Dziś rano o 8:00 ta strzała spadła do około 60 000 dolarów, wiele osób zareagowało na to myśląc, że "w końcu osiągnęliśmy dno". Jednak ci, którzy naprawdę rozumieją cykle, widzą nie "tanie", lecz bardziej jaskrawy sygnał: cena ponownie spadła poniżej szczytu rynku byka z 2021 roku wynoszącego 69 000. To nie jest złamanie jakiegoś wsparcia, lecz bezpośrednie zniszczenie jednego z rynkowych przekonań — "dno rynku niedźwiedzia zawsze jest wyższe niż ostatni szczyt rynku byka". W 2022 roku ta żelazna zasada została po raz pierwszy złamana; dziś została po raz drugi publicznie wyśmiana.
Jeszcze gorsze jest to, że tym razem nie chodzi o to, że kryptowaluty same się załamały, lecz o to, że "wszystkie aktywa razem wpadają w panikę": kryptowalutowe łańcuchowe likwidacje, ETF-y uciekające w pośpiechu, zyski górników spadające do ekstremum, a metale szlachetne również gwałtownie spadają. W momencie, gdy wskaźnik strachu i chciwości spada do jednocyfrowych wartości, rynek tak naprawdę już ci jasno pokazuje: to nie jest zwykła korekta, to jest ponowna wycena po jednoczesnym bankructwie "korzyści systemowych + oczekiwań dotyczących płynności".
Nie chodzi ci o 'kupować czy nie', ale o przejrzystość tej narracji: przełamanie nigdy nie oznacza dna, przełamanie oznacza, że 'nowa faza spadku' właśnie się zaczyna.
Jedno, dlaczego spadek poniżej 69k jest tak śmiertelny? Ponieważ to nie jest cena, to pamięć.
69k dla wielu osób nie jest tylko liczbą, to 'punkt końcowy' i 'godność' poprzedniego rynku byka. Niesie ze sobą złudzenie: tak długo jak utrzymasz się powyżej poprzedniego szczytu, cykl wciąż jest godny; jeśli spadniesz poniżej, rynek zmusi wszystkich do uznania dwóch rzeczy:
Po pierwsze, ci, którzy kupili i trzymali podczas poprzedniego szczytu, również zaczynają odczuwać ogólne straty; po drugie, wiara w to, że 'czteroletni cykl na pewno cię podniesie', zostanie zrewidowana przez rzeczywistość. Co się wydarzyło po tym, jak w 2022 roku spadliśmy poniżej 20k? Nie było 'natychmiastowego dna', ale znacznie bardziej brutalny proces: najpierw panika przełamała poziomy, potem nieudane odbicie, a na końcu jedno wstrząsające uderzenie kredytowe całkowicie oczyściło rynek.
Struktura dzisiejszego spadku przypomina strasznie to z 2022 roku: gdy kluczowy poziom zostaje po raz pierwszy przełamany, rynek najpierw wchodzi w 'panikę uwolnienia', potem w 'iluzję odbicia', a następnie w 'głębsze drugie dno'. Wiele osób umiera na drugim etapie, ponieważ mylą odbicie z odwróceniem.
Dwa, wyciągnij ścieżkę z 2022 roku, odkryjesz, że 'najstraszniejsza część' nigdy nie jest na pierwszym etapie.
W czerwcu 2022 roku, kiedy spadliśmy poniżej 20k, miesięczny spadek wyniósł prawie 43%, a wtedy również niektórzy myśleli, że 'to nie może już spaść'. Co się wydarzyło? Rynek później wahał się przez długi czas, odbicia nieudane się powtarzały, aż w listopadzie pojawił się wstrząs kredytowy na poziomie FTX, który ostatecznie oczyścił dźwignię i złudzenia całej branży. Naprawdę ważne nie jest to, ile FTX sprowadził rynek w dół, ale uczucie, że 'zabójczy negatyw nie może już spowodować spadku' - dopiero wtedy można mówić o formowaniu się dna.
Dlatego pamiętaj o zdaniu, które jest bardzo sprzeczne z intuicją: dno nie pojawia się w momencie największych złych wiadomości, lecz wtedy, gdy złe wiadomości już nie mają wpływu. Dlatego 'kupowanie po przełamaniu poprzedniego szczytu' najczęściej prowadzi do wpadnięcia w następny etap krwawej wyprzedaży.
Trzy, dlaczego tym razem jest gorzej? Ponieważ 'instytucjonalizacja' sprawia, że likwidacja przypomina lawinę, a nie panikę drobnych inwestorów.
Dwa kluczowe punkty są bardzo niebezpieczne:
Jednym z nich jest ogromna rotacja ETF - wolumen osiągnął rekord, ale kapitał uciekał. Wiele osób myśli, że 'duży wolumen = kapitał na dno', w rzeczywistości to bardziej przypomina 'instytucje wycofują się i hedżują'. Instytucje są najlepsze w jednej rzeczy: w momencie największej zmienności przekazują ryzyko najpilniejszym osobom.
