Dystrybucja podaży Bitcoina w dalszym ciągu jest tematem cieszącym się dużym zainteresowaniem, pozwalającym na analizę przepływów kapitału, a także obserwację zachowań kohort inwestorów. W tym artykule dzielimy podaż BTC według wielkości portfela i badamy, jak monety rozprzestrzeniają się w czasie.
Dystrybucja podaży Bitcoina w dalszym ciągu jest tematem cieszącym się dużym zainteresowaniem, zarówno ze względu na analizę przepływu kapitału, jak i obserwację zachowań kohortowych bazy posiadaczy. Dystrybucja monet jest także tematem wielu krytyków Bitcoina, często błędnie cytujących duże portfele jako dowód dużej koncentracji podaży utrzymywanej przez małą garstkę wielorybów.
W naszym oryginalnym artykule przeanalizowaliśmy dystrybucję Bitcoina, aby pokazać, że można wykazać, że własność BTC jest rozproszona w czasie i jest znacznie mniej skoncentrowana, niż się to często podaje. Aby to osiągnąć, wdrożyliśmy nasze algorytmy grupowania z dostosowaniem encji, które zestawiają i grupują wiele adresów uznawanych za mające jednego właściciela encji. Narzędzia te poprawiają zarówno naszą dokładność, jak i precyzję pomiaru aktywności gospodarczej w łańcuchu, a także izolują duże podmioty, takie jak giełdy lub produkty ETF, które reprezentują duże zbiorowe bazy użytkowników. Obydwa te elementy w połączeniu poprawiają nasz stosunek sygnału do szumu, co pozwala na wykorzystanie danych w łańcuchu do podejmowania decyzji.
Celem tego artykułu jest przedstawienie dalszych aktualizacji na temat wzrostu i spadku podaży tych zdefiniowanych kohort podmiotów oraz przedstawienie uwag na temat rozkładu podaży w obiegu w obecnym stanie.
Uwaga na temat niuansów analizy: Dla uproszczenia ten raport i pokazane liczby odzwierciedlają wartości zagregowane i ograniczają dyskusję na temat niektórych podstawowych niuansów. Bardziej szczegółowe punkty dotyczące tego niuansu przedstawiono na końcu artykułu w celu uzyskania dalszych informacji.
Kluczowe wnioski z TL;DR
Ta odświeżona analiza zmian podaży pomiędzy kohortami wielkości portfeli dodatkowo potwierdza tezę, że podaż BTC rzeczywiście rozkładała się w czasie, a orientacyjnym przykładem jest nieustanna dystrybucja przez górników.
Coraz większą część podaży zapewniają mniejsze podmioty reprezentujące posiadaczy detalicznych, przy czym Shrimps (< 1BTC) i Crabs (< 10 BTC) pochłonęły niezwykłe 2,25 razy więcej monet niż wydobyto w 2022 r.
Wdrożenie instytucjonalne po marcu 2020 r. jest widoczne w sieci w kilku kohortach portfeli, przy czym salda wykazują oznaki coraz większej zależności od rynku (tj. wzrostu/kurczenia się wraz z ceną). Podmioty posiadające saldo od 10 do 1 tys. BTC absorbują wolumen monet odpowiadający 100% wyemitowanych monet w 2022 roku.
Zagregowane rezerwy walutowe w dalszym ciągu się kurczą, zwłaszcza po upadku FTX. Jest to połączenie zarówno odnowionego zapotrzebowania na samodzielną opiekę nad depozytami, jak i ekspansji instytucjonalnych i opartych na współpracy rozwiązań w zakresie powiernictwa oraz produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego, takich jak GBTC.
Dane ujęte w tym raporcie są dostępne w naszym Panelu dystrybucji dostaw jednostek.
