Przez lata analizowania rynków finansowych nauczyłem się rozpoznawać wzorce, które sygnalizują nadchodzące problemy. Najnowsze wskaźniki ekonomiczne budzą moje zaniepokojenie i uważam, że ważne jest, aby podzielić się tym, co widzę z każdym, kto ma teraz zainwestowane pieniądze.
Ostatnia działalność Bilansu Rezerwy Federalnej
Ostatnio wydarzyło się coś niezwykłego z bilansem Fedu, co zasługuje na uwagę. Liczby pokazują rozszerzenie o około 105 miliardów dolarów, ale skład opowiada ważniejszą historię niż całkowita kwota.
Oto co zwróciło moją uwagę: Obiekt Repo wziął około 74,6 miliarda dolarów. Obligacje zabezpieczone hipotecznie wzrosły o około 43,1 miliarda dolarów. Tymczasem posiadania skarbowych wzrosły tylko o około 31,5 miliarda dolarów.
Dlaczego to ma znaczenie? Kiedy widzę, że Fed akceptuje więcej papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie w stosunku do skarbówek, sugeruje to, że banki mają trudności z dostępem do regularnych kanałów finansowania. To nie jest rodzaj ekspansji monetarnej zaprojektowanej w celu zwiększenia cen aktywów - wygląda bardziej jak środki awaryjne mające na celu rozwiązanie problemów z płynnością w systemie bankowym.
Wyzwanie dotyczące długu suwerennego, o którym nikt nie chce rozmawiać
Porozmawiajmy o czymś, co wciąż jest odkładane na boczny tor: sytuacji dotyczącej długu narodowego Ameryki. Przekroczyliśmy już 34 biliony dolarów, a tempo wzrostu przewyższa naszą ekspansję gospodarczą.
To, co naprawdę mnie niepokoi, to jak wiele budżetu federalnego przeznaczane jest obecnie na płatności odsetkowe. Osiągnęliśmy punkt, w którym rząd emituje nowe długi głównie po to, aby pokryć odsetki od istniejących zobowiązań. Profesjonaliści finansowi mają nazwę na ten wzór – spiralę zadłużenia.
Pomyśl o tym, co to oznacza: obligacje skarbowe USA były tradycyjnie postrzegane jako najbezpieczniejsza inwestycja na świecie. Ale coraz bardziej ich wartość zależy od zaufania rynku, a nie od fundamentalnego bezpieczeństwa. A to zaufanie wydaje się słabnąć.
Zagraniczne rządy nie kupują skarbówek tak, jak kiedyś. Krajowi inwestorzy stają się niezwykle selektywni co do ceny. To tworzy sytuację, w której Federal Reserve może cicho musieć interweniować jako główny nabywca, niezależnie od tego, czy publicznie przyznają się do tej roli.
Dlaczego globalne zastrzyki płynności sygnalizują problemy, a nie okazje
Tutaj sprawy stają się naprawdę interesujące z globalnej perspektywy. Chiński bank centralny niedawno wprowadził ponad 1,02 biliona juanów poprzez umowy repo w ciągu jednego tygodnia.
Dwa z największych gospodarek świata jednocześnie wprowadzające płynność do swoich systemów finansowych mówi mi coś znaczącego. To nie jest skoordynowana stymulacja mająca na celu zachęcenie do wzrostu. Wygląda to na środki awaryjne mające na celu utrzymanie rynków finansowych w ruchu.
Wielu inwestorów błędnie interpretuje tego rodzaju działalność. Widzą płynność banku centralnego i zakładają, że rynki wzrosną. Ale jest kluczowa różnica między stymulacją mającą na celu zwiększenie cen aktywów a interwencją mającą na celu zapobieżenie awariom rynku finansowego.
Historyczne wzorce warte zapamiętania
Badałem cykle rynkowe wystarczająco długo, aby rozpoznać powtarzające się sekwencje. Stres finansowy zazwyczaj pojawia się w tej kolejności:
Najpierw rynki obligacji pokazują oznaki napięcia. Następnie rynki finansowe wykazują stres zanim inwestorzy akcji to zauważą. Rynki akcji często ignorują wczesne sygnały ostrzegawcze, aż warunki ulegną znacznemu pogorszeniu. Rynki kryptowalut, będąc najbardziej spekulacyjnymi, zazwyczaj doświadczają najszybszych korekt.
Co mówią nam metale szlachetne
Złoto niedawno osiągnęło rekordowe poziomy. Srebro zrobiło to samo.
Z mojego doświadczenia wynika, że jednoczesna siła metali szlachetnych nie odzwierciedla wzrostu gospodarczego ani nawet tradycyjnych obaw inflacyjnych. Zamiast tego sugeruje, że kapitał odchodzi od instrumentów finansowych wspieranych przez rząd w kierunku aktywów materialnych.
Kiedy pieniądze wypływają z długu suwerennego i trafiają w twarde aktywa, takie jak złoto i srebro, odzwierciedla to spadające zaufanie do długoterminowej wartości inwestycji opartych na walucie. Zdrowe systemy finansowe zazwyczaj nie obserwują tego rodzaju ruchu.
Rozpoznawalne wzory z poprzednich kryzysów
Widziałem podobne układy przed poważnymi zakłóceniami na rynku:
Przed pęknięciem bańki technologicznej w 2000 roku
Przed globalnym kryzysem finansowym w 2008 roku
Tuż przed tym, jak rynek repo doświadczył poważnego stresu w 2020 roku
Za każdym razem, recesje gospodarcze następowały w ciągu kilku miesięcy od pojawienia się tych sygnałów ostrzegawczych.
Trudna sytuacja Federal Reserve
Bankierzy centralni stoją przed niezwykle trudną sytuacją z ograniczonymi dobrymi opcjami. Jeśli agresywnie zwiększą podaż pieniądza, ceny metali szlachetnych prawdopodobnie wzrosną jeszcze bardziej, sygnalizując utratę kontroli monetarnej. Jeśli powstrzymają się od interwencji, rynki finansowe mogą ryzykować zacięcie się, podczas gdy ogromny ciężar zadłużenia staje się coraz trudniejszy do zarządzania.
Co to oznacza dla inwestorów w 2026 roku
Rynki mogą ignorować podstawowe problemy przez dłuższy czas, ale rzeczywistość w końcu się ujawnia. To, co obserwuję, nie jest typowym cyklem gospodarczym - wydaje się być rozwijającym się kryzysem związanym z bilansami, jakością zabezpieczeń i zrównoważonością długu suwerennego.
Moja sugestia? Poświęć czas na ocenę swojego pozycjonowania portfela. Zastanów się, czy twoje obecne inwestycje mają sens biorąc pod uwagę te napięcia na rynku finansowym i dynamikę zadłużenia. W momencie, gdy te problemy staną się oczywiste dla wszystkich, przekształcenie pozycji stanie się znacznie trudniejsze.
Nie przewiduję dokładnego czasu żadnego spadku na rynku - nikt nie może tego robić w wiarygodny sposób. Ale sygnały ostrzegawcze są obecne dla tych, którzy chcą je dostrzec. Niezależnie od tego, czy zgadzasz się z moją oceną, czy nie, jasne zrozumienie tych słabości systemu finansowego pomoże ci podejmować bardziej świadome decyzje dotyczące ochrony i pomnażania swojego majątku.
Bądź na bieżąco, bądź przygotowany i upewnij się, że twoja strategia inwestycyjna uwzględnia wiele możliwych scenariuszy w nadchodzących miesiącach.
