Cena złota po raz pierwszy w historii przekroczyła 5 000 USD za uncję. Cena złota wzrosła o ponad 650 USD tylko w styczniu. Wzrost o 8,5% w zeszłym tygodniu odnotował największy tygodniowy skok w historii w dolarach. To również największy wzrost procentowy od paniki pandemicznej Covid w marcu 2020 roku. Cena srebra również przekroczyła 100 USD za uncję, wzrastając o 44% w tym roku.
Ruch w kierunku aktywów bezpiecznych następuje, ponieważ rynek staje w obliczu trzech zagrożeń jednocześnie: eskalacji ceł między USA, Kanadą i Chinami; potencjalnej interwencji jena; oraz rosnącego prawdopodobieństwa wstrzymania pracy rządu USA.
Wzrost cen złota odzwierciedla zaufanie, które zaczyna słabnąć
Strateg TD Securities, Daniel Ghali, ujawnia Wall Street Journal, że wzrost cen złota jest związany z wątpliwościami co do zaufania do globalnego systemu finansowego. Zaufanie rzeczywiście zostało zachwiane, ale jeszcze nie zerwane, mówi on. Dodaje, że jeśli to zaufanie rzeczywiście zostanie zerwane, momentum wzrostu cen złota może trwać znacznie dłużej.
Jest wiele czynników, które przyczyniają się do wzrostu cen złota. Dolar osłabł w obliczu interwencji Trumpa w Wenezueli, presji na przewodniczącego Fedu Jerome'a Powella oraz groźby ceł dotyczących Grenlandii. Cięcie stóp procentowych przez Fed obniżyło rentowność obligacji skarbowych i funduszy rynku pieniężnego, co zmniejsza koszt alternatywny posiadania złota.
Chiny kupowały złoto przez 14 kolejnych miesięcy, podczas gdy bank centralny Polski niedawno zatwierdził duże zakupy. Skorygowany cyklicznie wskaźnik P/E wskazuje, że wycena akcji jest obecnie na najwyższym poziomie od czasów bańki dot-com z 2000 roku. Inwestorzy także przechodzą na aktywa alternatywne.
Trzy zagrożenia, na które rynek zwraca uwagę
Oprócz poszukiwania złota, istnieją trzy szczególne czynniki, które sprawiają, że inwestorzy są zaniepokojeni w tym tygodniu.
Starcie ceł między USA, Kanadą i Chinami
Prezydent Trump grozi nałożeniem 100% cła na Kanadę, jeśli kraj ten nadal będzie kontynuował umowę o wolnym handlu z Chinami. Premier Kanady, Mark Carney, natychmiast zaprzeczył i potwierdził, że nie ma planów FTA z Chinami.
"W umowie o wolnym handlu z USA i Meksykiem istnieje zobowiązanie do niezawierania umowy o wolnym handlu z gospodarkami niena rynkowymi bez wcześniejszego powiadomienia," powiedział Carney. "Nie mamy zamiaru tego robić z Chinami ani innymi gospodarkami niena rynkowymi."
To, co Kanada zrobiła, to jedynie zawarcie ograniczonej umowy w odpowiedzi na odwetowe cła ze strony Chin. W 2024 roku Kanada naśladowała politykę USA, nakładając 100% cła na pojazdy elektryczne z Chin i 25% na stal oraz aluminium. Chiny odpowiedziały 100% cłem na kanadyjski olej rzepakowy, a także 25% na wieprzowinę i owoce morza z Kanady. Teraz Kanada obniżyła cło na pojazdy elektryczne do 6,1% z rocznym limitem 49.000 sztuk - około 3% całkowitej sprzedaży samochodów w Kanadzie.
Problem w tym, że Trump nazywa to "jedną z najgorszych umów w historii" i nieustannie wywiera presję przez cały weekend. Sekretarz Skarbu, Scott Bessent, wystąpił w ABC i oznajmił: "Nie możemy pozwolić, aby Kanada stała się bramą dla tanich produktów z Chin do USA."
