JPMorgan mówi, że kontrakty terminowe na bitcoina są niedowartościowane, ponieważ srebro przechodzi w stan wykupu, przewiduje $8,500 za złoto w dłuższym okresie
Uprzejmość od Yogita Khatri
Analitycy JPMorgan twierdzą, że kontrakty terminowe na bitcoina wydają się być niedowartościowane, podczas gdy kontrakty na złoto i srebro przeszły w strefę wykupu, ponieważ inwestorzy coraz bardziej preferują metale szlachetne od bitcoina zarówno w kanałach detalicznych, jak i instytucjonalnych.
Inwestorzy detaliczni przyjęli tzw. „handel dewaluacyjny” przez dużą część 2025 roku, kupując zarówno bitcoiny, jak i fundusze inwestycyjne ETF na złoto, ale ten trend zmienił się w sierpniu, kiedy skumulowane przepływy ETF na bitcoina stagnowały, a następnie spadły w czwartym kwartale, powiedzieli analitycy JPMorgan, kierowani przez dyrektora zarządzającego Nikolaosa Panigirtzoglou, w środowym raporcie.
W tym samym okresie napływy do ETF-ów na złoto znacznie wzrosły i zakończyły rok z blisko 60 miliardami dolarów skumulowanych napływów, zauważyli analitycy. Większość napływów do ETF-ów na srebro również miała miejsce w ostatnim kwartale 2025 roku, zbieżnie z odpływami z ETF-ów na bitcoiny, co sugeruje rotację inwestorów detalicznych od bitcoina w kierunku metali szlachetnych, dodali analitycy.
Zachowanie instytucjonalne wzmocniło tę zmianę, według analityków. Wskaźnik JPMorgan dla pozycji terminowych instytucji — oparty na zmianach w otwartym interesie kontraktów terminowych CME — pokazuje wyraźny wzrost długości pozycji w srebrze w ostatnim kwartale 2025 roku i na początku 2026 roku, napędzany głównie przez fundusze hedgingowe. Podobny wzrost zaobserwowano w kontraktach terminowych na złoto przez większość ubiegłego roku.
W przeciwieństwie do tego, analitycy powiedzieli, że pozycjonowanie kontraktów terminowych na bitcoiny nie odnotowało porównywalnego wzrostu w ciągu ostatniego roku.
Wskaźniki momentum, które analitycy wykorzystują jako wskaźnik pozycji handlowców podążających za trendem, takich jak doradcy ds. handlu towarami, pokazują wyraźną dywergencję w trzech aktywach. Kontrakty terminowe na złoto są wykupione, podczas gdy kontrakty terminowe na srebro są obecnie bardzo wykupione, a kontrakty terminowe na bitcoiny są wyprzedane, powiedzieli analitycy. Dodali, że ta pozycja zwiększa ryzyko krótkoterminowego realizowania zysków lub regresji do średniej w złocie i srebrze.
Rzeczywiście, od momentu publikacji raportu zarówno srebro, jak i złoto cofnęły się z ostatnich szczytów.
