Kluczowe wnioski:
Dane rynkowe Bitcoina pokazują, że profesjonaliści unikają ryzyka i płacą więcej, aby chronić się przed spadkiem cen.
Złoto osiąga rekordowe poziomy, ale Bitcoin pozostaje w stagnacji, ponieważ inwestorzy preferują tradycyjne bezpieczne przystanie.
Bitcoin (BTC) wzrósł o 1,5% po ponownym sprawdzeniu poziomu 86 000 USD w niedzielę, gdy traderzy rozważają ryzyko zamknięcia rządu federalnego USA do soboty. W tym tygodniu przewidziano wiele istotnych wydarzeń, w tym raporty zysków od globalnych gigantów technologicznych oraz decyzję w sprawie polityki monetarnej Rezerwy Federalnej USA w środę.
Pomimo rekordowych cen złota, traderzy Bitcoina pozostają ostrożni. Metriki instrumentów pochodnych sugerują sceptycyzm co do dalszych zysków; popyt na lewarowane pozycje wzrostowe jest słaby, a profesjonalni traderzy obecnie wyceniają wyższe prawdopodobieństwo negatywnego ruchu cenowego na rynkach opcji.
Stawka bazowa futures BTC na 2 miesiące. Źródło: laevitas.ch
Roczna premia futures BTC (stawka bazowa) wyniosła 5% w poniedziałek. Ten poziom ledwo wystarcza, aby zrekompensować dłuższe okresy rozliczeniowe inherentne w tych kontraktach pochodnych. Zazwyczaj, gdy traderzy stają się bycze, ten wskaźnik skacze powyżej 10%. Z drugiej strony, okresy niedźwiedzie mogą spowodować, że wskaźnik stanie się ujemny. Ogólnie rzecz biorąc, nastawienie rynku pozostawało neutralne do niedźwiedzie przez ostatnie dwa tygodnie.
Delta skosu opcji Bitcoina na okres 30 dni (put-call) na Deribit. Źródło: laevitas.ch
Podobnie, delta skosu opcji BTC osiągnęła 12% w poniedziałek. Oznacza to, że opcje put (sprzedaż) handlują po cenie premium, co odzwierciedla silną niechęć traderów do posiadania ekspozycji na spadki. W neutralnym rynku, ten wskaźnik zazwyczaj waha się między -6% a +6%. Ostatni raz skos osiągnął te poziomy był 1 grudnia, gdy Bitcoin spadł z 91 500 USD do 83 900 USD w zaledwie kilka godzin.
Bitcoin pozostaje w tyle, podczas gdy złoto rośnie w obliczu rosnących obaw o dewaluację USD.
Przypisywanie niedźwiedziej dynamiki Bitcoina wyłącznie do impasu fiskalnego USA wydaje się nieintuicyjne, zwłaszcza że S&P 500 wzrósł o 0,6% w poniedziałek. Tymczasem złoto wzrosło do 5 100 USD po raz pierwszy w historii. Ten wzrost skłonił analityków do zastanowienia się, czy "handel dewaluacyjny" przyspiesza. Podczas gdy spadek wartości dolara amerykańskiego w stosunku do rzadkich aktywów jest powszechnym tematem, obecnie odzwierciedla szerszy brak zaufania, który niekoniecznie przekłada się na natychmiastowe zyski dla Bitcoina.
Inwestorzy stali się coraz bardziej świadomi ryzyka po tym, jak Rezerwa Federalna w Nowym Jorku sygnalizowała potencjalne ratowanie jena japońskiego - ruch, którego nie widziano od 1998 roku. W ciągu ostatniego roku inne główne waluty fiat przewyższyły dolara amerykańskiego, co uczyniło importy z USA droższymi i wywarło presję na inflację. Jeśli Fed podejmie interwencję, traderzy mogą zinterpretować ten ruch jako desperacką próbę stabilizacji rynków globalnych.
Indeks siły dolara amerykańskiego (po lewej) vs. złoto/USD (po prawej). Źródło: TradingView
Indeks siły dolara amerykańskiego (DXY) spadł poniżej 97 po raz pierwszy od czterech miesięcy w poniedziałek, gdy traderzy szukali ochrony w konkurencyjnych walutach fiat.
Interesujące, że nawet przy 5-letnich rentownościach obligacji skarbowych USA przekraczających te w Europie i Japonii na poziomie 3,8%, inwestorzy nadal przygotowują się na wyższą inflację w USA. Coraz bardziej oczywiste staje się, że USA przyjmą łagodniejszą politykę monetarną, szczególnie gdy kadencja przewodniczącego Fed Jerome'a Powella kończy się w kwietniu.
Prezydent USA Donald Trump wyraźnie zaznaczył, że następca Powella musi skupić się na obniżeniu stóp procentowych Fed. Taki ruch dałby większą przestrzeń manewru dla Skarbu USA poprzez zmniejszenie wydatków na odsetki. Chociaż bardziej ekspansywna polityka monetarna zazwyczaj wspiera rynek akcji, nie zawsze tworzy natychmiastową lub bezpośrednią zachętę do inwestycji w Bitcoina.
Powiązane: Fundusze kryptowalutowe odnotowują odpływ 1,7 miliarda USD, największy od listopada 2025 roku.
Jeśli zyski korporacyjne dużych firm technologicznych zaskoczą w górę w tym tygodniu, może być jeszcze mniej zachęt dla inwestorów do rotacji w alternatywne rzadkie aktywa. Ostatecznie, droga Bitcoina do odzyskania poziomu 93 000 USD zależy od zyskania zaufania przez profesjonalnych traderów. Ta odbudowa może zająć więcej czasu niż oczekiwano, ponieważ zmiany makroekonomiczne i sezon zysków korporacyjnych dominują w tym tygodniu.
