Anndy Lian
Aktywa ryzykowne wycofują się pod presją makroekonomiczną: Złoto, kryptowaluty i technologia prowadzą spadek
Globalne rynki weszły w stan ostrożnej rekalkulacji, gdy sentyment ryzykowny osłabł w obliczu zbiegu presji politycznych, monetarnych i płynnościowych. Katalizatorem zmiany była nominacja prezydenta Donalda Trumpa na byłego gubernatora Rezerwy Federalnej Kevina Warsha na następnego przewodniczącego Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
Podczas gdy ogłoszenie miało na celu uspokojenie rynków co do instytucjonalnej niezależności Fed, jednocześnie wzbudziło obawy o bardziej jastrzębią trajektorię polityki niż wcześniej zakładano. To wydarzenie zbiegło się z krótkim częściowym zamknięciem rządu w weekend, chociaż oczekuje się, że ustawodawcy szybko uchwalą umowę finansową, gdy Izba wznowi obrady. W tym kontekście inwestorzy zwrócili swoją uwagę na piątkowy raport zatrudnienia za styczeń, który może dostarczyć kluczowych wskazówek dotyczących kruchości rynku pracy i, w konsekwencji, terminu przyszłych obniżek stóp procentowych.
Rynki akcji odzwierciedliły ten rosnący niepokój. W piątek indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 0,37 procent, S&P 500 spadł o 0,43 procent, a technologiczny Nasdaq spadł o 0,94 procent, obciążony realizacją zysków w wiodących nazwiskach technologicznych. Indeks VIX, barometr zmienności rynku, wzrósł do 17,44, sygnalizując rosnący niepokój inwestorów.
Z majorowymi wynikami finansowymi technologii od Alphabet, Amazon i Palantir na horyzoncie, sektor staje w obliczu nowego nadzoru nie tylko na podstawach, ale także na swojej wrażliwości na warunki makroekonomiczne. Panujący pogląd pozostaje, że amerykańska odbudowa gospodarcza jest nierówna, co wymaga strategicznego zwrotu w kierunku szerszej dywersyfikacji przez pojazdy takie jak równoważony indeks S&P lub indeks o niskiej zmienności, a nie kontynuacji koncentracji w mega-kapitałowej technologii. Poza narracjami sztucznej inteligencji, wybrane cykliczne takie jak finansowe i przemysłowe, wraz z defensywnymi segmentami opieki zdrowotnej, wydają się coraz bardziej atrakcyjne.
Rynki obligacji zareagowały z niuansami na nominację Warsha. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych spadła o 3,7 punktu bazowego do 3,522 procent, podczas gdy dziesięcioletnia rentowność wzrosła nieznacznie o 0,4 punktu bazowego do 4,235 procent. To spłaszczenie na krótkim końcu sugeruje, że rynki uwzględniły potencjalne opóźnienie w obniżkach stóp w najbliższym czasie, biorąc pod uwagę reputację Warsha jako konserwatysty monetarnego.
Niemniej jednak, podstawowe oczekiwanie utrzymuje się na dwie obniżki stóp w drugim i trzecim kwartale 2026 roku, uzależnione od pogorszenia sytuacji na rynku pracy. W tym środowisku, wydłużenie okresu zapadalności obligacji do zakresu pięciu do siedmiu lat i gromadzenie wysokiej jakości dochodowych papierów wartościowych, szczególnie na rynkach rozwiniętych i wschodzących inwestycji, stanowi rozsądne zabezpieczenie zarówno przed zmiennością, jak i ostatecznym luzowaniem.
Rynki walutowe odzwierciedliły odporność dolara. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) wzrósł o 0,74 procent do 96,991, a euro spadło do 1,1851, a jen osłabił się do 154,78 wobec dolara. Warto zauważyć, że japońska premier Sanae Takaichi chwilowo podsyciła słabość jena, nazywając słabszą walutę ogromną szansą dla eksporterów, co później odwołała. Pomimo krótkoterminowej siły dolara, długoterminowe prognozy przewidują deprecjację, napędzaną oczekiwanym luzowaniem polityki Fed. W związku z tym para EUR/USD jest ustawiona na zyski, podczas gdy USD/JPY powinien kierować się w dół, gdy szeroko zakrojona słabość dolara weźmie górę.
