OKX-Chef Star Xu oskarżył Binance o wywołanie kryzysu 10 października, podczas którego z rynku kryptowalut zniknęło prawie 19 mld USD.
Xu twierdzi, że przyczyną była agresywna reklama Binance dla USDe, syntetycznego dolara od Ethena.
CEO OKX krytykuje „nieodpowiedzialną” reklamę USDe przez Binance
W poście na X (wcześniej Twitterze) z 31 stycznia Xu wyjaśnił, że krach rynku nie był przypadkiem, lecz przewidywalnym skutkiem złego zarządzania ryzykiem.
„Nie ma złożoności. Nie ma przypadku. 10.10. został spowodowany nieodpowiedzialnymi kampaniami reklamowymi niektórych firm”, powiedział.
Xu powiedział, że kampania Binance mająca na celu pozyskiwanie nowych użytkowników dla syntetycznego dolara USDe doprowadziła do zbyt dużego dźwigni. Jego zdaniem uczyniło to system tak niestabilnym, że w przypadku stresu na rynku załamał się.
Szef OKX wyjaśnił również, że Binance oferował 12% rocznej stopy zwrotu na USDe. Użytkownicy mogli w związku z tym używać tego coina jako zabezpieczenia, tak jak tradycyjny stablecoin, na przykład USDT lub USDC.
Xu wierzy, że w ten sposób powstała „pętla dźwigni”. Traderzy wymieniali standardowe stablecoiny na USDe, aby uzyskać zyski. W ten sposób rzekomy APY tokena został sztucznie zwiększony do 70%.
„Ta kampania pozwoliła użytkownikom używać USDe jako zabezpieczenia jak USDT i USDC bez skutecznych ograniczeń”, napisał Xu.
W przeciwieństwie do klasycznych stablecoinów z rezerwami gotówkowymi, USDe wykorzystuje strategię zabezpieczenia delta-neutralnego. Xu mówi, że wiąże się to z „ryzykami na poziomie funduszy hedgingowych”.
Gdy 10 października wystąpiły duże wahania, Xu uważa, że dźwignia została gwałtownie rozwiązana. Odchylenie USDe od jego docelowej ceny wywołało reakcję łańcuchową likwidacji, z którą systemy ryzyka miały trudności. Szczególnie dotknięte były wartości takie jak WETH i BNSOL.
Jego zdaniem niektóre tokeny zostały na krótko prawie bezwartościowe. „Sztuczna” stabilność USDe ukryła rosnące ryzyko, aż było za późno.
„Jako największa globalna platforma, Binance ma szczególnie duży wpływ – a zatem także większą odpowiedzialność jako lider branży. Zaufanie do kryptowalut nie powstaje na dłuższą metę dzięki krótkoterminowym sztuczkom z zyskami, nadmiernemu dźwigni lub reklamie, która ukrywa ryzyka”, zakończył Xu.
Binance i Ethena sprzeciwiają się teorii OKX
Jednak ważni przedstawiciele branży wyraźnie sprzeciwiają się Xu i wskazują na dane transakcyjne, które są sprzeczne z jego czasowym przebiegiem.
Haseeb Qureshi, partner zarządzający w Dragonfly, wyjaśnił, że teoria Xu nie uwzględnia kolejności zdarzeń. Według Qureshiego kurs Bitcoina spadł już 30 minut przed tym, jak USDe w Binance odszedł od swojego docelowego poziomu.
„USDe zdecydowanie nie mogło spowodować fali likwidacji”, powiedział Qureshi i określił zarzuty jako pomyłkę przyczyny i skutku.
Zwrócił również uwagę, że odchylenie USDe miało miejsce tylko w widoku książki zamówień na Binance. Spirala likwidacji dotknęła jednak cały rynek.
„Jeśli ‚depegging’ USDe nie rozprzestrzenił się na cały rynek, nie można wyjaśnić, dlaczego każda pojedyncza giełda miała ogromne straty”, dodał Qureshi.
Również Guy Young z Ethena Labs sprzeciwił się Xu. Wskazał na dane z książki zamówień, które pokazują, że różnica cenowa w USDe wystąpiła dopiero po tym, jak cały rynek już spadł.
Binance w międzyczasie nalegał, że problem wynikał z „wakuum płynności” a nie z własnych produktów.
Giełda opublikowała dane, że płynność Bitcoina podczas krachu spadła niemal do zera na najważniejszych giełdach. Na tym cienkim rynku mechaniczne sprzedaże mogły nadmiernie obniżyć ceny.
Binance zaprzeczył również wszelkiej celowej manipulacji. Wyjaśnił, że silne zamieszanie cenowe wynikało z tego, że makerzy rynku w kryzysie wycofywali swoje zapasy z rynku, a API reagowały powoli.
Mimo to ten spór pokazuje, jak bardzo duże giełdy kryptowalutowe wzajemnie obwiniają się nawzajem, podczas gdy są nadal krytycznie obserwowane za słabości, które incydent z 10 października ujawnił.
