"Zajmujemy się obecnie trudnościami, które dotykają przemysł kryptowalut. Przyglądamy się temu, dlaczego legislacja rynkowa w USA napotkała przeszkody w kwestii zysków z stablecoinów, jak Elon Musk usuwa spam 'InfoFi' z naszych kanałów, oraz dlaczego Vitalik Buterin wciąż alarmuje o zdecentralizowanych stablecoinach."

Patowa sytuacja z zyskami: Dlaczego ustawa o strukturze rynku w USA utknęła

Komitet Bankowy Senatu USA niedawno wstrzymał prace nad kluczową ustawą o strukturze rynku kryptowalut, co sygnalizuje pogłębiający się konflikt między tradycyjnymi interesami bankowymi a sektorem aktywów cyfrowych. W sercu tego legislacyjnego zamrożenia leży zasadniczy spór dotyczący zysków z stablecoinów.

Wojna między bankami a kryptowalutami

Konflikt jest zasadniczo walką o płynność. Tradycyjne banki twierdzą, że nagrody stablecoinów działają jako "cienie depozytów", odciągając kapitał od regulowanego systemu bankowego i podważając podstawy finansowania wymagane do udzielania kredytów konsumenckich i biznesowych.

• Perspektywa banku: Produkty stablecoin o wysokim zysku zagrażają systemowi rezerwy cząstkowej, zachęcając depozytariuszy do przenoszenia gotówki do cyfrowych opakowań.

• Perspektywa kryptowalut: Zwolennicy branży argumentują, że stablecoiny nie są depozytami, a nagrody często są programowe lub oparte na aktywności, a nie tradycyjnych odsetkach.

Droga do kompromisu

Najświeższe projekty legislacyjne sugerują "średnią drogę": ograniczenie nagród za pasywne trzymanie (w celu ochrony depozytów bankowych), jednocześnie pozwalając na zachęty do aktywnych transakcji. Dla branży ustępstwo w kwestii zysków może być konieczną ofiarą, aby zabezpieczyć szersze korzyści ustawy, takie jak:

1. Jasność SEC vs. CFTC: Definiowanie, kiedy aktywo przechodzi od zabezpieczenia do towaru.

2. Środki ochrony instytucjonalnej: Standaryzacja zasad dotyczących przechowywania i emisji.

Rozprawa z InfoFi: Priorytet jakości ponad "rolnictwo uwagi"

Wzrost InfoFi (Informacja Finansowa) — monetyzacja zaangażowania społecznego poprzez nagrody kryptowalutowe — osiągnął punkt krytyczny. X Elona Muska (wcześniej Twitter) oficjalnie cofnął dostęp do API dla aplikacji, które płacą użytkownikom za publikowanie, powołując się na wzrost spamu napędzanego przez AI i niskiej jakości "rolnictwa zaangażowania."

Wzloty i upadki treści zachęcającej

Podczas gdy InfoFi początkowo był chwalony za wzmacnianie twórców i oferowanie alternatywy dla drogich marketingów influencerów, do połowy 2025 roku ekosystem był zalany powtarzalnymi, generowanymi przez boty treściami.

• Wpływ na rynek: Po ogłoszeniu Kaito — lidera w tej dziedzinie — zobaczył spadek wartości tokena o ponad 15%, co sygnalizuje wyraźne ochłodzenie narracji "Post-to-Earn."

• Metryki społeczne: Dane wskazują na stały spadek zaangażowania związanego z kryptowalutami na YouTube i X. Sugeruje to, że "hałas" z InfoFi faktycznie zniechęcił prawdziwych użytkowników, przyczyniając się do braku interesujących narracji branżowych.

Kruchość decentralizacji: Krytyka stablecoinów Vitalika Buterina

Współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, niedawno wznowił debatę na temat architektury stablecoinów, argumentując, że branża jeszcze nie rozwiązała "fundamentalnych wad" zdecentralizowanych projektów.

Trzy filary kruchości

Buterin identyfikuje trzy ryzyka systemowe, które zagrażają długowieczności stablecoinów niepowierzonych:

1. Zależność od dolara: Ironia polegająca na poleganiu na scentralizowanej narodowej walucie jako odniesieniu do zdecentralizowanego aktywa.

2. Wrażliwości orakli: Ryzyko manipulacji ceną za pomocą zewnętrznych strumieni danych.

3. Ryzyka stakowania: Niebezpieczeństwo używania stakowanych aktywów (takich jak ETH) jako zabezpieczenia, gdzie ryzyka związane z obcięciem lub konkurencją w zyskach mogą destabilizować powiązanie.

Kontrariańskie spojrzenie na adopcję

Podczas gdy Buterin dąży do bardziej odpornych, suwerennych modeli, dane rynkowe sugerują inną rzeczywistość. Aby stablecoin działał jako środek wymiany, wymaga stabilnej jednostki rozrachunkowej — obecnie dolara amerykańskiego. Ponadto globalni regulatorzy coraz bardziej legitymizują tylko scentralizowane, wspierane przez emitentów modele (takie jak USDC lub USDT), co sprawia, że skomplikowane mechanizmy zdecentralizowane są trudne do "sprzedania" dla głównego nurtu adopcji instytucjonalnej.

Podsumowanie: Metryki społeczne jako wskaźnik wiodący

Obecny spadek zaangażowania społecznego — skierowanie ku metalom szlachetnym i tradycyjnej technologii — stanowi wskaźnik wiodący nastrojów rynkowych. Historia pokazuje, że aktywność społeczna często osiąga szczyty i opada, zanim nastąpi działanie cenowe.

Podsumowanie: Branża kryptowalut przechodzi z fazy spekulacyjnej "hype" do fazy "infrastruktury". Podczas gdy tokenizowane aktywa i finansowe rury są mniej ekscytujące dla detalicznych mediów społecznościowych, stanowią niezbędną podstawę dla następnej fali integracji instytucjonalnej.

Czy chciałbyś, żebym wygenerował tabelę podsumowującą porównującą stanowiska regulacyjne SEC i CFTC wspomniane w ustawie o strukturze rynku?

#CryptoRegulation #Stablecoins #InfoFi #BlockchainInsights #ArifAlpha