Dystrybucja dostaw Bitcoinów
Na początek ponownie przedstawimy nasze kohorty stworzeń morskich, które dzielą podmioty sieciowe według ich zasobów Bitcoin:
Krewetki (<1 BTC)
Krab (1–10 BTC)
Ośmiornica (10–50 BTC)
Ryba (50-100 BTC)
Delfin (100–500 BTC)
Rekin (500–1000 BTC)
Wieloryb (1 000–5 000 BTC)
Humbak (>5000 BTC)
Giełdy i górnicy
W naszym oryginalnym artykule obliczyliśmy zarówno procent posiadanej podaży w obiegu, jak i surową ilość monet posiadanych w przeliczeniu na kohortę Podmiotów. Poniższy wykres przedstawia podsumowanie stanu względnej własności podaży Bitcoina około 2 lata później.
Oceniając zmianę, jakiej doświadczyła każda kohorta od lutego 2021 r., widzimy, że najmniejsze podmioty (od krewetek po ośmiornice) odnotowały względny wzrost, podczas gdy wieloryby, górnicy i giełdy odnotowały największe spadki udziału w podaży.
Zmiany we względnym rozkładzie podaży możemy również zbadać za pomocą nowego wskaźnika – rocznego współczynnika absorpcji. Narzędzie to zapewnia względną miarę zmiany salda w stosunku do liczby nowo wybitych monet w ciągu ostatniego roku. Zapewnia to wgląd w poziom ekspansji/skurczu, jakiego doświadczyła dana kohorta w porównaniu z nową podażą wchodzącą na rynek.
Współczynnik absorpcji wynoszący 120% oznacza, że saldo kohorty wzrosło o 1,2-krotność nowej emisji.
Współczynnik absorpcji wynoszący 0% oznacza, że saldo kohorty w ciągu ostatniego roku nie uległo zmianie.
Współczynnik absorpcji wynoszący -80% oznacza, że saldo kohorty spadło o 0,8-krotność nowej emisji.
⛏️Górnicy
Zaczniemy od kohorty górników, którzy są stroną produkcyjną BTC i pierwotnym opiekunem każdej monety w obiegu. Powszechną krytyką Bitcoina głównego nurtu jest to, że duzi i dobrze skapitalizowani górnicy na skalę przemysłową mają ponadprzeciętną zdolność do pozyskiwania i gromadzenia monet, stając się punktem koncentracji podaży (oczywiście ignoruje to ogromne koszty nakładów i hiperkonkurencyjny rynek produkcji BTC). .
Ze wszystkich krytycznych twierdzeń kierowanych pod adresem Bitcoina, to jest prawdopodobnie najłatwiejsze do obalenia. Biorąc pod uwagę całkowite saldo posiadane przez Miners, możemy zaobserwować łączny spadek ze 100% własności w momencie powstania do zaledwie 9,5% obecnie. W rzeczywistości jest to przeszacowanie udziału górników w obrocie, ponieważ obejmuje to monety Patoshi (które z biegiem czasu coraz bardziej ulegają zniszczeniu). Usuwając je, widzimy, że górnicy spoza Patoshi łącznie posiadają zaledwie 3,77% podaży znajdującej się obecnie w obiegu.
Tę siłę dystrybucyjną netto można również zobaczyć w rocznych wskaźnikach absorpcji dla górników, gdzie ogólnie saldo kohorty spada o 1,05 do 1,1 BTC na każde wydobyte 1,0 BTC. Oznacza to stopniowe wydatkowanie skumulowanego salda wśród wszystkich górników na przestrzeni historii.
Godne uwagi są okresy w cyklu 2020-22, w których górnicy faktycznie wchłonęli nieco więcej BTC niż wydobyli. Zbiega się to z pojawieniem się spółek wydobywczych notowanych na giełdzie, które mają większy dostęp do rynków kapitałowych w celu finansowania działalności poza bezpośrednią sprzedażą wyprodukowanych monet.
