Bitcoin (BTC) spadł gwałtownie do najniższego poziomu od ponad dwóch miesięcy, gdy cena wróciła do testowania poziomu wsparcia 84.000 USD. Ten spadek miał miejsce w kontekście szerokiego unikania ryzyka po tym, jak akcje Microsoftu (MSFT US) spadły o 11% z powodu raportu o rosnących wydatkach kapitałowych i przychodach z usług chmurowych, które nie spełniły oczekiwań.
Inwestorzy obecnie badają przyczyny wzrostu popytu na długie pozycje marżowe, osiągając najwyższy poziom w ciągu dwóch lat, mimo że cena BTC spadła o 26% w ciągu ostatnich 90 dni. Niektórzy traderzy obawiają się, że zbyt duża dźwignia może prowadzić do przymusowych likwidacji, szczególnie gdy 360 milionów USD wartości pozycji futures BTC zostało zlikwidowanych w czwartek.
Długie pozycje Bitcoin na Bitfinex | Źródło: TradingView
Na giełdzie Bitfinex popyt na długie pozycje osiągnął najwyższy poziom od listopada 2023 roku, z łączną liczbą 83.933 BTC. Mimo że nominalna wartość tych pozycji wynosiła 7,3 miliarda USD, koszt pożyczki pozostał poniżej 0,01% rocznie, dzięki temu, że wymagania dotyczące marży na Bitfinex znacznie przewyższają wartość pożyczki. Wielu traderów woli korzystać z marży zamiast kontraktów futures, aby uniknąć „kosztów utrzymania pozycji”, które obecnie oscylują wokół 5% rocznie dla kontraktów futures BTC.
Roczna składka na umowę futures Bitcoin na dwa miesiące | Źródło: Laevitas.ch
Zazwyczaj miesięczne kontrakty futures BTC handlują z rocznym spreadem od 5% do 10% w porównaniu do rynku spot, z powodu wydłużonego czasu rozliczenia. W okresach wzrostu, ten wskaźnik często przekracza neutralny poziom 10%. Ostatni raz miało to miejsce na początku lutego 2025 roku, gdy Bitcoin osiągnął cenę bliską 103.500 USD.
Liczba długich pozycji na Bitfinex wzrasta w sposób neutralny z powodu strategii różnicowej
Profesjonalni traderzy często stosują strategię „cash and carry”, aby wykorzystać różnice w stopach procentowych między rynkiem kontraktów futures a marżą. W związku z tym, netto wpływ wzrostu długoterminowych pozycji marżowych na Bitfinex można uznać za neutralny, ponieważ strategia różnicowa wymaga jednoczesnej sprzedaży kontraktów futures BTC. Dlatego wzrost działalności marżowej nie powinien być rozumiany jako prognoza wzrostu cen.
Ostrożne nastawienie inwestorów i obawy o wycenę AI
Brak pewności w społeczności inwestorów Bitcoin częściowo wynika z obaw o przewartościowanie w dziedzinie sztucznej inteligencji (AI). Sundar Pichai, CEO Google, przyznał, że w tej dziedzinie istnieją „czynniki nieracjonalne” i podkreślił ogromne zapotrzebowanie na energię w rozwijającej się infrastrukturze AI. Według BBC, te astronomiczne wyceny skłoniły wielu analityków do wyrażenia wątpliwości.
Microsoft, z kapitalizacją rynkową 3,5 biliona USD, doświadczył znacznego spadku akcji po ogłoszeniu 625 miliardów USD w „pozostałych zobowiązaniach do wykonania” – nieopłaconych kontraktów. Według Fortune, około 280 miliardów USD z tej kwoty dotyczy OpenAI, co skłoniło wielu do zadawania pytań, gdy Microsoft był zarówno głównym inwestorem, jak i dostawcą usług chmurowych dla tej organizacji.
Cena złota/USD (po lewej) w porównaniu do Bitcoina/USD (po prawej), w ciągu dnia | Źródło: TradingView
Bitcoin spada w ślad za dużą zmiennością złota
Spadek ceny Bitcoina w czwartek zbiegł się z 8% spadkiem ceny złota w zaledwie 30 minut, mimo że ten szlachetny metal odbił się w połowie po tym spadku. Eric Balchunas, starszy analityk ETF w Bloomberg, powiedział, że fundusz ETF SPDR Gold Shares (GLD US) odnotował wolumen transakcji przekraczający 25 miliardów USD w czwartek, osiągając rekordowy poziom.
Z całkowitą kapitalizacją rynku złota i srebra wynoszącą 43,4 biliona USD, obawy o „falę wycofania kapitału” rosną. To sugeruje, że inwestorzy szukają schronienia w rzadkich aktywach, mimo że rentowność obligacji o stałym oprocentowaniu wciąż utrzymuje się powyżej 3,5%.
Podsumowując, mimo że długie pozycje na Bitfinex znacząco wzrosły, dane on-chain i rynek instrumentów pochodnych nadal nie dostarczają wyraźnych dowodów na ogólny wzrostowy trend dla Bitcoina.
https://coinphoton.com/lenh-long-bitcoin-tren-bitfinex-dat-muc-cao-nhat-trong-2-nam.html
