, które według anonimowego źródła stanowią 95% obrotu akcjami OpenSea na rynkach wtórnych. Korzystanie ze spółek celowych ogranicza płynność i utrudnia handel, powodując, że niektórzy inwestorzy wolą bezpośrednio kupować akcje.

Według anioła inwestora w firmach fintech kupowanie akcji za pośrednictwem spółek celowych wiąże się z dodatkowymi opłatami i mniejszą kontrolą, ponieważ oddala inwestorów o krok od faktycznej inwestycji. OpenSea nie skomentowało jeszcze tej sprawy