Krewetki [< 1 BTC] do Krabów [1-10 BTC]
Aby ocenić udział handlu detalicznego, naszym pierwszym portem zawinięcia jest kohorta Shrimp to Crab, obejmująca wszystkie podmioty posiadające mniej niż 10 jednostek BTC. Pomimo profilu tej kohorty składającej się głównie z uczestników detalicznych. W tej dystrybucji pojawią się również HODLowcy posiadający wieloletnie strategie akumulacji, szczególnie jeśli będą stosować najlepsze praktyki w zakresie prywatności (takie jak unikanie ponownego wykorzystania adresów lub konsolidacja UTXO).
Analizując całkowitą podaż posiadaną przez podmioty Shrimp i późniejszą miesięczną zmianę posiadanej podaży, zauważamy 2 główne obserwacje:
Miesięczna zmiana pozycji pozostaje dodatnia niemal przez cały czas, a tylko przez 37 dni handlowych odnotowano niższe łączne saldo Shrimp niż w poprzednim miesiącu.
Zarówno implozje LUNA, jak i FTX zainspirowały największy w historii miesięczny wzrost podaży, wynoszący odpowiednio +56 tys. i +92 tys. BTC miesięcznie.
Obecna miesięczna zmiana pozycji pozostaje historycznie podwyższona i wynosi +24 tys. BTC miesięcznie, a tylko 224 dni handlowe odnotowały większą miesięczną zmianę.
Kohorta Krabów odnotowała wzrost salda z miesiąca na miesiąc przez 94% wszystkich dni handlowych, z jedynie 305 dniami spadków. Po implozjach LUNA i FTX klasa Crab również doświadczyła największego miesięcznego napływu odpowiednio +78,4 tys. i +130 tys. BTC.
Obecnie podmioty Shrimp dysponują nietrywialnym 6,6% podaży w obiegu (wzrost z 4,86% rok temu), co odpowiada 1,26 mln BTC, podczas gdy Kraby posiadają 10,5% podaży (wzrost z 8,7% rok temu), co odpowiada 2,03 M-BTC.
Roczne wskaźniki absorpcji dla obu kohort również były prawie zawsze dodatnie od chwili ich powstania, z jedynym godnym uwagi wyjątkiem w przypadku krabów, obejmującym niższy lub stały udział w całej drugiej połowie 2022 r. Kohorty te doświadczają obecnie najwyższego w historii wzrostu względnego salda, odnotowując wskaźnik absorpcji równy 105% rocznej emisji w przypadku krewetek i jeszcze większy 119% w przypadku krabów.
Ryby [10-100 BTC] na Rekiny [100-1 tys. BTC]
Ta kohorta obejmuje zamożne osoby fizyczne, biura handlowe i podmioty wielkości instytucjonalnej posiadające od 10 do 1 tys. BTC. Ta szczególna kohorta charakteryzuje się szczególnie dużym rozpiętością sald, co wynika z kilku niuansów związanych ze sposobem, w jaki podmioty te weszły w posiadanie, a także zarządzanie swoimi gospodarstwami. Ta kohorta obejmuje:
Pierwsi użytkownicy Bitcoina, którzy nabyli wiele monet po znacznie niższych cenach.
Zamożne osoby, które przydzieliły Bitcoinowi duże pozycje, w tym te, które rozłożyły przejęcia na kilka transz (i w ten sposób mogą posiadać nieklastrowane UTXO).
Biura handlowe, zamożne osoby fizyczne i instytucje korzystające z połączenia rozwiązań w zakresie samoopieki i rozwiązań w zakresie przechowywania na poziomie instytucjonalnym.
Biorąc pod uwagę, że księga Bitcoin jest przejrzysta, wielu większych posiadaczy i opiekunów podzieli większe zasoby na zestawy mniejszych UTXO, aby uniknąć detektorów „obserwowania wielorybów” (np. 1 tys. BTC może zostać odzwierciedlone w 100 razy mniejszych UTXO 10 BTC).
Przykład tego ostatniego punktu można zobaczyć na poniższym wykresie, na którym na początku 2021 r. oddzielono duże ilości UTXO z „kohorty wielorybów” i przeniesiono do „kohorty rekinów”.