Drugim jest model strategii (MSTR), który wchodzi w 'test życia i śmierci'. Kiedy jego średnia cena zakupu jest blisko 76k, a cena spada do poziomu 60k, rynek zaczyna wywoływać wyobrażenia o presji finansowej. Nie musisz, aby naprawdę zbankrutował, wystarczy, że rynek zacznie wierzyć, że 'może się wydarzyć coś złego', a cena będzie poddawana tej przewidywanej presji.
Dodatkowo, spadek przychodów górników (hash price) do ekstremalnie niskich poziomów spowoduje bardzo brzydką, ale prawdziwą presję: górnicy nie są niedźwiedziami, są zmuszeni do sprzedaży. Zmuszona sprzedaż zazwyczaj nie kończy się na pierwszym etapie.
Dlatego dzisiejszy spadek przypomina 'załamanie', nie dlatego, że wszyscy nagle stali się głupi, ale dlatego, że struktura rynku zmieniła się na: więcej dźwigni, więcej instytucji, więcej programów, a gdy tylko dojdzie do złamania, panika przypomina bardziej niekontrolowaną ruchomą schodę.
Cztery, czy można kupować po dnie? Odpowiedź jest prosta: można, ale nie stosuj 'trybu bohatera'.
Można tu odwołać się do bardzo użytecznej ramy: warstwy VIX. To nie jest wskaźnik boski, ale przypomina o jednej rzeczy - naprawdę wysoka skuteczność zakupu nigdy nie występuje w momencie 'gdy panika się zaczyna', lecz w momencie 'gdy panika osiąga ekstremum i zaczyna być obojętna'.
Obecnie widzisz, że wskaźnik strachu i chciwości osiąga pojedyncze cyfry, co oznacza ekstremalne emocje, ale nie oznacza to, że struktura się odwraca. Odwrócenie wymaga współpracy 'działania cenowego', typowe sygnały obejmują: brak spadków, zmniejszenie wolumenu, negatywne wiadomości nie osiągają nowych minimów, a odbicie może powrócić do kluczowych średnich i je utrzymać.
Jeśli musisz działać, prawidłowy sposób to nie 'zakładać się o poziom', lecz 'zakładać się o proces', wyciągając siebie z jednorazowej sytuacji życia i śmierci:
Możesz uczestniczyć poprzez regularne inwestowanie lub etapowe podejście, ale zakładaj, że to nie jest ostatni spadek; możesz próbować małym kapitałem w momentach ekstremalnego strachu, ale zostaw sobie amunicję na następne zejście; nie powinieneś obserwować 'czy wzrosło', ale 'czy odbicie nie jest nieudane'. Ponieważ najczęstszym atakiem na rynku niedźwiedzia jest użycie porządnego odbicia, aby oszukać wszystkich z powrotem na rynek, a potem zadać kolejny cios.
Jedno zdanie: możesz kupować, ale nie spiesz się z byciem zbawcą.
Pięć, powiedzmy to jasno: najważniejszym wnioskiem tej rundy nie jest 'gdzie spadnie', ale 'dno zawsze jest okresem czasu'.
W 2022 roku, od momentu spadku poniżej szczytu do prawdziwego wyjścia z dna, doświadczono długiego okresu wahań, nieudanych odbić i ponownych spadków, dopiero na końcu zakończono wymianę aktywów. Dno nie jest punktem, ale okresem czasowym. Prawdziwa atmosfera dna zwykle jest taka: nikt już nie dyskutuje o bogactwie, nikt nie rozmawia o kupowaniu po dnie, nawet nikt nie ma siły, by przeklinać, rynek jest cichy jak śmierć.
Teraz wyraźnie nie nastał jeszcze czas 'martwej ciszy'. Teraz bardziej przypomina 'pierwszy rozdział ekstremalnego strachu'.
Sześć, wspomnę o XPL: gdy wielka moneta skoczy, również potrafi się przewrócić.
Najbardziej rzeczywistą lekcją tej paniki jest to, że myślisz, że robisz alokację aktywów, podczas gdy tak naprawdę walczysz z płynnością. Czy kierunek jest poprawny, nie jest już najważniejsze, ale czy masz drogę ucieczki to już tak. Narracja dotycząca stabilnej monety XPL #Plasma była w dobrych czasach przedstawiana jako aktywo obronne, ale gdy system wycofuje płynność, również nie ucieknie. Jej wartość nie polega na 'odporności na spadki', ale na tym, że: gdy emocje się oczyści, a rynek wejdzie w fazę odbudowy, takie kanały rozliczeniowe będą ponownie potrzebne. Teraz spada, co nie jest zaskoczeniem.
Ostatnie zdanie, dla tych, którzy wciąż chcą 'udowodnić sobie, że kupili po dnie'.
69000 spada poniżej, to nie jest sygnał do zakupu, to jest początek drugiej połowy.
Nie musisz być pierwszym, który wbiegnie, potrzebujesz być na stole w najtrudniejszych czasach. Rynek niedźwiedzia nagradza nie tych, którzy zgadują najniższy punkt, ale tych, którzy przetrwają, aż struktura naprawdę się ustabilizuje i będą mogli działać.
Rynek nie będzie chwalić cię za odwagę, tylko ukarać za pośpiech.
