Firma Metaplanet (TSE: 3350) notowana w Tokio zrewidowała swoje prognozy dotyczące zysków za cały rok finansowy 2025 w dniu 26 stycznia. Firma ujawniła stratę na obniżeniu bitcoina w wysokości 104,6 miliarda jenów (678 milionów dolarów), jednocześnie podnosząc swoje prognozy dotyczące zysków operacyjnych.
Wyniki przedstawiają natychmiastowy test stresowy dla modelu skarbca aktywów cyfrowych, który napotkał poważne wątpliwości pod koniec 2025 roku.
Spadek bitcoina to korekta rachunkowa niegotówkowa
Pomimo głównej straty firma podniosła swoje prognozy dotyczące przychodów za rok finansowy 2025 do 8,9 miliarda jenów (57,7 miliona dolarów), co stanowi wzrost o 31% w porównaniu do wcześniejszej prognozy wynoszącej ¥6,8 miliarda (¥6,8 miliarda). Zyski operacyjne wzrosły o 33,8%, osiągając 6,29 miliarda jenów (40,8 miliona dolarów). Przychody z bitcoina przyczyniły się do silniejszego niż oczekiwano wzrostu dochodu.
Firma oznaczyła swoje udziały w bitcoinie do marketingu na koniec każdego kwartału zgodnie z japońskimi standardami rachunkowości. Zarejestrowany spadek został uznany za koszt nieoperacyjny, co doprowadziło do skonsolidowanej straty netto w wysokości ¥76,6 miliarda (497 milionów dolarów).
Metaplanet potwierdził, że ten spadek "jest tylko korektą rachunkową odzwierciedlającą tymczasowe wahania cen na koniec kwartału i nie wpływa bezpośrednio na przepływy pieniężne ani operacje biznesowe."
Firma wskazała również na wzrost na rynku walutowym w wysokości ¥22,6 miliarda (147 milionów dolarów) w wyniku spadku wartości jena, co częściowo zrekompensowało stratę bitcoina. Netto spadek wartości obrotu bitcoinem zarejestrowany w aktywach trwałych wynosi około 82 miliardów jenów (532 miliony dolarów).
Dylan Leclerc, dyrektor ds. strategii bitcoinowej w Metaplanet, opisał wyniki jako pokazujące "silny impet w podstawowych operacjach z wysoką przejrzystością", zauważając, że strata na uszkodzeniach jest niegotówkowa, podczas gdy posiadanie bitcoina wzrosło do 35 102 monet.
20-krotne zwiększenie posiadania bitcoina
Skarbiec bitcoina Metaplanet znacznie wzrósł w całym roku finansowym 2025. Posiadania osiągnęły 35 102 bitcoiny do końca 2025 roku, w porównaniu do 1 762 bitcoinów w roku poprzednim — co stanowi wzrost o około 20 razy.
Zwrot BTC — mierzący wzrost bitcoina na akcję w pełni rozwodnioną — wyniósł 568% w ciągu roku. Zarząd zauważył, że "strategie kapitałowe i programy przejęcia bitcoina przekroczyły początkowe cele."
W czwartym kwartale Metaplanet rozszerzył swoje źródła finansowania poprzez emisję wieczystych akcji uprzywilejowanych klasy B ("Mercury") i utworzył kredyt w wysokości 500 milionów dolarów, co umożliwiło bardziej elastyczne rozmieszczenie kapitału przy mniejszej zależności od poziomów cen akcji.
Testowy przypadek dla modelu DAT w trudnej sytuacji
Gigantyczna postać planety była tematem dyskusji na temat skarbca aktywów cyfrowych (DAT) od momentu ujawnienia modelu pod koniec 2025 roku. W październiku wartość firmy dla przedsiębiorstw spadła poniżej jej rezerw w bitcoinie po raz pierwszy, co wskazuje na spadek apetytu inwestorów na całym świecie dla tego sektora. Wskaźnik mNAV — miara porównująca wartość rynkową z posiadanymi kryptowalutami — spadł poniżej 1.0x, a akcje spadły o około 80% ze szczytu w czerwcu wynoszącego ¥1,930.
Krytycy, tacy jak Jim Chanos, odrzucili model DAT, nazywając go "finansowym oszustwem", podczas gdy Galaxy Digital ostrzegł, że rozprzestrzenienie się ponad 200 firm skarbcowych odzwierciedla spekulacyjne nadwyżki, które dotknęły fundusze inwestycyjne w latach 20. XX wieku. Metaplanet, który wcześniej handlował po ośmiokrotności wartości swoich aktywów w bitcoinie, był przykładem wahań w branży.
Prognozy roku finansowego 2026: Oczekiwany wzrost o 80%
Na rok finansowy 2026 Metaplanet przewiduje przychody w wysokości 16 miliardów jenów (104 miliony dolarów), co stanowi wzrost o 79,7% w skali roku, oraz zyski operacyjne w wysokości 11,4 miliarda jenów (74 miliony dolarów), co oznacza wzrost o 81,3%. Spośród przewidywanych przychodów, oczekuje się, że 15,6 miliarda jenów pochodzi z działalności generującej dochód z bitcoina. To sugeruje, że strategie generowania dochodu oparte na ofertach bitcoina mogą być bardziej elastyczne niż czysto akumulacyjne gry.
Firma nie podała wskazówek dotyczących dochodu operacyjnego ani zysku netto z powodu istotnych trudności w prognozowaniu cen bitcoina. Ostateczne liczby za rok finansowy 2025 zostaną ujawnione w raporcie o zyskach zaplanowanym na 16 lutego 2026 roku.
