22 stycznia 2026 roku przejdzie do historii przemysłu kryptowalut — na NYSE zadebiutuje BitGo (ticker BTGO), jeden z kluczowych graczy w sektorze infrastruktury aktywów cyfrowych. Jako pierwsze zauważalne kryptowalutowe IPO nowego roku, wyznaczy kierunek dla przyszłych ofert spółek z segmentu web3.

Leonid Pawlikow, dyrektor zarządzający rynku kapitału akcyjnego «Finam», autor kanału na Telegramie «Leonid Pawlikow: kapitał dla biznesu», ocenił perspektywy IPO BitGo.

Czym jest firma BitGo

BitGo powstała w 2013 roku dzięki Mike'owi Belshe — temu samemu twórcy, który podarował światu Chrome i HTTP/2. W ciągu dekady istnienia firma stała się prawdziwym potworem przechowywania cyfrowych aktywów dla klientów instytucjonalnych.

Imponujące liczby: wsparcie ponad 1550 kryptowalut, obsługa 4900+ klientów i ponad 1,1 miliona użytkowników, a co najważniejsze – aktywa pod zarządzaniem przekraczają 100 miliardów USD. W istocie, BitGo stała się jednym z największych miejsc przechowywania cyfrowego bogactwa w nowoczesnym krajobrazie finansowym.

Skromne umiejscowienie z dużymi perspektywami

Parametry IPO budzą pewne zdziwienie swoją skromnością. BitGo emituje około 11,8 mln akcji w przedziale 15-17 USD, planując pozyskać do 201 mln USD. To nieporównywalne z zeszłorocznymi gigantycznymi ofertami Circle (CRCL) i Bullish (BLSH), z których każda przekraczała 1 miliard USD.

Free float wyniesie tylko 10% — wyraźny znak, że właściciele widzą większy potencjał wzrostu przed sobą i oszczędzają akcje na przyszłe rundy SPO. Ciekawe, że pomimo skromnego rozmiaru transakcji, do niej przyciągnięto potężny syndykat underwriterów: Goldman Sachs, Citigroup, Deutsche Bank Securities, Mizuho Securities i Wells Fargo – skład godny znacznie większych ofert.

Z pozyskanych funduszy firma otrzyma 165-187 mln USD (reszta trafi na wtórne sprzedaże istniejących akcjonariuszy). Pieniądze zostaną przeznaczone na wzmocnienie kapitału, marketing i rozwój infrastruktury — klasyczny zestaw dla rozwijającej się firmy technologicznej.

Od strat do zysku

Finansowa trajektoria BitGo przypomina rakietę, która zdobywa wysokość. Przychody w 2024 roku wzrosły do 3 miliardów USD, pokazując wzrost o 232,6% w porównaniu z 2023 rokiem. A prognoza na 2025 rok po prostu oszałamia — 16-16,1 miliarda USD, co oznacza ponad pięciokrotne zwiększenie.

Jeszcze niedawno firma była stratna, ale sytuacja diametralnie się zmienia. W ciągu pierwszych trzech kwartałów 2025 roku zysk operacyjny wyniósł 2,6 mln USD, a zysk netto osiągnął 35,2 mln USD. To już nie startup palący pieniądze, lecz biznes z działającym modelem monetyzacji.

Sprzedawca łopat w czasach kryptozłotej gorączki

Zawsze z ostrożnością podchodziłem do firm, których los zależy od kursu konkretnych kryptowalut. Ale BitGo to inny przypadek. Jej model biznesowy przypomina klasyczny przykład „sprzedawcy łopat w czasach złotej gorączki” — nieważne, czy poszukiwacze złota znajdą złoto, sprzedawca łopat w każdym razie zarobi.

BitGo zarabia prowizje za przechowywanie i obsługę, a nie na spekulacjach zmiennością cyfrowych aktywów. Firma oferuje cały arsenał usług:

  • Portfele z multipodpisem i portfele MPC do samodzielnego przechowywania.

  • Kwalifikowane rozwiązania custodiańskie.

  • Usługi zapewniające płynność i premium obsługę.

  • Infrastruktura jako usługa (IaaS).

Taka dywersyfikacja działalności pozwala BitGo pozostawać stabilną nawet w turbulentnych okresach na rynku kryptowalut.

Swoją drogą, przy oczekiwanej kapitalizacji około 2 miliardów USD, BitGo wygląda nieco skromnie. Dla porównania: Circle handluje z mnożnikiem 8,05 w stosunku do przychodów, Gemini — 7,59, a gigant Coinbase — aż 8,9.

Stosując te same wskaźniki do BitGo, otrzymalibyśmy wycenę od 24 do 128 miliardów USD. Oczywiście, tak ogromna różnica jest zrozumiała — inwestorzy biorą pod uwagę zmienność wskaźników, niską marżowość biznesu, silną konkurencję i znaczne różnice w modelach biznesowych. Ale wciąż różnica robi wrażenie i może wskazywać na potencjał wzrostu po IPO.

2026 — rok kryptowalutowego IPO

Wszystkie znaki wskazują, że 2026 rok będzie rokiem masowych wyjść firm kryptograficznych na rynek publiczny. Po BitGo swoje IPO przygotowują Kraken (z możliwą wyceną około 20 miliardów USD), Consensys (twórca popularnego portfela MetaMask), producent portfeli sprzętowych Ledger, firma gamingowa Animoca Brands oraz koreańska giełda Bithumb.

Ten parade ofert świadczy o jakościowo nowym etapie rozwoju branży — środowisko regulacyjne staje się bardziej przewidywalne, a tradycyjni inwestorzy są gotowi inwestować w projekty blockchainowe poprzez znane instrumenty rynku kapitałowego.

Czy warto brać udział w IPO BitGo

Uważam, że BitGo daje inwestorom rzadką możliwość uzyskania ekspozycji na dynamicznie rosnący rynek cyfrowych aktywów poprzez zrozumiałą firmę infrastrukturalną. Oczywiście, ryzyko pozostaje — niepewność regulacyjna nie zniknęła, a ewolucja technologiczna może przynieść niespodziewane zwroty akcji. Ale imponująca dynamika wzrostu i osiągnięcie rentowności przemawiają za perspektywami firmy.

Udział w IPO BitGo jest dostępny dla rosyjskich kwalifikowanych inwestorów. Jeśli od dłuższego czasu przyglądasz się sektorowi kryptowalut, ale nie chciałeś bezpośrednio wiązać się z cyfrowymi aktywami, to może być właśnie ta okazja, na którą czekałeś.

Czy chcesz uzyskać dostęp do ekspertyz? Subskrybuj nasz kanał na Telegramie, uzyskuj dostęp do sygnałów handlowych i wiadomości rynkowych, rozmawiaj z naszym analitykiem. Bądź o krok przed rynkiem każdego dnia!