W tej zagregowanej kohorcie odnotowano ogólny wzrost salda od początku do końca 2017 r., kiedy to wzrost uległ stagnacji po parabolicznym szczycie z grudnia 2017 r. Następnie zachowania portfeli wydają się przybierać bardziej dostosowany do rynku, krótkoterminowy wzorzec handlu. Saldo kohort pozostaje płaskie w dłuższej perspektywie, ale ma tendencję do oscylacji w odpowiedzi na rynkowe sygnały cenowe.
Warto zauważyć, że w trakcie i po ogólnobranżowym procesie delewarowania, który miał miejsce w połowie 2022 r. i później, w kohorcie tej zaobserwowano stosunkowo organiczny powrót wzrostu podaży. Być może sugeruje to zmianę zachowań inwestorów wśród podmiotów tej klasy majątkowej, będącą reakcją zarówno na mocno obniżone ceny, jak i na odnowioną świadomość ryzyka kontrahenta wśród depozytariuszy.
Przez pryzmat rocznych wskaźników absorpcji kohorta od ryby do rekina wykazuje trzy główne fazy zachowania:
Genesis do grudnia 2017 r.: postrzegał tę kohortę jako głównego uczestnika absorpcji podaży netto, częściowo ze względu na to, że wszystkie nagrody za bloki mieszczą się w tym przedziale kohorty (50 do 25 BTC), ale także ze względu na stosunkowo niskie ceny, co powoduje taką wielkość pozycji stosunkowo tani w zakupie w przeliczeniu na USD.
Grudzień 2017 r. – luty 2021 r.: można zaobserwować zmianę struktury rocznego wskaźnika absorpcji emisji, przechodząc z reżimu stałego wzrostu do jednego z okresów lokalnych wzrostów i spadków. W tym okresie w kohorcie tej zmiana salda netto znajdowała się w równowadze netto, a zatem doświadczyła względnej utraty dominacji utrzymywanej podaży w obiegu.
Od lutego 2021 r.: wraz z falą przyjęcia instytucjonalnego, większą płynnością rynku i ogólną świadomością, zmiany salda w kohorcie stawały się coraz bardziej niestabilne i skłaniały się w stronę ekspansji salda. W tej kohorcie występuje obecnie znaczny wzrost salda wynoszący +104% emisji, przy udziale odpowiednio ryb i rekinów w przybliżeniu 75:25.
🐳 Wieloryby [1 tys.+ BTC]
Na koniec badamy podaż posiadaną przez Podmioty posiadające ponad 1 tys. BTC na ich skupionych adresach, wyłączając monety przechowywane na giełdach. W kohorcie Whale największa ekspansja podaży miała miejsce aż do drugiego halvingu w połowie 2016 r., kiedy to grupa Whale posiadała ~7,8 mln BTC (około 50% podaży). Było to podobnie możliwe dzięki początkowej nagrodzie za blok wynoszącej od 25 do 50 BTC za blok, przy historycznie niskich cenach, gdzie 1 tys. BTC miał zazwyczaj wartość mniejszą niż 1 milion dolarów.
Z biegiem czasu dominacja podmiotów z branży wielorybów w całkowitej podaży stale malała, z 62,7% w pierwszym halvingu w 2012 r. do 34,4% obecnie, co stanowi 45% rozwodnienie w ciągu siedmiu lat.
Hossa w 2017 r. była znaczącym punktem zwrotnym dla zachowań wielorybów, w miarę rozwoju giełd i dojrzałych rynków, a saldo wielorybów zaczęło znacząco spadać. Pod koniec bessy w 2018 r. jednostki Whale posiadały od 6,4 mln do 6,6 mln BTC, co stanowi spadek o 16% od ich szczytowych stanów w I połowie 2016 r. Podmioty wielorybnicze posiadają obecnie około 6,64 mln BTC, co odpowiada 34,4% podaży w obiegu.
Przez pryzmat rocznego wskaźnika absorpcji można wyróżnić dwa główne okresy, które wyróżniają tę kohortę:
Dobra passa w 2017 r., która oznaczała spadek netto sald wielorybów, prawdopodobnie w odpowiedzi na historycznie duży napływ nowego popytu, dużą zmienność oraz coraz bardziej rozwinięte rynki, które były wystarczająco płynne, aby można było na nie dystrybuować.
