Bank Japonii w piątek utrzymał stopę procentową na poziomie 0,75%. Z drugiej strony, zrewidowano prognozy dotyczące wzrostu gospodarczego i inflacji w górę. To decyzja, która ma długoterminowe znaczenie dla rynku kryptowalut.
Japonia, stojąc przed napięciami pomiędzy zacieśnieniem polityki monetarnej a ekspansją fiskalną, zbliża się do wyborów awaryjnych. Rynek kryptowalut jest coraz bardziej narażony na zmiany płynności napędzanej przez jena oraz na ryzyko cofnięcia carry trade.
Podziały w głosowaniu ujawniają wewnętrzne konflikty.
Decyzja została przyjęta większością głosów 8 do 1. Członek Takada był jedynym, który zagłosował przeciw, argumentując, że stopy procentowe powinny zostać podniesione do 1,0%. Członek Takada stwierdził, że rosnąca presja inflacyjna i poprawa w gospodarce światowej stanowią podstawy do dalszego zacieśnienia.
Bank Japonii zrewidował wzrost realnego PKB na rok finansowy 2025 na 0,9% i na 2026 rok na 1,0%, co jest poprawą w stosunku do 0,7% na październik. Szczególnie istotne jest podniesienie prognozy na rdzeniowy wskaźnik CPI na 3,0% w 2025 roku i na 2,2% w 2026 roku, co sugeruje, że presja inflacyjna będzie się utrzymywać.
Wzrost wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) w grudniu wyniósł 2,1%. To oznacza, że przez 45 miesięcy przekraczał on cel inflacyjny Banku Japonii wynoszący 2%, co stanowi najdłuższy okres w ostatnich dziesięcioleciach.
Niepewność polityczna komplikuje prognozy.
Tego samego dnia rząd premiera Kishidy podjął decyzję o rozwiązaniu Izby Reprezentantów, ustalając datę wyborów na 8 lutego. W ten sposób rozpocznie się najkrótsza w historii kampania wyborcza trwająca 16 dni.
Premier Kishida postanowił, aby w celu zareagowania na wzrost cen żywności, wprowadzić na 2 lata zawieszenie 8% podatku od konsumpcji na żywność jako główny punkt swojej kampanii wyborczej. Z badania NHK wynika, że 45% respondentów wskazało wzrost kosztów życia spowodowany osłabieniem jena i inflacją jako najważniejszy problem.
Budżet premiera Kishidy na następny rok osiągnie rekordową wielkość 783 miliardów dolarów, co budzi obawy dotyczące zarządzania finansami Japonii. Rentowność obligacji skarbowych wzrosła do najwyższego poziomu od dziesięcioleci. Od momentu objęcia urzędu jen spadł o 4,6% w stosunku do dolara, obecnie wynosząc około 158,97.
Strukturalny wpływ na rynek kryptowalut.
Bitcoin nie zareagował natychmiast na ogłoszenia z piątku, ale zmiany w makroekonomicznej sytuacji Japonii mogą wprowadzić strukturalne ryzyko na rynek kryptowalut.
Największym zmartwieniem są zmiany w carry trade związane z pożyczkami w jenach. Inwestorzy przez wiele lat pożyczali jena o niskim zwrocie i inwestowali w aktywa o wysokim zwrocie, w tym kryptowaluty. Bank Japonii prowadzi normalizację polityki, a sprzeciw członka Takady sugeruje wewnętrzne naciski na szybsze zacieśnianie, co zwiększa ryzyko nagłego cofnięcia carry trade.
Jeśli dojdzie do nagłego wzrostu wartości jena w wyniku jastrzębiej retoryki Banku Japonii lub zewnętrznych szoków, inwestorzy lewarowani mogą być zmuszeni do sprzedaży aktywów ryzykownych, aby spłacić zadłużenie w jenach. Taki przypadek miał już miejsce, gdy w sierpniu 2024 roku, w wyniku spekulacji na temat podwyżek stóp, carry trade zostało rozwiązane, a Bitcoin gwałtownie spadł.
Stopniowe zacieśnianie polityki monetarnej w Japonii oraz możliwość ekspansji fiskalnej przez premiera Kishidę dodatkowo zwiększają niepewność. Wzrost rentowności obligacji skarbowych może skłonić do powrotu kapitału na krajowe obligacje, co może zmniejszyć globalną płynność używaną do inwestycji w aktywa ryzykowne.
Kluczowe punkty
Konferencja prasowa prezesa Uedy w piątek również jest przedmiotem uwagi. Na rynku skupia się na tym, jak Bank Japonii zrównoważy swoją misję w zakresie inflacji w kontekście przyszłych podwyżek stóp procentowych oraz ostatnich wahań na rynku obligacji.
Dla inwestorów w kryptowaluty kluczowymi zmiennymi są tempo normalizacji polityki Banku Japonii, kierunek kursu jena oraz oznaki stresu w transakcjach lewarowanych. Na krótki okres zmienność jest ograniczona, ale kierunek polityki monetarnej Japonii pozostaje ważnym czynnikiem makroekonomicznym dla aktywów cyfrowych do 2025 roku.