Towary doświadczyły historycznego załamania na rynku metali szlachetnych. Złoto spadło o 8,9 procent do 4 894 USD za uncję, a srebro spadło o 26,4 procent do 85 USD, co stanowi bezprecedensowy spadek w ciągu jednego dnia dla obu. Wyprzedaż nie wynikała z fundamentalnych zmian w podaży i popycie, lecz z systemowego kryzysu płynności, który zmusił do unwindingu lewarowane pozycje w różnych klasach aktywów.
Tymczasem ropa Brent spadła o 0,4 procent do 69 USD za baryłkę, ponieważ prezydent Trump sygnalizował otwartość na negocjacje z Iranem, co zmniejsza natychmiastowe premie za ryzyko geopolityczne. Prognozy dla ropy pozostają ostrożnie negatywne, podczas gdy rola złota jako defensywnej zabezpieczenia trwa, mimo jego ostatniej zmienności.
W Azji regionalne akcje podążyły za globalnymi trendami w dół, a indeks Hang Seng w Hongkongu spadł o 2,1 procent, a indeks TWSE na Tajwanie o 1,5 procent. Realizacja zysków dominowała w obliczu podwyższonej zmienności na rynkach kryptowalut i metali szlachetnych. Strategiczne podejście pozostaje w nadwadze na rynkach wschodzących Azji, ze szczególnym naciskiem na akcje technologiczne i dywidendowe w Chinach, liderów półprzewodników w Korei i na Tajwanie oraz Singapur w ASEAN.
Rynek kryptowalut, obecnie wyceniany na 2,53 biliona USD, spadł o 5,04 procent w ciągu 24 godzin, ściśle śledząc indeks S&P 500 z 67-procentową korelacją. To podkreśla obecną tożsamość kryptowalut jako aktywów ryzykownych wrażliwych na makroekonomię, a nie jako samodzielnego magazynu wartości. Głównym czynnikiem był poważny niedobór płynności w dolarach amerykańskich, co podkreślił inwestor makro Raoul Pal, który przypisał 250 miliardów USD spadek kryptowalutowy ucieczce kapitału z aktywów o długim okresie trwania, takich jak Bitcoin i akcje technologiczne. W dodatku nominacja Warsha przyćmiła nadzieje na rychłe obniżki stóp procentowych, jeszcze bardziej zaostrzając warunki finansowe.
Czynniki wtórne wzmocniły spadek. Indeks Strachu i Chciwości spadł do 15, jego najniższego poziomu od listopada 2025 roku, podczas gdy 110 milionów USD w długich pozycjach Bitcoina zostało zlikwidowanych, wywołując kaskadę przymusowych sprzedaży. Na rynku o niskiej płynności i dużym lewarze takie dynamiki mogą szybko przerodzić się w samo spełniający się panikę.
Patrząc w przyszłość, zdolność Bitcoina do utrzymania wsparcia w strefie 75 000 USD do 78 000 USD zdeterminuje kierunek na krótki okres. Zamknięcie dzienne poniżej 75 000 USD może otworzyć drzwi do testu rocznego minimum w pobliżu 2,42 biliona USD. Z drugiej strony, stabilność powyżej tego zakresu, a najlepiej odzyskanie poziomu 2,6 biliona USD może sygnalizować techniczną odbudowę. Jednak dopóki warunki płynności makro nie poprawią się lub instytucjonalne przepływy ETF nie staną się zdecydowanie pozytywne, droga najmniejszego oporu pozostaje w dół. Nadchodzący tydzień pokaże, czy rynki mogą znaleźć dno, czy też czeka nas głębsze delewarowanie.
Źródło: https://e27.co/risk-assets-retreat-under-macro-pressure-gold-crypto-and-tech-lead-the-decline-20260202/
Post „Aktywa ryzykowne wycofują się pod presją makro: Złoto, kryptowaluty i technologia prowadzą spadek” pojawił się po raz pierwszy na Anndy Lian przez Anndy Lian.