Hossa w latach 2020–2021, podczas której pojawiła się pierwsza prawdziwa fala kapitału instytucjonalnego i korporacyjnego, wraz z ekspansją produktów ETP, takich jak GBTC i inne fundusze ETF. Okres ten odzwierciedlał pierwszą znaczącą ekspansję salda jednostek Whale od 2016 r.
🏦Wymiany
W ramach analizy łańcuchowej podaży i sald giełdy Bitcoin można zasadnie uznać za „pośrednika”, przez którego przechodzi większość monet zmieniających właścicieli. Ekspansja tej czy innej kohorty portfela jest zwykle równoważona albo przez przeciwstawną zmianę w innej kohorcie portfela, albo poprzez zmiany w zagregowanych rezerwach walutowych.
Analizując historię sald giełdowych, kluczowym punktem zwrotnym pozostaje wyprzedaż z marca 2020 r., ponieważ zachowania inwestorów i struktura rynku uległy dramatycznej zmianie.
Od upadku Mt Gox w 2013 r. dominującą tendencją był ciągły napływ monet na giełdy i tendencja ta utrzymywała się do marca 2020 r.
Po marcu 2020 r. nastąpiła zmiana strukturalna i monety zaczęły wypływać z giełd po rosnącym kursie. Odpływy te są kierowane zarówno do portfeli inwestorów samoopiekujących się, ale także do instytucjonalnych i wspólnych usług powierniczych oraz produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego, takich jak GBTC (które są przedmiotem obrotu poza rynkami kasowymi w ramach łańcucha).
Efekt ten został wzmocniony po upadku FTX, gdy rynkowi po raz kolejny brutalnie przypomniano o naturze ryzyka kontrahenta. Okres listopad-grudzień 2022 pozostaje największym miesięcznym odpływem wynoszącym -200 tys. BTC/miesiąc.
Z perspektywy rocznego współczynnika absorpcji te przesunięcia fazowe są oczywiste. Hossa w 2017 r. można uznać za historyczny szczyt względnego wzrostu salda walutowego, który w tym roku wzrósł o równowartość 177% wyemitowanych monet. Ta tendencja wzrostowa odwróciła się po osiągnięciu szczytu manii w lutym 2018 r. i stała się ujemna wkrótce po wyprzedaży Covid-19 w 2020 r. Można zauważyć, że salda giełdowe w wielu okresach historycznych mają tendencję do tendencji w przeciwnych kierunkach niż w przypadku kluczowych kohort inwestorów opisanych powyżej.
Ogólny rozkład według liczby podmiotów
W powyższych sekcjach zbadaliśmy względne saldo i zmiany salda różnych kohort portfeli. W tej ostatniej części zbadamy względną liczbę podmiotów i porównamy ją z posiadanym łącznym saldem. Poniższy wykres przedstawia szacunkową liczbę podmiotów (oś x w skali logarytmicznej), natomiast po prawej stronie przedstawiono względną część posiadanej podaży (oś x w skali liniowej).
Z tego widzimy, że liczba jednostek jest zgodna z rozkładem Pareto, przy czym ponad 32 mln krewetek stanowi 6,5% podaży w obiegu. Dla porównania, około 1640 wielorybów posiada około 28,3% podaży. Dla każdej kohorty możemy zmierzyć średnie saldo na podmiot, aby uzyskać poczucie skali (wyceniane przy cenie 22,4 tys. USD):
Krewetki = ~0,039 BTC (873,6 USD) przy populacji 32 mln
Krab = ~2,73 BTC (61,15 tys. dolarów) z populacją 740 tys
Octopus = ~21,75 BTC (487,2 tys. dolarów) przy populacji 80 tys.