Trump również drwił z Kanady w mediach społecznościowych, pisząc: "Chiny całkowicie przejęły wielką niegdyś Kanadę. Smutno to widzieć. Mam nadzieję, że nie dotkną hokeja!" Rynek obawia się, że w poniedziałek może dojść do wspólnego sprzeciwu Kanady i Chin.
Groźba interwencji jena
Jen umocnił się o 0,7% do 154,58 za dolara. Premier Japonii, Sanae Takaichi, ostrzegł przed działaniami w odpowiedzi na "nienaturalne ruchy", a pojawiły się informacje, że Federal Reserve Bank of New York skontaktował się z instytucjami finansowymi, aby dowiedzieć się o kursie jena. Rynek interpretuje to jako sygnał, że USA mogą pomóc Japonii w interwencji na rynku walutowym.
Matt Maley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak, powiedział Bloombergowi, że większość wysiłków mających na celu wsparcie jena ostatecznie prowadzi do wzrostu długoterminowych stóp procentowych, co sprawia, że polityka Japonii staje się trudna bez wyraźnego rozwiązania.
Jen jest główną walutą finansowania carry trade. Prawdziwa interwencja może wywołać unwind pozycji carry trade jena, co może zwiększyć zmienność w różnych ryzykownych aktywach.
Szansa na wstrzymanie pracy rządu USA wzrasta
Umowa budżetowa obowiązująca do 31 stycznia znów napotkała problemy. Prognozy rynku Kalshi wskazują, że szanse na wstrzymanie pracy wzrosły do 78,5%. Lider Demokratów w Senacie, Chuck Schumer, ogłosił, że Demokraci odmawiają poparcia projektu budżetu Departamentu Bezpieczeństwa Krajowego po dwóch śmiertelnych strzelaninach przez agenta Immigration and Customs Enforcement w Minnesocie.
Sześć z dwunastu projektów wydatków rocznych zostało już podpisanych jako ustawa, ale Partia Republikańska wciąż potrzebuje wsparcia Demokratów, aby zatwierdzić pozostałe sześć przed terminem w piątek. Senator Patty Murray, czołowa Demokratka w Komisji Budżetowej, która wcześniej namawiała swoich kolegów do poparcia tego projektu, zmieniła zdanie, mówiąc, że "agenci federalni nie powinni zabijać ludzi w biały dzień bez żadnych konsekwencji."
Nie jak wstrzymanie pracy przez 43 dni w październiku, kilka departamentów otrzymało teraz finansowanie na pełen rok - w tym Departament Sprawiedliwości, Handlu, Wewnętrznych i Rolnictwa - co oznacza, że całkowite wstrzymanie pracy wydaje się mało prawdopodobne. Niemniej jednak, szereg innych operacji rządowych będzie zakłóconych, a Senat nie jest zaplanowany do powrotu aż do wtorku z powodu śnieżycy.
Ważne wydarzenia w tym tygodniu i ich implikacje
Decyzja FOMC Fedu została zaplanowana na 29 stycznia. Oczekuje się, że nie będzie zmian w stopach procentowych, ale Trump nadal naciska na cięcie stóp. Ogłoszenie, że wkrótce wyznaczy następcę Powella, dodaje nową warstwę niepewności. Budżet USA wygaśnie 31 stycznia, podczas gdy Japonia ma wybory 8 lutego. Z drugiej strony, w tym tygodniu publikowane są również raporty dotyczące wyników gigantów technologicznych, takich jak Microsoft i Tesla.
Wzrost wolumenu obrotu Bitcoinem przez weekend sygnalizuje, że inwestorzy przeszli w tryb paniki. Trzy główne naciski miały miejsce nawet przed otwarciem rynku USA, podczas gdy groźba ceł ze strony Trumpa ponownie wstrząsnęła rynkiem. Jeśli stara zasada się powtórzy, negatywne nastawienie rynku może wywołać TACO (Ogłoszenie Cła Anulowane/Unieważnione), jednak zmienność jest trudna do uniknięcia przynajmniej do momentu, gdy to nastąpi.
Rekordowe ceny złota i srebra wysyłają wyraźny sygnał: rynek szuka bezpiecznego miejsca.
