W kryptowalutach, cena nie porusza się tylko dlatego, że coś jest bycze lub niedźwiedzie, porusza się, ponieważ zlecenia trafiają do książki. Każdy rajd, krach, ściśnięcie i fałszywy ruch ostatecznie sprowadza się do płynności, gdzie zlecenia kupna i sprzedaży są zgromadzone, gdzie ukryte są zlecenia stop, i gdzie więksi gracze mogą realizować duże transakcje bez wywoływania chaosu.
Zrozumienie, że rzeczywistość zmienia sposób, w jaki odczytujesz wykresy, nagłówki i nawet dane on-chain.
Płynność jest zasadniczo paliwem rynku. Kiedy jest jej dużo, transakcje płyną gładko, spready pozostają wąskie, a cena porusza się w bardziej kontrolowany sposób. Kiedy płynność jest cienka, nawet skromne zlecenia mogą powodować gwałtowne wahania. Dlatego ta sama wiadomość może wywołać łagodną reakcję jednego dnia, a ogromny skok następnego — różnica nie leży w samej historii, ale w tym, ile kapitału odpoczynkowego było dostępne na kluczowych poziomach, gdy to się złamało.
Strefy wsparcia i oporu są głęboko powiązane z płynnością z tego powodu. Przyciągają klastry zleceń limit, zleceń stop-loss, wejść w wybicie i celów take-profit. Z biegiem czasu te obszary stają się gęstymi zbiornikami potencjalnych transakcji. Gdy cena zbliża się do nich, aktywność rośnie, ponieważ to tam rynek wie, że można prowadzić interesy. Duże ruchy często zaczynają się nie od losowych punktów na wykresie, ale z tych zatłoczonych obszarów, gdzie jedna strona w końcu przytłacza drugą.
Duzi inwestorzy i instytucje bardziej niż cokolwiek innego dbają o płynność. Nie mogą wchodzić ani wychodzić z istotnych pozycji na pustych rynkach bez ruchu ceny przeciwko sobie. Zamiast tego szukają momentów, gdy udział detaliczny jest wysoki, narracje są głośne, a książki zleceń są grube. To środowisko pozwala im na cichą dystrybucję lub akumulację, podczas gdy wszyscy inni koncentrują się na oczywistym wybiciu lub załamaniu.
To dlatego stop-hunty i nagłe wicks zdarzają się tak często w kryptowalutach. Inwestorzy detaliczni mają tendencję do umieszczania zleceń stop w podobnych, przewidywalnych miejscach - tuż poniżej ostatnich minimów, tuż powyżej maksimów lub tuż pod wsparciem. Te klastry stają się atrakcyjnymi celami płynności. Gdy cena wchodzi w nie, wymuszone zlecenia rynkowe aktywują się, chwilowo przyspieszając ruch, zanim cena się ustabilizuje lub nawet odwróci. Dla kogoś, kto obserwuje to na luzie, wygląda to jak manipulacja. Dla kogoś, kto myśli w kategoriach płynności, wygląda to jak rynek robiący to, co rynki zawsze robią: szukając dostępnych zleceń.
Rynki futures dodają kolejny wymiar do tej dynamiki. Wysoce lewarowane pozycje tworzą kruche strefy, w których mogą wystąpić likwidacje. Gdy cena wchodzi w te obszary, wymuszone zamknięcia sprzedają lub kupują agresywnie, wprowadzając nagłe wybuchy płynności, które nie istniały sekundy wcześniej. Te łańcuchy likwidacji to powód, dla którego kryptowaluty mogą przemieszczać się tak daleko, tak szybko, nawet bez świeżych wiadomości - cena jest napędzana przez mechaniczne rozwiązywanie pozycji, a nie nową pewność.
Płynność również wyjaśnia, dlaczego niektóre wybicia czasami zawodzą. Poziom może być szeroko obserwowany i intensywnie handlowany, ale jeśli nie ma wystarczającej płynności do dalszego ruchu poza nim, cena się zatrzymuje. Wczesni nabywcy realizują zyski, spóźnieni nabywcy wahają się, a sprzedawcy wkraczają. Efektem jest odwrócenie, które ma niewiele wspólnego z fundamentami, a wszystko z przepływem zleceń wysychającym tam, gdzie oczekiwano kontynuacji.
Podczas rynków byka płynność często zalewa trendy w sektorach i aktywach o dużej kapitalizacji, wygładzając ruchy i przyciągając jeszcze więcej uczestników. Na rynkach niedźwiedzia znika z ryzykownych kątów, sprawiając, że akcja cenowa staje się skokowa i bezlitosna. Rozpoznanie, gdzie płynność przepływa - między spot a futures, z głównych kryptowalut do altcoinów, lub z jednej narracji do drugiej - często ma większe znaczenie niż przewidywanie następnego nagłówka.
Na koniec, płynność jest królem, ponieważ rządzi tym, co jest możliwe w krótkim okresie. Narracje tworzą zainteresowanie, wykresy tworzą strukturę, a fundamenty kształtują długoterminowy kierunek - ale płynność decyduje, czy cena płynie, skacze, czy zapada się w danym momencie. Inwestorzy, którzy uczą się myśleć w kategoriach klastrów zleceń, zatłoczonego pozycjonowania i tego, gdzie mogą pojawić się wymuszone transakcje, przestają reagować na każdy ruch i zaczynają rozumieć, dlaczego te ruchy w ogóle się zdarzają.
Kiedy patrzysz na rynek w ten sposób, wykresy przestają być zbiorem losowych świec i zaczynają wyglądać jak mapa punktów nacisku. A w kryptowalutach te punkty nacisku - gdzie żyje płynność - to tam prawdziwa akcja prawie zawsze się zaczyna.