Ryby = ~74,17 BTC (1,66 mln USD) z populacją 12 tys
Dolphin = ~214 BTC (4,79 mln dolarów) z populacją 10 tys
Shark = ~763,63 BTC (17,1 mln dolarów) przy populacji 2,2 tys.
Wieloryb = ~1855,17 BTC (41,6 mln dolarów) przy populacji 1,45 tys.
Humpback = ~14 473 BTC (324 mln USD) przy populacji 190
Patrząc na rozkład w czasie, widzimy, że najmniejsze kohorty pod względem bilansu (krewetki i kraby) stale rosły zarówno pod względem wielkości populacji (dolny wykres), jak i pod względem względnego udziału w podaży (górny wykres). Ogólnie rzecz biorąc, świadczy to o strukturalnym rozproszeniu podaży w dowolnym średnio- i długoterminowym horyzoncie czasowym, w miarę wzrostu adopcji i świadomości Bitcoina.
Podsumowanie i wnioski
W tym przeglądzie dystrybucji Bitcoina stwierdzamy, że obserwacje poczynione w ramach oryginalnego egzemplarza potwierdzają się, a podaż BTC w dalszym ciągu rozprzestrzenia się do większej liczby portfeli, z czasem o mniejszej średniej wielkości. Najbardziej interesujący jest niezwykły wzrost dominacji najmniejszych kohort pod względem bilansowej wielkości (krewetki i kraby), szczególnie do 2022 r. Odzwierciedla to poziom udziału handlu detalicznego, który faktycznie jest na najwyższym w historii poziomie i jest zachęcający do obserwacji.
W najnowszej historii istnieją dwa wydarzenia, które wyróżniają się jako punkty zwrotne w zachowaniu w kilku kohortach:
Wyprzedaż z marca 2020 r., po której widoczne staje się wejście kapitału wielkości instytucjonalnej, i odwraca trend stagnacji lub wręcz spadku dominacji większych podmiotów.
Połowa 2022 r. Delewarowanie i FTX, które stworzyły największy w historii impuls do samoopieki i wycofań z giełdy. Efekt ten jest widoczny w kilku kohortach portfeli, co ugruntowuje go jako powszechny punkt przegięcia.
Ogólnie rzecz biorąc, można wykazać, że podaż Bitcoina stale się rozprasza, napędzana zarówno przez stronę produkcyjną (górnicy), jak i przez cykle rynkowe (inwestorzy/posiadacze). Jest to zdrowa obserwacja i bez wątpienia jest to niewiarygodna rzeczywistość, którą warto przeżuć przez grupę profesjonalnych krytyków Bitcoina.
Dane ujęte w tym raporcie są dostępne w naszym Panelu dystrybucji dostaw jednostek.
Dyskusja na temat niuansów
Na jednostkach Bitcoin: Adresy Bitcoin to podstawowe adresy publiczne zapisane w łańcuchu bloków, które wysyłają i odbierają BTC. Dzięki zastosowaniu różnorodnych heurystyk i zaawansowanych algorytmów klastrowania można zidentyfikować skupiska adresów, co do których mamy dużą pewność, że są kontrolowane przez tego samego uczestnika, czyli podmiot sieciowy. Stwarza to bliższe przybliżenie liczby uczestników sieci, umożliwiając późniejsze analizy dokładniejsze modelowanie podstawowych realiów sieci. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z naszą poprzednią pracą.
Wskaźniki zmian Bilansu Jednostek: Jak omówiono w tym artykule, przedstawione liczby stanowią najlepszy szacunek prawdziwego rozkładu własności Bitcoinów. Na poziomie zbiorczym trendy i skala są pouczające. Do bardziej szczegółowej analizy wymagane są dodatkowe niuanse i jeszcze bardziej dopracowane dane, aby właściwie uwzględnić bardziej indywidualną strukturę rynku. Oto kilka punktów, które należy wziąć pod uwagę w tym zakresie:
Podaż na giełdach: Ilościowe określenie użytkowników giełdy będzie miało wpływ na powyższe rozkłady. Szacunkowa liczba użytkowników na giełdach wynosi około 130 milionów. Rozsądnie jest założyć, że większość z nich to inwestorzy detaliczni, zlokalizowani w mniejszych segmentach podmiotów. Dystrybucja 2,3 mln BTC przechowywanych u tych depozytariuszy wymagałaby bardziej szczegółowej analizy rozkładu posiadaczy na giełdach. Dla uproszczenia w tej analizie wyodrębniono te monety, ale można argumentować, że dystrybucja na giełdzie może być bardzo podobna do dystrybucji w przypadku portfeli w łańcuchu (tj. podzbiór całości).
Opiekunowie: Skala szarości i inne instytucjonalne usługi powiernicze nie są wyraźnie uwzględnione w tej zbiorczej analizie. Jednakże posiadane BTC są nieproporcjonalnie zlokalizowane w obrębie kohort wielorybów. W szczególności w przypadku GBTC (w chwili pisania tego tekstu posiadało około 650 tys. BTC) monety te są przechowywane w ramach Coinbase Custody (nie są już częścią naszego klastra podmiotów giełdowych Coinbase) i są własnością wielu uczestników rynków wtórnych. Można zatem argumentować, że „bilans wielorybów” GBTC jest w rzeczywistości reprezentatywny dla podaży rozdzielonej pomiędzy własną bazę posiadaczy.
Opakowane BTC: Podobnie w tokenie WBTC ERC20 znajduje się około 180 000 BTC, jednak w tej zbiorczej analizie zostaną one uwzględnione jako pojedyncza jednostka wielkości wieloryba. Ponownie, biorąc pod uwagę, że te opakowane monety należą do wielu inwestorów, własność BTC w rzeczywistości byłaby bardziej rozproszona pomiędzy podmiotami.
Zagubione monety: Wiele monet pochodzi z początków historii i są powszechnie uważane za zagubione. Ponadto, biorąc pod uwagę niską cenę Bitcoina na początku, duże ilości BTC były często przechowywane w ramach pojedynczych adresów/portfeli, szczególnie przed wprowadzeniem przez BIP32 portfeli HD w celu generowania nowego adresu przy każdej transakcji. Typowe heurystyki służące określeniu, które monety zostały utracone, mogą obejmować te, które nigdy nie zawierały transakcji od czasu rozpoczęcia handlu na rynkach (~1,457 mln BTC) lub długo uśpione monety starsze niż 7 lat (4,45 mln BTC). Uwzględnienie utraconych monet, które są nieproporcjonalnie przesunięte w stronę grup kohortowych o wyższym saldzie, wskazywałoby na jeszcze bardziej rozpowszechnioną dystrybucję podaży.
Szacunkowa liczba małych podmiotów sieciowych: Całkowita liczba podmiotów sieciowych jest najprawdopodobniej znacznie niższa niż wskazano. Nasza metodologia jest bardzo konserwatywna, co oznacza, że optymalizujemy tak, aby uniknąć wyników fałszywie dodatnich. Jednak jest mało prawdopodobne, aby wiele adresów należących do tego samego podmiotu ze świata rzeczywistego zostało zgrupowanych w jeden podmiot. Należy wziąć pod uwagę, że miesięczny HODLer zajmujący się strategią DCA, który nigdy nie łączy UTXO i nigdy nie wykorzystuje ponownie adresów, będzie widział każde miesięczne przejęcie jako odrębną całość. Efekt ten jest najbardziej wyraźny w przypadku małych podmiotów ze względu na ich względną wielkość populacji, jednakże skutki będą również przeważające w przypadku większych podmiotów. Oznacza to, że faktyczna liczba podmiotów sieciowych będzie prawdopodobnie niższa od podanych zakresów.
Zastrzeżenie: Niniejszy raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszelkie dane podawane są wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie będzie oparta na informacjach podanych tutaj, a Ty ponosisz wyłączną odpowiedzialność za swoje własne decyzje inwestycyjne. Źródło Glassnode
#Binance #crypto2023 #BTC #dyor #bitcoin